Ethereum stake : la participation des institutions stimule un nouveau point de hausse

Avec la stratégie de réserve de Bitcoin devenant de plus en plus mature, un nombre croissant d'investisseurs institutionnels commence à tourner son attention vers Ethereum. Contrairement à la simple recherche de valorisation des actifs, Ethereum offre aux institutions un nouveau moyen de participation. Grâce au staking, ces institutions peuvent non seulement obtenir des revenus stables sur la chaîne, mais aussi participer en profondeur à la construction de l'écosystème en tant que "mineurs", tout en propulsant l'ensemble de l'industrie du staking vers une direction plus réglementée et à plus grande échelle.

Le prix du Bitcoin atteint un nouveau sommet, et la dynamique derrière ce mouvement est passée des petits investisseurs aux institutions. L'approbation de l'ETF spot Bitcoin a fourni un canal d'entrée conforme à Wall Street, tandis que certaines entreprises cotées en bourse ont réalisé une appréciation significative de leur valeur comptable après avoir classé le Bitcoin comme actif de réserve, obtenant ainsi la reconnaissance du marché des capitaux, ce qui attire davantage d'institutions à emboîter le pas.

Cependant, la stratégie de réserve de Bitcoin est devenue mature, et les premiers entrants, comme certaines entreprises, ont acquis un avantage de premier ordre, ce qui rend difficile pour les nouveaux venus de reproduire leur modèle de succès. Pour la plupart des institutions traditionnelles, détenir du Bitcoin ressemble davantage à une diversification d'actifs qu'à une stratégie de hausse.

Dans ce contexte, Ethereum devient le nouveau point focal de la hausse. Contrairement à Bitcoin, Ethereum adopte un mécanisme de consensus PoS, permettant aux institutions de participer à la validation du réseau et de recevoir des récompenses en stakant de l'ETH, ce qui permet de couvrir le risque de dilution lié à l'augmentation de l'ETH. Les données montrent qu'à la date du 18 juillet, 35,8 millions d'ETH étaient stakés, avec un rendement annuel de 2,8 % pour les stakers, tandis que ceux qui ne stakent pas font face à un taux de destruction annuel d'environ 1,4 %.

De nombreuses entreprises cotées en bourse ont commencé à essayer des réserves stratégiques d'Éther et ont obtenu des résultats préliminaires, certaines d'entre elles ayant même changé de Bitcoin à Ethereum. Pour ces institutions, l'ETH n'est pas seulement un actif comptable, mais aussi un actif productif pour participer à l'écosystème, et c'est également une voie pour devenir des "mineurs" institutionnels.

Le mécanisme de destruction d'Ethereum renforce encore cette logique. Lorsque le réseau est actif, le nombre d'ETH détruits augmente. Si le nombre d'ETH détruits dépasse le nombre d'ETH nouvellement émis, le réseau entre dans un état déflationniste. Cela renforce non seulement la rareté de l'ETH, mais augmente également les rendements réels des stakers et des validateurs, y compris les revenus MEV et les frais de transaction, renforçant ainsi la valeur intrinseque de l'ETH.

Avec l'afflux de plus en plus d'institutions entrant et participant au marché de staking d'Ethereum, elles ne seront plus seulement des fournisseurs de fonds, mais joueront également le rôle de grands mineurs. Actuellement, la stratégie de réserve d'Ethereum est encore à un stade précoce, et pour les entreprises souhaitant établir un pouvoir financier, c'est un domaine de concurrence équitable qui n'est pas encore monopolisé.

Avec la montée en puissance des institutions sur le marché de l'Ethereum, le marché du staking va également évoluer d'un modèle natif à un modèle piloté par les institutions, et entrer dans une nouvelle phase plus conforme et à plus grande échelle. En plus de certaines entreprises qui participent activement au staking via des actifs de réserve libre, plusieurs émetteurs d'ETF accélèrent également leur déploiement en soumettant des demandes aux régulateurs pour ajouter des fonctionnalités de staking.

Une fois que ces liquidités institutionnelles des ETF afflueront massivement, cela élargira davantage la taille du marché du staking d'Ethereum. Les données montrent qu'au 18 juillet, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) dans le secteur du staking liquide sur Ethereum atteint 51,62 milliards de dollars, se rapprochant d'un nouveau record historique, en hausse de 142,5 % par rapport au creux d'avril.

Des experts de l'industrie ont noté que les entreprises de jetons et d'actions d'Ethereum disposent de deux facilités de financement particulières : d'une part, les revenus de staking peuvent être utilisés comme flux de trésorerie pour soutenir le financement par intérêt, et d'autre part, grâce aux revenus de staking et aux opérations DeFi sur la chaîne, comme un autre dimension du modèle d'évaluation, cela pourrait obtenir une prime plus importante que le modèle NAV pur. Certaines entreprises ont déjà commencé à essayer d'investir leurs réserves d'ETH dans des activités de base DeFi telles que le prêt, la fourniture de liquidité et le re-staking. Cela signifie que le staking et d'autres pistes DeFi pourraient connaître une réévaluation de la valeur.

Bien que l'attitude des institutions devienne progressivement positive, elles ont également des exigences plus élevées en matière de sécurité, de conformité et de capacité de gestion de la liquidité pour les protocoles. Actuellement, plusieurs institutions ont des critères clairs de sélection de partenaires de stake, mettant l'accent sur la capacité de conformité et la fiabilité technique, tout en prêtant également attention à la diversification des risques. Cela pourrait entraîner une marginalisation accrue des protocoles de stake des petits et moyens nœuds.

Actuellement, le marché de la liquidité de staking d'Ethereum présente un effet de tête évident. Un certain protocole domine, avec un TVL dépassant 33,18 milliards de dollars, et une part de marché de plus de 60 %. D'autres protocoles forment une seconde vague, avec un TVL chacun au niveau d'un milliard de dollars. De plus, certains projets couvrent le re-staking, les infrastructures et d'autres niches comme LSTfi.

Avec l'accélération de l'entrée des institutions et la poursuite des efforts des émetteurs d'ETF, le sentiment du marché de l'Éther a été enflammé. Cependant, il faudra du temps et de la pratique pour vérifier si le récit de réserve peut continuer à soutenir le développement du marché de stake.