Les prévisions de récession économique aux États-Unis se ravivent, Bitcoin subit un coup dur, offrant une opportunité de réallocation.
La situation macroéconomique mondiale, en particulier sur le marché américain, subit une transformation rapide et dramatique.
Les dernières données montrent que l'inflation aux États-Unis a augmenté, tandis que la confiance des consommateurs a chuté à son niveau le plus bas en 15 mois. Ces facteurs ont conduit les traders à commencer à évaluer une potentielle récession économique, poussant les trois principaux indices boursiers américains à rapidement tomber près de la moyenne mobile sur 120 jours.
Dans cet environnement incertain, le sentiment de recherche de refuge s'intensifie, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans chute considérablement, et le prix de l'or montre également des signes de plafonnement.
Sous l'influence de l'évolution des actions américaines, le Bitcoin, qui était prêt à décoller, a connu une chute brutale au cours de la dernière semaine de février, subissant le plus grand recul depuis le début de ce cycle.
L'analyse suggère que cette vague de marché est essentiellement un retour sur les attentes précédentes de "l'accord Trump". Compte tenu de l'ajustement potentiel des politiques américaines et des perspectives à moyen et long terme du marché des cryptomonnaies, il semble que Bitcoin pourrait être en train de connaître une bonne opportunité pour un investissement à moyen et long terme. Les investisseurs pourraient envisager d'acheter par tranches sur une base de risque contrôlé.
Macro-finance : Les craintes de récession économique poussent le marché à la baisse, et il pourrait continuer à être sous pression à court terme.
Récemment, les données économiques et d'emploi publiées par les États-Unis, ainsi que le chaos provoqué par la politique tarifaire du gouvernement Trump, sont devenus deux facteurs clés influençant la tendance macroéconomique et celle du marché des cryptomonnaies.
Les données sur l'emploi non agricole publiées début février montrent que le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 143 000 en janvier, bien en dessous des prévisions de 170 000. Le taux de chômage est de 4 %, légèrement inférieur aux prévisions de 4,1 %. Le ralentissement de la croissance de l'emploi a exacerbé les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis.
Les données CPI publiées par la suite montrent que le taux mensuel du CPI de janvier a atteint 0,5 %, supérieur aux attentes de 0,3 % et au 0,4 % de décembre dernier, ce qui a fait grimper le taux annuel à 3 %, dépassant les attentes de 2,9 %. Cela marque la troisième reprise consécutive de l'inflation en trois mois, renforçant la perception du marché selon laquelle la Réserve fédérale pourrait retarder une réduction des taux d'intérêt. Même si des signes de récession apparaissent, cela pourrait être difficile à changer la position de la Réserve fédérale.
Fin février, l'indice de confiance des consommateurs de février publié par l'Université du Michigan aux États-Unis a atteint 64,7, en baisse par rapport à la valeur initiale de 67,8, enregistrant un nouveau plus bas en 15 mois. La confiance des consommateurs demeure morose, ce qui devrait affecter les perspectives commerciales des entreprises.
Ces données négatives cumulées ont finalement sapé la confiance du marché. Les trois principaux indices boursiers américains ont ensuite connu une forte baisse. Au cours de la semaine suivante, le marché boursier a continué de chuter, effaçant tous les gains du mois. L'indice Nasdaq a chuté de 3,97 % ce mois-ci, l'indice Dow Jones a chuté de 1,58 % ce mois-ci, l'indice S&P 500 a chuté de 1,42 % ce mois-ci, et l'indice des petites et moyennes entreprises Russell 2000 a chuté de 5,45 %. Le Nasdaq et le S&P 500 ont tous deux franchi la moyenne mobile sur 120 jours.
Pour les traders, face à la remontée de l'inflation et à une perspective d'emploi qui pourrait se détériorer, l'ombre de la "récession économique" revient, et réduire les positions longues semble être le meilleur choix actuel.
En plus de la détérioration des données économiques, l'imprévisibilité de la politique tarifaire du gouvernement Trump a également exacerbé la confusion et le pessimisme sur le marché. À la fin janvier, il a annoncé l'augmentation des droits de douane sur plusieurs pays, puis a modifié plusieurs fois la date d'entrée en vigueur et les taux, laissant le marché dans le flou. La politique tarifaire, initialement perçue comme un moyen de négociation politique, est sur le point d'entrer en vigueur, devenant un facteur important pour la hausse de l'inflation, ce qui pourrait dépasser les attentes du marché et saper davantage la confiance des traders.
