Hong Kong introduit une licence stricte pour les stablecoins exigeant un capital minimum de 25 millions de HK$ et un soutien de réserve complet.
Les demandes prioritaires doivent être soumises avant le 30 septembre 2025, avec les premières licences attendues début 2026 pour les émetteurs qualifiés.
Les exigences KYC complètes imposent une vérification d'identité pour les détenteurs de stablecoin afin d'assurer la conformité réglementaire.
La nouvelle ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong entre en vigueur le 1er août 2025, avec la HKMA publiant des directives de licence complètes. La première série de licences est attendue début 2026.
La HKMA publie des directives de licence détaillées alors que la nouvelle ordonnance sur les stablecoins entre en vigueur le 1er août 2025.
Hong Kong est officiellement entré dans l'ère de la réglementation des stablecoins avec l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) publiant des directives de licence complètes le 29 juillet, quelques jours avant l'entrée en vigueur de l'Ordonnance sur les stablecoins le 1er août 2025.
Le nouveau cadre établit Hong Kong comme un pionnier en matière de réglementation des actifs numériques, fixant des normes strictes tout en laissant de la place pour l'innovation dans l'écosystème Web3.
CHRONOLOGIE CLÉ : LES DEMANDES PRIORITAIRES SONT DUES LE 30 SEPTEMBRE
La HKMA a défini une feuille de route claire pour le licensing des stablecoins, avec plusieurs délais critiques que les acteurs de l'industrie doivent noter :
Le 30 septembre 2025 marque la date limite de demande prioritaire. Les institutions souhaitant une considération anticipée doivent soumettre leurs demandes avant cette date pour bénéficier d'un traitement accéléré. La HKMA a souligné que « le processus de délivrance de licences sera continu, mais les entités qui estiment être bien préparées et souhaitent bénéficier d'une considération anticipée doivent soumettre leurs demandes avant le 30 septembre. »
La première série d'émetteurs de stablecoins agréés devrait être annoncée au début de 2026, la HKMA se concentrant initialement sur le commerce transfrontalier et les applications Web3. Des sources de l'industrie suggèrent que seulement 3 à 4 licences seront délivrées lors de la première phase, le total ne devant pas dépasser 10 au départ.
Pour les émetteurs de stablecoins existants déjà en activité à Hong Kong, une période de transition de six mois s'étend du 1er août 2025 au 31 janvier 2026. Ces opérateurs doivent soumettre des demandes de licence d'ici le 31 octobre 2025, sous peine de faire face à une période de désengagement obligatoire à partir du 1er novembre.
EXIGENCES STRICTES EN MATIÈRE DE LICENCES : CAPITAL MINIMUM DE 25 MILLIONS DE HK$
La HKMA a établi des barrières élevées à l'entrée, exigeant des candidats qu'ils maintiennent un capital libéré minimum de 25 millions HK$ ( environ 3,2 millions USD ). Tous les candidats, qu'ils soient constitués à Hong Kong ou à l'étranger, doivent établir une présence opérationnelle substantielle à Hong Kong, y compris des bureaux locaux et un personnel résident.
Le cadre de licence exige une documentation complète, y compris des plans d'affaires sur trois ans, des projections financières, des états financiers audités et des politiques de gestion des risques détaillées. La direction senior doit posséder une expérience pertinente et maintenir une résidence à Hong Kong pour garantir une supervision efficace.
« Le processus de demande implique des consultations préliminaires avec la HKMA, suivies de la soumission formelle de la documentation complète », a déclaré l'autorité. Des entretiens en personne avec les directeurs et les chefs d'entreprise peuvent être nécessaires au cours du processus d'évaluation.
SOUTIEN EN RÉSERVE COMPLÈTE ET SUPPORT MULTI-DEVISSES
L'une des exigences les plus strictes est un soutien à 100 % des actifs de réserve pour tous les stablecoins émis, y compris les jetons gelés ou mis sur liste noire. Les actifs de réserve qualifiés comprennent les liquidités, les dépôts bancaires, les titres de créance et d'autres actifs liquides de haute qualité approuvés par la HKMA.
