La discussion sur le sommet du bull run de Bitcoin a toujours été un sujet central du marché des cryptomonnaies. Certains utilisent le modèle Stock-to-Flow pour conclure que le sommet est de 288 000 dollars ; d'autres, en se basant sur des cycles historiques, estiment que 120 000 dollars est le plafond. En tenant compte du rythme d'entrée des fonds institutionnels et des changements dans la structure du marché, il est plus probable que la fourchette supérieure du Bitcoin dans ce bull run se situe entre 150 000 et 200 000 dollars. Cette fourchette représente un premium de 3 fois le coût d'entrée des institutions (le coût moyen d'entrée de Grayscale étant d'environ 50 000 dollars), et elle correspond également à la règle des deux premiers bull runs selon laquelle les "pics doublent par rapport aux précédents" (le point culminant de 2021 étant de 69 000 dollars).
Un, logique sous-jacente de la plage supérieure : de la frénésie des petits investisseurs à la tarification institutionnelle.
Le sommet du marché haussier de 2021 (69 000 dollars) a été poussé par le FOMO des particuliers, tandis que les caractéristiques d'institutionnalisation du marché actuel redéfinissent la logique de tarification :
- Marge de sécurité des holdings institutionnels : des institutions telles que BlackRock et Invesco ont accru leurs Bitcoin par le biais d'ETF au comptant, avec un coût moyen concentré dans la fourchette de 45 000 à 60 000 dollars. Selon la stratégie traditionnelle de "prise de bénéfices à 3 fois la prime", 150 000 à 180 000 dollars est leur premier objectif, et la vente de cette partie des fonds pourrait former un sommet de phase. - Effet de siphon de liquidité : la part de la capitalisation boursière du Bitcoin est remontée à 48 % (le point le plus bas de 39 % lors du marché haussier de 2021), la préférence des fonds institutionnels pour les actifs de tête a conduit le Bitcoin à absorber plus de 70 % des nouveaux capitaux pendant le cycle de hausse, cette concentration pourrait rendre la plage supérieure plus étroite que lors des cycles historiques. - Contraintes du marché des dérivés : le volume des contrats à terme sur Bitcoin non réglés a dépassé 80 milliards de dollars, avec un volume de positions de vente dans la fourchette de 150 000 à 200 000 dollars qui est 2,3 fois supérieur à celui des autres fourchettes, ce qui montre que les institutions ont placé de grandes positions de couverture dans cette fourchette, ce qui pourrait limiter les écarts de prix excessifs.
Il est important de noter que la "zone supérieure" n'est pas un sommet absolu. En 2017, lors du bull run, Bitcoin a fluctué dans la zone de 10 000 dollars pendant deux semaines avant de grimper soudainement à 20 000 dollars ; en 2021, après une consolidation autour de 40 000 dollars, il a doublé en trois semaines pour atteindre 69 000 dollars. Cela signifie que 150 000 à 200 000 dollars pourraient n'être que le premier sommet de la phase, et sous une émotion extrême, la possibilité d'atteindre brièvement 300 000 dollars ne peut pas être exclue.
Deux, la prise de décision personnalisée pour le moment de vente : de la taille des actifs à la tolérance au risque.
« Quand vendre » n'a pas de réponse standard, cela dépend de trois variables clés :
- Taille des Holdings et attributs des fonds : Si la part des Bitcoin dans le total des actifs d'une personne dépasse 50 %, il est conseillé de commencer à réduire progressivement à partir de 150 000 $ (réduire de 5 % à chaque augmentation de 10 000 $), afin d'éviter que la volatilité d'un actif unique n'affecte la sécurité financière globale ; s'il ne s'agit que d'une allocation de fonds inactifs (moins de 10 %), vous pouvez définir 200 000 $ comme premier point de prise de bénéfices, en conservant 30 % de la position pour jouer sur des marchés extrêmes. - Épaisseur du coussin de sécurité de la ligne de coût : Les premiers détenteurs qui sont montés à bord avec moins de 30 000 $ en mars 2020 ont déjà réalisé un bénéfice flottant de plus de 15 fois et peuvent adopter la stratégie de « vente en pyramide » (laisser 10 % de la position de base pour un maintien à long terme, réduire les autres de manière proportionnelle) ; les investisseurs qui achètent à la hausse avec plus de 100 000 $ en 2023 doivent établir 150 000 $ comme point d'équilibre, en veillant en priorité à la sécurité du capital. - Correspondance temporelle des besoins en flux de trésorerie : Si vous prévoyez d'utiliser les bénéfices de Bitcoin pour remplacer des dépenses rigides telles que l'immobilier ou l'éducation, il est conseillé de commencer à exécuter un plan de vente 6 mois avant d'atteindre le prix cible (réduction mensuelle de 1/6), afin d'éviter que les chocs de liquidité n'entraînent un prix de vente inférieur aux attentes.