Les "négociations russo-ukrainiennes", qui étaient auparavant très attendues, ont connu un revirement dramatique fin février, avec l'échec de l'accord qui devait être signé. Les pays européens ont réaffirmé leur soutien à la position de l'Ukraine, et il est prévu que les divergences entre les États-Unis et l'Europe s'accentuent. Les attentes de mettre fin à la guerre pour augmenter la production de pétrole et réduire l'inflation en pâtissent donc.
Depuis novembre dernier, le "trade Trump" est fondé sur des attentes de forte croissance économique. Aujourd'hui, avec des données sur l'emploi décevantes, une inflation persistante et des droits de douane qui exacerbent les attentes d'inflation, les anticipations du marché se sont retournées, commençant à abandonner le "trade Trump" pour évaluer un scénario de "récession économique". Selon cette logique, la baisse des trois principaux indices boursiers américains n'est peut-être que le début.
Depuis la mi-janvier, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a continué de baisser, passant d'un maximum de 4,809 % à 4,210 %. Ce changement énorme du "point d'ancrage" reflète l'aggravation des attentes pessimistes du marché des capitaux concernant les perspectives économiques.
Avec le rebond de l'inflation, les signes de récession économique et la forte baisse des marchés boursiers et des rendements des obligations d'État, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année commencent à augmenter à nouveau, passant d'une fois à deux fois. D'un point de vue technique, l'indice Nasdaq et l'indice S&P 500 ont tous deux franchi la moyenne mobile de 120 jours. Compte tenu de la situation actuelle, si les attentes du marché concernant une baisse des taux ne reçoivent pas de réponse positive, il se peut qu'elles continuent à subir une pression à la baisse à court terme.
Actifs crypto : le soutien clé a été franchi, des opportunités de positionnement à moyen et long terme se manifestent
En février, le prix d'ouverture du Bitcoin était de 102414,05 dollars, le prix de clôture de 84293,73 dollars, le plus haut à 102781,65 dollars et le plus bas à 78167,81 dollars, avec une baisse de 17,69 % sur le mois, une chute de 18113,53 dollars et une amplitude de 24,03 %. La baisse maximale par rapport au sommet a atteint 28,52 %, établissant le plus grand repli de ce cycle (depuis janvier 2023).
Il convient de noter que la baisse sur l'ensemble du mois s'est concentrée sur la dernière semaine, la vente rapide à court terme ayant poussé le sentiment du marché vers une peur extrême. En correspondance avec la plus grande baisse du cycle, l'indice de peur et de cupidité a chuté à 10 points le 27 février, le niveau le plus bas de ce cycle, proche des 6 points lors de l'effondrement de LUNA durant le dernier cycle baissier.
D'un point de vue technique, les niveaux de support clés précédents ont été efficacement brisés, ce qui fait écho au retrait du "deal Trump" sur le marché boursier américain. Les deux lignes de tendance haussière importantes de ce cycle ont été rompues consécutivement en peu de temps. À la fin du mois, le prix du Bitcoin se situait près de la moyenne mobile sur 200 jours.
En plus de la corrélation avec le marché boursier américain, les événements négatifs internes au marché des cryptomonnaies sont également l'une des raisons de la forte chute cyclique survenue ce mois-ci :
Mi-février, le président argentin a promu un certain jeton MEME sur les réseaux sociaux, ce qui a déclenché une frénésie spéculative, sa capitalisation boursière atteignant un pic de 4,5 milliards de dollars, mais par la suite, le créateur a retiré des fonds, entraînant l'effondrement du prix du jeton et de lourdes pertes pour les investisseurs.
À la fin février, des hackers nord-coréens présumés ont exploité une faille d'une certaine plateforme d'échange pour voler plus de 400 000 ETH et stETH, d'une valeur totale de plus de 1,5 milliard de dollars, établissant ainsi la plus grande attaque de l'histoire des cryptomonnaies.
Pendant ce temps, un protocole DeFi a été attaqué, avec des fonds volés dépassant 49 millions de dollars.