Les émetteurs licenciés peuvent émettre des stablecoins adossés à différentes devises fiat en fonction de la demande du marché, mais chaque nouvelle devise nécessite l'approbation de la HKMA.
L'autorité adopte une approche neutre en matière de technologie, permettant aux actifs tokenisés d'être utilisés comme réserves sous réserve d'une approbation écrite.
Les actifs de réserve doivent être détenus par des banques licenciées à Hong Kong ou par des institutions qualifiées équivalentes, avec une stricte séparation des actifs propres de l'émetteur. La divulgation régulière des politiques de gestion des réserves et des résultats d'audit est obligatoire pour maintenir la confiance du marché.
LES EXIGENCES KYC CONTROVERSÉES PROVOQUENT UN DÉBAT DANS L'INDUSTRIE
La réglementation introduit des protocoles complets de Connaître Votre Client (KYC) qui ont suscité des discussions importantes dans l'industrie.
Les émetteurs agréés doivent mettre en œuvre des mesures efficaces pour identifier et vérifier les identités des détenteurs de stablecoin, avec des procédures complètes de Diligence Raisonnée Client (CDD) et des examens périodiques.
Bien que les détenteurs non-clients n'exigent généralement pas de vérification directe de leur identité, un examen renforcé est déclenché lorsque la surveillance détecte des adresses de portefeuille associées à des activités illégales, des listes de sanctions ou des sources suspectes. Lorsque les mesures d'atténuation des risques s'avèrent insuffisantes, une enquête plus approfondie et une vérification d'identité deviennent obligatoires.
Les préoccupations de l'industrie portent sur la question de savoir si ces exigences d'authentification de l'identité limiteront l'adoption des utilisateurs et l'échelle des stablecoins, ce qui pourrait compromettre la nature sans permission de la technologie blockchain. Cependant, la HKMA soutient que cette approche est nécessaire pour une conformité efficace en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
NORMES DE SÉCURITÉ TECHNIQUE ET OPÉRATIONNELLES
Les émetteurs agréés doivent mettre en œuvre des mesures techniques robustes, y compris des mécanismes de signature multiple, des protocoles de pré-minting, une gestion sécurisée des clés privées et des audits de sécurité des contrats intelligents. La HKMA recommande des protocoles « Ce que vous voyez est ce que vous signez » combinés à des systèmes de répétition hors ligne pour une sécurité renforcée.
Pour le traitement des demandes de rachat, la réglementation exige de traiter les demandes dans un délai d'un jour ouvrable après l'achèvement des conditions nécessaires telles que la vérification de l'identité et la confirmation du chemin des fonds.
Il est important de noter que le temps de révision de conformité n'est pas inclus dans ce délai de traitement.
Le cadre interdit aux émetteurs licenciés de payer des intérêts sur les stablecoins émis, mais autorise les arrangements de garde à l'étranger et la délégation de gestionnaires d'investissement tiers, à condition que les normes de transparence et de sécurité soient respectées.
INTÉRÊT FORT DE L'INDUSTRIE : PLUS DE 50 CANDIDATS ATTENDUS
Selon la divulgation du PDG de la HKMA, Eddie Yue, du 18 juillet, des dizaines d'institutions ont déjà contacté l'autorité, dont beaucoup ont exprimé un intérêt explicite pour la licence de stablecoin.
Cobo COO Lily Z. King a révélé que la société aide environ 50-60 candidats potentiels, répartis également entre des institutions de paiement et des entreprises Internet de premier plan, principalement soutenues par des intérêts chinois.
Les candidats confirmés incluent des acteurs majeurs tels que JD Digits, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), et Circle Innovation Technology, démontrant un fort intérêt institutionnel pour le cadre réglementaire de Hong Kong.
