La banque centrale impose des limites sans plafond, "JCOIN" et "JOYCOIN" émergent.
Rédaction : ChandlerZ, Foresight News
Il ne reste que quelques jours avant l'entrée en vigueur officielle du mécanisme de délivrance de stablecoins à Hong Kong. La Banque de Hong Kong a publié des documents tels que les "Directives de réglementation pour les émetteurs de stablecoins titulaires de licences", les "Directives de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins titulaires de licences)", le "Résumé du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins" et le "Résumé des dispositions transitoires pour les émetteurs de stablecoins existants".
En même temps, l'Autorité monétaire a organisé une réunion technique sur le système de réglementation des émetteurs de stablecoins. Selon le calendrier établi, les institutions intéressées doivent entrer en contact avec les régulateurs avant le 31 août et soumettre leur demande officielle avant le 30 septembre. Il est prévu que seuls quelques permis soient délivrés lors de la première tranche, avec une mise en œuvre possible avant la fin de l'année.
Alors que les politiques se mettent progressivement en place, le marché commence également à réagir. Selon le "Ming Pao", JD Chain, filiale de JD.com, a déjà enregistré les noms « JCOIN » et « JOYCOIN », ce qui amène le marché à spéculer sur les noms de ses stablecoins. Un consensus est en train de se former : Hong Kong va officiellement entrer dans une période de régulation des stablecoins. La définition des règles devient progressivement plus claire, et les intentions des institutions participantes commencent également à se manifester.
Le nombre de jetons distribués n'est pas confirmé, les détenteurs de stablecoins au début doivent s'identifier.
En ce qui concerne le processus de demande, la Banque centrale de Hong Kong encourage les candidats intéressés à exprimer leur intention avant le 31 août 2024 et à soumettre leurs documents de demande formels avant le 30 septembre. L'entrée dans le « test de sandbox » ne signifie pas que la licence soit automatiquement approuvée, les non-participants peuvent également postuler, la clé étant la maturité et la conformité du plan de demande. Les exigences réglementaires couvrent la gestion des actifs de réserve, le contrôle des risques, la gouvernance d'entreprise, le mécanisme d'émission et de rachat, ainsi que la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, et doivent respecter des normes internationales telles que les « règles de transfert » de la FATF.
Source de l'image : Daily Economic News
Selon la dernière déclaration de la Banque de Hong Kong, il n'y a actuellement pas de nombre fixe établi pour l'octroi de licences aux émetteurs de stablecoins. Chaque demande sera évaluée individuellement en fonction de la maturité des documents de demande, de la capacité de gestion des risques et de la viabilité commerciale, sans restriction de quota, et la participation à des tests en sandbox ne sera pas un critère prioritaire pour l'approbation. De plus, la Banque ne publiera pas la liste des institutions demandeuses, soulignant que le processus de délivrance des licences sera hautement prudent et non public.
Concernant les stablecoins adossés à des monnaies, l'Autorité monétaire de Hong Kong a indiqué qu'elle adoptait une attitude ouverte, soutenant l'ancrage à une monnaie légale unique ou à un panier de monnaies légales. Cependant, pour les monnaies non entièrement convertibles telles que le yuan, une évaluation prudente sera effectuée en fonction des scénarios d'utilisation spécifiques et des mécanismes de réserve. Pour prendre en compte les émetteurs de stablecoins existants à Hong Kong, le cadre réglementaire prévoit également des "dispositions transitoires", permettant aux candidats éligibles de continuer à opérer avec un permis temporaire pendant six mois.
Pour prendre en compte les émetteurs de stablecoins qui ont déjà mené des activités substantielles à Hong Kong avant l'entrée en vigueur du système, l'Autorité monétaire a mis en place un dispositif de transition. Les organismes concernés peuvent soumettre leur demande de licence dans les trois mois suivant l'entrée en vigueur de l'ordonnance. Une fois confirmée leur conformité, ils seront autorisés à continuer à opérer avec une licence temporaire pendant six mois, jusqu'à ce que l'approbation finale soit complétée.
