1. Les blue chips cryptographiques tués par erreur Le 1er mai 2025, le prix de l'Ethereum (ETH) a fortement rebondi après une brève chute à 1 760 dollars, avec une amplitude quotidienne de 12 %. Les adresses de baleines sur la chaîne ont accru leur détention de plus de 400 000 ETH en une seule journée. Ce retour est soutenu par une révélation étonnante dans le dernier rapport de Fidelity Digital Assets : le MVRV-Z Score d'ETH (ratio de la valeur marchande à la valeur réelle) a chuté à -0,18, entrant dans la zone de "sous-évaluation sévère", tandis que le nombre d'adresses actives de son écosystème Layer2 a dépassé 13,6 millions, atteignant un niveau record. Le décalage radical entre la technique et le marché propulse cette bataille de retour du roi des chaînes publiques vers son apogée. Deux, révolution technologique : L1 Awakening et L2 Resonance Le scénario de contre-attaque d’Ethereum a commencé avec deux percées technologiques qui ont fait époque : EIP-9698 : Le Jedi de L1 contre-attaque La proposition EIP-9698 proposée par le chercheur senior Dankrad Feist prévoit de faire passer le plafond de gaz de 36 millions à 3,6 milliards en quatre ans, faisant grimper le TPS théorique de la couche 1 jusqu’à 2000, écrasant directement les performances quotidiennes de Solana. Cette « opération d’élargissement de l’autoroute » se divise en deux phases : • 2025-2026 : le plafond de gaz sera multiplié par dix pour atteindre 360 millions, et le nombre de transactions par bloc passera de 180 à 6 000, et • 2027-2028 : le plafond de gaz sera encore multiplié par 10 pour atteindre 2 000 transactions par seconde, tandis que le risque de hard forks sera réduit grâce au vote côté client. Si la proposition est mise en œuvre, le coût de transaction du réseau principal Ethereum chutera de 90 % et le seuil pour le développement de DApp à haute fréquence sera considérablement réduit, remettant directement en question l’hégémonie des performances de Solana, Aptos et d’autres nouveaux arrivants. Explosion de l'écosystème Layer2 Lorsque le marché se concentre sur les mises à niveau du réseau principal, le réseau Layer2 d'Ethereum a discrètement construit un "empire invisible" : • Taille des utilisateurs : Les principales Layer2 comme Arbitrum et Optimism ont dépassé 5,8 millions d'adresses actives hebdomadaires, représentant 58 % du volume de transactions DeFi sur l'ensemble de la chaîne ; • Effet de siphon de capital : des institutions comme BlackRock et Fidelity mettent en place des fonds tokenisés (RWA) via Layer2, avec une augmentation de 37 % du montant verrouillé en un mois, atteignant 48 milliards de dollars. • Fusion technologique : Uniswap V4 est lancé sur le réseau Base, réalisant une architecture hybride de "concentration de liquidité L2 + règlement sur la chaîne principale", avec un glissement des transactions réduit à 0,05 %. Cette révolution de "coévolution L1 et L2" est en train de briser le "triangle impossible" de la blockchain - le rapport de Fidelity estime que le TPS global de l'écosystème Ethereum a atteint 8500, bien au-delà des 3200 de Solana. Trois, réévaluation de la valeur : Trois indicateurs révèlent des signaux de fond. Les attentes pessimistes du marché concernant Ethereum se heurtent à des signaux positifs des données en chaîne, formant un contraste dramatique : Indicateurs de valorisation extrêmement sous-estimés • MVRV-Z Score : un niveau historiquement bas de -0,18, équivalent à la veille de l'explosion du DeFi en 2020, indiquant 98 % de probabilité d'être au bas du cycle ; • NUPL (Profits et pertes non réalisés) : la valeur de zéro reflète que les investisseurs entrent dans la "phase de capitulation", similaire aux caractéristiques de la fin du marché baissier de 2018 ; • Taux de change ETH/BTC : un nouveau plus bas de cinq ans à 0,017, mais le taux d'adoption de Layer2 dépasse l'écosystème Bitcoin de 3,2 fois, créant un fort décalage de valeur. Les institutions sont en mouvement. • Stratégie ETF : Le volume des positions du fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum au comptant de BlackRock a dépassé 1,2 million de pièces, en hausse de 80 % par rapport à trois mois auparavant ; • Staking verrouillé : le ratio de l'ETH staké sur la chaîne Beacon a augmenté à 35 %, avec un rendement annualisé de 5,8 % pour des protocoles comme Lido, attirant des fonds refuges en flux continu ; • Signaux de produits dérivés : les contrats à terme sur l'Ethereum du CME ont franchi 8,2 milliards de dollars de positions ouvertes, avec une part des options d'achat atteignant 63 %, le niveau le plus élevé depuis 2023. Capture de la valeur écologique • Fin des frais de gaz : après la mise en œuvre de l'EIP-9698, les frais de gaz sur le réseau principal devraient descendre à 0,001 dollar, et le taux de rétention des utilisateurs devrait atteindre 92 % ; • Tendance de migration des développeurs : la part de marché du langage Solidity a rebondi à 68 %, soit une augmentation de 23 points par rapport au creux de 2024 ; • Percée de