Après avoir effectué une transition spectaculaire vers Ethereum L2 et intégré l'écosystème Superchain, la plus grande plateforme de stablecoins de son écosystème, Mento, est en train de redéfinir discrètement sa position. Ce protocole, qui avait pour activité principale l'émission de stablecoins localisés pour les marchés émergents (comme le cREAL du Brésil, le cKES du Kenya, le cCOP de Colombie et le PUSO des Philippines), vise désormais à se servir de l'expansion inter-chaînes comme tremplin pour viser le marché des devises sur chaîne d'une valeur de milliers de milliards de dollars. Grâce au protocole inter-chaînes Wormhole, Mento prévoit de déployer ses 15 stablecoins en fiat déjà émis (couvrant des devises comme le dollar, l'euro, le yen, le rand sud-africain, etc.) sur des blockchains à fort débit telles que Solana et Base, et de construire des DEX et des pools de liquidité prenant en charge le trading multi-devises, dans le but de devenir une infrastructure sur chaîne reliant les systèmes monétaires mondiaux.
L'architecture sous-jacente du réseau de change on-chain : la feuille de route technologique de Mento et ses ambitions multichaînes.
La stratégie principale de Mento est d'utiliser le pont inter-chaînes Wormhole comme son réseau sanguin, transportant sur sa plateforme 15 types d'actifs en stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain, l'euro, le yen, etc., vers de nouvelles chaînes publiques émergentes comme Solana et Base, qui possèdent des caractéristiques de haute capacité de traitement et de faibles coûts de transaction. Cette déploiement n'est pas une simple duplication d'actifs, mais la construction d'une couche de liquidité inter-chaînes et inter-devises. Sur le plan technique, Mento est construit sur un protocole de stablecoins soutenu par une courbe de market maker automatisée (AMM) personnalisée. Ce qui le rend unique, c'est que les utilisateurs peuvent émettre n'importe quel stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire qu'il supporte, en utilisant un panier de collatéraux sur-garantis composé de CELO (et d'anciens mécanismes comme cUSD, cEUR, etc.) ou d'autres actifs sur chaîne (comme ETH, BTC).
Il est essentiel de concevoir un mécanisme de surcollatéralisation de 200 %. Ce taux de collatéralisation bien supérieur à celui généralement observé dans l'industrie (comme le taux fixe et la conception de ligne de liquidation de MakerDAO) constitue la raison fondamentale de la différence actuelle de profondeur de liquidité de Mento. Bien que les exigences de surcollatéralisation renforcent considérablement la marge de sécurité des tokens de monnaie fiduciaire uniques face aux fluctuations des prix ou aux événements imprévus, en garantissant qu'ils maintiennent un ancrage strict de 1:1 avec la monnaie fiduciaire, cela augmente également considérablement le coût pour les arbitragistes de participer à la création de nouveaux actifs et à l'équilibrage des taux de change entre pools. La compression de l'espace d'arbitrage a directement conduit à une profondeur de négociation insuffisante pour d'autres devises (comme le yen, le dollar canadien, le dollar de Singapour, etc.) en dehors du dollar et de l'euro (ces pools de collatéraux étant généralement plus grands, plus profonds et avec une offre et une demande de marché plus actives), créant la réalité actuelle où "le dollar et l'euro sont profonds comme la mer, tandis que les autres devises sont peu profondes et étroites", limitant dans une large mesure la faisabilité du trading haute fréquence à faible volume, rendant difficile de répondre aux besoins réels de règlement commercial.
