La première évaluation de l'indice S&P du protocole DeFi Sky Protocol ! Mais le résultat de la note est B- la pression de stabilisation du stablecoin USDS est relativement élevée.
Le rapport indique que, bien que le Sky Protocol puisse encore remplir ses obligations financières, sa capacité à résister en cas de détérioration du marché ou de l'économie est limitée. Quoi qu'il en soit, cette notation reflète un examen systématique des risques liés à la Finance décentralisée dans le cadre financier traditionnel, et prédit que le marché des cryptomonnaies se dirige vers une ère de conformité plus rigoureuse.
Commentaire de S&P : concentration de la gouvernance et faiblesse du capital
S&P Global a directement souligné que la principale préoccupation concernant Sky Protocol est la concentration de la gouvernance. Le fondateur Rune Christensen détient environ 9 % des jetons de gouvernance, et le taux de participation des membres de la communauté aux votes pour Sky Protocol est relativement faible, ce qui entraîne une concentration substantielle du pouvoir décisionnel entre les mains de Rune Christensen, rendant difficile d'atteindre l'objectif de véritable décentralisation. En réalité, il reste encore un long chemin à parcourir. Le rapport indique : « Le degré de décentralisation du protocole Sky Protocol est limité, la concentration de la gouvernance est élevée, et si l'attitude de personnes clés change ou en cas d'imprévu, le protocole fera face à une incertitude majeure. »
En ce qui concerne le capital, le rapport de capital ajusté au risque du protocole (Risk-Adjusted Capital Ratio) n'était que de 0,4 % au 27 juillet, bien en dessous du seuil courant de 5 % des banques traditionnelles, laissant très peu de marge de manœuvre pour le projet en cas de situation imprévue.
Test de liquidité : le problème de la liaison entre un gros investisseur et les stablecoins
Le deuxième point focal du rapport concerne la liquidité. La principale stablecoin de Sky Protocol, USDS(Sky Dollar), a une capitalisation d'environ 7,7 milliards de dollars, se classant troisième. Standard & Poor's a attribué une note de 4 pour le mécanisme de liquidité d'USDS(, sur une échelle de 5 (fort) à 1 (faible), montrant une pression de maintien assez élevée. La raison clé est que Sky Protocol ne s'engage pas à racheter USDS en dollars, mais permet uniquement la création à l'aide d'actifs numériques. En cas de forte volatilité du marché, cela risque d'entraîner des problèmes de désancrage.
En même temps, avec des dépôts uniques importants comme ceux d'Ethena, qui a déposé environ 1,5 milliard de dollars, si le déposant souhaite retirer rapidement ses fonds, cela pourrait également entraîner un risque de ruée.
Pression synchronisée des zones grises réglementaires et des risques technologiques
Troisièmement, S&P a également inclus la réglementation et la technologie dans son modèle de notation pour Sky Protocol. S&P Global considère que les protocoles DeFi et les DAO se situent encore dans une zone grise en termes de position juridique, et le dernier projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis favorise davantage les émetteurs centralisés réglementés, sans réglementation claire pour le DeFi. Sky Protocol a investi environ 35 % de ses actifs dans des obligations américaines et USDC, bien qu'il souhaite renforcer son image de solidité, cela le connecte également plus étroitement au système financier traditionnel. Si la réglementation se resserre à l'avenir, le projet pourrait faire face à des pressions liées aux licences, aux ressources humaines et aux coûts de conformité.
Sur le plan technique, S&P Global estime que les vulnérabilités des contrats intelligents et les risques de manipulation des oracles sont tout simplement inévitables. Bien que le Sky Protocol ait terminé plusieurs audits et lancé un programme de récompense pour les bugs, S&P considère toujours que ce risque appartient à la catégorie des risques « structurels ». Le rapport indique que les méthodes de piratage à l'avenir continueront d'évoluer, et les pare-feu des projets devront également être continuellement mis à jour.
Perspectives de notation : Briser la concentration et améliorer le capital pour avoir de la marge de relèvement
S&P Global a attribué une perspective à court terme "stable" à Sky Protocol, ce qui signifie que la probabilité d'un ajustement significatif de cette note dans l'année à venir est faible. Pour améliorer la note, le rapport indique que : le pouvoir de gouvernance de Sky Protocol doit être davantage décentralisé, la participation des votes de la communauté doit également être améliorée, le ratio de capital ajusté au risque de Sky Protocol devrait rester au-dessus de 5 % à long terme, la concentration des déposants doit diminuer de manière significative, et Sky Protocol doit établir un soutien de liquidité plus résilient. En revanche, si la concentration de la gouvernance augmente ou si la qualité des actifs se détériore, la note pourrait même être abaissée à nouveau.
En résumé, l'intervention des agences de notation traditionnelles symbolise que l'écosystème DeFi se dirige vers la standardisation. À l'avenir, si d'autres projets souhaitent obtenir une meilleure note, la transparence et les processus de gestion des risques deviendront des conditions nécessaires, ce qui obligera les développeurs à continuer de travailler vers l'objectif de "décentralisation" et à maintenir un fonctionnement solide des projets.