De plus, la liquidation de la faillite de FTX au début mars entraînera le déblocage d'un grand nombre de jetons SOL, d'une valeur totale d'environ 2 milliards de dollars, représentant 2,29 % de l'offre totale de SOL, ce qui poussera son prix à chuter de plus de 50 % tout au long du mois dans un marché faible.
L'analyse estime que la plus forte baisse du cycle sur le marché des cryptomonnaies en février est directement liée à la chute des actions américaines, entraînée par des anticipations de récession économique, et peut également être comprise comme un retour à la tarification du "trading Trump". Théoriquement, le Bitcoin pourrait tomber jusqu'à environ 73000 dollars, mais compte tenu de l'impact positif de l'arrivée au pouvoir de Trump sur les fondamentaux du Bitcoin, qui est bien supérieur à celui des actions américaines, la probabilité d'atteindre ce point bas théorique est relativement faible. Le cycle est toujours en cours, et sur la base de l'auto-ajustement des politiques américaines et de la logique optimiste à moyen et long terme sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin pourrait actuellement être en train de saisir une bonne opportunité pour des positions à moyen et long terme, avec des achats fractionnés en gardant le risque sous contrôle.
Flux de fonds : Les fonds ETF ont fortement quitté le marché, devenant le principal moteur de la baisse.
Avec le refroidissement des sentiments de négociation de Trump, les flux de fonds dans le marché des cryptomonnaies en février ont fortement ralenti. Le ralentissement des flux de fonds interagit constamment avec la baisse des prix, conduisant finalement à une chute brutale du prix du Bitcoin après une longue consolidation autour de la ligne des 96000 dollars à la dernière semaine de février. En février, le volume des flux de fonds a considérablement chuté à 2,111 milliards de dollars.
Une analyse approfondie des flux de fonds révèle que le canal des jetons stables présente une divergence par rapport au canal des ETF Bitcoin. Le canal des jetons stables a enregistré un flux net d'entrée de 5,3 milliards de dollars pour le mois, tandis que le canal des ETF a connu un flux net de sortie atteignant 3,249 milliards de dollars.
Des analyses antérieures ont plusieurs fois souligné que le ETF spot de Bitcoin a déjà maîtrisé le pouvoir de tarification à court terme, rendant ainsi l'évolution du prix du Bitcoin fortement corrélée à celle des actions américaines.
Ce mois-ci, les sorties nettes de l'ETF Bitcoin sur le marché au comptant ont dépassé 3,2 milliards de dollars, établissant ainsi un record de ventes mensuelles depuis son lancement, devenant le facteur externe le plus direct de la baisse. L'évolution future du Bitcoin dépendra principalement de l'amélioration des prévisions économiques américaines et de la situation de retour des fonds dans les ETF.
Données on-chain : les investisseurs à court terme fuient pour limiter leurs pertes
Depuis le début du deuxième sell-off début octobre 2023, 1,12 million de Bitcoin ont été transférés de mains de détenteurs à long terme à celles d'investisseurs à court terme. Le deuxième sell-off est considéré comme une condition nécessaire à la fin du cycle haussier, et la logique derrière cela est que lorsque la taille des Bitcoin actifs atteint un certain niveau, cela épuisera la liquidité, entraînant la fin définitive de la tendance haussière.
En examinant la consolidation et la chute du marché en février, les détenteurs à long terme ont fait preuve d'une grande retenue, ne vendant que 7271 jetons. En fait, les détenteurs à long terme existants ont déjà ignoré les offres dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars, choisissant de conserver leurs jetons en attendant une hausse.
Au cours de la dernière semaine de février, les jetons vendus provenaient principalement d'investisseurs à court terme. L'analyse des données en chaîne montre qu'au 24 février, les investisseurs à court terme tenaient encore bon, mais le 25, une liquidation massive a eu lieu, avec des pertes de 255 millions de dollars uniquement pour les investisseurs à court terme en chaîne ce jour-là. C'est la deuxième plus grande perte quotidienne de ce cycle, juste derrière le 5 août 2023 (perte en chaîne de 362 millions). L'expérience historique montre qu'après avoir subi des pertes massives similaires, les investisseurs à court terme, le marché a souvent atteint un creux temporaire.
