Développement et perspectives futures de l'écosystème des stablecoins

En 2025, le secteur des actifs numériques a vécu un moment important - une entreprise de technologie financière axée sur les activités de stablecoin a réussi à entrer en bourse sur le NYSE. Cela marque l'entrée officielle de l'écosystème des stablecoins en dollars sur le marché des capitaux publics et ouvre également un nouvel océan bleu pour l'industrie des actifs numériques. Les stablecoins, en tant que pont entre les monnaies fiduciaires traditionnelles et les monnaies numériques, sont devenus le point focal des marchés de capitaux et des entreprises de technologie financière, grâce à leur stabilité de prix, leurs paiements transfrontaliers efficaces et à faible coût, ainsi qu'à leur soutien approfondi pour des scénarios innovants tels que la DeFi.

Dans le contexte d'un développement prospère de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins connaît une croissance explosive. Que ce soit à travers un afflux massif de capitaux ou par l'amélioration progressive des politiques de régulation, tout cela souligne la position clé des stablecoins dans le futur système de paiement mondial, le règlement transfrontalier et la gestion d'actifs. Cet article analysera en profondeur la configuration de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité qui le sous-tend, les opportunités d'arbitrage de capitaux, ainsi que les tendances réglementaires mondiales, montrant de manière exhaustive comment les stablecoins déclenchent une frénésie de capitaux dans le domaine des actifs numériques.

Contexte et valeur de l'essor des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques liés à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont rapidement émergé ces dernières années pour devenir une composante importante du marché des cryptomonnaies. Contrairement aux fortes fluctuations des principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins réalisent une stabilité des prix grâce à un ancrage 1:1 avec le dollar et d'autres monnaies fiduciaires, réduisant ainsi considérablement les risques liés aux transactions d'actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins améliorent non seulement l'efficacité des transferts et paiements transfrontaliers, mais offrent également un soutien infrastructurel solide pour des scénarios variés tels que la DeFi, l'échange d'actifs numériques et les paiements des commerçants mondiaux.

Les principaux avantages des stablecoins se manifestent principalement dans trois domaines :

1. Prix stable, permettant d'éviter efficacement le risque de volatilité.

   Dans un marché des cryptomonnaies où les prix fluctuent fortement, les stablecoins garantissent la stabilité des montants des transactions et des règlements en ancrant leur valeur à celle des monnaies fiduciaires, réduisant ainsi considérablement le risque de transaction.

2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux

   Basé sur la technologie blockchain, le stablecoin peut permettre des transactions dans le monde entier en quelques minutes, bien en dessous du temps et des frais nécessaires pour les transferts internationaux traditionnels.

3. Soutenir des applications financières diversifiées

Les stablecoins peuvent être directement intégrés dans des scénarios innovants tels que le prêt DeFi, l'échange d'actifs et le paiement de biens numériques, élargissant considérablement les frontières d'utilisation des actifs numériques.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec les monnaies fiduciaires traditionnelles, augmentant considérablement la commodité et l'efficacité des transactions d'actifs numériques.

Écosystème des stablecoins

Une certaine entreprise a été fondée en 2013, se concentrant sur les paiements numériques et la finance blockchain, et a collaboré avec une autre entreprise pour lancer un stablecoin en dollars. Ce stablecoin est un stablecoin centralisé ancré à 1:1 au dollar, dont les fonds sont entièrement réservés dans des banques américaines réglementées et des obligations d'État à court terme, et sont audités chaque mois par un cabinet comptable tiers afin d'assurer la transparence et la sécurité des actifs de réserve.

D'ici juin 2025, la capitalisation boursière de ce stablecoin sera d'environ 39 milliards de dollars, se classant au deuxième rang mondial des stablecoins. Son écosystème est vaste, déployé sur plusieurs blockchains publiques telles qu'Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base et Polygon, et il prend en charge les échanges, les protocoles DeFi, les paiements rapides et le transfert d'actifs inter-chaînes.

Grâce au protocole de transfert inter-chaînes, l'entreprise a réalisé la circulation sans glissement de son stablecoin entre différentes chaînes, mettant en œuvre une stratégie de mondialisation.

En matière de conformité, l'entreprise respecte strictement les exigences réglementaires du Département du Trésor américain, de la SEC et de FinCEN, devenant ainsi une "armée régulière des stablecoins" reconnue par les autorités de régulation. Des rapports d'audit transparents et un système de réserves conformes font de son stablecoin une pierre angulaire importante de l'écosystème du dollar numérique. Parallèlement, l'entreprise collabore avec plusieurs géants des paiements à l'échelle mondiale, promouvant activement l'utilisation de son stablecoin dans le domaine des paiements et des règlements mondiaux.

