Détails de la réglementation RWA à Dubaï : Analyse complète des voies de conformité des actifs virtuels

Définition clé

VARA définit RWA comme : une combinaison d'un ou plusieurs types suivants pour tout actif virtuel :

(a) Tout droit dans tout instrument financier, plan ou arrangement;

(b) biens physiques et/ou actifs tangibles; ou

(c) actifs incorporels, droits ou intérêts, mais exclut ---

i. Actif virtuel lui-même; ou

ii. Projets qui existent uniquement sous forme numérique.

VASP - Fournisseur de services d'actifs virtuels

VARA - Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï

ARVA - Actif ancré dans des actifs virtuels

I. Cadre de régulation des actifs virtuels et institutions clés

1. Autorité de régulation principale

Autorité de Régulation des Actifs Virtuels de Dubaï ( VARA ) : créée en mars 2022, elle est responsable de la régulation des lois liées aux crypto-monnaies à Dubaï. Elle supervise l'émission, la fourniture et la divulgation des actifs virtuels et des NFT, et collabore avec d'autres agences fédérales, y compris la Banque centrale des Émirats, pour élaborer des codes éthiques, des politiques générales et des plans stratégiques.

L'Autorité de régulation des services financiers de Dubaï ( DFSA ) : est l'organisme de réglementation du Centre financier international de Dubaï ( DIFC ). Le régime des jetons cryptographiques de la DFSA est entré en vigueur le 1er novembre 2022, fournissant des exigences complètes visant à protéger les utilisateurs et les utilisateurs potentiels des services financiers liés aux jetons cryptographiques.

2. Cadre réglementaire

Cadre VARA:

• Lois et règlements : lois, résolutions du cabinet, règlements, ordonnances administratives et résolutions, lois fédérales anti-blanchiment/anti-financement du terrorisme
• Manuel des règles : manuel des règles obligatoires, activités VA et autres manuels des règles
• Directives : Lignes directrices sur la réglementation du marketing des actifs virtuels et des activités connexes en 2024
• Dossier : Ordonnance administrative n°01/2022, Ordonnance administrative n°02/2022

Le cadre DFSA comprend des réglementations à plusieurs niveaux.

Deuxièmement, les exigences réglementaires spécifiques de la VARA

1. Approbation préalable par l'émetteur

1.1 Exigences de licence obligatoires

L'émission d'ARVA appartient à la catégorie 1 VA Issuance(, la plus haute catégorie de réglementation), l'émetteur doit obtenir une licence d'émission de VA de la VARA.

1.2 Approbation d'un actif unique

Tous les VASP autorisés par VARA à émettre des VA de catégorie 1 doivent obtenir l'approbation de VARA avant d'émettre chaque ARVA. VARA peut décider unilatéralement d'imposer des conditions à toute approbation d'ARVA donnée à un VASP.

1.3 Exigences en matière d'actifs de réserve

• Vous devez détenir des actifs de réserve suffisants pour couvrir les droits et la valeur représentés par l'ARVA.
• Les actifs de réserve doivent être conservés par un dépositaire agréé, et doivent être séparés des actifs propres du VASP.
• Les actifs de réserve ne doivent pas être réhypothéqués ou grevés de droits de propriété.
• Assurez-vous que les actifs de réserve sont légalement séparés de leurs biens et de tout autre actif virtuel.

2. Exigences en matière de divulgation d'informations

2.1 Divulgation du livre blanc

Il est nécessaire de publier un livre blanc et de divulguer les informations pertinentes avant de fournir des actifs virtuels au public.

En plus de répondre aux exigences générales de divulgation des actifs virtuels, ARVA doit également satisfaire à des exigences de divulgation supplémentaires. Les détails sont les suivants :

Le contenu de divulgation général comprend principalement :

• Informations sur l'émetteur
• Informations sur les actifs virtuels
• Informations sur les droits et obligations associés aux actifs virtuels
• Informations sur la technologie sous-jacente
• Informations sur les distributeurs autorisés
• Informations sur toute offre initiale de actifs virtuels au public

Les exigences supplémentaires de divulgation RWA comprennent principalement :

• Politique de valeur, de droits et de maintien de la valeur ARVA
• Types d'actifs de référence et composition, critères de sélection, variabilité, association de propriété, ancrage stable, conformité légale et risques
• Existence, type et composition des actifs de réserve, critères de sélection, variabilité et politique d'investissement
• Gestion de l'approvisionnement ARVA, y compris la création et la destruction, ainsi que l'impact sur les réserves
• Droit de rachat du titulaire, y compris les détails de rachat, la conformité aux règles, les procédures et les délais
• Custodie des actifs, y compris les arrangements de garde, la garantie de liquidité, etc.
• Gestion des risques, y compris l'évaluation des risques, les mesures de contrôle des risques, etc.