Le dilemme du prisonnier entre sécurité et liquidité : une épée à double tranchant avec un taux de garantie de 200%
L'analyse approfondie des points de contradiction clés du mécanisme Mento - la définition d'un taux de collateral de 200 % - est la clé pour comprendre son état actuel et son potentiel futur. Ce « bouclier de sécurité » solide est forgé par de multiples considérations : tout d'abord, il s'attaque au risque de fluctuation des taux de change extrêmement complexe caché derrière un panier diversifié de devises fiat. Contrairement aux stablecoins en dollars qui n'ont besoin de surveiller que l'indice du dollar américain, le système Mento doit résister dynamiquement aux fluctuations de prix relatives massives entre plus d'une dizaine de devises fiat. Des garanties élevées fonctionnent comme un coussin épais. Ensuite, la volatilité de la valeur des garanties elles-mêmes ne doit pas être ignorée. Lorsque les utilisateurs utilisent des actifs natifs de cryptomonnaie tels que l'Ethereum, le Bitcoin ou même le token CELO comme garantie, la forte volatilité de ces actifs constitue une source de risque systémique. L'exigence de 200 % vise à laisser suffisamment d'espace pour la baisse de valeur des garanties, évitant ainsi les tempêtes de liquidation fréquentes qui pourraient nuire à la stabilité du système.
Cependant, la sécurité a un prix. Un taux de garantie élevé verrouille en réalité un montant considérable de capital, et dans le domaine de la DeFi où l'efficacité de l'utilisation du capital est primordiale, cela signifie un coût d'opportunité énorme. Les participants qui choisissent de frapper des stablecoins en monnaie fiduciaire non standard (comme lorsqu'ils souhaitent frapper un stablecoin en nouveau dollar pour un petit règlement commercial à Singapour) doivent investir des actifs équivalents à deux fois la valeur de la frappe, voire plus (en tenant compte de la possibilité de fluctuations des garanties elles-mêmes). Cela décourage non seulement fortement la volonté de participation des utilisateurs ordinaires, mais constitue également un test rigoureux pour les modèles de profit des institutions d'arbitrage professionnelles. Lorsque les gains potentiels des arbitrages de taux de change ne peuvent pas couvrir les coûts élevés de garantie et les risques potentiels (comme la liquidation déclenchée par une baisse des garanties), les fonds n'afflueront naturellement pas massivement vers les paires de trading non standard, ce qui explique directement pourquoi des devises comme le yen, le nouveau dollar taïwanais et le dollar de Hong Kong, bien qu'elles soient déjà disponibles, ont encore une liquidité principalement adaptée aux petites transactions.
Barrières géographiques et décalage entre besoins fondamentaux : le marché asiatique aspire à des "infrastructures" on-chain.
Le canal de dépôt et de retrait de monnaie fiat ouvert par Mento dessine clairement les frontières géographiques du monde réel de ses services : avec les zones dollar et euro comme principaux bastions. Cela est certes hautement corrélé avec le niveau de maturité réglementaire, le développement des infrastructures de paiement financier traditionnel et la distribution précoce des utilisateurs de stablecoins, mais le résultat est une déconnexion significative entre un marché d'une demande potentiellement très forte - l'Asie - et sa capacité de service actuelle.
L'Asie, en particulier l'Extrême-Orient et la région de l'Asie du Sud-Est, pulse avec une économie qui, étant étroitement imbriquée dans les chaînes de fabrication mondiales, le commerce des matières premières et l'industrie technologique, recèle naturellement une demande de conversion de devises fiduciaires à haute fréquence, en grande quantité et diversifiée. Le statut de centres financiers internationaux de Hong Kong et de Singapour, l'économie orientée vers l'exportation à forte intensité technologique du Japon et de la Corée du Sud, ainsi que les règlements commerciaux transfrontaliers complexes au sein de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est, appellent à des plateformes de trading multi-devises à coût réduit, plus efficaces, transparentes et opérationnelles 24h/24 et 7j/7. Les processus de transfert d'argent traditionnels sont longs, avec des frais élevés et une efficacité limitée (souvent T+1 ou plus), ce qui est précisément le problème que des protocoles comme Mento tentent d'éliminer. Cependant, il manque actuellement des canaux de dépôt et de retrait efficaces et conformes qui couvrent en profondeur les principales devises fiduciaires asiatiques (à l'exception du yen), ainsi qu'une profondeur insuffisante des paires de trading non conventionnelles mentionnées précédemment, ce qui limite gravement son application dans les paiements transfrontaliers des PME asiatiques, le versement des salaires dans l'économie des petits boulots, la gestion des fonds des voyageurs fréquents et les dépenses opérationnelles des projets blockchain natifs dans plusieurs pays. La vision ambitieuse de Mento doit rapidement trouver des points d'appui stratégiques clés dans la région asiatique.
