Bitcoin Halving : Analyse de l'offre, de la demande et statistiques
À l'approche du quatrième Halving de Bitcoin, nous devons examiner avec prudence les résultats des recherches sur les cycles précédents. En raison de la taille réduite de l'échantillon, il est difficile de généraliser ses modèles pour l'avenir. L'émergence de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a redéfini la dynamique du marché, établissant un nouveau point d'ancrage pour la demande en BTC, conférant à ce cycle une unicité. Nous pensons que la tendance actuelle des prix n'est que le début d'un marché haussier à long terme et qu'une nouvelle hausse est nécessaire pour équilibrer l'offre et la demande.
Il reste un peu plus d'un mois avant le quatrième Halving de Bitcoin. Cela réduira la récompense d'émission de Bitcoin pour les mineurs de 6,25 BTC par bloc à 3,125 BTC. Bien que l'étude des cycles de Halving passés puisse fournir des références pour les tendances de prix potentielles, le nombre d'événements passés peut être insuffisant pour établir des modèles clairs ou faire des prévisions précises.
Le lancement du BTC ETF au comptant aux États-Unis a fondamentalement changé le paysage du marché du Bitcoin. En seulement deux mois, ses flux nets ont atteint des dizaines de milliards de dollars, changeant de manière irréversible la situation. Les principales institutions peuvent désormais investir via ces outils, l'impact de ce Halving ne peut peut-être pas être reflété avec précision par rapport aux trois cycles précédents. Il est plus important de comprendre l'état actuel de l'offre et de la demande technique, ce qui nous aidera à mieux comprendre le potentiel du Bitcoin.
La nouvelle limitation de l'offre de Bitcoin est un facteur de considération important, mais ce n'est qu'un des nombreux facteurs. Depuis le début de 2020, l'offre de Bitcoin disponible à la négociation a diminué, ce qui représente un changement significatif par rapport aux cycles précédents. Les données récentes montrent qu'au début du quatrième trimestre de 23, l'offre active de BTC a augmenté de 1,3 million, tandis que le Bitcoin nouvellement extrait pendant la même période n'était que d'environ 150 000. Bien que la capacité du marché à absorber l'offre se soit améliorée, nous pensons qu'il ne faut pas simplifier à outrance les interactions complexes entre ces dynamiques de marché.
Chaque fois que 210 000 blocs sont minés, la récompense des mineurs de Bitcoin sera réduite de moitié, environ tous les quatre ans. Cette réduction de moitié est prévue pour se produire vers la mi-avril de cette année, ce qui réduira le volume quotidien d'émission de Bitcoin d'environ 900 jetons à 450 jetons, et le taux d'émission annuel de 1,8 % à 0,9 %. Après la réduction de moitié, le volume mensuel de production de Bitcoin sera d'environ 13 500, et le volume annuel d'environ 164 250.
Le mécanisme de Halving se poursuivra jusqu'à ce que 21 millions de Bitcoin soient entièrement minés, ce qui est prévu autour de 2140. L'importance du Halving réside dans la mise en évidence de l'unicité de Bitcoin : un plan d'approvisionnement fixe et déflationniste, qui aboutit finalement à une limite d'approvisionnement.
Contrairement aux biens physiques, l'offre de Bitcoin est inélastique. De plus, le Bitcoin est une histoire de croissance, dont l'utilité du réseau augmente avec le nombre d'utilisateurs, influençant directement la valeur du jeton. En revanche, l'achat de métaux précieux n'a pas de telles attentes de croissance.
L'analyse de l'impact de la Halving sur la performance de Bitcoin présente des limites, car nous n'avons connu que trois événements de Halving. Les recherches sur la corrélation entre les précédentes Halvings et les prix doivent être interprétées avec prudence, car la taille de l'échantillon est trop petite pour généraliser des modèles. Il faut plus de cycles de Halving pour tirer des conclusions plus solides. De plus, la corrélation n'est pas égale à la causalité, des facteurs tels que le sentiment du marché, les tendances d'adoption et les conditions macroéconomiques peuvent également entraîner des fluctuations des prix.
