La capitalisation boursière de l'USDT dépasse 83 milliards de dollars, la tendance à la hausse diverge du marché.

Récemment, la capitalisation boursière de l'USDT a continué d'augmenter, franchissant à nouveau la barre des 83 milliards de dollars, presque au même niveau que le record historique atteint début mai 2022. En règle générale, en tant que stablecoin ayant la plus grande part de marché, l'augmentation de la capitalisation boursière de l'USDT est souvent considérée comme un présage de marché haussier. Cependant, cette fois, alors que la capitalisation boursière de l'USDT augmente, le marché n'a pas suivi cette tendance, et des actifs cryptographiques majeurs comme le Bitcoin restent dans une phase de consolidation.

Alors, où vont donc ces nouveaux USDT ? Combien ont été injectés sur le marché des échanges ? Après une analyse approfondie des variations de la capitalisation boursière de l'USDT, des données en chaîne et des données d'échanges, nous avons identifié les points clés suivants :

1. À la date du 3 juin, la capitalisation boursière totale des stablecoins est d'environ 12,921.6 millions USD, avec une légère baisse de 0,87 % au cours du mois dernier et une baisse de 6,22 % depuis le début de l'année.

2. USDT est actuellement la plus grande monnaie stable en termes de capitalisation boursière, avec environ 83,212 milliards USD, représentant 64,40 % de la capitalisation totale, soit près de 3 fois la capitalisation de l'USDC. La capitalisation de l'USDT a augmenté de 1,41 % au cours du dernier mois et a bondi de 25,63 % depuis le début de l'année, frôlant le pic historique.

3. Depuis le début de l'année, la capitalisation boursière de USDT TRC-20 a connu une hausse de 34,90 %, tandis que celle de USDT ERC-20 a augmenté de 19,23 %. La tendance de croissance de USDT TRC-20 est plus marquée, avec un volume d'augmentation plus important et une vitesse de croissance plus rapide, représentant actuellement 54,07 % de la capitalisation boursière totale de USDT.

4. Bien que la capitalisation boursière de l'USDT soit proche du sommet début mai 2022, sa structure interne a changé, l'USDT TRC-20 prenant progressivement le dessus. Ce changement est essentiel pour comprendre les réactions du marché causées par les variations de la capitalisation boursière de l'USDT, car les cas d'utilisation de l'USDT TRC-20 et de l'USDT ERC-20 diffèrent.

5. Depuis le début de l'année, le volume quotidien des transactions en chaîne de TRC-20 USDT montre une tendance à la hausse évidente, avec une augmentation d'environ 71,76 % depuis le début de l'année, tandis que le volume quotidien des transactions en chaîne de ERC-20 USDT a légèrement diminué, avec une baisse d'environ 0,25 %. Le volume quotidien moyen des transactions en chaîne des deux USDT est d'environ 6,917 milliards USDT.

6. Actuellement, le stock d'USDT ERC-20 sur les échanges est d'environ 9,29 milliards USDT, atteignant un nouveau sommet pour l'année. Cependant, son volume de transactions quotidien montre une tendance claire à la baisse. Le volume moyen de transactions quotidiennes ce mois-ci n'est que de 0,0367 milliard USDT, en baisse de 11,35 % par rapport à mai.

7. Actuellement, la quantité d'USDT ERC-20 verrouillée dans des contrats intelligents représente environ 15,03 % de son volume en circulation, ce qui équivaut au niveau de fin juillet 2022, et est inférieur à la part observée début mai 2022 lorsque la capitalisation boursière était similaire (environ 20 %). Cela signifie qu'avec une capitalisation boursière équivalente, la taille de l'USDT dans le DeFi actuel pourrait être inférieure à celle d'autrefois.

8. Le nombre d'adresses actives indépendantes sur la chaîne ERC-20 USDT est d'environ 56 800, en baisse par rapport au nombre moyen d'adresses actives indépendantes de 87 000 cette année, montrant une tendance générale à la baisse, ce qui indique que le nombre d'utilisateurs actifs de USDT pourrait avoir diminué.

La capitalisation boursière totale de l'USDT dépasse 83,2 milliards de dollars, la capitalisation boursière de l'USDT TRC-20 a connu une hausse d'environ 35 % cette année.

À la date du 3 juin, la capitalisation boursière totale des stablecoins est d'environ 1292,16 milliards USD. L'USDT est en tête avec une capitalisation boursière de 832,12 milliards USD, représentant 64,40 % de la capitalisation totale. L'USDC, après avoir traversé une crise de liquidité en mars, n'a pas montré d'amélioration significative, avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 287,70 milliards USD, soit 22,26 % de la capitalisation totale, environ 1/3 de la capitalisation de l'USDT. D'autres stablecoins comme BUSD, DAI, TUSD, USDP et FRAX ont tous une capitalisation boursière supérieure à 1 milliard USD, mais il existe encore un écart de niveau par rapport à l'USDT et l'USDC. L'USDT reste le leader absolu du marché des stablecoins.

