Cadre de réglementation des actifs numériques en Malaisie et aperçu du marché
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour le chiffrement, principalement assuré par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, ne reconnaissant pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme étant des monnaies légales. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs de chiffrement éligibles dans le système de réglementation du marché des capitaux et les réglemente en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs de chiffrement comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base juridique du régime de réglementation provient de l'ordonnance du 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les monnaies numériques et les jetons numériques en tant que titres), entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère au comité des valeurs mobilières le pouvoir de réglementation et stipule que tant que les actifs chiffrés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives pour les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui régissent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première bourse et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a des seuils de licence clairs. Les plateformes de trading d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, avec des enregistrements clairs et une isolation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne seront pas soumis à la réglementation ; mais s'ils possèdent également des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et le contrôle de la réglementation.
II. Réglementation des échanges et configuration du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de devises en ringgit malais.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique mis en ligne sur une bourse agréée doit être approuvé. À début 2025, 22 types de monnaies numériques ont été autorisés à être échangés, couvrant les monnaies principales, les monnaies de blockchain publique, les monnaies DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucune monnaie stable ou monnaie de confidentialité n'a été approuvée pour le commerce.
En ce qui concerne le paysage concurrentiel de la plateforme, Luno Malaysia, en tant que premier échange approuvé, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Son nombre d'utilisateurs enregistrés a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais chacun d'eux a ses propres caractéristiques et chemins de développement.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires et la population est clairement jeune. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %. Le montant médian de chaque dépôt est de RM100, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants et fréquence élevée".
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec de la monnaie fiduciaire via un virement bancaire local, puis échanger contre des chiffrement ; ils peuvent également vendre leurs actifs cryptographiques et les retirer en ringgit vers leur compte bancaire.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique de contrôle des capitaux stricts. Afin d'empêcher la formation de canaux de sortie de fonds par le biais de chiffrement des actifs, les autorités de régulation imposent les mesures suivantes aux échanges :
Seules les transactions évaluées en ringgit sont autorisées.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux
Vérifier le chiffrement des retraits
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs chiffrés ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même s'ils achètent des monnaies très volatiles comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs étrangers pour un transfert de devises. La position de base des régulateurs est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler l'utilisation transfrontalière".
Quatre, Modèle de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie utilisent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour des transactions directes ou en chaîne.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont obtenu l'approbation de principe en tant que dépositaire d'actifs numériques.
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre de rapports d'audit d'actifs périodiques et de preuves de réserve.
Interdiction pour la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs des clients ou d'investissements à effet de levier.
Ce dispositif, en particulier après l'incident FTX, revêt une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs.
Cinq, Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un régime de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une gamme plus large de cryptomonnaies à échanger, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés.
Face à la situation mentionnée ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a adopté une approche réglementaire progressive, formant un ensemble de mécanismes systématiques de restriction et de sanction :
Système de liste d'avertissement des investisseurs
Application officielle et ordonnance d'interdiction
Blocage combiné des techniques et des moyens financiers
Éducation des investisseurs et mises en garde publiques
Dans l'ensemble, les autorités réglementaires de Malaisie adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de base réglementaire de "conformité d'abord, risques à la charge de l'utilisateur" grâce à une combinaison de décrets administratifs, de blocages financiers et de campagnes de sensibilisation.
VI. Système d'émission de jetons et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité hautement prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Directives sur les actifs numériques" publiées par la Commission des valeurs mobilières, toutes les activités d'émission de jetons impliquant un financement public sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être incluses dans le cadre réglementaire de la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de plateforme "Offre Initiale d'Échange (Initial Exchange Offering, IEO)", qui remplace le vide d'examen des projets et la protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnelles.
Selon la classification de la Commission des valeurs mobilières, les plateformes IEO sont incluses dans une nouvelle catégorie du système des "opérateurs de marché reconnus". À partir de 2025, deux plateformes ont obtenu une licence d'enregistrement : Pitch Platforms Sdn Bhd (sous le nom de marque pitchIN) et Kapital DX Sdn Bhd (abrégé KLDX).
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : la demande et la divulgation du livre blanc, la vérification et l'approbation de la plateforme, la confirmation de l'enregistrement par le comité des valeurs mobilières et la vente publique, la collecte et la livraison, ainsi que les rapports ultérieurs et la divulgation réglementaire.