L'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis redéfinit la dynamique du marché en établissant de nouveaux points d'ancrage de demande. Les entrées d'ETF devraient absorber la majeure partie de l'offre de manière progressive et continue. Actuellement, le volume quotidien des transactions au comptant en BTC des ETF est d'environ 4 à 5 milliards de dollars, représentant 15 à 20 % du volume total des transactions des bourses centralisées dans le monde, offrant ainsi une liquidité suffisante aux institutions. À long terme, cette demande stable pourrait avoir un impact positif sur le prix du Bitcoin, créant un marché plus équilibré et réduisant la volatilité des ventes massives.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont attiré 9,6 milliards de dollars de flux nets au cours des deux derniers mois, portant les actifs sous gestion à 55 milliards de dollars. Pendant cette période, la croissance nette de BTC détenue par les ETF (180 000 pièces) est presque trois fois supérieure à la quantité nouvellement minée (55 000 pièces). Tous les ETF Bitcoin au comptant dans le monde détiennent actuellement environ 1,1 million de Bitcoins, soit 5,8 % de l'offre totale en circulation.
À moyen terme, les ETF pourraient maintenir voire augmenter la liquidité actuelle, car les grandes sociétés de courtage n'ont pas encore proposé ces produits à leurs clients. Étant donné qu'il reste plus de 6 trillions de dollars dans les fonds du marché monétaire américains, ainsi que les baisses de taux d'intérêt à venir, il pourrait y avoir une grande quantité de capital inactif entrant dans cette catégorie d'actifs cette année.
Les Bitcoins détenus par les ETF ne présentent pas de risque pour la stabilité du réseau, car détenir des Bitcoins ne peut pas influencer un réseau décentralisé ni contrôler ses nœuds. Les institutions financières ne peuvent actuellement pas offrir de produits dérivés basés sur ces ETF. Une fois disponibles, cela pourrait modifier la structure du marché des grands participants. L'approbation des régulateurs pourrait encore prendre quelques mois.
Si l'on suppose que le nouveau flux de l'ETF américain ralentit de 6 milliards de dollars en février à un afflux net de 1 milliard de dollars par mois, un modèle simple montre qu'en rapport avec les environ 13 500 BTC (Halving) extraits chaque mois, le prix moyen du Bitcoin devrait se rapprocher de 74 000 dollars. Cependant, les mineurs ne sont pas la seule source d'approvisionnement en Bitcoin sur le marché. Le déséquilibre entre le Bitcoin nouvellement extrait et les flux de l'ETF n'est qu'une petite partie des tendances d'approvisionnement cycliques à long terme.
Une méthode pour mesurer l'offre de Bitcoin échangeable consiste à calculer la différence entre l'offre en circulation et l'offre non liquide. Selon les données de Glassnode, le niveau d'offre de Bitcoin disponible a tendance à diminuer au cours des quatre dernières années, passant d'un pic de 5,3 millions de BTC début 2020 à 4,6 millions actuellement. Cela représente un changement significatif par rapport à la tendance d'augmentation régulière de l'offre disponible observée pendant les trois dernières Halving.
À première vue, la baisse de la disponibilité des transactions en Bitcoin semble être le principal soutien technique de sa performance, surtout si l'on considère la nouvelle demande institutionnelle apportée par les ETF. Cependant, ce cadre ne parvient pas à saisir pleinement la complexité des dynamiques de liquidité du marché du Bitcoin, car "l'offre non liquide" ne signifie pas une offre statique.
Les investisseurs ne devraient pas ignorer plusieurs facteurs clés qui pourraient influencer la pression de vente :
Tous les Bitcoin avec une faible liquidité ne sont pas "bloqués". Les détenteurs à long terme (représentant 83,5 % du volume détenu) sont moins sensibles aux variations de prix, mais certains pourraient réaliser des bénéfices lorsque le prix augmente.
Certains détenteurs peuvent fournir de la liquidité en utilisant Bitcoin comme garantie, affectant ainsi ses propriétés de "non-liquidité".
Les mineurs peuvent vendre des réserves (actuellement un total de 1,8 million de BTC) pour étendre leurs activités ou couvrir leurs coûts.
Environ 3 millions de BTC de holdings à court terme ne doivent pas être ignorés, les spéculateurs pourraient réaliser des profits en sortant avec la fluctuation des prix.
Ne pas tenir compte de ces sources d'approvisionnement et simplement considérer que le Halving et la demande d'ETF conduiront à une rareté inévitable est une simplification excessive. Une évaluation plus complète est nécessaire pour déterminer les véritables dynamiques de l'offre et de la demande derrière l'événement de Halving à venir.