D'après les tendances, la capitalisation boursière totale des stablecoins a légèrement diminué de 0,87 % par rapport à 13,0363 milliards de dollars d'il y a un mois et a baissé de 6,22 % par rapport à 13,7792 milliards de dollars au début de cette année, montrant une tendance générale à la baisse. La capitalisation boursière de la plupart des stablecoins, tels que USDC, BUSD, DAI, a également connu des baisses à divers degrés.

Parmi les stablecoins avec une capitalisation boursière importante, les capitalisations boursières des quatre stablecoins USDT, USDD, LUSD et MAI sont en hausse malgré la tendance générale. Parmi eux, USDT a la plus grande capitalisation boursière et la hausse la plus significative. Les données montrent que la capitalisation boursière de l'USDT a augmenté de 1,41 % par rapport à 82,052 milliards de dollars il y a un mois, et a fortement augmenté de 25,63 % par rapport à 66,237 milliards de dollars au début de cette année.

En ce qui concerne la composition multi-chaînes de l'USDT, la quantité totale autorisée de l'USDT TRC-20 (basé sur Tron) et de l'USDT ERC-20 (basé sur Ethereum) est actuellement la plus élevée, avec environ 46,12 milliards USDT et 36,28 milliards USDT, dépassant de loin la quantité totale autorisée émise par d'autres chaînes publiques. En tenant compte de la quantité autorisée mais non émise, les quantités effectivement émises de l'USDT TRC-20 et de l'USDT ERC-20 s'élèvent respectivement à 44,962 milliards USDT et 36,199 milliards USDT, représentant au total 97,61 % de la quantité totale effectivement émise d'USDT.

Les USDT TRC-20 et ERC-20 représentent presque l'intégralité de la capitalisation boursière de l'USDT. Depuis le début de l'année, la capitalisation boursière de ces deux types d'USDT ne cesse d'augmenter, la capitalisation boursière des USDT TRC-20 passant de 31,717 milliards USDT à 42,790 milliards USDT, soit une hausse d'environ 34,90 %, tandis que la capitalisation boursière des USDT ERC-20 est passée de 27,996 milliards USDT à 33,380 milliards USDT, soit une hausse d'environ 19,23 %. En réalité, depuis octobre 2022, les variations de la capitalisation boursière de ces deux types d'USDT ont montré une divergence, avec une tendance à la hausse plus marquée pour les USDT TRC-20, un volume d'augmentation plus important et une vitesse de croissance plus rapide.

Récemment, la capitalisation boursière de l'USDT est revenue près de son sommet début mai 2022, mais cela cache un changement dans la structure interne de l'USDT, où l'USDT TRC-20 occupe de plus en plus une position dominante. Ce changement de structure jouera un rôle important pour comprendre les réactions du marché causées par les variations de la capitalisation boursière de l'USDT, car il existe certaines différences dans les scénarios d'application entre l'USDT TRC-20 et l'USDT ERC-20.

Le volume quotidien des transactions on-chain dépasse 6,9 milliards USDT, les fonds disponibles des échanges augmentent, mais le volume des transactions diminue

D'un point de vue de l'utilisation de base, depuis le début de l'année, le volume quotidien des transactions en chaîne de TRC-20 USDT montre une tendance de hausse marquée, passant de 414,2 milliers USDT au début de l'année à actuellement 711,4 milliers USDT, soit une augmentation d'environ 71,76 %, avec un volume de transactions quotidien d'environ 9,37 milliards USDT.

Le volume quotidien des transactions sur la chaîne pour l'USDT ERC-20 a légèrement diminué, passant de 1,537 milliard USDT au début de l'année à actuellement 1,541 milliard USDT, soit une baisse d'environ 0,25 %, avec un volume de transactions quotidien moyen d'environ 4,464 milliard USDT. Dans l'ensemble, le volume quotidien moyen des transactions sur la chaîne pour ces deux types d'USDT est d'environ 6,917 milliard USDT.

D'un point de vue segmenté, depuis le début de l'année, les stocks d'USDT ERC-20 sur les échanges montrent une tendance à la hausse évidente, se chiffrant actuellement à environ 9,29 milliards USDT, un record pour l'année, en hausse de 34,62 % par rapport au point le plus bas de l'année de 6,90 milliards USDT.