Signaux de transformation de l'industrie face à l'explosion des actifs sur chaîne : Mento n'est pas un cas isolé
La mise à niveau stratégique de Mento n'est pas un phénomène isolé, mais un chapitre clé intégré dans le grand récit de la « Real World Asset (RWA) en chaîne » qui se profile à l'horizon 2025. Le marché actuel témoigne d'une migration épique : de l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant emblématique, attirant des fonds, à l'augmentation continue de l'allocation des produits tokenisés d'obligations américaines par des institutions d'investissement traditionnelles (comme le fonds BUIDL de BlackRock, dont la taille a déjà dépassé 500 millions de dollars), jusqu'à l'exploration active par divers pays des plans d'interopérabilité des monnaies numériques souveraines (CBDC). Les géants de la finance traditionnelle (comme Goldman Sachs) s'installent activement sur les plateformes de trading de fonds de capital-investissement tokenisés, et même le président de la Bourse de New York a publiquement soutenu la vision du règlement des transactions en chaîne. Les actifs fondamentaux de la finance — actions, instruments de dette garantis par le crédit souverain (obligations d'État), et les échanges monétaires qui construisent les capillaires de l'économie mondiale — sont en train de migrer rapidement vers la chaîne.
Dans ce contexte grandiose, des blockchains de première génération comme Celo et Stellar Lumens (XLM), qui se sont donné pour mission de "favoriser l'inclusion financière", ainsi que leurs principales applications (comme Mento), font face à un défi sévère de transformation des dynamiques de croissance. Les simples paiements transfrontaliers en dollars à faible coût ont déjà été évincés par de nouveaux réseaux Rollup ainsi que par des canaux de stablecoins optimisés (comme USDC, PYUSD). La transformation n'est pas une question de choix, mais une question de survie. Mento se concentre sur l'échange de devises fiat multiples, ce qui revient à mettre à niveau sa capacité protocolaire, d'un "outil de règlement en dollars" pur, à une "infrastructure de change sous-jacente sur la chaîne" soutenant des activités économiques complexes et multilatérales.
Cette direction de transformation est en train de former un consensus dans l'industrie. Nous voyons Ripple continuer à approfondir sa solution de liquidité à la demande (ODL), cherchant à connecter davantage de corridors de monnaies fiduciaires (en particulier dans les pays d'Asie du Sud-Est) ; bien que Circle soit centré sur l'USDC, son protocole de transfert inter-chaînes CCTP et son réseau de coopération impliquent également une exploration de chemins de conversion multi-devises plus pratiques ; même MakerDAO commence à absorber progressivement davantage de garanties d'actifs réels (comme les obligations américaines), sa vaste réserve de stablecoins DAI pourrait théoriquement soutenir de futurs scénarios d'application multi-devises sur la chaîne. Mento n'est pas le seul à voir des opportunités, sa pratique de "Forex Lego sur la chaîne" fournit un échantillon de transformation radical mais extrêmement pertinent pour l'ensemble de l'industrie.
De nombreux défis se présentent à l'horizon, la fenêtre d'opportunité s'ouvre.
Bien que le projet de Mento pour construire un marché mondial de change sur blockchain soit passionnant, les nombreux obstacles qu'il rencontre ne doivent pas être sous-estimés. Un verrouillage de 200 % de la garantie nécessite de concevoir des mécanismes de couverture des risques plus élaborés (comme l'introduction de produits dérivés de change sur blockchain pour couvrir le risque de fluctuation des taux de change) ou d'explorer des actifs sous gestion hors chaîne partiellement légaux et conformes comme source de garantie complémentaire, afin de réduire progressivement les contraintes d'efficacité du capital tout en garantissant la sécurité. Le filet réglementaire se resserre de toutes parts, de nombreux pays se penchent sur les stablecoins (en particulier les stablecoins non libellés en dollars) ainsi que sur des protocoles DeFi comme Mento qui connectent plusieurs devises fiat, avec des incertitudes énormes concernant leur statut de conformité (sont-ils des outils de paiement, des courtiers en devises ou des prestataires de services de transfert de fonds ?), les obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CFT), les exigences de capital, et comment ils s'articulent avec les cadres de gestion des changes existants. En particulier, dans les différentes juridictions asiatiques, les écarts réglementaires sont considérables, et il est essentiel de rechercher l'obtention de licences pilotes limitées dans des zones clés.
