Peu de temps après avoir approuvé la conversion du Bitwise 10 Crypto Index Fund, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a suspendu la décision pour un examen complet de la Commission. Alors, pourquoi la SEC suspend-elle les approbations ?
Résumé
L'approbation de l'ETF de Bitwise a été suspendue quelques heures seulement après avoir été autorisée, laissant son fonds crypto multi-actifs dans un flou réglementaire.
Le GDLC de Grayscale a fait face à un séjour similaire plus tôt ce mois-ci, incitant la société à avertir que le retard pourrait nuire aux investisseurs.
Le fonds indiciel BITW détient un panier de dix actifs crypto leaders, pondéré par la capitalisation boursière, dirigé par Bitcoin et Ethereum.
Le 22 juillet, la Division du Trading et des Marchés de la SEC a accordé une approbation accélérée pour la proposition de Bitwise de convertir son fonds indiciel crypto de gré à gré en un fonds négocié en bourse au comptant.
Cette mesure aurait permis au fonds de se coter et d'échanger sur NYSE Arca selon la règle modifiée 8.500‑E, qui régit les Trust Units. L'approbation a été considérée comme une étape importante pour les ETF crypto multi-actifs aux États-Unis.
Cependant, plus tard le même jour, le Bureau du Secrétaire de la SEC a publié un avis indiquant que la Commission examinerait l'action déléguée.
En vertu de la règle 431 du règlement de la Commission, un tel examen entraîne un sursis automatique. Cela signifie que l'approbation est suspendue jusqu'à ce que la Commission dans son intégralité décide de maintenir, modifier ou annuler cette décision.
Qu'est-ce que le Bitwise 10 Crypto Index ETF ?
Le Bitwise 10 Crypto Index Fund, lancé en 2017 et négocié sous le symbole BITW, est conçu pour suivre la performance des dix plus grands actifs crypto, à l'exclusion des stablecoins et des tokens enveloppés.
Le fonds se rééquilibre mensuellement et, en juin 2025, détenait près de 90 % de son portefeuille en Bitcoin et Ethereum. D'autres avoirs comprenaient XRP, Solana, Cardano, Chainlink, Avalanche, Litecoin et Polkadot.
L'objectif de Bitwise était de convertir BITW d'un produit de gré à gré en un ETF réglementé, permettant un accès plus large aux investisseurs et des réductions potentielles des frais.
L'approbation aurait permis à NYSE Arca de lister des actions du Bitwise 10 Crypto Index ETF.
Selon l'ordre de la SEC, le fonds a rempli des conditions clés, y compris détenir au moins 85 % de ses actifs dans des matières premières numériques qui servent déjà de principales participations pour des ETFs approuvés, tels que Bitcoin et Ethereum.
L'objectif de Bitwise était de convertir BITW d'un produit de gré à gré en un ETF réglementé, permettant ainsi un accès plus large des investisseurs et des réductions potentielles de frais.
Pourquoi la SEC a-t-elle émis l'ordre de suspension ?
Ce n'est pas la première fois que la SEC prend une telle mesure. Le 1er juillet, la Division du Trading et des Marchés de la Commission a approuvé la demande de Grayscale de convertir son Digital Large Cap Fund (GDLC) en un ETF.
Juste un jour plus tard, la Commission a suspendu la décision en utilisant le même processus de la règle 431. Comme BITW, GDLC détient un mélange de Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana et Cardano.
L'utilisation répétée de la Règle 431 pour suspendre les approbations au niveau du personnel a causé de la frustration parmi les émetteurs, Grayscale ayant précédemment averti que le retard nuit aux investisseurs. À l'époque, l'émetteur a déclaré qu'il pourrait envisager de déposer une pétition pour forcer le régulateur à permettre à son fonds de commencer à se négocier dès que possible.
Bitwise n'a pas encore commenté la dernière pause.
Selon des experts comme Scott Johnsson de Van Buren Capital, la SEC aurait peut-être planifié les retournements à l'avance, anticipant peut-être une opposition de la part de la commissaire Caroline Crenshaw, qui est largement connue comme une sceptique vocale du crypto.
D'autre part, l'analyste de Bloomberg Intelligence James Seyffart a spéculé que l'agence pourrait temporiser alors qu'elle finalise un cadre unifié pour les ETF crypto.
« Cela pourrait être la façon dont la SEC ralentit ces choses avant qu'elles ne deviennent des ETF, avant qu'ils ne proposent un cadre d'ETF pour les actifs numériques. C'est-à-dire une sorte de norme de cotation générique pour ce qui est autorisé dans un wrapper ETF et quels critères ils utiliseront », a déclaré Seyffart dans un post X en réponse à Jhonsson.
Nate Geraci, co-fondateur de l'ETF Institute, a qualifié le développement de « situation bizarre » et a exhorté le régulateur à « convertir/inscrire » rapidement le fonds.
La SEC a retardé les ETFs de staking Ethereum de Bitwise
La Commission examine actuellement une pléthore d'ETFs suivant les prix de diverses cryptomonnaies, mais elle a également montré des hésitations en ce qui concerne des propositions plus complexes, en particulier celles impliquant des mécanismes de staking.