Bien que le Bitcoin soit inclus dans les ETF, la vitesse de croissance de l'offre en circulation active dépasse de loin le volume cumulé des flux entrants des ETF. Depuis le quatrième trimestre de 2023, l'offre active de BTC a augmenté de 1,3 million, tandis que le nombre de Bitcoins nouvellement minés n'est que d'environ 150 000.
Une partie de l'offre active provient de la vente de réserves par les mineurs, à la fois pour profiter des tendances des prix et pour établir une liquidité en cas de baisse des revenus. Cependant, du 1er octobre 2023 au 11 mars 2024, le solde net des portefeuilles des mineurs n'a diminué que de 20 471 Bitcoins, ce qui signifie que l'offre de Bitcoins récemment actifs provient principalement d'autres sources.
Au cours des cycles précédents, la variation de l'offre active a dépassé la vitesse de croissance des nouveaux Bitcoin minés de plus de cinq fois. Dans les cycles de 2017 et 2021, l'offre active a presque doublé, augmentant de 3,2 millions en 11 mois et de 2,3 millions en 7 mois. Pendant ce temps, le nombre de Bitcoin minés était d'environ 600 000 et 200 000.
En même temps, le volume de l'offre inactif a diminué pendant trois mois consécutifs durant ce cycle, ce qui pourrait indiquer que les détenteurs à long terme commencent à vendre. Dans les cycles de 2017 et 2021, il a fallu environ un an entre le pic de l'offre inactif et le prix maximum du cycle. Le nombre de Bitcoin inactifs du cycle actuel semble avoir atteint un pic en décembre 2023.
Cependant, il n'est pas clair combien de ces Bitcoins ont été transférés vers des échanges, verrouillés sur des ponts inter-chaînes ou utilisés pour d'autres transactions financières. Selon les données de Glassnode, bien que le volume des Bitcoins transférés vers des échanges ait doublé cette année, le solde net des Bitcoins sur les échanges a diminué de 80 000. Cela indique qu'en plus des ETF, d'autres pools de fonds ont contribué à compenser le volume de transferts des détenteurs à long terme et à court terme vers les échanges.
La dynamique de l'offre et de la demande sur le marché au comptant ne reflète qu'une partie de la situation des flux de capitaux. Bitcoin présente un effet multiplicateur de dérivés similaire à celui des matières premières, la valeur nominale des dérivés Bitcoin non réglés étant nettement supérieure à la capitalisation boursière des Bitcoin physiques. Étant donné que le marché des dérivés amplifie le volume des transactions au comptant de plusieurs fois, une analyse des données des échanges publics au comptant ne peut pas refléter complètement la véritable liquidité et l'adoption dans l'économie Bitcoin.
Ainsi, bien que l'augmentation de l'activité des Bitcoin "dormants" corresponde aux sommets précédents du marché haussier, la dynamique exacte de l'interaction entre l'offre et la demande reste incertaine dans l'environnement actuel.
Ce cycle pourrait être différent. L'afflux net quotidien continu des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis continuera d'être un moteur important pour cette catégorie d'actifs. Avec l'approvisionnement en Bitcoin nouvellement extrait sur le point de subir un Halving, la dynamique du marché sera encore plus tendue. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que nous allons entrer dans une situation de resserrement de l'offre. Les ETF Bitcoin au comptant sont devenus une nouvelle catégorie d'actifs numériques, permettant aux institutions financières traditionnelles de les inclure dans leurs portefeuilles d'investissement, marquant ainsi un jalon important dans l'adoption de Bitcoin par le grand public. Par conséquent, nous pensons que la tendance actuelle des prix n'est que le début d'un marché haussier à long terme, nécessitant des hausses supplémentaires pour amener la dynamique de l'offre et de la demande à l'équilibre.
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fren.eth
· 07-17 07:25
Cette fois, c'est différent. N'est-ce pas grâce aux ETF ?
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YieldChaser
· 07-17 07:10
bull run ? Hé hé, je ne suis même pas encore à mi-chemin.
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Web3Educator
· 07-17 00:59
laissez-moi expliquer cela à mes étudiants en web3, pour être honnête, la taille de l'échantillon est trop petite pour faire de réelles prévisions
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failed_dev_successful_ape
· 07-15 12:28
Mineur est encore en train de perdre de l'argent à miner, tôt ou tard, il fera faillite et rug pull.