Contrairement à l'ancien modèle de liste blanche relativement laxiste, le nouveau mécanisme de régulation met l'accent sur une forte régulation et une grande transparence. Les émetteurs de stablecoins sous licence doivent mettre en œuvre une gestion d'identité réelle, et l'identité des détenteurs doit être vérifiée par l'émetteur, une institution financière régulée ou un tiers de confiance. De plus, les documents de demande doivent couvrir de manière exhaustive les dispositions concernant les actifs de réserve, la gouvernance de conformité, les mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent, l'architecture technique et les plans de gestion des risques, etc., et les organismes de régulation imposent des exigences plus élevées en matière de capacité opérationnelle aux demandeurs.
Il est à noter que l'Autorité monétaire de Hong Kong a souligné à plusieurs reprises que le cœur du jugement sur l'octroi de licences ne se limite pas au niveau de réserve d'actifs, mais dépend plutôt de la question de savoir si le modèle commercial des stablecoins proposé par le demandeur possède des cas d'application réels et une durabilité. À cet égard, les régulateurs maintiennent un ton « d'abord strict, puis flexible », en gardant un rythme prudent pour l'octroi de licences au début du système, afin de prévenir les bulles du marché et la spéculation conceptuelle, en soulignant l'importance d'une avancée solide vers le développement durable à long terme de l'écosystème des actifs numériques de Hong Kong.
À la veille de l'entrée en vigueur de la réglementation, le cadre réglementaire est entièrement clarifié
Du point de vue du cadre réglementaire, les "Directives de réglementation pour les émetteurs de stablecoins agréés" publiées par la Hong Kong Monetary Authority constituent le cœur du système, établissant des exigences de conformité de haute qualité et de granularité fine autour de sept domaines principaux, y compris la gestion des actifs de réserve, les mécanismes d'émission et de rachat, la portée des activités commerciales, les exigences en matière de ressources financières, la gestion des risques, la gouvernance d'entreprise et l'éthique commerciale. La partie sur la gestion des actifs de réserve exige clairement que les stablecoins soient entièrement soutenus à 100 % et limite les types d'actifs de réserve à des actifs de gestion de trésorerie à forte liquidité et à faible risque, tels que les liquidités, les dépôts bancaires à court terme, les obligations à court terme de haute qualité, les opérations de reverse repo overnight, etc. Ceux-ci doivent être isolés et custodiés par des arrangements fiduciaires, et le dépositaire doit également répondre à des normes minimales. De plus, les émetteurs de stablecoins ne doivent pas payer d'intérêts aux utilisateurs, doivent tenir des comptes internes prêts chaque jour, divulguer des données clés chaque semaine et se soumettre régulièrement à des audits par un auditeur indépendant.
En matière d'émission et de rachat, les directives réglementaires exigent que les émetteurs de stablecoins ou leurs partenaires de distribution respectent strictement les règles de gestion de l'adéquation des clients, et qu'ils ne fournissent pas de services dans les zones interdites, en utilisant des moyens techniques tels que la vérification d'identité et la reconnaissance de localisation géographique pour prévenir les risques de conformité. Des exigences de divulgation détaillées concernant la politique de rachat sont également en place, y compris l'obligation d'informer clairement les utilisateurs de leurs droits de rachat, des délais d'opération et des frais, et il est demandé de procéder à un examen régulier de la rationalité et de l'efficacité des mécanismes d'émission et de rachat eux-mêmes.
En ce qui concerne les ressources financières, le demandeur doit disposer d'un capital souscrit d'au moins 25 millions de dollars hongkongais, et l'actif net ne doit pas provenir de prêts externes, ce qui reflète l'importance que la Hong Kong Monetary Authority accorde à la durabilité et à la capacité de risque des activités de stablecoin. Si le demandeur prévoit d'émettre des stablecoins multidevises, il doit communiquer avec la Hong Kong Monetary Authority concernant la répartition des devises, les risques de déséquilibre potentiels, etc.
En termes de structure de gestion et de gouvernance, les régulateurs exigent clairement que les demandeurs doivent être des entités corporatives, que leurs administrateurs, dirigeants et responsables des stablecoins doivent avoir les connaissances et l'expérience appropriées, et que le personnel clé doit être basé à Hong Kong. Pendant la phase de demande, il peut également être nécessaire de passer des entretiens individuels avec l'Autorité monétaire de Hong Kong.