Le 30 juin, la SEC a retardé sa décision sur la proposition de Bitwise visant à permettre le staking d'Ethereum dans une structure d'ETF au comptant. L'agence a plutôt ouvert la demande aux commentaires du public, demandant des retours sur la question de savoir si les récompenses de staking introduisent des risques que les ETF traditionnels ne sont pas en mesure de gérer.
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La conversion du Bitwise 10 Crypto Index Fund a été suspendue par la SEC des heures après son approbation
Peu de temps après avoir approuvé la conversion du Bitwise 10 Crypto Index Fund, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a suspendu la décision pour un examen complet de la Commission. Alors, pourquoi la SEC suspend-elle les approbations ?
Résumé
Le 22 juillet, la Division du Trading et des Marchés de la SEC a accordé une approbation accélérée pour la proposition de Bitwise de convertir son fonds indiciel crypto de gré à gré en un fonds négocié en bourse au comptant.
Cette mesure aurait permis au fonds de se coter et d'échanger sur NYSE Arca selon la règle modifiée 8.500‑E, qui régit les Trust Units. L'approbation a été considérée comme une étape importante pour les ETF crypto multi-actifs aux États-Unis.
Cependant, plus tard le même jour, le Bureau du Secrétaire de la SEC a publié un avis indiquant que la Commission examinerait l'action déléguée.
En vertu de la règle 431 du règlement de la Commission, un tel examen entraîne un sursis automatique. Cela signifie que l'approbation est suspendue jusqu'à ce que la Commission dans son intégralité décide de maintenir, modifier ou annuler cette décision.
Qu'est-ce que le Bitwise 10 Crypto Index ETF ?
Le Bitwise 10 Crypto Index Fund, lancé en 2017 et négocié sous le symbole BITW, est conçu pour suivre la performance des dix plus grands actifs crypto, à l'exclusion des stablecoins et des tokens enveloppés.
Le fonds se rééquilibre mensuellement et, en juin 2025, détenait près de 90 % de son portefeuille en Bitcoin et Ethereum. D'autres avoirs comprenaient XRP, Solana, Cardano, Chainlink, Avalanche, Litecoin et Polkadot.
L'objectif de Bitwise était de convertir BITW d'un produit de gré à gré en un ETF réglementé, permettant un accès plus large aux investisseurs et des réductions potentielles des frais.
L'approbation aurait permis à NYSE Arca de lister des actions du Bitwise 10 Crypto Index ETF.
Selon l'ordre de la SEC, le fonds a rempli des conditions clés, y compris détenir au moins 85 % de ses actifs dans des matières premières numériques qui servent déjà de principales participations pour des ETFs approuvés, tels que Bitcoin et Ethereum.
L'objectif de Bitwise était de convertir BITW d'un produit de gré à gré en un ETF réglementé, permettant ainsi un accès plus large des investisseurs et des réductions potentielles de frais.
Pourquoi la SEC a-t-elle émis l'ordre de suspension ?
Ce n'est pas la première fois que la SEC prend une telle mesure. Le 1er juillet, la Division du Trading et des Marchés de la Commission a approuvé la demande de Grayscale de convertir son Digital Large Cap Fund (GDLC) en un ETF.
Juste un jour plus tard, la Commission a suspendu la décision en utilisant le même processus de la règle 431. Comme BITW, GDLC détient un mélange de Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana et Cardano.
L'utilisation répétée de la Règle 431 pour suspendre les approbations au niveau du personnel a causé de la frustration parmi les émetteurs, Grayscale ayant précédemment averti que le retard nuit aux investisseurs. À l'époque, l'émetteur a déclaré qu'il pourrait envisager de déposer une pétition pour forcer le régulateur à permettre à son fonds de commencer à se négocier dès que possible.
Bitwise n'a pas encore commenté la dernière pause.
Selon des experts comme Scott Johnsson de Van Buren Capital, la SEC aurait peut-être planifié les retournements à l'avance, anticipant peut-être une opposition de la part de la commissaire Caroline Crenshaw, qui est largement connue comme une sceptique vocale du crypto.
D'autre part, l'analyste de Bloomberg Intelligence James Seyffart a spéculé que l'agence pourrait temporiser alors qu'elle finalise un cadre unifié pour les ETF crypto.
« Cela pourrait être la façon dont la SEC ralentit ces choses avant qu'elles ne deviennent des ETF, avant qu'ils ne proposent un cadre d'ETF pour les actifs numériques. C'est-à-dire une sorte de norme de cotation générique pour ce qui est autorisé dans un wrapper ETF et quels critères ils utiliseront », a déclaré Seyffart dans un post X en réponse à Jhonsson.
Nate Geraci, co-fondateur de l'ETF Institute, a qualifié le développement de « situation bizarre » et a exhorté le régulateur à « convertir/inscrire » rapidement le fonds.
La SEC a retardé les ETFs de staking Ethereum de Bitwise
La Commission examine actuellement une pléthore d'ETFs suivant les prix de diverses cryptomonnaies, mais elle a également montré des hésitations en ce qui concerne des propositions plus complexes, en particulier celles impliquant des mécanismes de staking.
Le 30 juin, la SEC a retardé sa décision sur la proposition de Bitwise visant à permettre le staking d'Ethereum dans une structure d'ETF au comptant. L'agence a plutôt ouvert la demande aux commentaires du public, demandant des retours sur la question de savoir si les récompenses de staking introduisent des risques que les ETF traditionnels ne sont pas en mesure de gérer.