La nouvelle architecture modulaire d'Aave V4 vise l'avenir de la Finance décentralisée et se positionne contre Sky dans la bataille des géants du prêt.
Aave V4: La mise à niveau stratégique du géant du prêt et l'avenir de la Finance décentralisée
En tant que l'un des piliers de l'écosystème de la Finance décentralisée, chaque mouvement du protocole de prêt le plus important et le plus mature, Aave, attire l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer sa prochaine version itérative importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau conventionnelle, mais plutôt une étape clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois officiellement en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations exposées lors de l'exécution de la version V3, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités essentielles des protocoles de prêt DeFi, afin de préparer le développement futur du protocole.
Dans cet article, nous allons explorer en détail ce que contient Aave V4. Nous examinerons son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et mettrons ces changements dans le contexte des tendances de développement plus larges de la finance décentralisée.
L'évolution d'AAVE
Le parcours d'AAVE a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver les contreparties l'un de l'autre, mais le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a décidé en septembre 2018 de rebrander ETHLend en Aave (c'est-à-dire AAVE V1) et de passer résolument d'un modèle P2P à un modèle de contrat point-à-contrat (P2C, Point-to-Contract) basé sur des pools de liquidités, rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. Ensuite, Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé (par exemple entre des stablecoins, ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs à risque élevé d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion du risque.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez qu'une banque traditionnelle n'accepte initialement que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant des actions de sa société, des droits de brevet, voire des créances à venir. La banque découvrira que son ancien processus "standard" ne peut absolument pas traiter ces nouveaux actifs aux caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne majeure, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à un dilemme similaire. Son contrat intelligent central est conçu pour des actifs natifs en crypto-monnaie (comme ETH, WBTC, stablecoins). Lorsque le secteur a commencé à introduire des RWA - par exemple, des obligations tokenisées ou des crédits privés - en tant que garanties, l'architecture unique d'Aave V3 a montré ses limites. Les RWA impliquent la conformité juridique hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre existant des contrats intelligents.
C'est le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
AAVE V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de "l'entité unique", que nous pouvons comprendre à l'aide d'une simple analogie avec la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : La "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il y aura un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas directement des services "de détail" aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion de la liquidité macro et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde à l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrir des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité de manière efficace. Cela se fait principalement grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Les Spoke sont des marchés de prêt modulaires orientés utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour traiter des actifs cryptographiques de premier plan à faible risque et à haute liquidité, tels que ETH et WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises de forte corrélation telles que les stablecoins et LST, offrant la meilleure efficacité du capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés et l'immobilier. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'accès, de conservation ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à fort effet de levier, conçu pour les traders professionnels à la recherche de rendements élevés et de risques élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il peut obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, permettant ainsi d'exploiter le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : AAVE VS. SKY (anciennement MAKERDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de la comparer à son principal concurrent Sky. Sky adopte également une architecture modulaire, ce qui marque une tendance dans l'ensemble de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, l'ancien DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : quelles SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total de création de chaque SubDAO, le mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal de SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de création de USDS au Sky Core. Par exemple, Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, c'est un SubDAO axé sur le prêt, et est un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres segments de marché.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut répondre à tous les besoins du marché, et adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploitation de scénarios commerciaux spécifiques.
En regardant les différends entre les projets AAVE et Sky, Sky Spark est né de la fork directe du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu des différends intenses concernant le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10 % de partage des bénéfices promis. Maintenant, AAVE V4 n'a fait que "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui pourrait être considéré comme "un retour de bâton".
différent
Malgré leur similarité, AAVE et Sky présentent également des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky, quant à lui, hérite des gènes de MakerDAO, et sa stratégie principale tourne toujours autour de l'émission, de la stabilité et de la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale tâche de son SubDAO est de créer davantage de scénarios d'application et de demande pour USDS, renforçant ainsi sa barrière de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (par exemple, le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de ses activités. Cette indépendance économique permet au SubDAO d'évoluer vers des architectures fonctionnelles complexes et puissantes. Prenons l'exemple du seul modèle mature actuel dans l'écosystème Sky, Spark, dont le mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à deux niveaux :
"Banques commerciales" niveau ( secteur de détail ) : Elle dispose d'une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( côté grossiste ) : Spark possède également une couche de liquidité appelée Spark Liquidity Layer (SLL), qui joue le rôle de "nœud de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également cette liquidité à d'autres protocoles DeFi, comme Morpho, voire des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine les activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole central d'Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) reviendra à Aave DAO. Les Spokes ressemblent à différentes divisions au sein d'un grand groupe, opérant sous la marque et le cadre économique unifiés d'Aave, et la valeur qu'ils créent revient également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et réglementaires uniques, ce qui rend leur gestion difficile au sein d'un protocole unique et massif. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est particulièrement adaptée à cela, car elle permet au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables et même sous licence (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), dédiés à l'accueil et à la gestion des RWA, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et d'absence de permission.
L'émergence des chaînes d'application
Un point logique de cette évolution modulaire est que les protocoles principaux lancent leur propre blockchain dédiée, c'est-à-dire "Appchain". Aave et Sky ont tous deux annoncé des plans pour avancer dans cette direction, divisés
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ImpermanentSage
· 07-22 19:41
La V4 a encore reporté, n'est-ce pas ?
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MidnightMEVeater
· 07-20 08:33
Un autre usurier qui ne fait que remplir le vide.
