Revue du marché Web3 en Asie au deuxième trimestre 2025 : mise en œuvre des politiques et avancées pratiques

Résumé des points clés

• **Réglementation et gouvernement :**1) Hong Kong introduira une législation sur les stablecoins en août, consolidant ainsi son statut de centre financier numérique. 2) Singapour met en œuvre un système de licence strict, interdisant aux entreprises non agréées d'opérer à l'étranger. 3) La Thaïlande a lancé des obligations numériques émises par le gouvernement, les G-Tokens, devenant ainsi un pionnier dans ce domaine.

• Actualités des entreprises : 1) Les sociétés cotées au Japon déclenchent une vague de stratégies de financement en Bitcoin, entraînant une augmentation des investissements institutionnels. 2) Les entreprises chinoises adoptent une attitude pragmatique, contournant les restrictions nationales grâce à des licences à Hong Kong, pour augmenter leurs avoirs en Bitcoin.

• **Changement de politique :**1) La Corée du Sud entend soutenir la stabilité du won, mais les progrès sont lents en raison de la fragmentation de la réglementation. 2) Le Vietnam a réalisé un changement historique, passant de l'interdiction à la légalisation complète. 3) Les Philippines mettent en œuvre une stratégie à double voie, combinant une réglementation stricte avec un cadre de sandbox.

1. Marché Web3 en Asie au deuxième trimestre : la réglementation se stabilise, les investissements des entreprises augmentent

Bien que le marché Web3 ait clairement déplacé son attention vers les États-Unis, le développement des principaux marchés asiatiques reste digne d'intérêt. L'Asie possède non seulement la plus grande base d'utilisateurs de cryptomonnaies au monde, mais elle demeure également un hub central pour l'innovation blockchain.

Au premier trimestre de 2025, les régulateurs à travers l'Asie ont jeté les bases - en introduisant de nouvelles législations, en délivrant des licences et en lançant des sandboxes réglementaires. Les efforts pour renforcer la coopération transfrontalière commencent également à prendre forme.

Au cours du deuxième trimestre, cette base réglementaire a favorisé des activités commerciales significatives et a accéléré l'allocation de capital. Les politiques lancées au premier trimestre ont été testées sur le marché, ce qui a conduit à leur amélioration continue et à une mise en œuvre plus concrète.

La participation des institutions et des entreprises a considérablement augmenté. Ce rapport analysera en détail ces développements dans chaque pays au cours du deuxième trimestre et évaluera comment les changements de politique dans chaque pays affectent l'écosystème Web3 mondial plus large.

2. Principales évolutions des principaux marchés asiatiques

2.1. Corée du Sud : Point de convergence entre transformation politique et ajustement réglementaire

Au cours du deuxième trimestre, la politique des cryptomonnaies est devenue un sujet brûlant en Corée du Sud avant les élections présidentielles de juin. Les candidats partagent activement des engagements liés au Web3, et avec la victoire de Lee Jae-myung, le marché s'attend à un changement majeur de politique.

L'un des principaux sujets de la réunion est le lancement d'une stablecoin indexée sur le won sud-coréen. Les actions connexes ont fortement augmenté, et les institutions financières traditionnelles commencent également à demander des marques liées au Web3, dans l'espoir d'entrer sur le marché.

Cependant, des conflits sont apparus dans le processus d'élaboration des politiques, le plus marquant étant le débat sur la juridiction entre la Banque de Corée et la Commission des services financiers (FSC). La Banque centrale de Corée soutient une participation précoce au processus d'approbation, positionnant les stablecoins comme une partie d'un écosystème de monnaie numérique plus large aux côtés des CBDC.

En juillet de cette année, le Parti démocrate a annoncé un report de la sortie de la loi sur l'innovation des actifs numériques de un à deux mois. Le manque de décideurs politiques clairs semble constituer un grand goulot d'étranglement, et les négociations entre les différents départements restent désordonnées. Ainsi, bien que le stablecoin en won sud-coréen soit devenu un sujet de préoccupation, des directives réglementaires concrètes restent encore absentes.

Néanmoins, l'amélioration progressive du cadre institutionnel se poursuit. En juin, de nouvelles règles ont permis aux organisations à but non lucratif et aux échanges de vendre des actifs cryptographiques donnés, et ont permis un règlement immédiat. Cette règle exige également que les ventes soient effectuées de manière à minimiser l'impact sur le marché.

Tout au long du deuxième trimestre, l'intérêt du marché pour le marché sud-coréen est resté fort. Les bourses mondiales continuent de montrer un engagement soutenu : une plateforme d'échange a terminé l'intégration de la Travel Rule avec deux grandes bourses, tandis qu'une autre plateforme d'échange a déclaré son intention de revenir sur le marché sud-coréen après avoir respecté les normes réglementaires.

Les événements hors ligne montrent également un net redressement. Par rapport à l'année dernière, le nombre de rencontres a considérablement augmenté, et de plus en plus de projets internationaux visitent même la Corée du Sud en dehors des grandes conférences. Cependant, l'essor des événements axés sur la promotion (mettant davantage l'accent sur les cadeaux que sur la participation) a déjà fatigué les entrepreneurs locaux en Corée.