Cependant, il est intéressant de noter que, alors que l'approvisionnement en USDT ERC-20 sur les échanges augmente, le volume des transactions quotidiennes montre une tendance clairement à la baisse. Le volume moyen quotidien des transactions d'USDT ERC-20 cette année est de 0,742 milliard USDT, et après avril, le volume moyen quotidien des transactions de chaque mois est inférieur à la moyenne annuelle. Ce mois-ci, le volume moyen quotidien des transactions d'USDT ERC-20 n'est que de 0,367 milliard USDT, soit une baisse de 11,35 % par rapport à mai, tandis que la baisse par rapport à mai était également de 22,47 %. Sous l'influence de la crise de liquidité des stablecoins de mars, la baisse par rapport à avril a atteint 51,05 %.

Il est évident que, bien que la quantité de USDT dans les échanges ait augmenté, cela n'a pas favorisé l'activité des transactions sur le marché centralisé. Cela pourrait également être l'une des raisons pour lesquelles la capitalisation boursière de l'USDT n'est pas reflétée dans le prix des pièces.

D'après le volume de USDT verrouillé dans les protocoles DeFi, la situation des flux entrants n'est pas non plus optimiste. Dans l'ensemble, la quantité d'USDT ERC-20 actuellement bloquée dans des contrats intelligents représente environ 15,03 % de son volume en circulation, ce qui équivaut au niveau de fin juillet 2022, et est inférieur à la part de début mai 2022 lorsque la capitalisation boursière était similaire (environ 20 %). Cela signifie qu'avec une capitalisation boursière équivalente, l'échelle actuelle de USDT dans DeFi pourrait ne pas être aussi importante qu'auparavant.

D'après les récents changements dans le volume de verrouillage de l'USDT sur des protocoles spécifiques, sur Ethereum, le volume de verrouillage de l'USDT sur Uniswap V3, Compound et AAVE V2 a connu une hausse au cours du dernier mois, avec la plus forte hausse observée sur Uniswap V3, qui a augmenté de 31,13 %, et une hausse de 15,82 % par rapport au début de l'année. Cependant, par rapport à l'année dernière, le volume de verrouillage de l'USDT a encore diminué de manière significative. Sur la chaîne Tron, la hausse la plus notable est celle de JustMoney, où le volume de verrouillage de l'USDT a augmenté de 46,30 % au cours du dernier mois, avec une hausse de 60,51 % cette année. Les variations du volume de verrouillage de l'USDT entre différents protocoles sont clairement différentes.

En tenant compte des données multidimensionnelles, les USDT récemment émis ont partiellement afflué vers des échanges centralisés, mais cela n'a pas stimulé les transactions réelles, et le volume des échanges continue de diminuer. Une petite partie a également été injectée dans des protocoles DeFi, mais cela est principalement concentré sur quelques protocoles de premier plan, et la taille globale reste inférieure à celle des niveaux précédents avec une capitalisation boursière équivalente. Une autre possibilité est que les USDT TRC-20 émis se dirigent vers d'autres scénarios de paiement.

Le prix du Bitcoin est stable avec une hausse, la volatilité diminue, et la baisse du nombre d'adresses actives indépendantes sur la chaîne USDT est encore plus marquée.

L'environnement global actuel du marché pourrait également être une raison pour laquelle la capitalisation boursière de l'USDT n'est pas reflétée dans les variations de prix des cryptomonnaies. D'une part, de nombreux actifs majeurs, représentés par le Bitcoin, sont actuellement dans une phase de consolidation. Les données du marché montrent que, depuis le début de l'année, bien que le prix du Bitcoin soit en tendance haussière, cette tendance se rapproche d'une forme "en escalier", avec une période de construction de plateforme relativement longue et une réduction de la volatilité quotidienne des prix. Dans ce contexte, les fonds pourraient choisir de rester en attente, ce qui se manifeste dans les données par une augmentation des stocks des échanges mais une diminution du volume des transactions.

D'autre part, pendant la phase de stagnation du marché, l'activité des utilisateurs a également diminué. Le nombre d'adresses actives indépendantes sur la chaîne a toujours été un bon indicateur pour observer la taille des utilisateurs. D'après la tendance de changement du nombre d'adresses actives indépendantes sur la chaîne Bitcoin cette année, la situation globale est restée relativement stable, avec une nette reprise après mai, mais sans atteindre de nouveaux sommets cette année. Dans l'ensemble, la taille des utilisateurs actifs de Bitcoin n'a pas connu de croissance significative.

En comparaison, le nombre d'adresses actives distinctes sur la chaîne ERC-20 USDT a clairement montré une tendance à la baisse cette année, avec actuellement environ 56 800 adresses, une baisse significative par rapport au nombre maximal d'adresses actives distinctes en une seule journée de 149 900. Cela est également bien en dessous du nombre moyen d'adresses actives distinctes de 87 000 cette année. Cela signifie que la taille de l'utilisateur actif de USDT a très probablement diminué.