2.2 Exigences de divulgation continue

Doit divulguer au moins une fois par mois de manière claire, précise et transparente sur son site web :

• Quantité et valeur de l'ARVA en circulation publique
• La valeur et la composition des actifs de réserve ( si applicable )

Confirmer une déclaration, confirmer si ARVA dispose d'actifs de réserve suffisants pour un soutien adéquat lors de la divulgation.

3. Exigences de capital

Les VASP autorisés à émettre ARVA doivent toujours maintenir un capital souscrit d'au moins le plus élevé des deux suivants:

• AED 1,500,000( équivaut à environ CNY 2,925,000)
• La valeur marchande moyenne des actifs de réserve au cours des 24 derniers mois est de 2%.

4. Exigences de légalité pour le transfert de propriété

Si ARVA représente la propriété directe de RWA, l'émetteur doit s'assurer que :

• La propriété est légalement établie, et la propriété RWA est transférée simultanément lors du transfert de jetons.
• Respecter les exigences légales de règlement des transactions RWA

5. Mécanisme de rachat requis

• Les détenteurs doivent être autorisés à racheter en AED ou en d'autres formes de valeur équivalente divulguées dans le livre blanc.
• Les demandes de rachat doivent être traitées dans un délai raisonnable et ne doivent pas entraîner de frais.

6. Audit et rapport

• Les VASP autorisés à émettre un VARA doivent désigner un auditeur tiers indépendant et informer VARA du nom complet et des coordonnées de cet auditeur en temps utile après sa nomination.
• La direction senior du VASP titulaire d'un permis ARVA doit soumettre à la VARA une preuve de l'exactitude de chaque audit indépendant dès que possible après son achèvement.
• Audit indépendant des ARVA en circulation et des actifs de réserve tous les 6 mois

7. Conformité aux règles multiples

L'émetteur doit également respecter les exigences pertinentes des quatre manuels de règles fondamentales :

• Manuel des règles de l'entreprise
• Manuel des règles de Conformité et de gestion des risques
• Manuel des règles techniques et d'information
• Manuel des règles de comportement sur le marché

Trois, dynamique de réglementation de la DFSA

La DFSA a officiellement publié le 17 mars 2025 le « Guide des sandboxes réglementaires pour la tokenisation », marquant l'intégration de la tokenisation des RWA dans le système de réglementation financière mainstream de Dubaï, offrant un chemin de conformité à faible seuil, haute clarté et sur toute la chaîne pour les projets mondiaux.

Le processus de participation au programme sandbox se divise en deux phases et quatre étapes clés, comme suit :

Première étape : Soumettre une lettre d'intention

• Conditions d'éligibilité : Les entreprises doivent exercer des activités de tokenisation ( d'émission/de transaction/de détention/de règlement de RWA, d'actions, d'obligations, etc. ), excluant les cryptomonnaies et les stablecoins ; les institutions déjà titulaires d'une licence DFSA peuvent étendre leurs activités.
• Documents de candidature et délais : soumission de la lettre d'intention sans frais. La période d'ouverture est du 17 mars 2025 au 24 avril 2025. En cas de retard, il faudra attendre le prochain tour (.
• Évaluation DFSA : examen préliminaire de la conformité des activités ) pour déterminer si cela relève du champ de licence du DIFC (. Si cela est approuvé, organiser une réunion pour discuter des détails du modèle commercial.

Deuxième phase : Licence de test d'innovation ) Cohorte de tokenisation ITL (

Pour entrer dans la file d'attente de tokenisation ITL, un permis DFSA est nécessaire. Les entreprises intéressées doivent faire une demande et compléter le processus d'autorisation pour rejoindre ce programme.

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Quatre, Cas RWA de l'immobilier à Dubaï

Dubaï a déjà plusieurs projets immobiliers RWA qui ont été mis en œuvre, fournissant une expérience pratique pour le développement de ce domaine.

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