Plus important encore, il y a le fossé de l'expérience utilisateur. Intégrer de manière transparente l'échange de plusieurs devises sur la blockchain dans les flux de paiement et de règlement réels des entreprises ou des particuliers nécessite de résoudre des problèmes complexes tels que la déclaration fiscale (la conversion de différentes devises déclenche-t-elle des plus-values ?), la réception facile de la monnaie fiduciaire par les commerçants (comment les commerçants peuvent-ils recevoir et régler en un clic dans leur monnaie locale ?), ainsi qu'un accès aux dépôts et retraits extrêmement convivial pour les utilisateurs non spécialisés en cryptographie (comme l'intégration conforme avec les cartes bancaires locales et les portefeuilles électroniques populaires). Le succès ultime du protocole dépendra de sa capacité à devenir une "infrastructure" indispensable dans la chaîne de règlement des activités économiques réelles. Dans un environnement de concurrence intense, la profondeur de liquidité est une barrière défensive, et la fidélité de l'expérience utilisateur est une question de survie. Le paysage actuel montre que la profondeur des devises non mainstream est le plus grand point faible de Mento. Attirer de véritables utilisateurs (y compris des teneurs de marché) avec de réelles exigences de trading et leur donner envie de déposer des fonds et d’adopter des habitudes de trading sur cette plateforme est le bastion à conquérir pour passer de la "viabilité technique" à la "viabilité commerciale".
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Les ambitions de Mento : des stablecoins à l'infrastructure mondiale du forex, une révolution financière en chaîne tardive.
Rédigé par : White55, Mars Finance
Après avoir effectué une transition spectaculaire vers Ethereum L2 et intégré l'écosystème Superchain, la plus grande plateforme de stablecoins de son écosystème, Mento, est en train de redéfinir discrètement sa position. Ce protocole, qui avait pour activité principale l'émission de stablecoins localisés pour les marchés émergents (comme le cREAL du Brésil, le cKES du Kenya, le cCOP de Colombie et le PUSO des Philippines), vise désormais à se servir de l'expansion inter-chaînes comme tremplin pour viser le marché des devises sur chaîne d'une valeur de milliers de milliards de dollars. Grâce au protocole inter-chaînes Wormhole, Mento prévoit de déployer ses 15 stablecoins en fiat déjà émis (couvrant des devises comme le dollar, l'euro, le yen, le rand sud-africain, etc.) sur des blockchains à fort débit telles que Solana et Base, et de construire des DEX et des pools de liquidité prenant en charge le trading multi-devises, dans le but de devenir une infrastructure sur chaîne reliant les systèmes monétaires mondiaux.
L'architecture sous-jacente du réseau de change on-chain : la feuille de route technologique de Mento et ses ambitions multichaînes.
La stratégie principale de Mento est d'utiliser le pont inter-chaînes Wormhole comme son réseau sanguin, transportant sur sa plateforme 15 types d'actifs en stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain, l'euro, le yen, etc., vers de nouvelles chaînes publiques émergentes comme Solana et Base, qui possèdent des caractéristiques de haute capacité de traitement et de faibles coûts de transaction. Cette déploiement n'est pas une simple duplication d'actifs, mais la construction d'une couche de liquidité inter-chaînes et inter-devises. Sur le plan technique, Mento est construit sur un protocole de stablecoins soutenu par une courbe de market maker automatisée (AMM) personnalisée. Ce qui le rend unique, c'est que les utilisateurs peuvent émettre n'importe quel stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire qu'il supporte, en utilisant un panier de collatéraux sur-garantis composé de CELO (et d'anciens mécanismes comme cUSD, cEUR, etc.) ou d'autres actifs sur chaîne (comme ETH, BTC).