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AllInAlice
· 07-14 10:26
Le bull run est là, All in.
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FlatTax
· 07-14 10:04
Continue d'attendre l'annonce. Quand est-ce que ça va vraiment faire une big pump ?
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SnapshotLaborer
· 07-14 10:01
En regardant au bout, le marché aux chiens est déjà à mi-parcours.
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rug_connoisseur
· 07-14 09:59
Cette nouvelle offre a rapidement fait chuter le prix à 150k.
Bitcoin Halving et ETF : Analyse de l'offre et de la demande de la nouvelle ère
Bitcoin Halving : Analyse de l'offre, de la demande et statistiques
À l'approche du quatrième Halving de Bitcoin, nous devons examiner avec prudence les résultats des recherches sur les cycles précédents. En raison de la taille réduite de l'échantillon, il est difficile de généraliser ses modèles pour l'avenir. L'émergence de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a redéfini la dynamique du marché, établissant un nouveau point d'ancrage pour la demande en BTC, conférant à ce cycle une unicité. Nous pensons que la tendance actuelle des prix n'est que le début d'un marché haussier à long terme et qu'une nouvelle hausse est nécessaire pour équilibrer l'offre et la demande.
Il reste un peu plus d'un mois avant le quatrième Halving de Bitcoin. Cela réduira la récompense d'émission de Bitcoin pour les mineurs de 6,25 BTC par bloc à 3,125 BTC. Bien que l'étude des cycles de Halving passés puisse fournir des références pour les tendances de prix potentielles, le nombre d'événements passés peut être insuffisant pour établir des modèles clairs ou faire des prévisions précises.
Le lancement du BTC ETF au comptant aux États-Unis a fondamentalement changé le paysage du marché du Bitcoin. En seulement deux mois, ses flux nets ont atteint des dizaines de milliards de dollars, changeant de manière irréversible la situation. Les principales institutions peuvent désormais investir via ces outils, l'impact de ce Halving ne peut peut-être pas être reflété avec précision par rapport aux trois cycles précédents. Il est plus important de comprendre l'état actuel de l'offre et de la demande technique, ce qui nous aidera à mieux comprendre le potentiel du Bitcoin.
La nouvelle limitation de l'offre de Bitcoin est un facteur de considération important, mais ce n'est qu'un des nombreux facteurs. Depuis le début de 2020, l'offre de Bitcoin disponible à la négociation a diminué, ce qui représente un changement significatif par rapport aux cycles précédents. Les données récentes montrent qu'au début du quatrième trimestre de 23, l'offre active de BTC a augmenté de 1,3 million, tandis que le Bitcoin nouvellement extrait pendant la même période n'était que d'environ 150 000. Bien que la capacité du marché à absorber l'offre se soit améliorée, nous pensons qu'il ne faut pas simplifier à outrance les interactions complexes entre ces dynamiques de marché.
Chaque fois que 210 000 blocs sont minés, la récompense des mineurs de Bitcoin sera réduite de moitié, environ tous les quatre ans. Cette réduction de moitié est prévue pour se produire vers la mi-avril de cette année, ce qui réduira le volume quotidien d'émission de Bitcoin d'environ 900 jetons à 450 jetons, et le taux d'émission annuel de 1,8 % à 0,9 %. Après la réduction de moitié, le volume mensuel de production de Bitcoin sera d'environ 13 500, et le volume annuel d'environ 164 250.
Le mécanisme de Halving se poursuivra jusqu'à ce que 21 millions de Bitcoin soient entièrement minés, ce qui est prévu autour de 2140. L'importance du Halving réside dans la mise en évidence de l'unicité de Bitcoin : un plan d'approvisionnement fixe et déflationniste, qui aboutit finalement à une limite d'approvisionnement.
Contrairement aux biens physiques, l'offre de Bitcoin est inélastique. De plus, le Bitcoin est une histoire de croissance, dont l'utilité du réseau augmente avec le nombre d'utilisateurs, influençant directement la valeur du jeton. En revanche, l'achat de métaux précieux n'a pas de telles attentes de croissance.
