Labubu et Maotai : Comparaison entre les anciennes et les nouvelles monnaies sociales

Une institution financière américaine a récemment publié un rapport comparant l'IP de jouets tendance Labubu avec un géant traditionnel du baijiu, tentant d'explorer s'il s'agit d'une répétition historique du cycle de consommation ou d'un profond changement de paradigme.

Les analystes soulignent que, bien que les deux possèdent des attributs de monnaie sociale, les caractéristiques sociales de Labubu reposent davantage sur les intérêts et les valeurs communs des jeunes groupes, tandis que la fonction sociale du baijiu traditionnel s'appuie davantage sur le pouvoir et les relations hiérarchiques. Cette différence reflète la distinction essentielle entre "nouvelle consommation" et "consommation traditionnelle".

Le rapport mentionne qu'à l'instar des spiritueux traditionnels, une certaine entreprise de jouets tendance fait également face à une double épreuve due au cycle de propriété intellectuelle et aux attributs d'investissement. Si un long vide se crée entre Labubu et le prochain IP à succès, la croissance mondiale de l'entreprise pourrait ralentir.

De plus, les investisseurs doivent également prêter attention aux deux grands risques que sont la réglementation et la saturation du marché. Le rapport rappelle que le phénomène actuel de concentration des capitaux dans le secteur de la "nouvelle consommation" est assez similaire à la situation précédente où les fonds se regroupaient pour consommer des actions de blue chips. La fragilité de cette négociation encombrée pourrait avoir un impact énorme sur les évaluations.

Différences intergénérationnelles des jetons sociaux

L'équipe de recherche estime que Labubu et le baijiu traditionnel, bien qu'ils possèdent tous deux des attributs de monnaie sociale, présentent des différences générationnelles évidentes. La fonction sociale du baijiu traditionnel se manifeste davantage comme un outil de productivité en tant que "lubrifiant social/commercial", tandis que Labubu représente la quête de valeur émotionnelle de la jeune génération, offrant aux consommateurs une expérience "dopaminergique" instantanée, délicate et abordable à l'ère des médias sociaux numériques.

Les analystes soulignent qu'alors que les consommateurs sont confrontés à un monde numérique de "perte de sens" et de pressions croissantes, Labubu suggère que la Chine opère une transition progressive d'un modèle d'investissement à un modèle de consommation. Le baijiu traditionnel est profondément ancré dans la culture traditionnelle chinoise, et son processus de mondialisation est encore à un stade précoce, tandis que Labubu, en forte adéquation avec l'esprit du temps mondial, a déjà connu un succès mondial significatif.

La double tranchant du risque de cycle IP et des attributs d'investissement

Tout en connaissant une croissance rapide, les analystes ont également souligné les défis similaires auxquels une entreprise de jouets tendance est confrontée par rapport aux spiritueux traditionnels, à savoir les doubles épreuves liées au cycle de vie de la propriété intellectuelle et aux attributs d'investissement des produits.

Le rapport estime qu'en tant que plateforme IP, la combinaison diversifiée d'IP de l'entreprise peut bien répartir les risques, mais LABUBU est essentiel à son succès mondial. Si un long intervalle se crée entre LABUBU et le prochain IP à succès, sa croissance mondiale pourrait ralentir. De plus, la "mainstreamisation" de la sous-culture, tout en stimulant la croissance, pourrait également diluer l'identité sociale unique de LABUBU, ce qui risquerait d'éloigner son groupe de consommateurs clé.

En ce qui concerne les attributs d'investissement, l'histoire du vin blanc traditionnel montre que la "investissabilité" est une épée à double tranchant, agissant comme un moteur durant les phases d'expansion et devenant un amplificateur durant les phases de déclin.

Le rapport a noté qu'une entreprise de jouets tendance gère activement les prix du marché de l'occasion pour maintenir son attrait auprès des jeunes consommateurs et créer un environnement favorable au lancement de nouvelles IP et produits. La récente baisse des prix des jouets en peluche LABUBU sur le marché de l'occasion est considérée comme le résultat de la gestion proactive de la dynamique de l'offre et de la demande par cette entreprise.

Réglementation et saturation du marché qu'on ne peut ignorer

Le rapport souligne enfin que la réglementation et le sentiment du marché sont deux autres facteurs de risque que les investisseurs doivent prendre en compte.

En ce qui concerne le risque réglementaire, les spiritueux traditionnels sont toujours affectés par des politiques telles que le contrôle des prix et la lutte contre la corruption. De même, l'industrie des objets de collection n'est pas dans un vide réglementaire. Cependant, les analystes estiment qu'avec la diversification croissante de la clientèle d'une certaine entreprise de jouets de collection, la "mainstreamisation" a réduit son exposition au risque lié aux mineurs sur le marché chinois. Parallèlement, la croissance continue des activités à l'étranger contribue à couvrir le risque réglementaire d'un marché unique. Néanmoins, ce risque pourrait toujours avoir un impact négatif sur les fondamentaux de l'entreprise ou provoquer des "bruits de gros titres" entraînant des fluctuations du cours de l'action.

"La vulnérabilité des transactions en "groupe" dans le marché des capitaux peut entraîner des "transactions encombrées" dominantes à chaque cycle. De 2016 à 2021, les fonds ont afflué vers les actions de consommation de premier plan, ce qui est assez similaire à la concentration actuelle des fonds dans le secteur de la "nouvelle consommation". Les variations des flux de fonds et des positions peuvent avoir un impact énorme sur l'évaluation. Bien que les changements récents dans les flux de fonds aient exercé une certaine pression sur les actions de "nouvelle consommation", le rapport estime que, dans un contexte de rareté des cibles d'investissement de qualité, cette situation d'"encombrement" pourrait persister pendant un certain temps. Le véritable tournant pourrait ne survenir que lorsque des données à haute fréquence du marché étranger montrent un point d'inflexion significatif, ou lorsque la forte reprise de l'économie chinoise offrira davantage d'options aux investisseurs.

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