IMPLICATIONS MONDIALES ET POSITIONNEMENT COMPÉTITIF
L'approche globale de Hong Kong positionne le territoire comme un potentiel acteur mondial dans l'établissement de normes pour la réglementation des stablecoins. Le cadre équilibre une supervision stricte avec un soutien à l'innovation, évitant des mesures trop restrictives qui pourraient freiner le développement.
La HKMA a indiqué des efforts continus pour explorer des mécanismes de reconnaissance mutuelle avec d'autres juridictions et surveiller les développements réglementaires internationaux concernant les stablecoins systémiques. Cette approche collaborative pourrait établir Hong Kong comme un pont entre les cadres réglementaires orientaux et occidentaux.
La réglementation soutient la distribution mondiale des stablecoins licenciés à Hong Kong par le biais de canaux étrangers, exigeant des systèmes de conformité et de contrôle des risques complets. Notamment, l'autorité adopte une approche basée sur les risques pour l'accès VPN plutôt que d'appliquer des restrictions techniques générales.
CONCLUSION : ÉTABLIR LA NORME MONDIALE
Le cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong représente une approche sophistiquée de la supervision des actifs numériques qui privilégie la stabilité financière tout en favorisant l'innovation. Alors que les premières licences sont attendues début 2026, l'industrie mondiale de la cryptomonnaie surveillera de près la mise en œuvre de Hong Kong pour évaluer l'efficacité de ce modèle réglementaire équilibré.
Le succès du cadre pourrait influencer de manière significative les approches réglementaires internationales et consolider la position de Hong Kong en tant que centre financier accueillant le Web3. Pour les émetteurs de stablecoin et les fournisseurs de services, Hong Kong offre désormais un chemin clair, bien que exigeant, vers la conformité réglementaire dans un grand hub financier asiatique.
〈Hong Kong dévoile un cadre réglementaire complet pour les stablecoins : premières licences attendues début 2026〉Cet article a été initialement publié dans « CoinRank ».
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Hong Kong dévoile un cadre réglementaire complet pour les jetons stables : les premières licences attendues début 2026
Hong Kong introduit une licence stricte pour les stablecoins exigeant un capital minimum de 25 millions de HK$ et un soutien de réserve complet.
Les demandes prioritaires doivent être soumises avant le 30 septembre 2025, avec les premières licences attendues début 2026 pour les émetteurs qualifiés.
Les exigences KYC complètes imposent une vérification d'identité pour les détenteurs de stablecoin afin d'assurer la conformité réglementaire.
La nouvelle ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong entre en vigueur le 1er août 2025, avec la HKMA publiant des directives de licence complètes. La première série de licences est attendue début 2026.
La HKMA publie des directives de licence détaillées alors que la nouvelle ordonnance sur les stablecoins entre en vigueur le 1er août 2025.
Hong Kong est officiellement entré dans l'ère de la réglementation des stablecoins avec l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) publiant des directives de licence complètes le 29 juillet, quelques jours avant l'entrée en vigueur de l'Ordonnance sur les stablecoins le 1er août 2025.
Le nouveau cadre établit Hong Kong comme un pionnier en matière de réglementation des actifs numériques, fixant des normes strictes tout en laissant de la place pour l'innovation dans l'écosystème Web3.
CHRONOLOGIE CLÉ : LES DEMANDES PRIORITAIRES SONT DUES LE 30 SEPTEMBRE
La HKMA a défini une feuille de route claire pour le licensing des stablecoins, avec plusieurs délais critiques que les acteurs de l'industrie doivent noter :
Le 30 septembre 2025 marque la date limite de demande prioritaire. Les institutions souhaitant une considération anticipée doivent soumettre leurs demandes avant cette date pour bénéficier d'un traitement accéléré. La HKMA a souligné que « le processus de délivrance de licences sera continu, mais les entités qui estiment être bien préparées et souhaitent bénéficier d'une considération anticipée doivent soumettre leurs demandes avant le 30 septembre. »
La première série d'émetteurs de stablecoins agréés devrait être annoncée au début de 2026, la HKMA se concentrant initialement sur le commerce transfrontalier et les applications Web3. Des sources de l'industrie suggèrent que seulement 3 à 4 licences seront délivrées lors de la première phase, le total ne devant pas dépasser 10 au départ.