conformité : la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong approuve l'ETF de staking Ethereum, ouvrant un canal d'entrée de 120 milliards de dollars dans la gestion d'actifs traditionnelle. Quatrième, chemin de la revanche : Résonance tripartite de la technologie, du capital et de la régulation. La renaissance d'Ethereum n'est pas un hasard, mais le résultat de l'action conjointe de multiples forces : Saut de paradigme technologique • Mise à niveau de Pectra : le hard fork lancé le 7 mai doublera la capacité de Blob à 6, préparant le terrain pour l'EIP-9698 ; • Révolution RISC-V : La nouvelle architecture de machine virtuelle proposée par Vitalik, qui augmente l'efficacité d'exécution des contrats intelligents par cent fois et réduit le coût des preuves ZK de 80 ; • Résistance quantique : La Fondation Ethereum collabore avec IBM pour développer un algorithme de signature résistant aux quantiques, dont le déploiement sur le réseau principal est prévu pour 2026. Réforme de la structure du capital. • Vague de changements d'institution : le taux d'escompte du fonds Grayscale ETHE a diminué à -3 %, avec des entrées nettes de 420 millions de dollars pour le BlackRock IBETH en une semaine ; • Migration des stablecoins : 75 % des réserves des principaux stablecoins comme USDC et DAI ont été transférées vers Layer2, avec un volume de règlement quotidien dépassant 12 milliards de dollars ; • Accélération de la déflation : Avec la mise en œuvre de l'EIP-9698, le volume annuel de destruction d'ETH devrait atteindre 4 millions, et l'offre en circulation entre dans un cycle de décroissance. Un éclair de lumière dans la réglementation. • Changement de politique aux États-Unis : la SEC pourrait assouplir la classification de l'ETH en tant que valeur mobilière sous la pression du gouvernement Trump, et la politique d'exemption fiscale sur les revenus de staking entre dans le processus législatif ; • La montée du hub de Hong Kong : le dollar de Hong Kong numérique (e-HKD) et le protocole inter-chaînes Ethereum sont en ligne, réalisant l'échange atomique entre le yuan offshore et l'ETH ; • Norme mondiale de sortie : le FMI adopte les contrats intelligents Ethereum comme cadre d'émission RWA, 46 banques centrales lancent un pilote de règlement transfrontalier en ETH. #Gate.io 空投发现指南#
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#以太坊未来可不可期？#
1. Les blue chips cryptographiques tués par erreur
Le 1er mai 2025, le prix de l'Ethereum (ETH) a fortement rebondi après une brève chute à 1 760 dollars, avec une amplitude quotidienne de 12 %. Les adresses de baleines sur la chaîne ont accru leur détention de plus de 400 000 ETH en une seule journée. Ce retour est soutenu par une révélation étonnante dans le dernier rapport de Fidelity Digital Assets : le MVRV-Z Score d'ETH (ratio de la valeur marchande à la valeur réelle) a chuté à -0,18, entrant dans la zone de "sous-évaluation sévère", tandis que le nombre d'adresses actives de son écosystème Layer2 a dépassé 13,6 millions, atteignant un niveau record. Le décalage radical entre la technique et le marché propulse cette bataille de retour du roi des chaînes publiques vers son apogée.
Deux, révolution technologique :
L1 Awakening et L2 Resonance Le scénario de contre-attaque d’Ethereum a commencé avec deux percées technologiques qui ont fait époque : EIP-9698 : Le Jedi de L1 contre-attaque La proposition EIP-9698 proposée par le chercheur senior Dankrad Feist prévoit de faire passer le plafond de gaz de 36 millions à 3,6 milliards en quatre ans, faisant grimper le TPS théorique de la couche 1 jusqu’à 2000, écrasant directement les performances quotidiennes de Solana. Cette « opération d’élargissement de l’autoroute » se divise en deux phases : • 2025-2026 : le plafond de gaz sera multiplié par dix pour atteindre 360 millions, et le nombre de transactions par bloc passera de 180 à 6 000, et • 2027-2028 : le plafond de gaz sera encore multiplié par 10 pour atteindre 2 000 transactions par seconde, tandis que le risque de hard forks sera réduit grâce au vote côté client. Si la proposition est mise en œuvre, le coût de transaction du réseau principal Ethereum chutera de 90 % et le seuil pour le développement de DApp à haute fréquence sera considérablement réduit, remettant directement en question l’hégémonie des performances de Solana, Aptos et d’autres nouveaux arrivants.
Explosion de l'écosystème Layer2 Lorsque le marché se concentre sur les mises à niveau du réseau principal, le réseau Layer2 d'Ethereum a discrètement construit un "empire invisible" :
• Taille des utilisateurs : Les principales Layer2 comme Arbitrum et Optimism ont dépassé 5,8 millions d'adresses actives hebdomadaires, représentant 58 % du volume de transactions DeFi sur l'ensemble de la chaîne ;
• Effet de siphon de capital : des institutions comme BlackRock et Fidelity mettent en place des fonds tokenisés (RWA) via Layer2, avec une augmentation de 37 % du montant verrouillé en un mois, atteignant 48 milliards de dollars.
