Actifs immobiliers du monde réel ( RWA ) Étude de projet
Les actifs du monde réel ne sont pas un concept nouveau sur le marché des cryptomonnaies, ils existent depuis 2018, lorsque la tokenisation des actifs et l'émission de tokens de sécurité étaient similaires au concept actuel des RWA. Cependant, en raison d'une réglementation insuffisante et d'un manque de rendements significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à former une taille de marché mature.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins du secteur de la cryptographie. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) devient de plus en plus attrayante pour le secteur de la cryptographie. Les projets DeFi matures et les institutions financières traditionnelles commencent à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers ont émergé, visant à élargir le marché de l'investissement immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à abaisser le seuil d'investissement. Cette étude procédera à une analyse de cas de ces projets, en examinant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que le marché potentiel. La discussion portera principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté mondial est de 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Il existe trois formes principales :
Financement de la propriété fractionnée
Produits d'indice du marché immobilier dans des zones spécifiques
Prêt garanti par des tokens immobiliers
La tokenisation des biens immobiliers pourrait également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les Real Estate Investment Trusts ( REIT ) sont similaires aux actifs immobiliers (RWA) en offrant des opportunités d'investissement fragmentées, réduisant ainsi le seuil d'investissement et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT traditionnels ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété aux investisseurs, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire et le modèle opérationnel des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA.
Les projets RWA immobiliers ont généralement les avantages et les inconvénients suivants :
Avantages :
Abaisser le seuil d'investissement
Améliorer la liquidité
Options d'investissement flexibles
Rendement potentiel élevé
Diversifier le risque d'investissement
Inconvénients :
Incertitude réglementaire
Risque juridique
Complexité opérationnelle
La liquidité reste limitée
Mécanisme de protection des investisseurs incomplet
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des biens résidentiels américains grâce à la blockchain.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise conformément à la loi. La gestion des biens est assurée par une tierce partie. Les loyers, après déduction des frais, sont distribués aux détenteurs de tokens. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement distinct de l'entreprise qui détient les biens. Les détenteurs de tokens ont le droit de changer de société de gestion.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier, la valeur totale des tokens immobiliers est de 323 000 dollars, chaque token vaut 52,1 dollars, pour un total de 6200 tokens. Les revenus locatifs mensuels s'élèvent à 2600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Chaque token reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un rendement annuel de 7,35 %.
RealT offre 100 % de tokens au marché, sans investissement commun, maintenant un modèle d'exploitation à faible risque. L'organisme de gestion prélève 8 % des loyers, et RealT perçoit 2 % de frais de tokenisation. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers éligibles et leur tokenisation.
Cependant, la répartition de la propriété entraîne également des défis. Lorsque la part des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion peuvent être trop élevés. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les petits actionnaires. Une trop grande participation de RealT pourrait affecter la liquidité, tandis qu'une participation trop faible manquerait de motivation à la supervision.
Les données montrent qu'environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2000 dollars, et 1 % investissent plus. Cela indique que RealT a, dans une certaine mesure, créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité.
RealT a enregistré plusieurs entités dans l'État du Delaware pour simplifier les procédures juridiques et isoler les risques. Chaque propriété est détenue par une LLC indépendante, en tant que filiale de Real Token LLC. Cette structure garantit qu'un problème lié à une propriété unique n'affecte pas les autres actifs.
Parcl
Parcl est une plateforme DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Elle propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM. Parcl a créé des indices immobiliers spécifiques à certaines zones basés sur l'historique des ventes, permettant aux investisseurs de spéculer sur l'évolution des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme à la définition des RWA, Parcl a obtenu des investissements de plusieurs entreprises renommées, ce qui mérite d'être noté lors de la discussion des produits immobiliers RWA.