Pour les émetteurs de stablecoins existants déjà en activité à Hong Kong, une période de transition de six mois s'étend du 1er août 2025 au 31 janvier 2026. Ces opérateurs doivent soumettre des demandes de licence d'ici le 31 octobre 2025, sous peine de faire face à une période de désengagement obligatoire à partir du 1er novembre.
EXIGENCES STRICTES EN MATIÈRE DE LICENCES : CAPITAL MINIMUM DE 25 MILLIONS DE HK$
La HKMA a établi des barrières élevées à l'entrée, exigeant des candidats qu'ils maintiennent un capital libéré minimum de 25 millions HK$ ( environ 3,2 millions USD ). Tous les candidats, qu'ils soient constitués à Hong Kong ou à l'étranger, doivent établir une présence opérationnelle substantielle à Hong Kong, y compris des bureaux locaux et un personnel résident.
Le cadre de licence exige une documentation complète, y compris des plans d'affaires sur trois ans, des projections financières, des états financiers audités et des politiques de gestion des risques détaillées. La direction senior doit posséder une expérience pertinente et maintenir une résidence à Hong Kong pour garantir une supervision efficace.
« Le processus de demande implique des consultations préliminaires avec la HKMA, suivies de la soumission formelle de la documentation complète », a déclaré l'autorité. Des entretiens en personne avec les directeurs et les chefs d'entreprise peuvent être nécessaires au cours du processus d'évaluation.
SOUTIEN EN RÉSERVE COMPLÈTE ET SUPPORT MULTI-DEVISSES
L'une des exigences les plus strictes est un soutien à 100 % des actifs de réserve pour tous les stablecoins émis, y compris les jetons gelés ou mis sur liste noire. Les actifs de réserve qualifiés comprennent les liquidités, les dépôts bancaires, les titres de créance et d'autres actifs liquides de haute qualité approuvés par la HKMA.
Les émetteurs licenciés peuvent émettre des stablecoins adossés à différentes devises fiat en fonction de la demande du marché, mais chaque nouvelle devise nécessite l'approbation de la HKMA.
L'autorité adopte une approche neutre en matière de technologie, permettant aux actifs tokenisés d'être utilisés comme réserves sous réserve d'une approbation écrite.
Les actifs de réserve doivent être détenus par des banques licenciées à Hong Kong ou par des institutions qualifiées équivalentes, avec une stricte séparation des actifs propres de l'émetteur. La divulgation régulière des politiques de gestion des réserves et des résultats d'audit est obligatoire pour maintenir la confiance du marché.
LES EXIGENCES KYC CONTROVERSÉES PROVOQUENT UN DÉBAT DANS L'INDUSTRIE
La réglementation introduit des protocoles complets de Connaître Votre Client (KYC) qui ont suscité des discussions importantes dans l'industrie.
Les émetteurs agréés doivent mettre en œuvre des mesures efficaces pour identifier et vérifier les identités des détenteurs de stablecoin, avec des procédures complètes de Diligence Raisonnée Client (CDD) et des examens périodiques.
Bien que les détenteurs non-clients n'exigent généralement pas de vérification directe de leur identité, un examen renforcé est déclenché lorsque la surveillance détecte des adresses de portefeuille associées à des activités illégales, des listes de sanctions ou des sources suspectes. Lorsque les mesures d'atténuation des risques s'avèrent insuffisantes, une enquête plus approfondie et une vérification d'identité deviennent obligatoires.