En 2021, pendant le bull run, les investisseurs qui ont liquidé à 60 000 dollars, bien qu'ils semblent avoir manqué une hausse de 9 000 dollars par la suite, ont néanmoins réussi à éviter un repli de 58 % qui a suivi. L'essence de la vente n'est pas de rechercher à "vendre au plus haut", mais de trouver "le point d'équilibre entre le risque et le rendement".
Trois, la transformation écologique du bull run institutionnel : le crépuscule des jetons alternatifs ou une opportunité structurelle ?
Dans ce cycle qualifié de "marché haussier institutionnel", l'écologie du marché subit des changements irréversibles :
- Espace de survie des jetons alternatifs compressé : les exigences de conformité des fonds institutionnels (telles que les normes de classification des jetons de la SEC) excluent plus de 90 % des jetons alternatifs de la liste de distribution institutionnelle. Les données montrent que, lors de cette bull run, l'augmentation moyenne des jetons alternatifs n'est que de 1,2 fois celle de Bitcoin (contre 3,8 fois en 2021), et la concentration des fonds a augmenté, avec les 100 premiers jetons alternatifs représentant 85 % (contre 62 % en 2021). - La différenciation entre les nouveaux et les anciens jetons s'intensifie : les nouveaux jetons lancés après 2023 (comme SEI, SUI) bénéficient d'un soutien institutionnel et d'innovations narratives, affichant des hausses généralement supérieures à celles des anciens jetons lancés avant 2017. Cela est dû au fait que les anciens jetons ont accumulé un grand nombre de positions bloquées (par exemple, les positions bloquées d'ETH au-dessus de 4000 dollars atteignent 12 millions de jetons), tandis que l'offre en circulation des nouveaux jetons est concentrée entre les mains des projets et des institutions, ce qui les rend plus faciles à propulser par les fonds. - Réévaluation de la valeur ancrée dans le Bitcoin : le taux de change des altcoins libellés en Bitcoin (comme ETH/BTC) continue de baisser, l'ETH ayant perdu 65 % par rapport à son pic de 2021. Cela signifie que même si certains altcoins doublent leur prix en monnaie fiduciaire, s'ils sous-performent par rapport au Bitcoin, cela reste essentiellement une perte - cette pensée "basée sur le Bitcoin" devient la base de survie à l'ère institutionnelle.
Pour les investisseurs individuels, plutôt que de courir après les "jetons à 100 fois", il vaut mieux se concentrer sur les opportunités structurelles de l'écosystème Bitcoin, comme le marché des inscriptions apporté par le protocole Ordinals et les scénarios de paiement du réseau Lightning. Ces domaines permettent à la fois de profiter des bénéfices de la hausse du Bitcoin et d'éviter les risques de réglementation des altcoins.
Quatre, la logique de la détention à long terme du Bitcoin : la source du bonheur qui dépasse les fluctuations de prix.