Il est essentiel de concevoir un mécanisme de surcollatéralisation de 200 %. Ce taux de collatéralisation bien supérieur à celui généralement observé dans l'industrie (comme le taux fixe et la conception de ligne de liquidation de MakerDAO) constitue la raison fondamentale de la différence actuelle de profondeur de liquidité de Mento. Bien que les exigences de surcollatéralisation renforcent considérablement la marge de sécurité des tokens de monnaie fiduciaire uniques face aux fluctuations des prix ou aux événements imprévus, en garantissant qu'ils maintiennent un ancrage strict de 1:1 avec la monnaie fiduciaire, cela augmente également considérablement le coût pour les arbitragistes de participer à la création de nouveaux actifs et à l'équilibrage des taux de change entre pools. La compression de l'espace d'arbitrage a directement conduit à une profondeur de négociation insuffisante pour d'autres devises (comme le yen, le dollar canadien, le dollar de Singapour, etc.) en dehors du dollar et de l'euro (ces pools de collatéraux étant généralement plus grands, plus profonds et avec une offre et une demande de marché plus actives), créant la réalité actuelle où "le dollar et l'euro sont profonds comme la mer, tandis que les autres devises sont peu profondes et étroites", limitant dans une large mesure la faisabilité du trading haute fréquence à faible volume, rendant difficile de répondre aux besoins réels de règlement commercial.
Le dilemme du prisonnier entre sécurité et liquidité : une épée à double tranchant avec un taux de garantie de 200%
L'analyse approfondie des points de contradiction clés du mécanisme Mento - la définition d'un taux de collateral de 200 % - est la clé pour comprendre son état actuel et son potentiel futur. Ce « bouclier de sécurité » solide est forgé par de multiples considérations : tout d'abord, il s'attaque au risque de fluctuation des taux de change extrêmement complexe caché derrière un panier diversifié de devises fiat. Contrairement aux stablecoins en dollars qui n'ont besoin de surveiller que l'indice du dollar américain, le système Mento doit résister dynamiquement aux fluctuations de prix relatives massives entre plus d'une dizaine de devises fiat. Des garanties élevées fonctionnent comme un coussin épais. Ensuite, la volatilité de la valeur des garanties elles-mêmes ne doit pas être ignorée. Lorsque les utilisateurs utilisent des actifs natifs de cryptomonnaie tels que l'Ethereum, le Bitcoin ou même le token CELO comme garantie, la forte volatilité de ces actifs constitue une source de risque systémique. L'exigence de 200 % vise à laisser suffisamment d'espace pour la baisse de valeur des garanties, évitant ainsi les tempêtes de liquidation fréquentes qui pourraient nuire à la stabilité du système.
Cependant, la sécurité a un prix. Un taux de garantie élevé verrouille en réalité un montant considérable de capital, et dans le domaine de la DeFi où l'efficacité de l'utilisation du capital est primordiale, cela signifie un coût d'opportunité énorme. Les participants qui choisissent de frapper des stablecoins en monnaie fiduciaire non standard (comme lorsqu'ils souhaitent frapper un stablecoin en nouveau dollar pour un petit règlement commercial à Singapour) doivent investir des actifs équivalents à deux fois la valeur de la frappe, voire plus (en tenant compte de la possibilité de fluctuations des garanties elles-mêmes). Cela décourage non seulement fortement la volonté de participation des utilisateurs ordinaires, mais constitue également un test rigoureux pour les modèles de profit des institutions d'arbitrage professionnelles. Lorsque les gains potentiels des arbitrages de taux de change ne peuvent pas couvrir les coûts élevés de garantie et les risques potentiels (comme la liquidation déclenchée par une baisse des garanties), les fonds n'afflueront naturellement pas massivement vers les paires de trading non standard, ce qui explique directement pourquoi des devises comme le yen, le nouveau dollar taïwanais et le dollar de Hong Kong, bien qu'elles soient déjà disponibles, ont encore une liquidité principalement adaptée aux petites transactions.
