Rapport hebdomadaire sur le marché des cryptomonnaies : Analyse de l'émission d'un jeton de Pump.Fun et des attitudes réglementaires de la Corée et de Singapour

Cette semaine, le marché des cryptomonnaies est globalement en train de chercher une direction avec des fluctuations, principalement à la baisse après un rebond. Du côté positif, un jeton d'écosystème d'une certaine plateforme de trading a connu une hausse générale en raison d'une campagne de promotion de liquidité, et les discussions téléphoniques entre Trump et Xi Jinping ont révélé des signes de négociations. L'introduction de Circle s'est bien comportée sous la politique des stablecoins. En revanche, les préoccupations se concentrent sur les droits de douane sur l'acier et la controverse entre Trump et Musk vendredi, tandis que la baisse des taux d'intérêt tarde à arriver. Cet article se concentrera sur le plan d'émission d'un jeton de Pump.Fun ainsi que sur les tendances des politiques cryptographiques en Corée du Sud et à Singapour.

I. Plan d'émission d'un jeton Pump.Fun

Selon des sources, Pump.fun prévoit de réaliser une vente de jetons de 1 milliard de dollars avec une valorisation de 4 milliards de dollars, destinée aux investisseurs publics et privés, qui pourrait être émise dans les deux prochaines semaines. Cette nouvelle a rapidement suscité de larges discussions sur le marché.

1. Émission d'un jeton

Changements de liquidité sur le marché

Début 2025, Trump et le président argentin Milei ont successivement émis des jetons, entraînant une vaste activité spéculative sur le marché, mais cela a également rapidement épuisé la liquidité du marché. Ces événements ont conduit de nombreux investisseurs à retirer leurs fonds du marché des cryptomonnaies, entraînant une baisse de la liquidité globale.

La concurrence sur la plateforme s'intensifie

La position de monopole de Pump.Fun dans le secteur des mèmes Solana est remise en question, avec des concurrents tels que Believe et LetsBONK.fun qui émergent rapidement et grignotent sa part de marché. Les données montrent que la part de marché de Pump.fun est passée d'un quasi-monopole à 56,2 %.

Le déclin de la tendance mème et la baisse des revenus

Le volume des transactions sur Pump.fun est passé de 118,9 milliards de dollars en janvier 2025 à 25,1 milliards de dollars, soit une baisse de 79 %. Les revenus de la plateforme ont également chuté de manière significative, avec des revenus de 46,6 millions de dollars en mai, en baisse de 42,85 % par rapport à 137 millions de dollars en janvier.

2. Analyse de la valorisation

La principale justification de la surévaluation de Pump.fun est son revenu de flux de trésorerie. Depuis son lancement en mars 2024, les revenus cumulés approchent 700 millions de dollars. Mesuré par le ratio P/S, le P/S de Pump.fun est de 9,1, basé sur une évaluation de 4 milliards de dollars et un revenu annualisé d'environ 440 millions de dollars.

En général, un P/S < 5 peut indiquer une sous-évaluation, 5-20 est une plage raisonnable, > 20 peut indiquer une surévaluation. Dans l'ensemble, une valorisation de 4 milliards présente un risque de surévaluation, en particulier dans un contexte de revenus continuellement faibles ou d'intensification de la concurrence.

II. Tendances de la réglementation politique en Corée du Sud et à Singapour

1. Le nouveau président sud-coréen promeut des politiques favorables aux cryptomonnaies

Le nouveau président sud-coréen Lee Jae-myung s'engage à promouvoir le développement des ETF en chiffrement et des stablecoins en won.

• Soutenir la légalisation des ETF au comptant pour le Bitcoin et les cryptomonnaies.
• Prévoir le lancement d'un jeton stable indexé sur le won sud-coréen
• Guider les fonds de pension nationaux et d'autres institutions nationales à allouer des actifs en chiffrement
• Optimiser la réglementation, réduire la charge fiscale et les frais de transaction, et éventuellement réviser la "Loi sur les informations relatives aux transactions financières spécifiques"

2. Singapour renforce la réglementation sur le chiffrement

L'Autorité monétaire de Singapour ( MAS ) interdira les services de cryptomonnaie étrangers non autorisés :

• Avant le 30 juin 2025, les fournisseurs de services de chiffrement n'ayant pas obtenu de licence DTSP doivent cesser de fournir des services aux clients étrangers.
• Les exigences de licence DTSP sont strictes et couvrent un large éventail.
• La définition de "lieu d'exploitation" est floue, et la MAS détient le droit d'interprétation final.
• Pas de période de transition, MAS a indiqué qu'elle approuvera les licences DTSP avec "une extrême prudence".

Cette politique marque le passage de Singapour d'un statut "amical envers le chiffrement" à une forte réglementation, ce qui pourrait entraîner le retrait de projets de petite et moyenne taille ou leur fusion avec de grandes institutions. À long terme, ces nouvelles règles pourraient accroître la confiance sur le marché, mais pourraient affaiblir l'attractivité de Singapour en tant que centre d'innovation Web3.

Trois, JPMorgan accepte le Bitcoin ETF comme garantie de prêt

J.P. Morgan prévoit de permettre à ses clients d'utiliser des ETF Bitcoin comme garantie de prêt, une mesure qui renforcera considérablement les attributs financiers du Bitcoin :

• Transformer le Bitcoin de "actif statique" en "capitaux circulants"
• Améliorer l'utilisation du capital, la prime de valorisation et la demande globale du marché
• Offrir aux investisseurs de nouvelles façons d'utiliser leurs fonds
• Indique que les actifs de chiffrement sont reconnus par les institutions financières traditionnelles comme des outils d'investissement légitimes.

Cette initiative pourrait inciter d'autres grandes banques à emboîter le pas, augmentant ainsi l'acceptation des actifs en chiffrement par les institutions.