L'analyse de l'impact de la Halving sur la performance de Bitcoin présente des limites, car nous n'avons connu que trois événements de Halving. Les recherches sur la corrélation entre les précédentes Halvings et les prix doivent être interprétées avec prudence, car la taille de l'échantillon est trop petite pour généraliser des modèles. Il faut plus de cycles de Halving pour tirer des conclusions plus solides. De plus, la corrélation n'est pas égale à la causalité, des facteurs tels que le sentiment du marché, les tendances d'adoption et les conditions macroéconomiques peuvent également entraîner des fluctuations des prix.
L'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis redéfinit la dynamique du marché en établissant de nouveaux points d'ancrage de demande. Les entrées d'ETF devraient absorber la majeure partie de l'offre de manière progressive et continue. Actuellement, le volume quotidien des transactions au comptant en BTC des ETF est d'environ 4 à 5 milliards de dollars, représentant 15 à 20 % du volume total des transactions des bourses centralisées dans le monde, offrant ainsi une liquidité suffisante aux institutions. À long terme, cette demande stable pourrait avoir un impact positif sur le prix du Bitcoin, créant un marché plus équilibré et réduisant la volatilité des ventes massives.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont attiré 9,6 milliards de dollars de flux nets au cours des deux derniers mois, portant les actifs sous gestion à 55 milliards de dollars. Pendant cette période, la croissance nette de BTC détenue par les ETF (180 000 pièces) est presque trois fois supérieure à la quantité nouvellement minée (55 000 pièces). Tous les ETF Bitcoin au comptant dans le monde détiennent actuellement environ 1,1 million de Bitcoins, soit 5,8 % de l'offre totale en circulation.
À moyen terme, les ETF pourraient maintenir voire augmenter la liquidité actuelle, car les grandes sociétés de courtage n'ont pas encore proposé ces produits à leurs clients. Étant donné qu'il reste plus de 6 trillions de dollars dans les fonds du marché monétaire américains, ainsi que les baisses de taux d'intérêt à venir, il pourrait y avoir une grande quantité de capital inactif entrant dans cette catégorie d'actifs cette année.
Les Bitcoins détenus par les ETF ne présentent pas de risque pour la stabilité du réseau, car détenir des Bitcoins ne peut pas influencer un réseau décentralisé ni contrôler ses nœuds. Les institutions financières ne peuvent actuellement pas offrir de produits dérivés basés sur ces ETF. Une fois disponibles, cela pourrait modifier la structure du marché des grands participants. L'approbation des régulateurs pourrait encore prendre quelques mois.
Si l'on suppose que le nouveau flux de l'ETF américain ralentit de 6 milliards de dollars en février à un afflux net de 1 milliard de dollars par mois, un modèle simple montre qu'en rapport avec les environ 13 500 BTC (Halving) extraits chaque mois, le prix moyen du Bitcoin devrait se rapprocher de 74 000 dollars. Cependant, les mineurs ne sont pas la seule source d'approvisionnement en Bitcoin sur le marché. Le déséquilibre entre le Bitcoin nouvellement extrait et les flux de l'ETF n'est qu'une petite partie des tendances d'approvisionnement cycliques à long terme.
Une méthode pour mesurer l'offre de Bitcoin échangeable consiste à calculer la différence entre l'offre en circulation et l'offre non liquide. Selon les données de Glassnode, le niveau d'offre de Bitcoin disponible a tendance à diminuer au cours des quatre dernières années, passant d'un pic de 5,3 millions de BTC début 2020 à 4,6 millions actuellement. Cela représente un changement significatif par rapport à la tendance d'augmentation régulière de l'offre disponible observée pendant les trois dernières Halving.
À première vue, la baisse de la disponibilité des transactions en Bitcoin semble être le principal soutien technique de sa performance, surtout si l'on considère la nouvelle demande institutionnelle apportée par les ETF. Cependant, ce cadre ne parvient pas à saisir pleinement la complexité des dynamiques de liquidité du marché du Bitcoin, car "l'offre non liquide" ne signifie pas une offre statique.
Les investisseurs ne devraient pas ignorer plusieurs facteurs clés qui pourraient influencer la pression de vente :
Tous les Bitcoin avec une faible liquidité ne sont pas "bloqués". Les détenteurs à long terme (représentant 83,5 % du volume détenu) sont moins sensibles aux variations de prix, mais certains pourraient réaliser des bénéfices lorsque le prix augmente.
Certains détenteurs peuvent fournir de la liquidité en utilisant Bitcoin comme garantie, affectant ainsi ses propriétés de "non-liquidité".