Le testnet Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une valeur totale verrouillée (TVL) de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, l'attention reste faible, avec un volume quotidien de transactions de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le produit Parcl soit facile à utiliser et se développe rapidement, et que l'équipe le promeuve activement, l'attention et la part de marché restent limitées. Cela pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accepter les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Reinno a été lancé en 2020 et a cessé ses opérations en 2022, mais ses deux produits méritent d'être mentionnés :
Services de prêt basés sur des propriétés tokenisées : les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société SPV et un contrat intelligent de token, en utilisant les tokens comme garantie pour le prêt.
Financement hypothécaire : Après avoir acheté une maison avec un prêt bancaire, l'utilisateur peut tokeniser la propriété pour obtenir un financement, les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt bancaire, puis le remboursement au protocole se fait à un taux fixe.
Reinno adopte un modèle centralisé hors ligne, les clients doivent soumettre des documents en personne. Cette méthode présente des risques évidents:
Lorsque l'emprunteur fait défaut, Reinno en tant que fournisseur de services tokenisés a du mal à intenter une action en justice.
La vente de la maison par le propriétaire après avoir emprunté ou l'arrêt du remboursement bancaire peut entraîner un problème de "double dépense".
Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations. L'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA en est encore à ses débuts, et n'a pas encore formé de taille de marché claire ou de projets phares. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'isolement des risques ou choisissent des produits financiers connexes comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont essentiels.
Actuellement, le secteur immobilier RWA manque d'un cadre juridique clair et cohérent. Les différentes agences de réglementation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, et il n'existe pas de références internationales. Cette incohérence entraîne une confusion des règles, menaçant la confiance des investisseurs et la viabilité à long terme.
Malgré le chaos réglementaire, plusieurs entreprises de renom tentent l'immobilier RWA. Certains projets ont déjà prouvé leur faisabilité de manière préliminaire. Avec l'établissement et le perfectionnement du cadre juridique associé, l'immobilier RWA, en tant que secteur d'investissement financier majeur, devrait connaître un développement florissant.
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MagicBean
· Il y a 12h
Je me sens vraiment en perte.
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DegenRecoveryGroup
· 07-20 16:14
Les personnes qui s'occupent de l'immobilier ne sont toujours pas assez compétitives.
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WhaleWatcher
· 07-20 06:30
Essayez-le et vous saurez où va vraiment l'argent.
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GweiObserver
· 07-19 16:12
Des immeubles inachevés peuvent aussi être RWA maintenant.
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AlwaysAnon
· 07-19 16:09
RWA Répartition de la vague
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MrDecoder
· 07-19 16:03
啧 RWA est la version échouée de la tokenisation de l'époque.
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PensionDestroyer
· 07-19 15:54
Un peu inquiet, je mets en gage la propriété pour être plus stable.
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GateUser-c799715c
· 07-19 15:48
On est encore en train de spéculer sur l'immobilier ici.
Analyse de l'état actuel des projets RWA immobiliers : opportunités et défis coexistent
Actifs immobiliers du monde réel ( RWA ) Étude de projet
Les actifs du monde réel ne sont pas un concept nouveau sur le marché des cryptomonnaies, ils existent depuis 2018, lorsque la tokenisation des actifs et l'émission de tokens de sécurité étaient similaires au concept actuel des RWA. Cependant, en raison d'une réglementation insuffisante et d'un manque de rendements significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à former une taille de marché mature.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins du secteur de la cryptographie. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) devient de plus en plus attrayante pour le secteur de la cryptographie. Les projets DeFi matures et les institutions financières traditionnelles commencent à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers ont émergé, visant à élargir le marché de l'investissement immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à abaisser le seuil d'investissement. Cette étude procédera à une analyse de cas de ces projets, en examinant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que le marché potentiel. La discussion portera principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté mondial est de 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Il existe trois formes principales :
La tokenisation des biens immobiliers pourrait également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les Real Estate Investment Trusts ( REIT ) sont similaires aux actifs immobiliers (RWA) en offrant des opportunités d'investissement fragmentées, réduisant ainsi le seuil d'investissement et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT traditionnels ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété aux investisseurs, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire et le modèle opérationnel des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA.