En combinant le processus de demande décrit dans le « Résumé du système de délivrance », l'ensemble de la procédure couvre cinq étapes : la communication d'intention préliminaire, la coordination de la réglementation transfrontalière (le cas échéant), la préparation des documents, l'examen du comité consultatif et l'approbation finale, en mettant l'accent sur la prudence et la transparence de l'information. Le document énumère également une liste détaillée des documents requis, y compris un plan commercial de plus de trois ans, un budget financier pour les trois prochaines années, un plan de conformité, etc.
JCOIN, JOYCOIN refont surface
La chaîne JD Coin, filiale de JD.com, a enregistré les noms « JCOIN » et « JOYCOIN », que le marché suppose être des noms de stablecoins. Les explications de l'enregistrement montrent que les services concernés incluent le transfert électronique de fonds et les transactions financières en cryptomonnaie via la technologie blockchain. La chaîne JD Coin est l'un des participants au programme sandbox des émetteurs de stablecoins de l'Autorité monétaire, et elle a testé l'année dernière en juillet un plan de paiement transfrontalier pour entreprises basé sur des stablecoins en collaboration avec Tianxing Bank.
JD Coin Chain Technology a été fondée en mars 2024 à Hong Kong et est devenue l'une des trois premières institutions à entrer dans le « cadre réglementaire des émetteurs de stablecoins » de la Hong Kong Monetary Authority en juillet. Dans une interview exclusive accordée à Bloomberg Businessweek, le CEO de JD Coin Chain, Liu Peng, a déclaré que l'entreprise prévoit de lancer un stablecoin de paiement ancré au dollar de Hong Kong et à d'autres devises fiat majeures, et prévoit de finaliser la demande de licence, l'émission de stablecoins et le lancement d'une plateforme de trading conforme au début du quatrième trimestre.
Contrairement aux attributs d'actif des cryptomonnaies, le stablecoin de Jingdong est positionné comme un « outil de paiement », son émission étant basée sur une architecture de blockchain, mettant l'accent sur la transparence, l'auditabilité et la conformité réglementaire. Dans le contexte de l'entrée en vigueur officielle de l'« ordonnance sur les stablecoins » à Hong Kong le 1er août, le Jingdong Coin Chain s'appuie sur les ressources de la chaîne complète de son entreprise mère, le groupe Jingdong, dans le commerce électronique, le paiement et la chaîne d'approvisionnement, pour effectuer des tests d'application dans le scénario de vente au détail sur le site mondial de Jingdong à Hong Kong et Macao, et l'avenir s'étendra progressivement aux scénarios de règlement de commerce transfrontalier et de transactions d'investissement conformes.
Sur le plan technique, le transfert de stablecoins de JD peut atteindre un traitement en seconde, avec des frais considérablement réduits par rapport aux modes de paiement transfrontaliers traditionnels. Des tests préliminaires montrent un avantage significatif en termes de réduction des coûts et d'efficacité. De plus, selon Liu Peng, bien que le marché des stablecoins soit actuellement dominé par USDT et USDC, les stablecoins conformes, qui utilisent Hong Kong comme plaque tournante et les institutions agréées comme vecteurs pour servir le commerce traditionnel et les entreprises de paiement, possèdent un potentiel pour ouvrir de nouveaux champs de bataille. La chaîne de JD Coin se concentre sur la conformité comme avantage concurrentiel, avec l'intention de collaborer avec des institutions financières conformes pour fournir des services de paiement et de financement en ligne aux petites et moyennes entreprises, tout en améliorant l'efficacité des règlements financiers dans différentes industries grâce à des solutions personnalisées.
Récapitulatif
Avec l'entrée en compte à rebours du système de réglementation des stablecoins à Hong Kong, les actions des différentes parties du marché sont déjà en cours, et le cadre réglementaire devient de plus en plus complet. Dans un contexte où les politiques sont claires et les règles sont mises en œuvre, les stablecoins se détachent du récit cryptographique pour se diriger vers des scénarios réels d'infrastructure de paiement et de règlement commercial. Bien que les premières institutions agréées n'aient pas encore été révélées, les autorités de régulation ont déjà envoyé un signal clair : elles ne recherchent pas la quantité, mais mettent l'accent sur la qualité et la durabilité. Celui qui pourra trouver un équilibre entre la conformité, la gestion des risques et l'application pratique sera le premier à ouvrir le véritable interface entre la finance sur chaîne et l'économie réelle.