En discutant des stratégies de vente, il convient également de comprendre la valeur unique de Bitcoin en tant qu'"actif antifragile" :
- Rose du temps à valeur d'achat : au cours des 10 dernières années, le rendement annuel du Bitcoin par rapport aux monnaies fiduciaires a atteint 127 %, bien supérieur à celui de l'or (7,8 %) et de l'indice Nasdaq (14,3 %). Même si l'on avait acheté au sommet de 2021 et conservé jusqu'à présent, le rendement annuel reste à 18 %, cette capacité à traverser les cycles permet aux détenteurs à long terme d'obtenir une stabilité d'esprit. - L'effet de levier des expériences de flux : la "satisfaction différée" dans le processus de stockage des jetons est essentiellement une pratique pour lutter contre les faiblesses humaines. Les investisseurs qui ont maintenu leurs holdings depuis 2015 (coût de 200 dollars) ont non seulement récolté un rendement de 700 fois, mais ont également développé une insensibilité aux fluctuations du marché - cette mentalité est souvent plus précieuse que la richesse elle-même. - La couverture ultime décentralisée : alors que les banques centrales du monde continuent d'augmenter leur bilan (augmentation de 300 % de M2 mondial depuis 2008), le plafond total de 21 millions de Bitcoin devient l'une des rares monnaies solides pouvant résister à la dilution des monnaies fiduciaires. Cette caractéristique fait qu'il devient progressivement un mélange de "or numérique + obligations anti-inflation" dans l'allocation d'actifs institutionnels.
Conclusion : trouver un équilibre entre déterminisme et possibilité
La signification de prédire le sommet ne réside pas dans la capture précise du pic, mais dans l'établissement d'une stratégie de réponse : un plan de vente échelonné dans la fourchette de 150 000 à 200 000 dollars est une action certaine pour faire face au retrait des fonds institutionnels ; conserver 10 % à 20 % de ses holdings laisse de la place pour la possibilité de situations extrêmes.
Dans un bull run dominé par les institutions, la règle de survie des investisseurs particuliers est passée de « parier sur les actifs » à « comprendre les cycles ». Lorsque le Bitcoin atteindra finalement la zone de sommet, ceux qui peuvent élaborer une stratégie de vente en fonction de leur propre situation et ne pas être emportés par l'émotion du marché pourront réellement transformer leurs gains flottants en capital pour traverser le bear market. Après tout, le profit ultime sur le marché des cryptomonnaies n’est jamais de vendre au plus haut, mais de pouvoir entrer en vie dans le prochain cycle à chaque round ! #ETH突破$4700#
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La discussion sur le sommet du bull run de Bitcoin a toujours été un sujet central du marché des cryptomonnaies. Certains utilisent le modèle Stock-to-Flow pour conclure que le sommet est de 288 000 dollars ; d'autres, en se basant sur des cycles historiques, estiment que 120 000 dollars est le plafond. En tenant compte du rythme d'entrée des fonds institutionnels et des changements dans la structure du marché, il est plus probable que la fourchette supérieure du Bitcoin dans ce bull run se situe entre 150 000 et 200 000 dollars. Cette fourchette représente un premium de 3 fois le coût d'entrée des institutions (le coût moyen d'entrée de Grayscale étant d'environ 50 000 dollars), et elle correspond également à la règle des deux premiers bull runs selon laquelle les "pics doublent par rapport aux précédents" (le point culminant de 2021 étant de 69 000 dollars).
Un, logique sous-jacente de la plage supérieure : de la frénésie des petits investisseurs à la tarification institutionnelle.
Le sommet du marché haussier de 2021 (69 000 dollars) a été poussé par le FOMO des particuliers, tandis que les caractéristiques d'institutionnalisation du marché actuel redéfinissent la logique de tarification :
- Marge de sécurité des holdings institutionnels : des institutions telles que BlackRock et Invesco ont accru leurs Bitcoin par le biais d'ETF au comptant, avec un coût moyen concentré dans la fourchette de 45 000 à 60 000 dollars. Selon la stratégie traditionnelle de "prise de bénéfices à 3 fois la prime", 150 000 à 180 000 dollars est leur premier objectif, et la vente de cette partie des fonds pourrait former un sommet de phase.
- Effet de siphon de liquidité : la part de la capitalisation boursière du Bitcoin est remontée à 48 % (le point le plus bas de 39 % lors du marché haussier de 2021), la préférence des fonds institutionnels pour les actifs de tête a conduit le Bitcoin à absorber plus de 70 % des nouveaux capitaux pendant le cycle de hausse, cette concentration pourrait rendre la plage supérieure plus étroite que lors des cycles historiques.