• Fusion technologique : Uniswap V4 est lancé sur le réseau Base, réalisant une architecture hybride de "concentration de liquidité L2 + règlement sur la chaîne principale", avec un glissement des transactions réduit à 0,05 %. Cette révolution de "coévolution L1 et L2" est en train de briser le "triangle impossible" de la blockchain - le rapport de Fidelity estime que le TPS global de l'écosystème Ethereum a atteint 8500, bien au-delà des 3200 de Solana.
Trois, réévaluation de la valeur :
Trois indicateurs révèlent des signaux de fond. Les attentes pessimistes du marché concernant Ethereum se heurtent à des signaux positifs des données en chaîne, formant un contraste dramatique :
Indicateurs de valorisation extrêmement sous-estimés
• MVRV-Z Score : un niveau historiquement bas de -0,18, équivalent à la veille de l'explosion du DeFi en 2020, indiquant 98 % de probabilité d'être au bas du cycle ;
• NUPL (Profits et pertes non réalisés) : la valeur de zéro reflète que les investisseurs entrent dans la "phase de capitulation", similaire aux caractéristiques de la fin du marché baissier de 2018 ;
• Taux de change ETH/BTC : un nouveau plus bas de cinq ans à 0,017, mais le taux d'adoption de Layer2 dépasse l'écosystème Bitcoin de 3,2 fois, créant un fort décalage de valeur. Les institutions sont en mouvement.
• Stratégie ETF : Le volume des positions du fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum au comptant de BlackRock a dépassé 1,2 million de pièces, en hausse de 80 % par rapport à trois mois auparavant ;
• Staking verrouillé : le ratio de l'ETH staké sur la chaîne Beacon a augmenté à 35 %, avec un rendement annualisé de 5,8 % pour des protocoles comme Lido, attirant des fonds refuges en flux continu ;
• Signaux de produits dérivés : les contrats à terme sur l'Ethereum du CME ont franchi 8,2 milliards de dollars de positions ouvertes, avec une part des options d'achat atteignant 63 %, le niveau le plus élevé depuis 2023.
Capture de la valeur écologique
• Fin des frais de gaz : après la mise en œuvre de l'EIP-9698, les frais de gaz sur le réseau principal devraient descendre à 0,001 dollar, et le taux de rétention des utilisateurs devrait atteindre 92 % ;
• Tendance de migration des développeurs : la part de marché du langage Solidity a rebondi à 68 %, soit une augmentation de 23 points par rapport au creux de 2024 ;
• Percée de conformité : la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong approuve l'ETF de staking Ethereum, ouvrant un canal d'entrée de 120 milliards de dollars dans la gestion d'actifs traditionnelle.
Quatrième, chemin de la revanche :
Résonance tripartite de la technologie, du capital et de la régulation. La renaissance d'Ethereum n'est pas un hasard, mais le résultat de l'action conjointe de multiples forces :
Saut de paradigme technologique
• Mise à niveau de Pectra : le hard fork lancé le 7 mai doublera la capacité de Blob à 6, préparant le terrain pour l'EIP-9698 ;
• Révolution RISC-V : La nouvelle architecture de machine virtuelle proposée par Vitalik, qui augmente l'efficacité d'exécution des contrats intelligents par cent fois et réduit le coût des preuves ZK de 80 ;
• Résistance quantique : La Fondation Ethereum collabore avec IBM pour développer un algorithme de signature résistant aux quantiques, dont le déploiement sur le réseau principal est prévu pour 2026. Réforme de la structure du capital.
• Vague de changements d'institution : le taux d'escompte du fonds Grayscale ETHE a diminué à -3 %, avec des entrées nettes de 420 millions de dollars pour le BlackRock IBETH en une semaine ; • Migration des stablecoins : 75 % des réserves des principaux stablecoins comme USDC et DAI ont été transférées vers Layer2, avec un volume de règlement quotidien dépassant 12 milliards de dollars ;
• Accélération de la déflation : Avec la mise en œuvre de l'EIP-9698, le volume annuel de destruction d'ETH devrait atteindre 4 millions, et l'offre en circulation entre dans un cycle de décroissance. Un éclair de lumière dans la réglementation.
• Changement de politique aux États-Unis : la SEC pourrait assouplir la classification de l'ETH en tant que valeur mobilière sous la pression du gouvernement Trump, et la politique d'exemption fiscale sur les revenus de staking entre dans le processus législatif ;
• La montée du hub de Hong Kong : le dollar de Hong Kong numérique (e-HKD) et le protocole inter-chaînes Ethereum sont en ligne, réalisant l'échange atomique entre le yuan offshore et l'ETH ;
• Norme mondiale de sortie : le FMI adopte les contrats intelligents Ethereum comme cadre d'émission RWA, 46 banques centrales lancent un pilote de règlement transfrontalier en ETH. #Gate.io 空投发现指南#