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La régulation des stablecoins à Hong Kong entre bientôt en vigueur, la bataille pour les licences commence.
Rédaction : ChandlerZ, Foresight News
Il ne reste que quelques jours avant l'entrée en vigueur officielle du mécanisme de délivrance de stablecoins à Hong Kong. La Banque de Hong Kong a publié des documents tels que les "Directives de réglementation pour les émetteurs de stablecoins titulaires de licences", les "Directives de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins titulaires de licences)", le "Résumé du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins" et le "Résumé des dispositions transitoires pour les émetteurs de stablecoins existants".
En même temps, l'Autorité monétaire a organisé une réunion technique sur le système de réglementation des émetteurs de stablecoins. Selon le calendrier établi, les institutions intéressées doivent entrer en contact avec les régulateurs avant le 31 août et soumettre leur demande officielle avant le 30 septembre. Il est prévu que seuls quelques permis soient délivrés lors de la première tranche, avec une mise en œuvre possible avant la fin de l'année.
Alors que les politiques se mettent progressivement en place, le marché commence également à réagir. Selon le "Ming Pao", JD Chain, filiale de JD.com, a déjà enregistré les noms « JCOIN » et « JOYCOIN », ce qui amène le marché à spéculer sur les noms de ses stablecoins. Un consensus est en train de se former : Hong Kong va officiellement entrer dans une période de régulation des stablecoins. La définition des règles devient progressivement plus claire, et les intentions des institutions participantes commencent également à se manifester.
Le nombre de jetons distribués n'est pas confirmé, les détenteurs de stablecoins au début doivent s'identifier.
En ce qui concerne le processus de demande, la Banque centrale de Hong Kong encourage les candidats intéressés à exprimer leur intention avant le 31 août 2024 et à soumettre leurs documents de demande formels avant le 30 septembre. L'entrée dans le « test de sandbox » ne signifie pas que la licence soit automatiquement approuvée, les non-participants peuvent également postuler, la clé étant la maturité et la conformité du plan de demande. Les exigences réglementaires couvrent la gestion des actifs de réserve, le contrôle des risques, la gouvernance d'entreprise, le mécanisme d'émission et de rachat, ainsi que la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, et doivent respecter des normes internationales telles que les « règles de transfert » de la FATF.
Source de l'image : Daily Economic News
Selon la dernière déclaration de la Banque de Hong Kong, il n'y a actuellement pas de nombre fixe établi pour l'octroi de licences aux émetteurs de stablecoins. Chaque demande sera évaluée individuellement en fonction de la maturité des documents de demande, de la capacité de gestion des risques et de la viabilité commerciale, sans restriction de quota, et la participation à des tests en sandbox ne sera pas un critère prioritaire pour l'approbation. De plus, la Banque ne publiera pas la liste des institutions demandeuses, soulignant que le processus de délivrance des licences sera hautement prudent et non public.
Concernant les stablecoins adossés à des monnaies, l'Autorité monétaire de Hong Kong a indiqué qu'elle adoptait une attitude ouverte, soutenant l'ancrage à une monnaie légale unique ou à un panier de monnaies légales. Cependant, pour les monnaies non entièrement convertibles telles que le yuan, une évaluation prudente sera effectuée en fonction des scénarios d'utilisation spécifiques et des mécanismes de réserve. Pour prendre en compte les émetteurs de stablecoins existants à Hong Kong, le cadre réglementaire prévoit également des "dispositions transitoires", permettant aux candidats éligibles de continuer à opérer avec un permis temporaire pendant six mois.
Pour prendre en compte les émetteurs de stablecoins qui ont déjà mené des activités substantielles à Hong Kong avant l'entrée en vigueur du système, l'Autorité monétaire a mis en place un dispositif de transition. Les organismes concernés peuvent soumettre leur demande de licence dans les trois mois suivant l'entrée en vigueur de l'ordonnance. Une fois confirmée leur conformité, ils seront autorisés à continuer à opérer avec une licence temporaire pendant six mois, jusqu'à ce que l'approbation finale soit complétée.