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La première évaluation de l'indice S&P du protocole DeFi Sky Protocol ! Mais le résultat de la note est B- la pression de stabilisation du stablecoin USDS est relativement élevée.
jeton圈子(120BTC.COm)讯：标普全球(S&PGlobal)8月7日在最新的一份报告中，首次把去中心化金融(Finance décentralisée)协议Sky Protocol纳入信用评级范围，不过评级结果为「B-」。
Le rapport indique que, bien que le Sky Protocol puisse encore remplir ses obligations financières, sa capacité à résister en cas de détérioration du marché ou de l'économie est limitée. Quoi qu'il en soit, cette notation reflète un examen systématique des risques liés à la Finance décentralisée dans le cadre financier traditionnel, et prédit que le marché des cryptomonnaies se dirige vers une ère de conformité plus rigoureuse.
Commentaire de S&P : concentration de la gouvernance et faiblesse du capital
S&P Global a directement souligné que la principale préoccupation concernant Sky Protocol est la concentration de la gouvernance. Le fondateur Rune Christensen détient environ 9 % des jetons de gouvernance, et le taux de participation des membres de la communauté aux votes pour Sky Protocol est relativement faible, ce qui entraîne une concentration substantielle du pouvoir décisionnel entre les mains de Rune Christensen, rendant difficile d'atteindre l'objectif de véritable décentralisation. En réalité, il reste encore un long chemin à parcourir. Le rapport indique : « Le degré de décentralisation du protocole Sky Protocol est limité, la concentration de la gouvernance est élevée, et si l'attitude de personnes clés change ou en cas d'imprévu, le protocole fera face à une incertitude majeure. »
En ce qui concerne le capital, le rapport de capital ajusté au risque du protocole (Risk-Adjusted Capital Ratio) n'était que de 0,4 % au 27 juillet, bien en dessous du seuil courant de 5 % des banques traditionnelles, laissant très peu de marge de manœuvre pour le projet en cas de situation imprévue.
Test de liquidité : le problème de la liaison entre un gros investisseur et les stablecoins
Le deuxième point focal du rapport concerne la liquidité. La principale stablecoin de Sky Protocol, USDS(Sky Dollar), a une capitalisation d'environ 7,7 milliards de dollars, se classant troisième. Standard & Poor's a attribué une note de 4 pour le mécanisme de liquidité d'USDS(, sur une échelle de 5 (fort) à 1 (faible), montrant une pression de maintien assez élevée. La raison clé est que Sky Protocol ne s'engage pas à racheter USDS en dollars, mais permet uniquement la création à l'aide d'actifs numériques. En cas de forte volatilité du marché, cela risque d'entraîner des problèmes de désancrage.
En même temps, avec des dépôts uniques importants comme ceux d'Ethena, qui a déposé environ 1,5 milliard de dollars, si le déposant souhaite retirer rapidement ses fonds, cela pourrait également entraîner un risque de ruée.
Pression synchronisée des zones grises réglementaires et des risques technologiques
Troisièmement, S&P a également inclus la réglementation et la technologie dans son modèle de notation pour Sky Protocol. S&P Global considère que les protocoles DeFi et les DAO se situent encore dans une zone grise en termes de position juridique, et le dernier projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis favorise davantage les émetteurs centralisés réglementés, sans réglementation claire pour le DeFi. Sky Protocol a investi environ 35 % de ses actifs dans des obligations américaines et USDC, bien qu'il souhaite renforcer son image de solidité, cela le connecte également plus étroitement au système financier traditionnel. Si la réglementation se resserre à l'avenir, le projet pourrait faire face à des pressions liées aux licences, aux ressources humaines et aux coûts de conformité.
Sur le plan technique, S&P Global estime que les vulnérabilités des contrats intelligents et les risques de manipulation des oracles sont tout simplement inévitables. Bien que le Sky Protocol ait terminé plusieurs audits et lancé un programme de récompense pour les bugs, S&P considère toujours que ce risque appartient à la catégorie des risques « structurels ». Le rapport indique que les méthodes de piratage à l'avenir continueront d'évoluer, et les pare-feu des projets devront également être continuellement mis à jour.
Perspectives de notation : Briser la concentration et améliorer le capital pour avoir de la marge de relèvement
S&P Global a attribué une perspective à court terme "stable" à Sky Protocol, ce qui signifie que la probabilité d'un ajustement significatif de cette note dans l'année à venir est faible. Pour améliorer la note, le rapport indique que : le pouvoir de gouvernance de Sky Protocol doit être davantage décentralisé, la participation des votes de la communauté doit également être améliorée, le ratio de capital ajusté au risque de Sky Protocol devrait rester au-dessus de 5 % à long terme, la concentration des déposants doit diminuer de manière significative, et Sky Protocol doit établir un soutien de liquidité plus résilient. En revanche, si la concentration de la gouvernance augmente ou si la qualité des actifs se détériore, la note pourrait même être abaissée à nouveau.
En résumé, l'intervention des agences de notation traditionnelles symbolise que l'écosystème DeFi se dirige vers la standardisation. À l'avenir, si d'autres projets souhaitent obtenir une meilleure note, la transparence et les processus de gestion des risques deviendront des conditions nécessaires, ce qui obligera les développeurs à continuer de travailler vers l'objectif de "décentralisation" et à maintenir un fonctionnement solide des projets.