Stratégies DAT et prix des actions des entreprises de chiffrement : analyse de l'effet de trésorerie BTC/ETH

Récemment, certaines entreprises ont commencé à mettre en œuvre des stratégies de Trésorerie d'Actifs Numériques (Digital Asset Treasury, abrégé en DAT), suscitant un large intérêt sur le marché. Cette stratégie affecte non seulement la structure des actifs de l'entreprise, mais a également un impact significatif sur le prix des actions. Prenons l'exemple d'une entreprise technologique : depuis qu'elle a mis en place une stratégie Bitcoin en 2020, son prix d'action est passé de 13 dollars à 455 dollars, avec une augmentation impressionnante.

Derrière cette énorme augmentation du prix des actions, combien peut-on attribuer à la hausse du prix du Bitcoin lui-même, et combien provient de l'effet de la stratégie DAT ? L'analyse montre que parmi l'augmentation de 35 fois du prix de l'action de l'entreprise, le prix du Bitcoin est passé de 11 000 dollars à 118 000 dollars, contribuant à 11 fois, tandis que la stratégie de trésorerie a contribué à 25 fois. Cela signifie que l'impact de la stratégie de trésorerie dépasse de loin l'effet de la hausse du prix du jeton lui-même.

La stratégie DAT augmente le nombre de jetons détenus par action de plusieurs manières :

1. Lorsque l'entreprise émet des actions à un prix supérieur à la valeur nette comptable, le nombre de jetons par action augmentera.
2. La volatilité des prix des jetons a réduit le coût des prêts, augmentant ainsi le retour sur investissement.
3. L'utilisation d'obligations convertibles ou d'actions privilégiées peut limiter la dilution des actions.

Il convient de noter que la volatilité de l'ETH est supérieure à celle du BTC, donc cette volatilité pourrait avoir un impact plus significatif sur le DAT de l'ETH que sur le DAT du BTC.

Les données sur les activités de financement d'une certaine entreprise montrent que, depuis 2020, date à laquelle elle a commencé à intégrer le BTC dans sa trésorerie, cette entreprise a levé des fonds de diverses manières, y compris des liquidités internes, des obligations convertibles de premier ordre, des obligations garanties de premier ordre, des prêts garantis et un programme d'émission d'actions de distributeur automatique. Ces fonds ont été presque entièrement utilisés pour acheter du BTC.

Une autre entreprise appelée Bitmine a annoncé sa stratégie de trésorerie Ethereum le 30 juin 2025 et a finalisé la transaction le 9 juillet. En comparant les performances initiales des deux entreprises, Bitmine a acquis pour 1 milliard de dollars d'Ethereum 7 jours après la finalisation de la transaction, tandis que la société technologique mentionnée précédemment a acquis des jetons d'une valeur de 250 millions de dollars dans le même délai.

Ces cas montrent que la stratégie DAT peut non seulement augmenter le nombre de jetons détenus par action de l'entreprise, mais aussi avoir un impact significatif sur la capitalisation boursière et la performance des actions de l'entreprise. À mesure que de plus en plus d'entreprises commencent à explorer et à mettre en œuvre la stratégie DAT, nous pourrions voir cette tendance générer davantage d'effets d'interaction intéressants entre le chiffrement et les marchés financiers traditionnels.