Analyse de l'impact de la liquidité du dollar sur le marché des cryptoactifs
Récemment, l'attention des investisseurs s'est déplacée du ski vers le marché des cryptoactifs, en particulier si "le marché d'un certain personnage politique" peut se maintenir. Bien que les attentes élevées du marché concernant certaines actions politiques puissent entraîner des sentiments de déception, ayant un impact négatif à court terme sur le marché, il est également nécessaire de peser l'effet stimulant de la liquidité en dollars.
Actuellement, le mouvement du Bitcoin fluctue en fonction du rythme de la libération du dollar. La Réserve fédérale et le ministère des Finances américain contrôlent la quantité de dollars sur le marché financier mondial, ce qui est un facteur clé influençant le marché.
Le Bitcoin a atteint son point bas au troisième trimestre 2022, lorsque l'outil de reverse repos de la Réserve fédérale (RRP) a atteint son pic. Par la suite, le Trésor américain a réduit l'émission d'obligations à long terme à taux d'intérêt et augmenté l'émission d'obligations à court terme sans intérêt, retirant plus de 2 000 milliards de dollars du RRP. Cela a en fait injecté de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux, propulsant les marchés des cryptoactifs et des actions à la hausse, en particulier les grandes entreprises technologiques cotées aux États-Unis.
Au premier trimestre de 2025, la question clé est de savoir si le stimulus positif de la liquidité du dollar peut compenser le sentiment de déception qui pourrait résulter de la rapidité et de l'efficacité de la mise en œuvre de certaines politiques. Si c'est le cas, le risque de marché sera relativement maîtrisable, et les fonds d'investissement devraient également augmenter leur exposition au risque.
La politique de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale ( QT ) progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, ce qui signifie que la taille de son bilan est en réduction. Le marché devrait atteindre son pic vers la mi-mars, moment où environ 180 milliards de liquidité seront retirés.
L'outil de repo inversé ( RRP ) a presque atteint zéro. La Réserve fédérale a abaissé le taux RRP de 0,30 % lors de sa réunion du 18 décembre 2024, une baisse supérieure de 0,05 % par rapport à la baisse du taux directeur, visant à lier le taux RRP au taux d'intérêt des fonds fédéraux ( FFR ).
Actuellement, il existe deux pools de liquidité qui aident à contenir la hausse des rendements obligataires. Pour la Réserve fédérale, le rendement des obligations américaines à 10 ans ne doit pas dépasser 5 %, sinon cela entraînera une forte augmentation de la volatilité du marché obligataire. Tant qu'il y a de la liquidité dans le RRP et le compte courant du Trésor (TGA), la Réserve fédérale n'a pas besoin d'ajuster considérablement sa politique monétaire.
Une fois que le TGA sera épuisé et qu'il sera reconstitué après une augmentation du plafond de la dette, la Réserve fédérale épuisera ses mesures d'urgence et ne pourra pas empêcher une nouvelle hausse inévitable des rendements après le cycle d'assouplissement qui a commencé en septembre dernier.
On s'attend à ce que le RRP soit proche de zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, ce qui signifie qu'une liquidité en dollars de 2370 milliards de dollars sera injectée. La Réserve fédérale réduit la liquidité de 1800 milliards de dollars en raison du QT, tandis que la diminution du solde du RRP stimulera également l'injection supplémentaire de 2370 milliards de dollars de liquidités, pour un total net de 57 milliards de dollars.
Du côté du ministère des Finances, étant donné que le montant total de la dette ne peut pas augmenter avant que le plafond de la dette ne soit relevé, le ministère des Finances ne peut dépenser des fonds que depuis le TGA. Le solde du TGA est actuellement de 7220 milliards de dollars. On s'attend à ce que le problème du plafond de la dette devienne crucial entre mai et juin de cette année, moment où le solde du TGA sera complètement épuisé.
En tenant compte du montant total de liquidité en dollars des États-Unis de la Réserve fédérale et du Trésor à la fin du premier trimestre, il est prévu qu'il soit de 6120 milliards de dollars. Si c'est le seul facteur déterminant le prix des cryptoactifs, un sommet local du marché devrait apparaître à la fin du premier trimestre.
Cependant, d'autres facteurs doivent également être pris en compte, tels que la création de crédit en yuan chinois, la politique de la Banque du Japon, la dévaluation du dollar et l'efficacité des dépenses gouvernementales et de la législation. Néanmoins, les performances passées du marché ont confirmé l'impact direct des variations des soldes RRP et TGA sur les Cryptoactifs et le marché boursier.
Dans l'ensemble, l'environnement de liquidité du dollar positif au premier trimestre pourrait compenser le sentiment de déception résultant de la mise en œuvre de certaines politiques qui ne répondent pas aux attentes. Comme d'habitude, la fin du premier trimestre pourrait être le moment de prendre des bénéfices, en attendant un retour à de meilleures conditions de liquidité du dollar au troisième trimestre.
Un fonds d'investissement pénètre le domaine émergent de la science décentralisée ( DeSci ), optimiste quant aux perspectives de développement de ce secteur. Dans l'ensemble, les perspectives du marché sont optimistes, mais les investisseurs doivent rester attentifs aux nouvelles informations et ajuster leur stratégie en temps utile.