Les projets RWA immobiliers ont généralement les avantages et les inconvénients suivants :
Avantages :
Inconvénients :
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des biens résidentiels américains grâce à la blockchain.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise conformément à la loi. La gestion des biens est assurée par une tierce partie. Les loyers, après déduction des frais, sont distribués aux détenteurs de tokens. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement distinct de l'entreprise qui détient les biens. Les détenteurs de tokens ont le droit de changer de société de gestion.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier, la valeur totale des tokens immobiliers est de 323 000 dollars, chaque token vaut 52,1 dollars, pour un total de 6200 tokens. Les revenus locatifs mensuels s'élèvent à 2600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Chaque token reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un rendement annuel de 7,35 %.
RealT offre 100 % de tokens au marché, sans investissement commun, maintenant un modèle d'exploitation à faible risque. L'organisme de gestion prélève 8 % des loyers, et RealT perçoit 2 % de frais de tokenisation. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers éligibles et leur tokenisation.
Cependant, la répartition de la propriété entraîne également des défis. Lorsque la part des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion peuvent être trop élevés. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les petits actionnaires. Une trop grande participation de RealT pourrait affecter la liquidité, tandis qu'une participation trop faible manquerait de motivation à la supervision.
Les données montrent qu'environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2000 dollars, et 1 % investissent plus. Cela indique que RealT a, dans une certaine mesure, créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité.
RealT a enregistré plusieurs entités dans l'État du Delaware pour simplifier les procédures juridiques et isoler les risques. Chaque propriété est détenue par une LLC indépendante, en tant que filiale de Real Token LLC. Cette structure garantit qu'un problème lié à une propriété unique n'affecte pas les autres actifs.
Parcl
Parcl est une plateforme DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Elle propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM. Parcl a créé des indices immobiliers spécifiques à certaines zones basés sur l'historique des ventes, permettant aux investisseurs de spéculer sur l'évolution des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme à la définition des RWA, Parcl a obtenu des investissements de plusieurs entreprises renommées, ce qui mérite d'être noté lors de la discussion des produits immobiliers RWA.
Le testnet Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une valeur totale verrouillée (TVL) de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, l'attention reste faible, avec un volume quotidien de transactions de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le produit Parcl soit facile à utiliser et se développe rapidement, et que l'équipe le promeuve activement, l'attention et la part de marché restent limitées. Cela pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accepter les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Reinno a été lancé en 2020 et a cessé ses opérations en 2022, mais ses deux produits méritent d'être mentionnés :
Services de prêt basés sur des propriétés tokenisées : les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société SPV et un contrat intelligent de token, en utilisant les tokens comme garantie pour le prêt.
Financement hypothécaire : Après avoir acheté une maison avec un prêt bancaire, l'utilisateur peut tokeniser la propriété pour obtenir un financement, les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt bancaire, puis le remboursement au protocole se fait à un taux fixe.
Reinno adopte un modèle centralisé hors ligne, les clients doivent soumettre des documents en personne. Cette méthode présente des risques évidents:
Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations. L'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA en est encore à ses débuts, et n'a pas encore formé de taille de marché claire ou de projets phares. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'isolement des risques ou choisissent des produits financiers connexes comme objectifs d'investissement pour réduire les risques. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont essentiels.
Actuellement, le secteur immobilier RWA manque d'un cadre juridique clair et cohérent. Les différentes agences de réglementation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, et il n'existe pas de références internationales. Cette incohérence entraîne une confusion des règles, menaçant la confiance des investisseurs et la viabilité à long terme.
Malgré le chaos réglementaire, plusieurs entreprises de renom tentent l'immobilier RWA. Certains projets ont déjà prouvé leur faisabilité de manière préliminaire. Avec l'établissement et le perfectionnement du cadre juridique associé, l'immobilier RWA, en tant que secteur d'investissement financier majeur, devrait connaître un développement florissant.