Les préoccupations de l'industrie portent sur la question de savoir si ces exigences d'authentification de l'identité limiteront l'adoption des utilisateurs et l'échelle des stablecoins, ce qui pourrait compromettre la nature sans permission de la technologie blockchain. Cependant, la HKMA soutient que cette approche est nécessaire pour une conformité efficace en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
NORMES DE SÉCURITÉ TECHNIQUE ET OPÉRATIONNELLES
Les émetteurs agréés doivent mettre en œuvre des mesures techniques robustes, y compris des mécanismes de signature multiple, des protocoles de pré-minting, une gestion sécurisée des clés privées et des audits de sécurité des contrats intelligents. La HKMA recommande des protocoles « Ce que vous voyez est ce que vous signez » combinés à des systèmes de répétition hors ligne pour une sécurité renforcée.
Pour le traitement des demandes de rachat, la réglementation exige de traiter les demandes dans un délai d'un jour ouvrable après l'achèvement des conditions nécessaires telles que la vérification de l'identité et la confirmation du chemin des fonds.
Il est important de noter que le temps de révision de conformité n'est pas inclus dans ce délai de traitement.
Le cadre interdit aux émetteurs licenciés de payer des intérêts sur les stablecoins émis, mais autorise les arrangements de garde à l'étranger et la délégation de gestionnaires d'investissement tiers, à condition que les normes de transparence et de sécurité soient respectées.
INTÉRÊT FORT DE L'INDUSTRIE : PLUS DE 50 CANDIDATS ATTENDUS
Selon la divulgation du PDG de la HKMA, Eddie Yue, du 18 juillet, des dizaines d'institutions ont déjà contacté l'autorité, dont beaucoup ont exprimé un intérêt explicite pour la licence de stablecoin.
Cobo COO Lily Z. King a révélé que la société aide environ 50-60 candidats potentiels, répartis également entre des institutions de paiement et des entreprises Internet de premier plan, principalement soutenues par des intérêts chinois.
Les candidats confirmés incluent des acteurs majeurs tels que JD Digits, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), et Circle Innovation Technology, démontrant un fort intérêt institutionnel pour le cadre réglementaire de Hong Kong.
IMPLICATIONS MONDIALES ET POSITIONNEMENT COMPÉTITIF
L'approche globale de Hong Kong positionne le territoire comme un potentiel acteur mondial dans l'établissement de normes pour la réglementation des stablecoins. Le cadre équilibre une supervision stricte avec un soutien à l'innovation, évitant des mesures trop restrictives qui pourraient freiner le développement.
La HKMA a indiqué des efforts continus pour explorer des mécanismes de reconnaissance mutuelle avec d'autres juridictions et surveiller les développements réglementaires internationaux concernant les stablecoins systémiques. Cette approche collaborative pourrait établir Hong Kong comme un pont entre les cadres réglementaires orientaux et occidentaux.
La réglementation soutient la distribution mondiale des stablecoins licenciés à Hong Kong par le biais de canaux étrangers, exigeant des systèmes de conformité et de contrôle des risques complets. Notamment, l'autorité adopte une approche basée sur les risques pour l'accès VPN plutôt que d'appliquer des restrictions techniques générales.
CONCLUSION : ÉTABLIR LA NORME MONDIALE
Le cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong représente une approche sophistiquée de la supervision des actifs numériques qui privilégie la stabilité financière tout en favorisant l'innovation. Alors que les premières licences sont attendues début 2026, l'industrie mondiale de la cryptomonnaie surveillera de près la mise en œuvre de Hong Kong pour évaluer l'efficacité de ce modèle réglementaire équilibré.
Le succès du cadre pourrait influencer de manière significative les approches réglementaires internationales et consolider la position de Hong Kong en tant que centre financier accueillant le Web3. Pour les émetteurs de stablecoin et les fournisseurs de services, Hong Kong offre désormais un chemin clair, bien que exigeant, vers la conformité réglementaire dans un grand hub financier asiatique.
〈Hong Kong dévoile un cadre réglementaire complet pour les stablecoins : premières licences attendues début 2026〉Cet article a été initialement publié dans « CoinRank ».