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La liquidité du dollar domine le marché des cryptomonnaies : l'injection de liquidité du T1 pourrait atteindre 6120 milliards de dollars.
Analyse de l'impact de la liquidité du dollar sur le marché des cryptoactifs
Récemment, l'attention des investisseurs s'est déplacée du ski vers le marché des cryptoactifs, en particulier si "le marché d'un certain personnage politique" peut se maintenir. Bien que les attentes élevées du marché concernant certaines actions politiques puissent entraîner des sentiments de déception, ayant un impact négatif à court terme sur le marché, il est également nécessaire de peser l'effet stimulant de la liquidité en dollars.
Actuellement, le mouvement du Bitcoin fluctue en fonction du rythme de la libération du dollar. La Réserve fédérale et le ministère des Finances américain contrôlent la quantité de dollars sur le marché financier mondial, ce qui est un facteur clé influençant le marché.
Le Bitcoin a atteint son point bas au troisième trimestre 2022, lorsque l'outil de reverse repos de la Réserve fédérale (RRP) a atteint son pic. Par la suite, le Trésor américain a réduit l'émission d'obligations à long terme à taux d'intérêt et augmenté l'émission d'obligations à court terme sans intérêt, retirant plus de 2 000 milliards de dollars du RRP. Cela a en fait injecté de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux, propulsant les marchés des cryptoactifs et des actions à la hausse, en particulier les grandes entreprises technologiques cotées aux États-Unis.
Au premier trimestre de 2025, la question clé est de savoir si le stimulus positif de la liquidité du dollar peut compenser le sentiment de déception qui pourrait résulter de la rapidité et de l'efficacité de la mise en œuvre de certaines politiques. Si c'est le cas, le risque de marché sera relativement maîtrisable, et les fonds d'investissement devraient également augmenter leur exposition au risque.
La politique de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale ( QT ) progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, ce qui signifie que la taille de son bilan est en réduction. Le marché devrait atteindre son pic vers la mi-mars, moment où environ 180 milliards de liquidité seront retirés.
L'outil de repo inversé ( RRP ) a presque atteint zéro. La Réserve fédérale a abaissé le taux RRP de 0,30 % lors de sa réunion du 18 décembre 2024, une baisse supérieure de 0,05 % par rapport à la baisse du taux directeur, visant à lier le taux RRP au taux d'intérêt des fonds fédéraux ( FFR ).
Actuellement, il existe deux pools de liquidité qui aident à contenir la hausse des rendements obligataires. Pour la Réserve fédérale, le rendement des obligations américaines à 10 ans ne doit pas dépasser 5 %, sinon cela entraînera une forte augmentation de la volatilité du marché obligataire. Tant qu'il y a de la liquidité dans le RRP et le compte courant du Trésor (TGA), la Réserve fédérale n'a pas besoin d'ajuster considérablement sa politique monétaire.
Une fois que le TGA sera épuisé et qu'il sera reconstitué après une augmentation du plafond de la dette, la Réserve fédérale épuisera ses mesures d'urgence et ne pourra pas empêcher une nouvelle hausse inévitable des rendements après le cycle d'assouplissement qui a commencé en septembre dernier.
On s'attend à ce que le RRP soit proche de zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, ce qui signifie qu'une liquidité en dollars de 2370 milliards de dollars sera injectée. La Réserve fédérale réduit la liquidité de 1800 milliards de dollars en raison du QT, tandis que la diminution du solde du RRP stimulera également l'injection supplémentaire de 2370 milliards de dollars de liquidités, pour un total net de 57 milliards de dollars.
Du côté du ministère des Finances, étant donné que le montant total de la dette ne peut pas augmenter avant que le plafond de la dette ne soit relevé, le ministère des Finances ne peut dépenser des fonds que depuis le TGA. Le solde du TGA est actuellement de 7220 milliards de dollars. On s'attend à ce que le problème du plafond de la dette devienne crucial entre mai et juin de cette année, moment où le solde du TGA sera complètement épuisé.
En tenant compte du montant total de liquidité en dollars des États-Unis de la Réserve fédérale et du Trésor à la fin du premier trimestre, il est prévu qu'il soit de 6120 milliards de dollars. Si c'est le seul facteur déterminant le prix des cryptoactifs, un sommet local du marché devrait apparaître à la fin du premier trimestre.
Cependant, d'autres facteurs doivent également être pris en compte, tels que la création de crédit en yuan chinois, la politique de la Banque du Japon, la dévaluation du dollar et l'efficacité des dépenses gouvernementales et de la législation. Néanmoins, les performances passées du marché ont confirmé l'impact direct des variations des soldes RRP et TGA sur les Cryptoactifs et le marché boursier.
Dans l'ensemble, l'environnement de liquidité du dollar positif au premier trimestre pourrait compenser le sentiment de déception résultant de la mise en œuvre de certaines politiques qui ne répondent pas aux attentes. Comme d'habitude, la fin du premier trimestre pourrait être le moment de prendre des bénéfices, en attendant un retour à de meilleures conditions de liquidité du dollar au troisième trimestre.
Un fonds d'investissement pénètre le domaine émergent de la science décentralisée ( DeSci ), optimiste quant aux perspectives de développement de ce secteur. Dans l'ensemble, les perspectives du marché sont optimistes, mais les investisseurs doivent rester attentifs aux nouvelles informations et ajuster leur stratégie en temps utile.