L'objectif central de ce système est de rendre l'émission de jetons systématique, contrôlable et responsable, en utilisant les mécanismes de la plateforme pour garantir l'admission et la supervision en cours, afin de minimiser les risques et de protéger les investisseurs.
Sept, Types de jetons émis et statut juridique, pratiques de marché et analyse de cas
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a clairement classé les types de jetons pouvant être émis par la plateforme IEO et a fourni une définition détaillée de leur statut juridique. Les jetons sont divisés en trois catégories :
Depuis le lancement de la plateforme IEO au début de 2023, plusieurs projets d'émission de jetons conformes représentatifs ont émergé en Malaisie, construisant un système d'échantillons pratiques, y compris des cas tels que le jeton à revenu fixe d'Integra Healthcare, le jeton de la plateforme BidNow et le groupe Ni Hsin de Rixin Industrial.
D'ici la fin de 2024, le marché IEO de Malaisie est encore à un stade précoce, avec un nombre limité de projets mais un haut degré de conformité. Les émissions réalisées concernent principalement des projets de financement de petite et moyenne taille, inférieurs à 10 millions de ringgits, ce qui n'est pas comparable aux IPO traditionnels, mais cela offre aux petites et moyennes entreprises locales une voie innovante de financement.
Huit, mécanisme de négociation et de cotation des jetons
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie stipule clairement que les jetons numériques émis par une plateforme IEO, s'ils envisagent d'être négociés sur le marché public, doivent être cotés sur une bourse d'actifs numériques agréée. Ce mécanisme garantit que toutes les transactions de jetons ouvertes au public se déroulent dans un environnement réglementé, protégeant ainsi les droits des investisseurs et l'ordre du marché.
Les conditions de cotation des jetons et le processus d'approbation incluent l'enregistrement et l'approbation réglementaires, l'examen interne de l'échange ainsi que le mécanisme d'inscription et d'annonce. En 2024, le jeton BID de la plateforme BidNow est devenu le premier jeton émis par IEO et réussi à être coté sur l'échange.
Afin de prévenir les comportements de manipulation de marché et de négociation d'initiés lors de la circulation des jetons cotés sur les échanges, la Commission des valeurs mobilières a mis en place un système de surveillance continue du marché secondaire, qui comprend principalement des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification, des mécanismes de surveillance de la manipulation du marché et des obligations de divulgation continue.
IX. Résumé et perspectives : Évaluation du système IEO, degré d'acceptation du public et tendances réglementaires
Depuis la création officielle du cadre de régulation des actifs numériques par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie en 2020, le marché local des cryptomonnaies et le mécanisme de financement par jetons ont progressivement évolué, en particulier l'établissement du système IEO, qui offre une garantie institutionnelle pour la circulation légale des actifs numériques et le financement conforme. Dans un contexte de régulation stricte et d'amélioration progressive des systèmes, l'écosystème financier numérique de Malaisie avance de manière stable vers une direction qui privilégie à la fois "innovation et sécurité".
À ce stade, le public est dans un état d'équilibre entre "l'attente rationnelle et la participation à petite échelle" en ce qui concerne le système IEO. La Commission des valeurs mobilières de Malaisie adopte une attitude de régulation "prudemment ouverte" envers les IEO. Le document de consultation sur la tokenisation DLT publié par la Commission des valeurs mobilières en 2025 indique en outre que les régulateurs évaluent l'extension du mécanisme de tokenisation aux produits du marché des capitaux traditionnels.
En regardant vers l'avenir, il y a encore de la place pour la croissance du nombre de plateformes IEO et des types de projets ; l'ouverture à l'introduction en bourse de plus de stablecoins et d'actifs de type RWA dépendra de l'évaluation des risques politiques et des retours du marché. Dans le contexte de la réglementation mondiale sur le chiffrement qui se resserre, la Malaisie pourrait attirer davantage d'entreprises locales et régionales à adopter des voies conformes pour l'émission et le commerce d'actifs numériques, grâce à la stabilité de son système et à la clarté de sa législation, et ainsi favoriser son rôle en tant que l'un des centres financiers numériques de l'Asie du Sud-Est.
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GasFeeTears
· 07-21 03:43
Une double régulation, ça va, tant qu'on peut recharger des jetons.