Aperçu des principaux projets de stablecoin en dollars américains

| stablecoin | Émetteur | Valeur totale du marché (au 30 juin 2025) | Structure de réserve | Attributs de conformité | |-------|-------|-------------------|--------|--------| | USDT | Une entreprise (enregistrée au Salvador) | Environ 155,6 milliards de dollars | Obligations américaines, liquidités, rachats, etc. | Partiellement transparent, a déjà été sanctionné | | USDC | Une entreprise (États-Unis) | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + obligations d'État à court terme, audit clair | Entièrement conforme, en coopération avec les régulateurs | | FDUSD | Une société (Hong Kong) | Environ 1,481 millions de dollars | Dépôts bancaires + titres à court terme | Réglementation sous le cadre de fiducie à Hong Kong | | PYUSD | Une société de paiement + Une société | Environ 9,47 milliards de dollars | Société dépositaire, principalement des obligations d'État américaines | Sous la régulation de NYDFS | | USDe | Une entreprise (Singapour) | Environ 5,6 milliards de dollars | Sans espèces, structure synthétique | Sans garantie traditionnelle | | USD1 | Équipe de某政治人物 | Environ 22 milliards de dollars | Système de stockage de monnaie fiduciaire | Régulation par un tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, et les moteurs sous-jacents peuvent être résumés en trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'écart d'intérêt et les enjeux internationaux. Ces facteurs agissent ensemble, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché des cryptomonnaies, mais également un nouveau terrain de conflit intense pour le capital financier mondial.

1. Vide réglementaire --- D'une croissance sauvage à une réglementation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient presque pas de normes de réglementation mondiales claires, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. Ce manque de réglementation a, d'une part, abaissé les barrières d'entrée, attirant ainsi de nombreux capitaux et projets à entrer rapidement ; d'autre part, cela a également apporté des risques systémiques potentiels. Alors que les pays commencent à adopter des lois et des règlements concernant les stablecoins, comme le "Règlement sur les stablecoins" qui entrera en vigueur à Hong Kong en août 2025, cela apporte une normalisation et une protection institutionnelles au marché. Ce changement institutionnel insuffle non seulement de la confiance au développement de l'industrie, mais poussera également le marché vers une conformité et une maturité progressives.

2. Espace de marge --- la "mine d'or des profits" aux yeux du capital

Les émetteurs de stablecoins gèrent les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en les investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en les mettant en gage avec de l'Ethereum (ETH) ou en utilisant des stratégies de vente à découvert sur les contrats à terme, réalisant ainsi des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires. Prenons l'exemple d'un stablecoin d'une certaine entreprise, qui a réalisé un taux de rendement annuel (APY) de plus de 20 % grâce à la mise en gage d'ETH et à des stratégies de vente à découvert sur les contrats à terme, ce qui le rend extrêmement attractif sur le marché. Une fois qu'un rendement très élevé est obtenu, les fonds affluent rapidement, créant un effet de concentration du capital et propulsant une expansion rapide de la taille des stablecoins.

3. Jeux internationaux --- Hégémonie monétaire et nouveau champ de bataille de l'économie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais aussi le point focal de la concurrence monétaire internationale et de la souveraineté numérique. Un projet de stablecoin soutenu par une équipe de personnalités politiques tente de créer le "plan de reconstruction du dollar numérique", défiant l'hégémonie numérique actuelle du dollar ; dans le même temps, Hong Kong s'efforce de construire un écosystème de stablecoin en dollars de Hong Kong pour conquérir un haut lieu de la fintech en Asie. De nombreux pays d'Europe et d'Asie cherchent à maintenir leur influence monétaire à l'ère numérique à travers des réglementations et des pilotes de monnaies numériques de banques centrales (CBDC). Les stablecoins deviennent un nouveau champ de bataille pour les pays autour de la souveraineté des monnaies numériques et du système de paiement mondial.

4. Les cas d'utilisation se diversifient progressivement, se rapprochant des fonctions des monnaies fiduciaires.

Les stablecoins ont d'abord été utilisés pour les transferts internes de cryptomonnaies, comme un stablecoin bien connu largement échangé sur le marché des cryptomonnaies. Mais avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'applications, les fonctions des stablecoins continuent de s'étendre :

• Transactions et paiements mondiaux : prise en charge du commerce électronique transfrontalier et des remises de fonds à l'étranger, offrant des moyens de règlement rapides et à faible coût.

