Analyse de l'impact des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis sur le cycle manufacturier et l'inflation

Situation macroéconomique

Les tensions commerciales actuelles entre la Chine et les États-Unis peuvent être considérées comme une situation de jeu typique, où les deux parties ne souhaitent pas céder en premier, ce qui entraîne l'imposition mutuelle de tarifs douaniers et une aggravation progressive des pertes économiques. L'attitude d'environ 80 pays dans le monde jouera un rôle clé dans le jeu entre la Chine et les États-Unis, en particulier en ce qui concerne l'escalade des tensions commerciales et la réorganisation des chaînes d'approvisionnement. La position des économies mondiales influencera la dynamique du jeu entre la Chine et les États-Unis et le résultat final.

Ce jeu pourrait passer de l'état de stagnation actuel à une situation plus complexe, le soutien des économies mondiales déterminera si la Chine et les États-Unis peuvent mettre fin aux frictions commerciales par la négociation ou des mesures fermes. En fin de compte, la stabilité et le développement de l'économie mondiale pourraient être profondément affectés par ce jeu.

L'impact des droits de douane sur le cycle manufacturier

Impact à court terme ( Q2-Q3 2025 )

• Données à l'exportation solides : les importations et exportations de la Chine, du Vietnam et des États-Unis ont augmenté de 20 %, et la production industrielle en Chine et au Vietnam est en hausse.
• Électronique grand public : révision à la hausse des expéditions de PC/téléphones pour le deuxième trimestre, mais la croissance en 2025 tombe à 0%-3%.
• Textile et chaussures : le prix des chaussures a augmenté de 11,6 %, tandis que les ventes ont chuté de 10 à 15 %.
• Automobile : les ventes du Q2 atteignent un nouveau sommet, mais la demande pourrait reculer au second semestre.
• Pression sur les stocks : les fabricants accumulent des stocks pour éviter les droits de douane, le risque d'accumulation des stocks au T3 est élevé.

Impact à moyen et long terme ( Q4-2026)

• Retour de la demande : les prix de l'électronique grand public augmentent de 10 % à 20 %, les expéditions devraient rester stables en 2025 ; les exportations de textiles et de chaussures chutent fortement ; les ventes de voitures diminuent.
• Restructuration de la chaîne d'approvisionnement : les entreprises chinoises se tournent vers le marché du Sud global, tandis que les entreprises américaines s'appuient sur la chaîne d'approvisionnement nord-américaine, avec une augmentation des coûts de 8 % à 15 %.
• Cycle à la baisse : la pression de désentassement des stocks atteindra un pic en 2026, le cycle manufacturier se détériore.

Impact du marché

• Marchés américains : le secteur industriel à court terme augmente, les actions technologiques sous pression ; à long terme, les actions technologiques pourraient baisser de 5 % à 10 %.
• Cryptomonnaies : la préférence pour le risque à court terme pousse les prix à la hausse, tandis qu'à long terme, ils peuvent fluctuer avec la liquidité.

Points d'observation clés

• Suivre la situation des données douces telles que le PMI et les attentes en matière de prix atteignant un sommet au T2-T3.
• Observer la croissance des exportations / de la production industrielle au T2, une décélération est prévue après le T3.
• Suivre les coûts des droits de douane et les indications de demande dans les rapports financiers du premier trimestre d'entreprises telles qu'Apple, Nike et Tesla.
• Suivre de près les orientations de la politique de la Réserve fédérale, si l'inflation atteint 4%-5%, cela pourrait ralentir la baisse des taux d'intérêt.

Conclusion

Les tensions commerciales à court terme augmentent les données d'exportation, mais le risque d'accumulation des stocks augmente. À long terme, des droits de douane élevés vont freiner la demande et accélérer la réorganisation des chaînes d'approvisionnement, entraînant une hausse des coûts de production aux États-Unis. Le cycle manufacturier pourrait être à la baisse en 2026. Il est conseillé de suivre des indicateurs tels que le PMI et les résultats des entreprises, et d'adopter une approche prudente dans le secteur manufacturier, tout en considérant des actifs liés à l'Asie du Sud-Est qui pourraient bénéficier du transfert des chaînes d'approvisionnement.