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SellLowExpert
· 07-21 03:40
La réglementation étant si stricte, il est devenu plus difficile de se faire prendre pour des cons.
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SelfCustodyBro
· 07-21 03:39
Pourquoi la réglementation est-elle si compliquée ?
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GweiTooHigh
· 07-21 03:39
Double régulation ? Se faire prendre pour des cons sérieusement.
Panorama de la réglementation des actifs de chiffrement en Malaisie : cadre double, plateforme d'échange agréée, système IEO.
Cadre de réglementation des actifs numériques en Malaisie et aperçu du marché
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour le chiffrement, principalement assuré par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, ne reconnaissant pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme étant des monnaies légales. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs de chiffrement éligibles dans le système de réglementation du marché des capitaux et les réglemente en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs de chiffrement comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base juridique du régime de réglementation provient de l'ordonnance du 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les monnaies numériques et les jetons numériques en tant que titres), entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère au comité des valeurs mobilières le pouvoir de réglementation et stipule que tant que les actifs chiffrés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives pour les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui régissent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première bourse et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a des seuils de licence clairs. Les plateformes de trading d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent que les actifs des clients sont stockés de manière indépendante, avec des enregistrements clairs et une isolation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne seront pas soumis à la réglementation ; mais s'ils possèdent également des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et le contrôle de la réglementation.
II. Réglementation des échanges et configuration du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la Commission des valeurs mobilières, y compris Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de devises en ringgit malais.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique mis en ligne sur une bourse agréée doit être approuvé. À début 2025, 22 types de monnaies numériques ont été autorisés à être échangés, couvrant les monnaies principales, les monnaies de blockchain publique, les monnaies DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucune monnaie stable ou monnaie de confidentialité n'a été approuvée pour le commerce.
En ce qui concerne le paysage concurrentiel de la plateforme, Luno Malaysia, en tant que premier échange approuvé, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Son nombre d'utilisateurs enregistrés a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais chacun d'eux a ses propres caractéristiques et chemins de développement.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires et la population est clairement jeune. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %. Le montant médian de chaque dépôt est de RM100, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants et fréquence élevée".
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec de la monnaie fiduciaire via un virement bancaire local, puis échanger contre des chiffrement ; ils peuvent également vendre leurs actifs cryptographiques et les retirer en ringgit vers leur compte bancaire.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique de contrôle des capitaux stricts. Afin d'empêcher la formation de canaux de sortie de fonds par le biais de chiffrement des actifs, les autorités de régulation imposent les mesures suivantes aux échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs chiffrés ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même s'ils achètent des monnaies très volatiles comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs étrangers pour un transfert de devises. La position de base des régulateurs est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler l'utilisation transfrontalière".
Quatre, Modèle de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie utilisent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour des transactions directes ou en chaîne.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont obtenu l'approbation de principe en tant que dépositaire d'actifs numériques.
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Ce dispositif, en particulier après l'incident FTX, revêt une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs.
Cinq, Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un régime de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une gamme plus large de cryptomonnaies à échanger, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés.
Face à la situation mentionnée ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a adopté une approche réglementaire progressive, formant un ensemble de mécanismes systématiques de restriction et de sanction :
Dans l'ensemble, les autorités réglementaires de Malaisie adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de base réglementaire de "conformité d'abord, risques à la charge de l'utilisateur" grâce à une combinaison de décrets administratifs, de blocages financiers et de campagnes de sensibilisation.
VI. Système d'émission de jetons et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité hautement prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Directives sur les actifs numériques" publiées par la Commission des valeurs mobilières, toutes les activités d'émission de jetons impliquant un financement public sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être incluses dans le cadre réglementaire de la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de plateforme "Offre Initiale d'Échange (Initial Exchange Offering, IEO)", qui remplace le vide d'examen des projets et la protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnelles.
Selon la classification de la Commission des valeurs mobilières, les plateformes IEO sont incluses dans une nouvelle catégorie du système des "opérateurs de marché reconnus". À partir de 2025, deux plateformes ont obtenu une licence d'enregistrement : Pitch Platforms Sdn Bhd (sous le nom de marque pitchIN) et Kapital DX Sdn Bhd (abrégé KLDX).