Une analyse plus approfondie des données en chaîne révèle que depuis le 24 février, le nombre de Bitcoin dans la fourchette de 78000 à 89000 dollars a augmenté de 564920,06 jetons, tandis que le nombre de Bitcoin dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars a diminué de 412875,03 jetons.
Les détenteurs de jetons dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars se sont principalement formés entre novembre de l'année dernière et février de cette année, représentant des investisseurs à court terme typiques. Les investisseurs à court terme qui vendent à perte pourraient construire un creux à moyen terme, tout en consolidant également la fourchette de 73000 à 89000, qui a peu de jetons.
Conclusion
Le rapport de janvier avait souligné que "la plus grande incertitude externe provient de la réaction en chaîne formée par les attentes de baisse des taux d'intérêt et l'offre de capitaux après la mise en œuvre de la politique économique de Trump. Une fois que la liquidité des capitaux est entravée, la volatilité augmentera considérablement". Cette inquiétude est désormais devenue réalité.
Selon l'analyse, les ventes à découvert actuelles proviennent principalement des investisseurs à court terme, tandis que les détenteurs à long terme ont discrètement ralenti leurs ventes et conservent leurs jetons en attendant une hausse. On estime que le marché haussier actuel n'est qu'un état de consolidation et non un retournement baissier.
En février, le plus grand ajustement de la période actuelle du Bitcoin a eu lieu, en raison de la révision à la baisse des "prévisions de récession économique" par les actions américaines à des niveaux historiquement élevés, entraînant un important flux sortant de fonds des ETF spot Bitcoin. La dynamique de retournement proviendra également d'un changement d'anticipation et d'un rebond des tendances sur le marché boursier américain.
D'un point de vue structurel interne, relativement stable, le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies fonctionnent encore selon des cycles réguliers, une baisse de prix à court terme pourrait offrir des opportunités pour des positions à moyen et long terme.
Il est nécessaire de prêter une attention particulière à l'évolution de l'économie macroéconomique américaine, aux attentes du marché et à l'attitude de la Réserve fédérale concernant un éventuel rétablissement des baisses de taux.
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wagmi_eventually
· Il y a 5h
buy the dip a foncé, ce soir on mange des nouilles instantanées.
Bitcoin subit le plus grand pullback de son cycle, une opportunité de positionnement face aux risques macroéconomiques.
Les prévisions de récession économique aux États-Unis se ravivent, Bitcoin subit un coup dur, offrant une opportunité de réallocation.
La situation macroéconomique mondiale, en particulier sur le marché américain, subit une transformation rapide et dramatique.
Les dernières données montrent que l'inflation aux États-Unis a augmenté, tandis que la confiance des consommateurs a chuté à son niveau le plus bas en 15 mois. Ces facteurs ont conduit les traders à commencer à évaluer une potentielle récession économique, poussant les trois principaux indices boursiers américains à rapidement tomber près de la moyenne mobile sur 120 jours.
Dans cet environnement incertain, le sentiment de recherche de refuge s'intensifie, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans chute considérablement, et le prix de l'or montre également des signes de plafonnement.
Sous l'influence de l'évolution des actions américaines, le Bitcoin, qui était prêt à décoller, a connu une chute brutale au cours de la dernière semaine de février, subissant le plus grand recul depuis le début de ce cycle.
L'analyse suggère que cette vague de marché est essentiellement un retour sur les attentes précédentes de "l'accord Trump". Compte tenu de l'ajustement potentiel des politiques américaines et des perspectives à moyen et long terme du marché des cryptomonnaies, il semble que Bitcoin pourrait être en train de connaître une bonne opportunité pour un investissement à moyen et long terme. Les investisseurs pourraient envisager d'acheter par tranches sur une base de risque contrôlé.
Macro-finance : Les craintes de récession économique poussent le marché à la baisse, et il pourrait continuer à être sous pression à court terme.
Récemment, les données économiques et d'emploi publiées par les États-Unis, ainsi que le chaos provoqué par la politique tarifaire du gouvernement Trump, sont devenus deux facteurs clés influençant la tendance macroéconomique et celle du marché des cryptomonnaies.
Les données sur l'emploi non agricole publiées début février montrent que le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 143 000 en janvier, bien en dessous des prévisions de 170 000. Le taux de chômage est de 4 %, légèrement inférieur aux prévisions de 4,1 %. Le ralentissement de la croissance de l'emploi a exacerbé les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis.