Barrières géographiques et décalage entre besoins fondamentaux : le marché asiatique aspire à des "infrastructures" on-chain.
Le canal de dépôt et de retrait de monnaie fiat ouvert par Mento dessine clairement les frontières géographiques du monde réel de ses services : avec les zones dollar et euro comme principaux bastions. Cela est certes hautement corrélé avec le niveau de maturité réglementaire, le développement des infrastructures de paiement financier traditionnel et la distribution précoce des utilisateurs de stablecoins, mais le résultat est une déconnexion significative entre un marché d'une demande potentiellement très forte - l'Asie - et sa capacité de service actuelle.
L'Asie, en particulier l'Extrême-Orient et la région de l'Asie du Sud-Est, pulse avec une économie qui, étant étroitement imbriquée dans les chaînes de fabrication mondiales, le commerce des matières premières et l'industrie technologique, recèle naturellement une demande de conversion de devises fiduciaires à haute fréquence, en grande quantité et diversifiée. Le statut de centres financiers internationaux de Hong Kong et de Singapour, l'économie orientée vers l'exportation à forte intensité technologique du Japon et de la Corée du Sud, ainsi que les règlements commerciaux transfrontaliers complexes au sein de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est, appellent à des plateformes de trading multi-devises à coût réduit, plus efficaces, transparentes et opérationnelles 24h/24 et 7j/7. Les processus de transfert d'argent traditionnels sont longs, avec des frais élevés et une efficacité limitée (souvent T+1 ou plus), ce qui est précisément le problème que des protocoles comme Mento tentent d'éliminer. Cependant, il manque actuellement des canaux de dépôt et de retrait efficaces et conformes qui couvrent en profondeur les principales devises fiduciaires asiatiques (à l'exception du yen), ainsi qu'une profondeur insuffisante des paires de trading non conventionnelles mentionnées précédemment, ce qui limite gravement son application dans les paiements transfrontaliers des PME asiatiques, le versement des salaires dans l'économie des petits boulots, la gestion des fonds des voyageurs fréquents et les dépenses opérationnelles des projets blockchain natifs dans plusieurs pays. La vision ambitieuse de Mento doit rapidement trouver des points d'appui stratégiques clés dans la région asiatique.
Signaux de transformation de l'industrie face à l'explosion des actifs sur chaîne : Mento n'est pas un cas isolé
La mise à niveau stratégique de Mento n'est pas un phénomène isolé, mais un chapitre clé intégré dans le grand récit de la « Real World Asset (RWA) en chaîne » qui se profile à l'horizon 2025. Le marché actuel témoigne d'une migration épique : de l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant emblématique, attirant des fonds, à l'augmentation continue de l'allocation des produits tokenisés d'obligations américaines par des institutions d'investissement traditionnelles (comme le fonds BUIDL de BlackRock, dont la taille a déjà dépassé 500 millions de dollars), jusqu'à l'exploration active par divers pays des plans d'interopérabilité des monnaies numériques souveraines (CBDC). Les géants de la finance traditionnelle (comme Goldman Sachs) s'installent activement sur les plateformes de trading de fonds de capital-investissement tokenisés, et même le président de la Bourse de New York a publiquement soutenu la vision du règlement des transactions en chaîne. Les actifs fondamentaux de la finance — actions, instruments de dette garantis par le crédit souverain (obligations d'État), et les échanges monétaires qui construisent les capillaires de l'économie mondiale — sont en train de migrer rapidement vers la chaîne.
Dans ce contexte grandiose, des blockchains de première génération comme Celo et Stellar Lumens (XLM), qui se sont donné pour mission de "favoriser l'inclusion financière", ainsi que leurs principales applications (comme Mento), font face à un défi sévère de transformation des dynamiques de croissance. Les simples paiements transfrontaliers en dollars à faible coût ont déjà été évincés par de nouveaux réseaux Rollup ainsi que par des canaux de stablecoins optimisés (comme USDC, PYUSD). La transformation n'est pas une question de choix, mais une question de survie. Mento se concentre sur l'échange de devises fiat multiples, ce qui revient à mettre à niveau sa capacité protocolaire, d'un "outil de règlement en dollars" pur, à une "infrastructure de change sous-jacente sur la chaîne" soutenant des activités économiques complexes et multilatérales.
