stablecoin : un pilier important de l'écosystème des Cryptoactifs

Dans le marché actuel des cryptoactifs, les stablecoins jouent un rôle crucial. À la fin juillet 2024, la capitalisation totale des stablecoins s'élève à environ 165 milliards de dollars, représentant près de 7 % de l'ensemble du marché des cryptoactifs de 2 417 milliards de dollars. Parmi eux, le plus grand stablecoin est le jeton classé troisième en termes de capitalisation, juste derrière Bitcoin et Ethereum.

Cet article explorera en profondeur la définition des stablecoins, leur classification et leur rôle important dans le domaine des cryptoactifs. Nous examinerons également, à travers l'étude de cas de l'USDe, son mécanisme de fonctionnement et ses risques potentiels.

Définition et nécessité des stablecoins

Selon la définition du Conseil de stabilité financière et de la Banque des règlements internationaux, un stablecoin est "une Cryptoactifs visant à maintenir une valeur stable par rapport à un actif spécifique ou à un groupe d'actifs". En général, les stablecoins sont liés à des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain.

Dans le contexte de l'application généralisée de Web3, les stablecoins, en tant que moyen d'échange à valeur stable, offrent une commodité pour les transactions quotidiennes et les paiements transfrontaliers, évitant les délais de traitement et les frais élevés du système bancaire traditionnel. Comparés aux autres cryptoactifs, les stablecoins présentent des fluctuations de valeur relativement faibles, pouvant servir de refuge en période de turbulences sur le marché.

Classification des stablecoins

Les stablecoins se divisent principalement en deux catégories : les stablecoins adossés et les stablecoins algorithmiques.

mettre en gage des stablecoins

Les stablecoins garantis par d'autres actifs assurent que leur valeur est soutenue par des actifs réels. Ils incluent principalement :

1. Stablecoin adossé à des monnaies légales : soutenu par des réserves en monnaies légales telles que le dollar américain.
2. Stablecoin adossé à des marchandises : soutenu par des réserves de marchandises telles que l'or.
3. Cryptoactifs garantis par des stablecoins : soutenus par des réserves de Bitcoin, d'Ethereum et d'autres cryptoactifs.

jeton stablecoin

Les stablecoins algorithmiques maintiennent la stabilité grâce à des mécanismes algorithmiques. Les principales méthodes incluent :

1. Liquidation : par le biais d'enchères, liquider les garanties de risque pour garantir que la dette de stablecoin est pleinement garantie.
2. Brûlage et frappe : influencer le prix en ajustant l'offre de jetons.
3. Ajuster le taux d'intérêt des prêts : contrôler l'offre de stablecoin en modifiant le taux d'intérêt des prêts.

Il convient de noter que ces méthodes de classification ne sont pas mutuellement exclusives, de nombreux stablecoins utilisent plusieurs mécanismes pour renforcer la stabilité globale.

Risques de sécurité des stablecoins et solutions

transparence des garanties

Pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires ou à des biens, les utilisateurs peuvent remettre en question la sécurité et la rachetable de l'actif sous-jacent. De nombreux projets augmentent la transparence grâce à des dépôts par des tiers, des audits réguliers et la publication de rapports de preuve de réserve.

valeur de fluctuation des actifs de garantie

Les stablecoins adossés à des cryptoactifs sont confrontés au risque de fluctuations importantes de la valeur des garanties. Pour cela, de nombreux projets adoptent un système de surcollatéralisation et de liquidation afin d'atténuer les impacts potentiels.

vulnérabilité de contrat intelligent

Les stablecoins, en particulier les stablecoins algorithmiques, dépendent de contrats intelligents complexes, ce qui peut introduire de nouveaux risques au niveau du code. Des audits de sécurité rigoureux et une surveillance continue sont essentiels pour garantir la sécurité des protocoles.

volatilité du marché

Dans des conditions de marché extrêmes, les mécanismes de stabilisation peuvent ne pas répondre à temps, entraînant un écart important des prix. Les marchés avec une liquidité insuffisante sont particulièrement susceptibles d'être manipulés. De plus, les stablecoins dépendent des oracles pour déterminer les prix externes, des données d'oracle incorrectes peuvent entraîner des erreurs de tarification.

Aperçu des stablecoins principaux

Les 20 meilleures stablecoins par capitalisation boursière représentent plus de 99 % de la capitalisation totale, dont les 5 plus grandes stablecoins représentent 96 %. Cela indique que le marché est dominé par quelques acteurs clés. Parmi ces stablecoins, tous sont adossés à certains actifs, et 9 d'entre eux combinent également des mécanismes de stabilisation algorithmiques.

Ce phénomène indique que, bien que les stablecoins algorithmiques prétendent être bien conçus, les utilisateurs préfèrent toujours les stablecoins entièrement garantis, en particulier ceux soutenus par des devises légales. Comme l'a dit un expert du secteur : "À mesure que la taille des stablecoins augmente, les gens souhaitent qu'il devienne plus sûr, et non l'inverse."

Étude de cas USDe

USDe est un projet de stablecoin récemment en vogue, qui est désormais le quatrième stablecoin en termes de capitalisation boursière. Il utilise des Cryptoactifs de premier plan comme garantie et emploie une stratégie de "couverture delta" pour maintenir la stabilité des actifs garantis.

Les sources de revenus de l'USDe comprennent les revenus de mise en jeu et les revenus des positions dérivées de couverture delta. Selon l'analyse des données historiques, cette combinaison de revenus reste positive même en période de baisse du marché.

Cependant, USDe fait également face à certains risques potentiels :

1. Risque de centralisation : la dépendance aux échanges centralisés peut devenir un point faible.
2. Risque de marché : un taux de financement négatif persistant peut entraîner certaines parties de la conception des revenus en valeurs négatives.

Conclusion

Les stablecoins jouent un rôle clé dans l'écosystème des cryptoactifs, en offrant de la stabilité au marché et en facilitant les transactions. Des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires aux mécanismes algorithmiques, en passant par les stablecoins soutenus par des actifs physiques, différents types répondent aux besoins divers de la communauté cryptographique.

Avec le développement du marché, les projets de stablecoin continuent d'innover et de s'améliorer. La question clé est de savoir s'ils peuvent maintenir la stabilité face aux fluctuations du marché et éviter de subir des risques majeurs. Des audits de sécurité et une surveillance continus sont essentiels pour maintenir la stabilité et la confiance du marché.