• Prêts et rendements DeFi : Devenir un actif de prêt principal sur la plateforme DeFi, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoins pour gagner des intérêts, ou les utiliser comme garantie d'actifs.

• Outils de couverture d'actifs : En cas de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies, les investisseurs peuvent rapidement se convertir en stablecoin pour verrouiller la valeur des actifs.

• Paiement de biens numériques : Les stablecoins sont largement utilisés comme moyen de paiement dans des domaines tels que les jeux, les NFT et la création de contenu.

Avec la maturation continue de ces divers scénarios, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement de "outil de monnaie numérique" à "monnaie légale numérique", entraînant une explosion de la taille du marché et de l'attention des capitaux.

La formation d'un nouvel ordre monétaire mondial

De la direction par l'État et des projets pilotes par des banques commerciales, à la participation de géants technologiques et de projets natifs sur la chaîne, le stablecoin passe d'un outil de niche à un point d'entrée clé de la prochaine génération d'infrastructures de paiement mondiales.

Beaucoup de gens ne réalisent pas que cette vague de stablecoins est en réalité un bras de fer entre les pays autour de "l'hégémonie monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui élargissent l'influence du dollar grâce aux stablecoins, Hong Kong s'emploie également à créer un écosystème de stablecoins et à promouvoir la construction d'un centre de règlement Web3 en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le projet de loi sur les stablecoins et a terminé le processus de troisième lecture le même jour. Cette loi entrera en vigueur le 1er août 2025, faisant de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Hong Kong a lancé le « Règlement sur les stablecoins » non pas par une régulation passive, mais en raison d'une stratégie proactive visant à s'emparer de la position de « centre de compensation et de paiement de nouvelle génération ».

• La forme initiale d'un système de paiement cryptographique mondial est désormais établie, les stablecoins s'étendent progressivement d'"outils de règlement" à un choix mainstream pour les remises transfrontalières, les paiements et la protection des actifs ;

• Les États-Unis, la Chine, l'Europe et le Japon accélèrent chacun la numérisation de leur monnaie, la concurrence monétaire se déplace vers le niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une digue de conformité pour garantir l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;

• L'intégration de Web3 et de la finance s'accélère, les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications sur la chaîne et les actifs du monde réel, et Hong Kong veut devenir la capitale des ponts.

Ainsi, Hong Kong ne se contente pas de "boucher les trous", mais cherche à redéfinir activement les règles entre la monnaie numérique et la réglementation. L'intention à long terme de Hong Kong est très claire :

• Le dollar numérique de Hong Kong est dirigé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, principalement à travers des règlements au sein du système CBDC et des projets pilotes avec des institutions financières ;

• Le stablecoin en dollars de Hong Kong est dirigé par le marché et sert de complément ou même de remplacement dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double voie permettra à Hong Kong de maîtriser deux types de "droit d'émission" dans la finance numérique : l'un est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette lutte monétaire mondiale, les stablecoins sont devenus discrètement le vecteur technologique et le symbole d'influence du prochain outil de souveraineté. Les États-Unis s'appuient sur certains stablecoins pour revendiquer le droit de compensation à l'ère numérique ; l'Europe et le Japon poussent des stratégies d'indépendance pour la numérisation de leurs monnaies avec des règlements comme le MiCA ; tandis qu'Hong Kong, avec un cadre réglementaire flexible et avant-gardiste et un mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé un chemin indépendant "piloté par le marché, protégé par des institutions".

Dans le futur, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, lorsque la blockchain redéfinira les réseaux de règlement et les formes d'expression des actifs, ceux qui maîtriseront les droits de tarification, d'admission et de règlement de ce système prendront une longueur d'avance dans la nouvelle ordre financier international. Et Hong Kong a déjà montré ses cartes.

Les stablecoins ne sont pas seulement une révolution de la forme monétaire, mais aussi un jeu de pouvoir profond sur la souveraineté numérique, l'ordre financier et le discours géopolitique. Dans les temps à venir, davantage de villes et de pays rejoindront cette guerre numérique financière encore sans nom. Cependant, à cet instant, Hong Kong, qui se trouve à la table des jeux, n'est plus un simple spectateur.