Cette direction de transformation est en train de former un consensus dans l'industrie. Nous voyons Ripple continuer à approfondir sa solution de liquidité à la demande (ODL), cherchant à connecter davantage de corridors de monnaies fiduciaires (en particulier dans les pays d'Asie du Sud-Est) ; bien que Circle soit centré sur l'USDC, son protocole de transfert inter-chaînes CCTP et son réseau de coopération impliquent également une exploration de chemins de conversion multi-devises plus pratiques ; même MakerDAO commence à absorber progressivement davantage de garanties d'actifs réels (comme les obligations américaines), sa vaste réserve de stablecoins DAI pourrait théoriquement soutenir de futurs scénarios d'application multi-devises sur la chaîne. Mento n'est pas le seul à voir des opportunités, sa pratique de "Forex Lego sur la chaîne" fournit un échantillon de transformation radical mais extrêmement pertinent pour l'ensemble de l'industrie.
De nombreux défis se présentent à l'horizon, la fenêtre d'opportunité s'ouvre.
Bien que le projet de Mento pour construire un marché mondial de change sur blockchain soit passionnant, les nombreux obstacles qu'il rencontre ne doivent pas être sous-estimés. Un verrouillage de 200 % de la garantie nécessite de concevoir des mécanismes de couverture des risques plus élaborés (comme l'introduction de produits dérivés de change sur blockchain pour couvrir le risque de fluctuation des taux de change) ou d'explorer des actifs sous gestion hors chaîne partiellement légaux et conformes comme source de garantie complémentaire, afin de réduire progressivement les contraintes d'efficacité du capital tout en garantissant la sécurité. Le filet réglementaire se resserre de toutes parts, de nombreux pays se penchent sur les stablecoins (en particulier les stablecoins non libellés en dollars) ainsi que sur des protocoles DeFi comme Mento qui connectent plusieurs devises fiat, avec des incertitudes énormes concernant leur statut de conformité (sont-ils des outils de paiement, des courtiers en devises ou des prestataires de services de transfert de fonds ?), les obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CFT), les exigences de capital, et comment ils s'articulent avec les cadres de gestion des changes existants. En particulier, dans les différentes juridictions asiatiques, les écarts réglementaires sont considérables, et il est essentiel de rechercher l'obtention de licences pilotes limitées dans des zones clés.
Plus important encore, il y a le fossé de l'expérience utilisateur. Intégrer de manière transparente l'échange de plusieurs devises sur la blockchain dans les flux de paiement et de règlement réels des entreprises ou des particuliers nécessite de résoudre des problèmes complexes tels que la déclaration fiscale (la conversion de différentes devises déclenche-t-elle des plus-values ?), la réception facile de la monnaie fiduciaire par les commerçants (comment les commerçants peuvent-ils recevoir et régler en un clic dans leur monnaie locale ?), ainsi qu'un accès aux dépôts et retraits extrêmement convivial pour les utilisateurs non spécialisés en cryptographie (comme l'intégration conforme avec les cartes bancaires locales et les portefeuilles électroniques populaires). Le succès ultime du protocole dépendra de sa capacité à devenir une "infrastructure" indispensable dans la chaîne de règlement des activités économiques réelles. Dans un environnement de concurrence intense, la profondeur de liquidité est une barrière défensive, et la fidélité de l'expérience utilisateur est une question de survie. Le paysage actuel montre que la profondeur des devises non mainstream est le plus grand point faible de Mento. Attirer de véritables utilisateurs (y compris des teneurs de marché) avec de réelles exigences de trading et leur donner envie de déposer des fonds et d’adopter des habitudes de trading sur cette plateforme est le bastion à conquérir pour passer de la "viabilité technique" à la "viabilité commerciale".