Contrairement à l'ancien modèle de liste blanche relativement laxiste, le nouveau mécanisme de régulation met l'accent sur une forte régulation et une grande transparence. Les émetteurs de stablecoins sous licence doivent mettre en œuvre une gestion d'identité réelle, et l'identité des détenteurs doit être vérifiée par l'émetteur, une institution financière régulée ou un tiers de confiance. De plus, les documents de demande doivent couvrir de manière exhaustive les dispositions concernant les actifs de réserve, la gouvernance de conformité, les mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent, l'architecture technique et les plans de gestion des risques, etc., et les organismes de régulation imposent des exigences plus élevées en matière de capacité opérationnelle aux demandeurs.
Il est à noter que l'Autorité monétaire de Hong Kong a souligné à plusieurs reprises que le cœur du jugement sur l'octroi de licences ne se limite pas au niveau de réserve d'actifs, mais dépend plutôt de la question de savoir si le modèle commercial des stablecoins proposé par le demandeur possède des cas d'application réels et une durabilité. À cet égard, les régulateurs maintiennent un ton « d'abord strict, puis flexible », en gardant un rythme prudent pour l'octroi de licences au début du système, afin de prévenir les bulles du marché et la spéculation conceptuelle, en soulignant l'importance d'une avancée solide vers le développement durable à long terme de l'écosystème des actifs numériques de Hong Kong.
À la veille de l'entrée en vigueur de la réglementation, le cadre réglementaire est entièrement clarifié
Du point de vue du cadre réglementaire, les "Directives de réglementation pour les émetteurs de stablecoins agréés" publiées par la Hong Kong Monetary Authority constituent le cœur du système, établissant des exigences de conformité de haute qualité et de granularité fine autour de sept domaines principaux, y compris la gestion des actifs de réserve, les mécanismes d'émission et de rachat, la portée des activités commerciales, les exigences en matière de ressources financières, la gestion des risques, la gouvernance d'entreprise et l'éthique commerciale. La partie sur la gestion des actifs de réserve exige clairement que les stablecoins soient entièrement soutenus à 100 % et limite les types d'actifs de réserve à des actifs de gestion de trésorerie à forte liquidité et à faible risque, tels que les liquidités, les dépôts bancaires à court terme, les obligations à court terme de haute qualité, les opérations de reverse repo overnight, etc. Ceux-ci doivent être isolés et custodiés par des arrangements fiduciaires, et le dépositaire doit également répondre à des normes minimales. De plus, les émetteurs de stablecoins ne doivent pas payer d'intérêts aux utilisateurs, doivent tenir des comptes internes prêts chaque jour, divulguer des données clés chaque semaine et se soumettre régulièrement à des audits par un auditeur indépendant.
En matière d'émission et de rachat, les directives réglementaires exigent que les émetteurs de stablecoins ou leurs partenaires de distribution respectent strictement les règles de gestion de l'adéquation des clients, et qu'ils ne fournissent pas de services dans les zones interdites, en utilisant des moyens techniques tels que la vérification d'identité et la reconnaissance de localisation géographique pour prévenir les risques de conformité. Des exigences de divulgation détaillées concernant la politique de rachat sont également en place, y compris l'obligation d'informer clairement les utilisateurs de leurs droits de rachat, des délais d'opération et des frais, et il est demandé de procéder à un examen régulier de la rationalité et de l'efficacité des mécanismes d'émission et de rachat eux-mêmes.
En ce qui concerne les ressources financières, le demandeur doit disposer d'un capital souscrit d'au moins 25 millions de dollars hongkongais, et l'actif net ne doit pas provenir de prêts externes, ce qui reflète l'importance que la Hong Kong Monetary Authority accorde à la durabilité et à la capacité de risque des activités de stablecoin. Si le demandeur prévoit d'émettre des stablecoins multidevises, il doit communiquer avec la Hong Kong Monetary Authority concernant la répartition des devises, les risques de déséquilibre potentiels, etc.
En termes de structure de gestion et de gouvernance, les régulateurs exigent clairement que les demandeurs doivent être des entités corporatives, que leurs administrateurs, dirigeants et responsables des stablecoins doivent avoir les connaissances et l'expérience appropriées, et que le personnel clé doit être basé à Hong Kong. Pendant la phase de demande, il peut également être nécessaire de passer des entretiens individuels avec l'Autorité monétaire de Hong Kong.