Les mineurs peuvent vendre des réserves (actuellement un total de 1,8 million de BTC) pour étendre leurs activités ou couvrir leurs coûts.
Environ 3 millions de BTC de holdings à court terme ne doivent pas être ignorés, les spéculateurs pourraient réaliser des profits en sortant avec la fluctuation des prix.
Ne pas tenir compte de ces sources d'approvisionnement et simplement considérer que le Halving et la demande d'ETF conduiront à une rareté inévitable est une simplification excessive. Une évaluation plus complète est nécessaire pour déterminer les véritables dynamiques de l'offre et de la demande derrière l'événement de Halving à venir.
Bien que le Bitcoin soit inclus dans les ETF, la vitesse de croissance de l'offre en circulation active dépasse de loin le volume cumulé des flux entrants des ETF. Depuis le quatrième trimestre de 2023, l'offre active de BTC a augmenté de 1,3 million, tandis que le nombre de Bitcoins nouvellement minés n'est que d'environ 150 000.
Une partie de l'offre active provient de la vente de réserves par les mineurs, à la fois pour profiter des tendances des prix et pour établir une liquidité en cas de baisse des revenus. Cependant, du 1er octobre 2023 au 11 mars 2024, le solde net des portefeuilles des mineurs n'a diminué que de 20 471 Bitcoins, ce qui signifie que l'offre de Bitcoins récemment actifs provient principalement d'autres sources.
Au cours des cycles précédents, la variation de l'offre active a dépassé la vitesse de croissance des nouveaux Bitcoin minés de plus de cinq fois. Dans les cycles de 2017 et 2021, l'offre active a presque doublé, augmentant de 3,2 millions en 11 mois et de 2,3 millions en 7 mois. Pendant ce temps, le nombre de Bitcoin minés était d'environ 600 000 et 200 000.
En même temps, le volume de l'offre inactif a diminué pendant trois mois consécutifs durant ce cycle, ce qui pourrait indiquer que les détenteurs à long terme commencent à vendre. Dans les cycles de 2017 et 2021, il a fallu environ un an entre le pic de l'offre inactif et le prix maximum du cycle. Le nombre de Bitcoin inactifs du cycle actuel semble avoir atteint un pic en décembre 2023.
Cependant, il n'est pas clair combien de ces Bitcoins ont été transférés vers des échanges, verrouillés sur des ponts inter-chaînes ou utilisés pour d'autres transactions financières. Selon les données de Glassnode, bien que le volume des Bitcoins transférés vers des échanges ait doublé cette année, le solde net des Bitcoins sur les échanges a diminué de 80 000. Cela indique qu'en plus des ETF, d'autres pools de fonds ont contribué à compenser le volume de transferts des détenteurs à long terme et à court terme vers les échanges.
La dynamique de l'offre et de la demande sur le marché au comptant ne reflète qu'une partie de la situation des flux de capitaux. Bitcoin présente un effet multiplicateur de dérivés similaire à celui des matières premières, la valeur nominale des dérivés Bitcoin non réglés étant nettement supérieure à la capitalisation boursière des Bitcoin physiques. Étant donné que le marché des dérivés amplifie le volume des transactions au comptant de plusieurs fois, une analyse des données des échanges publics au comptant ne peut pas refléter complètement la véritable liquidité et l'adoption dans l'économie Bitcoin.
Ainsi, bien que l'augmentation de l'activité des Bitcoin "dormants" corresponde aux sommets précédents du marché haussier, la dynamique exacte de l'interaction entre l'offre et la demande reste incertaine dans l'environnement actuel.
Ce cycle pourrait être différent. L'afflux net quotidien continu des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis continuera d'être un moteur important pour cette catégorie d'actifs. Avec l'approvisionnement en Bitcoin nouvellement extrait sur le point de subir un Halving, la dynamique du marché sera encore plus tendue. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que nous allons entrer dans une situation de resserrement de l'offre. Les ETF Bitcoin au comptant sont devenus une nouvelle catégorie d'actifs numériques, permettant aux institutions financières traditionnelles de les inclure dans leurs portefeuilles d'investissement, marquant ainsi un jalon important dans l'adoption de Bitcoin par le grand public. Par conséquent, nous pensons que la tendance actuelle des prix n'est que le début d'un marché haussier à long terme, nécessitant des hausses supplémentaires pour amener la dynamique de l'offre et de la demande à l'équilibre.