2.2. Japon : L'adoption par les institutions et les entreprises stimule l'expansion stratégique du Bitcoin

Au cours du deuxième trimestre, les entreprises cotées au Japon ont lancé une vague d'adoption du Bitcoin. Cette vague a été principalement propulsée par une entreprise qui, après avoir acheté du Bitcoin pour la première fois en avril 2024, a obtenu un rendement d'environ 39 fois. La performance de cette entreprise est devenue une référence, incitant d'autres entreprises à imiter et à allouer leur propre Bitcoin.

Parallèlement, des progrès ont également été réalisés dans la construction d'une infrastructure de paiement et de stablecoins. Un grand groupe financier a commencé à collaborer avec une entreprise de blockchain pour préparer l'émission de stablecoins. De plus, une filiale de cryptomonnaie d'un géant du commerce électronique a également commencé à soutenir les transactions XRP, ce qui a considérablement amélioré l'accessibilité des cryptomonnaies sur cette plateforme (plus de 20 millions d'utilisateurs actifs par mois).

Avec l'avancement des initiatives du secteur privé, les discussions réglementaires continuent de se développer. L'Autorité des services financiers du Japon (FSA) a introduit un nouveau système de classification, divisant les actifs cryptographiques en deux catégories : la première catégorie comprend les jetons utilisés pour le financement ou les opérations commerciales ; la deuxième catégorie désigne les actifs cryptographiques généraux. Cependant, ces mises à jour réglementaires sont pour la plupart encore au stade de la discussion, et jusqu'à présent, les modifications concrètes sont limitées.

La participation des investisseurs de détail reste faible. Les investisseurs de détail japonais ont traditionnellement tendance à adopter des stratégies conservatrices et demeurent prudents face aux actifs cryptographiques. Par conséquent, même si de nouveaux participants entrent sur le marché, il est peu probable que le capital des investisseurs de détail afflue immédiatement.

Cela contraste fortement avec des marchés comme la Corée du Sud, où la participation active des investisseurs de détail favorise directement la liquidité précoce des nouveaux projets. Au Japon, le modèle d'investissement dominé par les institutions offre une plus grande stabilité, mais peut limiter l'élan de croissance à court terme.

2.3. Hong Kong : expansion des stablecoins réglementés et des services financiers numériques

Au cours du deuxième trimestre, Hong Kong a amélioré son cadre réglementaire sur les stablecoins, consolidant ainsi sa position en tant que principal centre financier numérique en Asie. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a annoncé que la nouvelle législation réglementaire sur les stablecoins entrerait en vigueur le 1er août. Il est prévu que le système de licence pour les émetteurs de stablecoins soit mis en place d'ici la fin de l'année.

Ainsi, les premiers stablecoins réglementés devraient être lancés au quatrième trimestre, peut-être dès cet été. Les entreprises ayant participé au sandbox réglementaire de l'Autorité monétaire de Hong Kong devraient être les pionnières, et leurs progrès méritent d'être suivis.

La portée des services financiers numériques s'est également considérablement élargie. La Commission des valeurs mobilières et des futures (CVM) a annoncé des projets permettant aux investisseurs professionnels de négocier des dérivés d'actifs virtuels. Dans le même temps, les bourses et fonds titulaires de licences sont autorisés à offrir des services de staking.

Ces développements reflètent l'intention claire des régulateurs d'établir à Hong Kong un écosystème d'actifs numériques plus complet et plus accueillant pour les institutions.

2.4. Singapour : un resserrement de la réglementation entre contrôle et protection

Au cours du deuxième trimestre, Singapour a pris des mesures significatives pour resserrer la régulation des cryptomonnaies. La plus remarquable est que l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) interdit complètement aux entreprises d'actifs numériques non autorisées d'opérer à l'étranger, ce qui montre sa ferme opposition à l'arbitrage réglementaire.

Les nouvelles règles s'appliquent à toutes les entités fournissant des services d'actifs numériques aux utilisateurs mondiaux à Singapour, rendant en pratique obligatoire l'octroi d'une licence formelle. L'environnement a changé : un simple enregistrement commercial ne suffit plus pour maintenir l'exploitation.

Ce changement exerce une pression de plus en plus forte sur les entreprises Web3 locales. Ces entreprises font maintenant face à un choix binaire : soit établir une entité opérationnelle entièrement conforme, soit envisager de déménager vers une juridiction plus clémente. Bien que cette démarche vise à renforcer l'intégrité du marché et la protection des consommateurs, il est indéniable que son impact sur les projets précoces et transfrontaliers est limité.

2.5. Chine : internationalisation du yuan numérique et stratégie Web3 des entreprises

Au cours du deuxième trimestre, la Chine a avancé dans le processus d'internationalisation du yuan numérique, Shanghai étant le centre de ce travail. La Banque populaire de Chine a annoncé son intention d'établir un centre d'opérations internationales à Shanghai pour soutenir l'application transfrontalière de la monnaie numérique.