En combinant le processus de demande décrit dans le « Résumé du système de délivrance », l'ensemble de la procédure couvre cinq étapes : la communication d'intention préliminaire, la coordination de la réglementation transfrontalière (le cas échéant), la préparation des documents, l'examen du comité consultatif et l'approbation finale, en mettant l'accent sur la prudence et la transparence de l'information. Le document énumère également une liste détaillée des documents requis, y compris un plan commercial de plus de trois ans, un budget financier pour les trois prochaines années, un plan de conformité, etc.
JCOIN, JOYCOIN refont surface
La chaîne JD Coin, filiale de JD.com, a enregistré les noms « JCOIN » et « JOYCOIN », que le marché suppose être des noms de stablecoins. Les explications de l'enregistrement montrent que les services concernés incluent le transfert électronique de fonds et les transactions financières en cryptomonnaie via la technologie blockchain. La chaîne JD Coin est l'un des participants au programme sandbox des émetteurs de stablecoins de l'Autorité monétaire, et elle a testé l'année dernière en juillet un plan de paiement transfrontalier pour entreprises basé sur des stablecoins en collaboration avec Tianxing Bank.
JD Coin Chain Technology a été fondée en mars 2024 à Hong Kong et est devenue l'une des trois premières institutions à entrer dans le « cadre réglementaire des émetteurs de stablecoins » de la Hong Kong Monetary Authority en juillet. Dans une interview exclusive accordée à Bloomberg Businessweek, le CEO de JD Coin Chain, Liu Peng, a déclaré que l'entreprise prévoit de lancer un stablecoin de paiement ancré au dollar de Hong Kong et à d'autres devises fiat majeures, et prévoit de finaliser la demande de licence, l'émission de stablecoins et le lancement d'une plateforme de trading conforme au début du quatrième trimestre.
Contrairement aux attributs d'actif des cryptomonnaies, le stablecoin de Jingdong est positionné comme un « outil de paiement », son émission étant basée sur une architecture de blockchain, mettant l'accent sur la transparence, l'auditabilité et la conformité réglementaire. Dans le contexte de l'entrée en vigueur officielle de l'« ordonnance sur les stablecoins » à Hong Kong le 1er août, le Jingdong Coin Chain s'appuie sur les ressources de la chaîne complète de son entreprise mère, le groupe Jingdong, dans le commerce électronique, le paiement et la chaîne d'approvisionnement, pour effectuer des tests d'application dans le scénario de vente au détail sur le site mondial de Jingdong à Hong Kong et Macao, et l'avenir s'étendra progressivement aux scénarios de règlement de commerce transfrontalier et de transactions d'investissement conformes.
Sur le plan technique, le transfert de stablecoins de JD peut atteindre un traitement en seconde, avec des frais considérablement réduits par rapport aux modes de paiement transfrontaliers traditionnels. Des tests préliminaires montrent un avantage significatif en termes de réduction des coûts et d'efficacité. De plus, selon Liu Peng, bien que le marché des stablecoins soit actuellement dominé par USDT et USDC, les stablecoins conformes, qui utilisent Hong Kong comme plaque tournante et les institutions agréées comme vecteurs pour servir le commerce traditionnel et les entreprises de paiement, possèdent un potentiel pour ouvrir de nouveaux champs de bataille. La chaîne de JD Coin se concentre sur la conformité comme avantage concurrentiel, avec l'intention de collaborer avec des institutions financières conformes pour fournir des services de paiement et de financement en ligne aux petites et moyennes entreprises, tout en améliorant l'efficacité des règlements financiers dans différentes industries grâce à des solutions personnalisées.
Récapitulatif
Avec l'entrée en compte à rebours du système de réglementation des stablecoins à Hong Kong, les actions des différentes parties du marché sont déjà en cours, et le cadre réglementaire devient de plus en plus complet. Dans un contexte où les politiques sont claires et les règles sont mises en œuvre, les stablecoins se détachent du récit cryptographique pour se diriger vers des scénarios réels d'infrastructure de paiement et de règlement commercial. Bien que les premières institutions agréées n'aient pas encore été révélées, les autorités de régulation ont déjà envoyé un signal clair : elles ne recherchent pas la quantité, mais mettent l'accent sur la qualité et la durabilité. Celui qui pourra trouver un équilibre entre la conformité, la gestion des risques et l'application pratique sera le premier à ouvrir le véritable interface entre la finance sur chaîne et l'économie réelle.