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : la demande et la divulgation du livre blanc, la vérification et l'approbation de la plateforme, la confirmation de l'enregistrement par le comité des valeurs mobilières et la vente publique, la collecte et la livraison, ainsi que les rapports ultérieurs et la divulgation réglementaire.
L'objectif central de ce système est de rendre l'émission de jetons systématique, contrôlable et responsable, en utilisant les mécanismes de la plateforme pour garantir l'admission et la supervision en cours, afin de minimiser les risques et de protéger les investisseurs.
Sept, Types de jetons émis et statut juridique, pratiques de marché et analyse de cas
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a clairement classé les types de jetons pouvant être émis par la plateforme IEO et a fourni une définition détaillée de leur statut juridique. Les jetons sont divisés en trois catégories :
Depuis le lancement de la plateforme IEO au début de 2023, plusieurs projets d'émission de jetons conformes représentatifs ont émergé en Malaisie, construisant un système d'échantillons pratiques, y compris des cas tels que le jeton à revenu fixe d'Integra Healthcare, le jeton de la plateforme BidNow et le groupe Ni Hsin de Rixin Industrial.
D'ici la fin de 2024, le marché IEO de Malaisie est encore à un stade précoce, avec un nombre limité de projets mais un haut degré de conformité. Les émissions réalisées concernent principalement des projets de financement de petite et moyenne taille, inférieurs à 10 millions de ringgits, ce qui n'est pas comparable aux IPO traditionnels, mais cela offre aux petites et moyennes entreprises locales une voie innovante de financement.
Huit, mécanisme de négociation et de cotation des jetons
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie stipule clairement que les jetons numériques émis par une plateforme IEO, s'ils envisagent d'être négociés sur le marché public, doivent être cotés sur une bourse d'actifs numériques agréée. Ce mécanisme garantit que toutes les transactions de jetons ouvertes au public se déroulent dans un environnement réglementé, protégeant ainsi les droits des investisseurs et l'ordre du marché.
Les conditions de cotation des jetons et le processus d'approbation incluent l'enregistrement et l'approbation réglementaires, l'examen interne de l'échange ainsi que le mécanisme d'inscription et d'annonce. En 2024, le jeton BID de la plateforme BidNow est devenu le premier jeton émis par IEO et réussi à être coté sur l'échange.
Afin de prévenir les comportements de manipulation de marché et de négociation d'initiés lors de la circulation des jetons cotés sur les échanges, la Commission des valeurs mobilières a mis en place un système de surveillance continue du marché secondaire, qui comprend principalement des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification, des mécanismes de surveillance de la manipulation du marché et des obligations de divulgation continue.
IX. Résumé et perspectives : Évaluation du système IEO, degré d'acceptation du public et tendances réglementaires
Depuis la création officielle du cadre de régulation des actifs numériques par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie en 2020, le marché local des cryptomonnaies et le mécanisme de financement par jetons ont progressivement évolué, en particulier l'établissement du système IEO, qui offre une garantie institutionnelle pour la circulation légale des actifs numériques et le financement conforme. Dans un contexte de régulation stricte et d'amélioration progressive des systèmes, l'écosystème financier numérique de Malaisie avance de manière stable vers une direction qui privilégie à la fois "innovation et sécurité".
À ce stade, le public est dans un état d'équilibre entre "l'attente rationnelle et la participation à petite échelle" en ce qui concerne le système IEO. La Commission des valeurs mobilières de Malaisie adopte une attitude de régulation "prudemment ouverte" envers les IEO. Le document de consultation sur la tokenisation DLT publié par la Commission des valeurs mobilières en 2025 indique en outre que les régulateurs évaluent l'extension du mécanisme de tokenisation aux produits du marché des capitaux traditionnels.
En regardant vers l'avenir, il y a encore de la place pour la croissance du nombre de plateformes IEO et des types de projets ; l'ouverture à l'introduction en bourse de plus de stablecoins et d'actifs de type RWA dépendra de l'évaluation des risques politiques et des retours du marché. Dans le contexte de la réglementation mondiale sur le chiffrement qui se resserre, la Malaisie pourrait attirer davantage d'entreprises locales et régionales à adopter des voies conformes pour l'émission et le commerce d'actifs numériques, grâce à la stabilité de son système et à la clarté de sa législation, et ainsi favoriser son rôle en tant que l'un des centres financiers numériques de l'Asie du Sud-Est.