Cependant, il existe encore un écart entre la politique officielle et la mise en œuvre réelle. Bien que les cryptomonnaies aient été interdites à l'échelle nationale, il a été rapporté que certaines administrations locales ont liquidé des actifs numériques saisis pour combler les lacunes budgétaires. Cela indique que le gouvernement chinois adopte une approche pragmatique qui diffère de sa position officielle.

Les entreprises chinoises montrent également un esprit pragmatique similaire. Certaines entreprises de logistique ont commencé à suivre les traces des entreprises japonaises en augmentant leurs avoirs en bitcoins. D'autres entreprises utilisent le système de licence de Hong Kong pour contourner les restrictions de la Chine continentale et entrer sur le marché mondial du Web3, brisant effectivement les limites réglementaires et participant à l'économie des actifs numériques.

L'intérêt du marché pour les stablecoins adossés au yuan renminbi est également en augmentation, surtout dans la seconde moitié de ce trimestre. Les préoccupations croissantes concernant la domination des stablecoins en dollars et la dévaluation du yuan ont suscité ces discussions.

Le 18 juin, le gouverneur de la Banque populaire de Chine a exposé la vision de la construction d'un système monétaire mondial multipolaire, insinuant une attitude ouverte envers l'émission de stablecoins. En juillet, la Commission des actifs de l'État de Shanghai a lancé des discussions sur le développement de stablecoins liés au yuan.

2.6. Vietnam : Légalisation des cryptomonnaies et renforcement de la régulation numérique

Le Vietnam a officiellement annoncé la légalisation des cryptomonnaies au deuxième trimestre, ce qui constitue un changement de politique majeur. Le 14 juin, l'Assemblée nationale du Vietnam a adopté la "Loi sur l'industrie des technologies numériques", qui reconnaît les actifs numériques et décrit les mesures incitatives dans des domaines tels que l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les infrastructures numériques.

Cela marque un tournant historique du Vietnam concernant l'interdiction des cryptomonnaies, faisant du pays un potentiel catalyseur pour l'adoption généralisée des cryptomonnaies dans la région de l'Asie du Sud-Est. Étant donné la position restrictive antérieure du Vietnam, cette mesure représente un ajustement significatif de la politique sur les cryptomonnaies dans la région.

En parallèle, le gouvernement a renforcé le contrôle des plateformes numériques. Les autorités ont ordonné aux opérateurs de télécommunications de bloquer une application de messagerie instantanée, en raison de l'implication de cette application dans des activités de fraude, de trafic de drogue et de terrorisme. Un rapport de la police a révélé que 68 % des 9600 canaux actifs de l'application étaient liés à des activités illégales.

Cette approche en deux volets - légaliser les cryptomonnaies tout en réprimant les abus numériques - reflète l'intention du Vietnam de permettre l'innovation dans un cadre strictement contrôlé. Bien que les actifs numériques aient maintenant obtenu une reconnaissance légale, leur utilisation à des fins illégales fait l'objet d'une répression légale plus sévère.

2.7. Thaïlande : innovation des actifs numériques dirigée par l'État

Au deuxième trimestre, la Thaïlande a avancé des initiatives dans le domaine des actifs numériques dirigées par le gouvernement. La Commission des valeurs mobilières de Thaïlande (SEC) a annoncé qu'elle examinait une proposition permettant aux bourses de lister leurs propres jetons utilitaires – ce qui diffère des règles de cotation strictes précédentes et devrait améliorer la flexibilité opérationnelle des plateformes.

Il convient de noter que le gouvernement thaïlandais a annoncé un plan pour émettre des obligations numériques nationales. Le 25 juillet, la Thaïlande émettra des "G-Tokens" via une plateforme ICO approuvée, pour un montant total de 150 millions de dollars. Ces jetons ne pourront pas être utilisés pour des paiements ou des transactions spéculatives.

Cette initiative est un exemple rare de la participation directe du gouvernement à l'émission d'actifs numériques. À l'échelle mondiale, l'approche de la Thaïlande est considérée comme un modèle précoce d'innovation financière numérique tokenisée dirigée par le secteur public.

2.8. Philippines : un double système de régulation stricte et de sandbox d'innovation

Au deuxième trimestre, les Philippines ont mis en œuvre une stratégie à double voie, combinant un renforcement de la réglementation et un soutien à l'innovation dans le domaine des cryptomonnaies. Le gouvernement a imposé un contrôle plus strict sur l'inscription des jetons, la réglementation étant partagée entre la banque centrale et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Les exigences d'enregistrement et de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) ont également été considérablement assouplies.

Une initiative particulièrement remarquable est l'introduction de règlements de régulation des influenceurs. Les créateurs de contenu promouvant des actifs cryptographiques doivent désormais s'enregistrer auprès des autorités compétentes. Les violations peuvent entraîner des peines allant jusqu'à cinq ans de prison, ce qui en fait l'un des systèmes d'application des lois les plus stricts de la région.

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