- Contraintes du marché des dérivés : le volume des contrats à terme sur Bitcoin non réglés a dépassé 80 milliards de dollars, avec un volume de positions de vente dans la fourchette de 150 000 à 200 000 dollars qui est 2,3 fois supérieur à celui des autres fourchettes, ce qui montre que les institutions ont placé de grandes positions de couverture dans cette fourchette, ce qui pourrait limiter les écarts de prix excessifs.
Il est important de noter que la "zone supérieure" n'est pas un sommet absolu. En 2017, lors du bull run, Bitcoin a fluctué dans la zone de 10 000 dollars pendant deux semaines avant de grimper soudainement à 20 000 dollars ; en 2021, après une consolidation autour de 40 000 dollars, il a doublé en trois semaines pour atteindre 69 000 dollars. Cela signifie que 150 000 à 200 000 dollars pourraient n'être que le premier sommet de la phase, et sous une émotion extrême, la possibilité d'atteindre brièvement 300 000 dollars ne peut pas être exclue.
Deux, la prise de décision personnalisée pour le moment de vente : de la taille des actifs à la tolérance au risque.
« Quand vendre » n'a pas de réponse standard, cela dépend de trois variables clés :
- Taille des Holdings et attributs des fonds : Si la part des Bitcoin dans le total des actifs d'une personne dépasse 50 %, il est conseillé de commencer à réduire progressivement à partir de 150 000 $ (réduire de 5 % à chaque augmentation de 10 000 $), afin d'éviter que la volatilité d'un actif unique n'affecte la sécurité financière globale ; s'il ne s'agit que d'une allocation de fonds inactifs (moins de 10 %), vous pouvez définir 200 000 $ comme premier point de prise de bénéfices, en conservant 30 % de la position pour jouer sur des marchés extrêmes.
- Épaisseur du coussin de sécurité de la ligne de coût : Les premiers détenteurs qui sont montés à bord avec moins de 30 000 $ en mars 2020 ont déjà réalisé un bénéfice flottant de plus de 15 fois et peuvent adopter la stratégie de « vente en pyramide » (laisser 10 % de la position de base pour un maintien à long terme, réduire les autres de manière proportionnelle) ; les investisseurs qui achètent à la hausse avec plus de 100 000 $ en 2023 doivent établir 150 000 $ comme point d'équilibre, en veillant en priorité à la sécurité du capital.
- Correspondance temporelle des besoins en flux de trésorerie : Si vous prévoyez d'utiliser les bénéfices de Bitcoin pour remplacer des dépenses rigides telles que l'immobilier ou l'éducation, il est conseillé de commencer à exécuter un plan de vente 6 mois avant d'atteindre le prix cible (réduction mensuelle de 1/6), afin d'éviter que les chocs de liquidité n'entraînent un prix de vente inférieur aux attentes.
En 2021, pendant le bull run, les investisseurs qui ont liquidé à 60 000 dollars, bien qu'ils semblent avoir manqué une hausse de 9 000 dollars par la suite, ont néanmoins réussi à éviter un repli de 58 % qui a suivi. L'essence de la vente n'est pas de rechercher à "vendre au plus haut", mais de trouver "le point d'équilibre entre le risque et le rendement".
Trois, la transformation écologique du bull run institutionnel : le crépuscule des jetons alternatifs ou une opportunité structurelle ?
Dans ce cycle qualifié de "marché haussier institutionnel", l'écologie du marché subit des changements irréversibles :
- Espace de survie des jetons alternatifs compressé : les exigences de conformité des fonds institutionnels (telles que les normes de classification des jetons de la SEC) excluent plus de 90 % des jetons alternatifs de la liste de distribution institutionnelle. Les données montrent que, lors de cette bull run, l'augmentation moyenne des jetons alternatifs n'est que de 1,2 fois celle de Bitcoin (contre 3,8 fois en 2021), et la concentration des fonds a augmenté, avec les 100 premiers jetons alternatifs représentant 85 % (contre 62 % en 2021).