Les données CPI publiées par la suite montrent que le taux mensuel du CPI de janvier a atteint 0,5 %, supérieur aux attentes de 0,3 % et au 0,4 % de décembre dernier, ce qui a fait grimper le taux annuel à 3 %, dépassant les attentes de 2,9 %. Cela marque la troisième reprise consécutive de l'inflation en trois mois, renforçant la perception du marché selon laquelle la Réserve fédérale pourrait retarder une réduction des taux d'intérêt. Même si des signes de récession apparaissent, cela pourrait être difficile à changer la position de la Réserve fédérale.
Fin février, l'indice de confiance des consommateurs de février publié par l'Université du Michigan aux États-Unis a atteint 64,7, en baisse par rapport à la valeur initiale de 67,8, enregistrant un nouveau plus bas en 15 mois. La confiance des consommateurs demeure morose, ce qui devrait affecter les perspectives commerciales des entreprises.
Ces données négatives cumulées ont finalement sapé la confiance du marché. Les trois principaux indices boursiers américains ont ensuite connu une forte baisse. Au cours de la semaine suivante, le marché boursier a continué de chuter, effaçant tous les gains du mois. L'indice Nasdaq a chuté de 3,97 % ce mois-ci, l'indice Dow Jones a chuté de 1,58 % ce mois-ci, l'indice S&P 500 a chuté de 1,42 % ce mois-ci, et l'indice des petites et moyennes entreprises Russell 2000 a chuté de 5,45 %. Le Nasdaq et le S&P 500 ont tous deux franchi la moyenne mobile sur 120 jours.
Pour les traders, face à la remontée de l'inflation et à une perspective d'emploi qui pourrait se détériorer, l'ombre de la "récession économique" revient, et réduire les positions longues semble être le meilleur choix actuel.
En plus de la détérioration des données économiques, l'imprévisibilité de la politique tarifaire du gouvernement Trump a également exacerbé la confusion et le pessimisme sur le marché. À la fin janvier, il a annoncé l'augmentation des droits de douane sur plusieurs pays, puis a modifié plusieurs fois la date d'entrée en vigueur et les taux, laissant le marché dans le flou. La politique tarifaire, initialement perçue comme un moyen de négociation politique, est sur le point d'entrer en vigueur, devenant un facteur important pour la hausse de l'inflation, ce qui pourrait dépasser les attentes du marché et saper davantage la confiance des traders.
Les "négociations russo-ukrainiennes", qui étaient auparavant très attendues, ont connu un revirement dramatique fin février, avec l'échec de l'accord qui devait être signé. Les pays européens ont réaffirmé leur soutien à la position de l'Ukraine, et il est prévu que les divergences entre les États-Unis et l'Europe s'accentuent. Les attentes de mettre fin à la guerre pour augmenter la production de pétrole et réduire l'inflation en pâtissent donc.
Depuis novembre dernier, le "trade Trump" est fondé sur des attentes de forte croissance économique. Aujourd'hui, avec des données sur l'emploi décevantes, une inflation persistante et des droits de douane qui exacerbent les attentes d'inflation, les anticipations du marché se sont retournées, commençant à abandonner le "trade Trump" pour évaluer un scénario de "récession économique". Selon cette logique, la baisse des trois principaux indices boursiers américains n'est peut-être que le début.
Depuis la mi-janvier, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a continué de baisser, passant d'un maximum de 4,809 % à 4,210 %. Ce changement énorme du "point d'ancrage" reflète l'aggravation des attentes pessimistes du marché des capitaux concernant les perspectives économiques.
Avec le rebond de l'inflation, les signes de récession économique et la forte baisse des marchés boursiers et des rendements des obligations d'État, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année commencent à augmenter à nouveau, passant d'une fois à deux fois. D'un point de vue technique, l'indice Nasdaq et l'indice S&P 500 ont tous deux franchi la moyenne mobile de 120 jours. Compte tenu de la situation actuelle, si les attentes du marché concernant une baisse des taux ne reçoivent pas de réponse positive, il se peut qu'elles continuent à subir une pression à la baisse à court terme.