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MEVHunterX
· 07-20 08:32
Attendre le V4 Airdrop
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SelfMadeRuggee
· 07-20 08:31
Peu importe à quel point cela est intense, c'est un protocole de deuxième ligne.
La nouvelle architecture modulaire d'Aave V4 vise l'avenir de la Finance décentralisée et se positionne contre Sky dans la bataille des géants du prêt.
Aave V4: La mise à niveau stratégique du géant du prêt et l'avenir de la Finance décentralisée
En tant que l'un des piliers de l'écosystème de la Finance décentralisée, chaque mouvement du protocole de prêt le plus important et le plus mature, Aave, attire l'attention de l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé que l'équipe allait lancer sa prochaine version itérative importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau conventionnelle, mais plutôt une étape clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois officiellement en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations exposées lors de l'exécution de la version V3, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités essentielles des protocoles de prêt DeFi, afin de préparer le développement futur du protocole.
Dans cet article, nous allons explorer en détail ce que contient Aave V4. Nous examinerons son évolution, analyserons sa nouvelle architecture et mettrons ces changements dans le contexte des tendances de développement plus larges de la finance décentralisée.
L'évolution d'AAVE
Le parcours d'AAVE a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver les contreparties l'un de l'autre, mais le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a décidé en septembre 2018 de rebrander ETHLend en Aave (c'est-à-dire AAVE V1) et de passer résolument d'un modèle P2P à un modèle de contrat point-à-contrat (P2C, Point-to-Contract) basé sur des pools de liquidités, rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. Ensuite, Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé (par exemple entre des stablecoins, ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs à risque élevé d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion du risque.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez qu'une banque traditionnelle n'accepte initialement que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant des actions de sa société, des droits de brevet, voire des créances à venir. La banque découvrira que son ancien processus "standard" ne peut absolument pas traiter ces nouveaux actifs aux caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne majeure, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à un dilemme similaire. Son contrat intelligent central est conçu pour des actifs natifs en crypto-monnaie (comme ETH, WBTC, stablecoins). Lorsque le secteur a commencé à introduire des RWA - par exemple, des obligations tokenisées ou des crédits privés - en tant que garanties, l'architecture unique d'Aave V3 a montré ses limites. Les RWA impliquent la conformité juridique hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre existant des contrats intelligents.
C'est le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
AAVE V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de "l'entité unique", que nous pouvons comprendre à l'aide d'une simple analogie avec la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : La "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il y aura un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas directement des services "de détail" aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion de la liquidité macro et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde à l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrir des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité de manière efficace. Cela se fait principalement grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Les Spoke sont des marchés de prêt modulaires orientés utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour traiter des actifs cryptographiques de premier plan à faible risque et à haute liquidité, tels que ETH et WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises de forte corrélation telles que les stablecoins et LST, offrant la meilleure efficacité du capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés et l'immobilier. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'accès, de conservation ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à fort effet de levier, conçu pour les traders professionnels à la recherche de rendements élevés et de risques élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il peut obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, permettant ainsi d'exploiter le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : AAVE VS. SKY (anciennement MAKERDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de la comparer à son principal concurrent Sky. Sky adopte également une architecture modulaire, ce qui marque une tendance dans l'ensemble de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, l'ancien DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : quelles SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total de création de chaque SubDAO, le mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal de SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de création de USDS au Sky Core. Par exemple, Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, c'est un SubDAO axé sur le prêt, et est un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres segments de marché.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut répondre à tous les besoins du marché, et adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploitation de scénarios commerciaux spécifiques.
En regardant les différends entre les projets AAVE et Sky, Sky Spark est né de la fork directe du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu des différends intenses concernant le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10 % de partage des bénéfices promis. Maintenant, AAVE V4 n'a fait que "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui pourrait être considéré comme "un retour de bâton".
différent
Malgré leur similarité, AAVE et Sky présentent également des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky, quant à lui, hérite des gènes de MakerDAO, et sa stratégie principale tourne toujours autour de l'émission, de la stabilité et de la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale tâche de son SubDAO est de créer davantage de scénarios d'application et de demande pour USDS, renforçant ainsi sa barrière de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (par exemple, le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de ses activités. Cette indépendance économique permet au SubDAO d'évoluer vers des architectures fonctionnelles complexes et puissantes. Prenons l'exemple du seul modèle mature actuel dans l'écosystème Sky, Spark, dont le mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à deux niveaux :
"Banques commerciales" niveau ( secteur de détail ) : Elle dispose d'une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( côté grossiste ) : Spark possède également une couche de liquidité appelée Spark Liquidity Layer (SLL), qui joue le rôle de "nœud de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également cette liquidité à d'autres protocoles DeFi, comme Morpho, voire des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine les activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole central d'Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) reviendra à Aave DAO. Les Spokes ressemblent à différentes divisions au sein d'un grand groupe, opérant sous la marque et le cadre économique unifiés d'Aave, et la valeur qu'ils créent revient également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et réglementaires uniques, ce qui rend leur gestion difficile au sein d'un protocole unique et massif. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est particulièrement adaptée à cela, car elle permet au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables et même sous licence (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), dédiés à l'accueil et à la gestion des RWA, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et d'absence de permission.
L'émergence des chaînes d'application
Un point logique de cette évolution modulaire est que les protocoles principaux lancent leur propre blockchain dédiée, c'est-à-dire "Appchain". Aave et Sky ont tous deux annoncé des plans pour avancer dans cette direction, divisés