- La différenciation entre les nouveaux et les anciens jetons s'intensifie : les nouveaux jetons lancés après 2023 (comme SEI, SUI) bénéficient d'un soutien institutionnel et d'innovations narratives, affichant des hausses généralement supérieures à celles des anciens jetons lancés avant 2017. Cela est dû au fait que les anciens jetons ont accumulé un grand nombre de positions bloquées (par exemple, les positions bloquées d'ETH au-dessus de 4000 dollars atteignent 12 millions de jetons), tandis que l'offre en circulation des nouveaux jetons est concentrée entre les mains des projets et des institutions, ce qui les rend plus faciles à propulser par les fonds.
- Réévaluation de la valeur ancrée dans le Bitcoin : le taux de change des altcoins libellés en Bitcoin (comme ETH/BTC) continue de baisser, l'ETH ayant perdu 65 % par rapport à son pic de 2021. Cela signifie que même si certains altcoins doublent leur prix en monnaie fiduciaire, s'ils sous-performent par rapport au Bitcoin, cela reste essentiellement une perte - cette pensée "basée sur le Bitcoin" devient la base de survie à l'ère institutionnelle.
Pour les investisseurs individuels, plutôt que de courir après les "jetons à 100 fois", il vaut mieux se concentrer sur les opportunités structurelles de l'écosystème Bitcoin, comme le marché des inscriptions apporté par le protocole Ordinals et les scénarios de paiement du réseau Lightning. Ces domaines permettent à la fois de profiter des bénéfices de la hausse du Bitcoin et d'éviter les risques de réglementation des altcoins.
Quatre, la logique de la détention à long terme du Bitcoin : la source du bonheur qui dépasse les fluctuations de prix.
En discutant des stratégies de vente, il convient également de comprendre la valeur unique de Bitcoin en tant qu'"actif antifragile" :
- Rose du temps à valeur d'achat : au cours des 10 dernières années, le rendement annuel du Bitcoin par rapport aux monnaies fiduciaires a atteint 127 %, bien supérieur à celui de l'or (7,8 %) et de l'indice Nasdaq (14,3 %). Même si l'on avait acheté au sommet de 2021 et conservé jusqu'à présent, le rendement annuel reste à 18 %, cette capacité à traverser les cycles permet aux détenteurs à long terme d'obtenir une stabilité d'esprit.
- L'effet de levier des expériences de flux : la "satisfaction différée" dans le processus de stockage des jetons est essentiellement une pratique pour lutter contre les faiblesses humaines. Les investisseurs qui ont maintenu leurs holdings depuis 2015 (coût de 200 dollars) ont non seulement récolté un rendement de 700 fois, mais ont également développé une insensibilité aux fluctuations du marché - cette mentalité est souvent plus précieuse que la richesse elle-même.
- La couverture ultime décentralisée : alors que les banques centrales du monde continuent d'augmenter leur bilan (augmentation de 300 % de M2 mondial depuis 2008), le plafond total de 21 millions de Bitcoin devient l'une des rares monnaies solides pouvant résister à la dilution des monnaies fiduciaires. Cette caractéristique fait qu'il devient progressivement un mélange de "or numérique + obligations anti-inflation" dans l'allocation d'actifs institutionnels.
Conclusion : trouver un équilibre entre déterminisme et possibilité
La signification de prédire le sommet ne réside pas dans la capture précise du pic, mais dans l'établissement d'une stratégie de réponse : un plan de vente échelonné dans la fourchette de 150 000 à 200 000 dollars est une action certaine pour faire face au retrait des fonds institutionnels ; conserver 10 % à 20 % de ses holdings laisse de la place pour la possibilité de situations extrêmes.
Dans un bull run dominé par les institutions, la règle de survie des investisseurs particuliers est passée de « parier sur les actifs » à « comprendre les cycles ». Lorsque le Bitcoin atteindra finalement la zone de sommet, ceux qui peuvent élaborer une stratégie de vente en fonction de leur propre situation et ne pas être emportés par l'émotion du marché pourront réellement transformer leurs gains flottants en capital pour traverser le bear market. Après tout, le profit ultime sur le marché des cryptomonnaies n’est jamais de vendre au plus haut, mais de pouvoir entrer en vie dans le prochain cycle à chaque round ! #ETH突破$4700#