Actifs crypto : le soutien clé a été franchi, des opportunités de positionnement à moyen et long terme se manifestent
En février, le prix d'ouverture du Bitcoin était de 102414,05 dollars, le prix de clôture de 84293,73 dollars, le plus haut à 102781,65 dollars et le plus bas à 78167,81 dollars, avec une baisse de 17,69 % sur le mois, une chute de 18113,53 dollars et une amplitude de 24,03 %. La baisse maximale par rapport au sommet a atteint 28,52 %, établissant le plus grand repli de ce cycle (depuis janvier 2023).
Il convient de noter que la baisse sur l'ensemble du mois s'est concentrée sur la dernière semaine, la vente rapide à court terme ayant poussé le sentiment du marché vers une peur extrême. En correspondance avec la plus grande baisse du cycle, l'indice de peur et de cupidité a chuté à 10 points le 27 février, le niveau le plus bas de ce cycle, proche des 6 points lors de l'effondrement de LUNA durant le dernier cycle baissier.
D'un point de vue technique, les niveaux de support clés précédents ont été efficacement brisés, ce qui fait écho au retrait du "deal Trump" sur le marché boursier américain. Les deux lignes de tendance haussière importantes de ce cycle ont été rompues consécutivement en peu de temps. À la fin du mois, le prix du Bitcoin se situait près de la moyenne mobile sur 200 jours.
En plus de la corrélation avec le marché boursier américain, les événements négatifs internes au marché des cryptomonnaies sont également l'une des raisons de la forte chute cyclique survenue ce mois-ci :
Mi-février, le président argentin a promu un certain jeton MEME sur les réseaux sociaux, ce qui a déclenché une frénésie spéculative, sa capitalisation boursière atteignant un pic de 4,5 milliards de dollars, mais par la suite, le créateur a retiré des fonds, entraînant l'effondrement du prix du jeton et de lourdes pertes pour les investisseurs.
À la fin février, des hackers nord-coréens présumés ont exploité une faille d'une certaine plateforme d'échange pour voler plus de 400 000 ETH et stETH, d'une valeur totale de plus de 1,5 milliard de dollars, établissant ainsi la plus grande attaque de l'histoire des cryptomonnaies.
Pendant ce temps, un protocole DeFi a été attaqué, avec des fonds volés dépassant 49 millions de dollars.
De plus, la liquidation de la faillite de FTX au début mars entraînera le déblocage d'un grand nombre de jetons SOL, d'une valeur totale d'environ 2 milliards de dollars, représentant 2,29 % de l'offre totale de SOL, ce qui poussera son prix à chuter de plus de 50 % tout au long du mois dans un marché faible.
L'analyse estime que la plus forte baisse du cycle sur le marché des cryptomonnaies en février est directement liée à la chute des actions américaines, entraînée par des anticipations de récession économique, et peut également être comprise comme un retour à la tarification du "trading Trump". Théoriquement, le Bitcoin pourrait tomber jusqu'à environ 73000 dollars, mais compte tenu de l'impact positif de l'arrivée au pouvoir de Trump sur les fondamentaux du Bitcoin, qui est bien supérieur à celui des actions américaines, la probabilité d'atteindre ce point bas théorique est relativement faible. Le cycle est toujours en cours, et sur la base de l'auto-ajustement des politiques américaines et de la logique optimiste à moyen et long terme sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin pourrait actuellement être en train de saisir une bonne opportunité pour des positions à moyen et long terme, avec des achats fractionnés en gardant le risque sous contrôle.
Flux de fonds : Les fonds ETF ont fortement quitté le marché, devenant le principal moteur de la baisse.
Avec le refroidissement des sentiments de négociation de Trump, les flux de fonds dans le marché des cryptomonnaies en février ont fortement ralenti. Le ralentissement des flux de fonds interagit constamment avec la baisse des prix, conduisant finalement à une chute brutale du prix du Bitcoin après une longue consolidation autour de la ligne des 96000 dollars à la dernière semaine de février. En février, le volume des flux de fonds a considérablement chuté à 2,111 milliards de dollars.
Une analyse approfondie des flux de fonds révèle que le canal des jetons stables présente une divergence par rapport au canal des ETF Bitcoin. Le canal des jetons stables a enregistré un flux net d'entrée de 5,3 milliards de dollars pour le mois, tandis que le canal des ETF a connu un flux net de sortie atteignant 3,249 milliards de dollars.
Des analyses antérieures ont plusieurs fois souligné que le ETF spot de Bitcoin a déjà maîtrisé le pouvoir de tarification à court terme, rendant ainsi l'évolution du prix du Bitcoin fortement corrélée à celle des actions américaines.
Ce mois-ci, les sorties nettes de l'ETF Bitcoin sur le marché au comptant ont dépassé 3,2 milliards de dollars, établissant ainsi un record de ventes mensuelles depuis son lancement, devenant le facteur externe le plus direct de la baisse. L'évolution future du Bitcoin dépendra principalement de l'amélioration des prévisions économiques américaines et de la situation de retour des fonds dans les ETF.
Données on-chain : les investisseurs à court terme fuient pour limiter leurs pertes
Depuis le début du deuxième sell-off début octobre 2023, 1,12 million de Bitcoin ont été transférés de mains de détenteurs à long terme à celles d'investisseurs à court terme. Le deuxième sell-off est considéré comme une condition nécessaire à la fin du cycle haussier, et la logique derrière cela est que lorsque la taille des Bitcoin actifs atteint un certain niveau, cela épuisera la liquidité, entraînant la fin définitive de la tendance haussière.
En examinant la consolidation et la chute du marché en février, les détenteurs à long terme ont fait preuve d'une grande retenue, ne vendant que 7271 jetons. En fait, les détenteurs à long terme existants ont déjà ignoré les offres dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars, choisissant de conserver leurs jetons en attendant une hausse.
Au cours de la dernière semaine de février, les jetons vendus provenaient principalement d'investisseurs à court terme. L'analyse des données en chaîne montre qu'au 24 février, les investisseurs à court terme tenaient encore bon, mais le 25, une liquidation massive a eu lieu, avec des pertes de 255 millions de dollars uniquement pour les investisseurs à court terme en chaîne ce jour-là. C'est la deuxième plus grande perte quotidienne de ce cycle, juste derrière le 5 août 2023 (perte en chaîne de 362 millions). L'expérience historique montre qu'après avoir subi des pertes massives similaires, les investisseurs à court terme, le marché a souvent atteint un creux temporaire.
Une analyse plus approfondie des données en chaîne révèle que depuis le 24 février, le nombre de Bitcoin dans la fourchette de 78000 à 89000 dollars a augmenté de 564920,06 jetons, tandis que le nombre de Bitcoin dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars a diminué de 412875,03 jetons.
Les détenteurs de jetons dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars se sont principalement formés entre novembre de l'année dernière et février de cette année, représentant des investisseurs à court terme typiques. Les investisseurs à court terme qui vendent à perte pourraient construire un creux à moyen terme, tout en consolidant également la fourchette de 73000 à 89000, qui a peu de jetons.
Conclusion
Le rapport de janvier avait souligné que "la plus grande incertitude externe provient de la réaction en chaîne formée par les attentes de baisse des taux d'intérêt et l'offre de capitaux après la mise en œuvre de la politique économique de Trump. Une fois que la liquidité des capitaux est entravée, la volatilité augmentera considérablement". Cette inquiétude est désormais devenue réalité.
Selon l'analyse, les ventes à découvert actuelles proviennent principalement des investisseurs à court terme, tandis que les détenteurs à long terme ont discrètement ralenti leurs ventes et conservent leurs jetons en attendant une hausse. On estime que le marché haussier actuel n'est qu'un état de consolidation et non un retournement baissier.
En février, le plus grand ajustement de la période actuelle du Bitcoin a eu lieu, en raison de la révision à la baisse des "prévisions de récession économique" par les actions américaines à des niveaux historiquement élevés, entraînant un important flux sortant de fonds des ETF spot Bitcoin. La dynamique de retournement proviendra également d'un changement d'anticipation et d'un rebond des tendances sur le marché boursier américain.
D'un point de vue structurel interne, relativement stable, le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies fonctionnent encore selon des cycles réguliers, une baisse de prix à court terme pourrait offrir des opportunités pour des positions à moyen et long terme.
Il est nécessaire de prêter une attention particulière à l'évolution de l'économie macroéconomique américaine, aux attentes du marché et à l'attitude de la Réserve fédérale concernant un éventuel rétablissement des baisses de taux.
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