Les géants du staking de liquidités deviennent de plus en plus gros et de plus en plus inquiets.
Titre original : "Is Lido Unstoppable ?"
Écrit par : Ben Giove, sans banque
Compilation : Kate
Mai est un mois important pour Lid*o. Les retraits sont en direct et sa TVL libellée en ETH atteint un niveau record. *
L'ensemble de l'industrie du jalonnement est en difficulté après *Shapella, mais les alternatives de Lido rattrapent leur retard ? Ou est-ce que Lido perd sa position dominante sur le marché ? Creusons plus profondément. *
—Équipe sans banque
Malgré les turbulences du marché, les gisements de jalonnement d'Ethereum grimpent et les plus grands acteurs de l'espace se renforcent.
Malgré le hard fork Shapella du mois dernier (une mise à niveau du réseau qui permet les retraits du jalonnement), le volume de jalonnement de l'ETH continue d'augmenter. Depuis lors, plus de 2,9 millions d'ETH ont été jalonnés ou mis en file d'attente pour être jalonnés, soit une augmentation de 15,9 % par rapport à avant Shapella.
Aujourd'hui, environ 18 % de l'offre totale d'ETH se trouve dans la file d'attente de jalonnement et/ou d'activation. Même maintenant, c'est bien en dessous de la moyenne d'environ 60% pour les plus grandes blockchains PoS, ce qui suggère que plus d'ETH iront aux validateurs à l'avenir.
Le supercycle de jalonnement est bien engagé.
Lido continue de gagner
L'un des principaux bénéficiaires de cette augmentation du jalonnement est les dérivés de jalonnement liquides (LSD). Ces jetons, qui représentent des créances sur les ETH garantis sous-jacents, ont considérablement augmenté après Shapella, tout comme leurs dépôts collectifs.
LSD détient actuellement un total de 36,9% des parts, contre 35,8% sur Shapella.
*
Source : DUNE
Le plus grand émetteur de LSD est Lido, et l'entité attirant le plus de promesses de dons théoriques depuis Shapella. Lido lui-même détient une participation de 31,8% dans ETH. C'est presque trois fois la taille de la deuxième plus grande entité de jalonnement de crypto, Coinbase.
La croissance de Lido a fait de son jeton de gouvernance, LDO, l'un des jetons les plus performants du marché, en hausse de 95 % par rapport au dollar américain et de 22 % par rapport à l'ETH depuis le début de l'année. Cela survient malgré la récente mise en œuvre par Lido des retraits via V2, qui a été lancée le 15 mai.
Depuis la mise en service des retraits, plus de 444 000 ETH ont été retirés du protocole, la grande majorité (97 %) appartenant au prêteur en faillite Celsius. Cela représentait 7% des dépôts pré-v2 de Lido.
En plus de permettre aux détenteurs de stETH de se retirer, la V2 a également introduit un deuxième changement majeur dans le protocole sous la forme d'un routeur de jalonnement. Le routeur de jalonnement permet aux validateurs de créer leurs propres pools de jalonnement personnalisés et isolés (appelés modules) dans Lido. Par exemple, un validateur ou un groupe de jalonneurs individuels peut lancer un module qui utilise le réseau Distributed Validator Technology (DVT) d'Obol ou la solution de reprise d'EigenLayer.
Les modules ont non seulement le potentiel de développer et de diversifier l'ensemble de validateurs de Lido, mais en raison de leur nature isolée, ils permettent au protocole d'expérimenter de nouvelles techniques de jalonnement à la marge tout en réduisant le risque global. Cependant, tout comme la V1, tous les modules (et les nouveaux validateurs) doivent être approuvés par la gouvernance Lido DAO avant d'être mis en ligne.
## Questions persistantes
*
Source : Dune
En ce qui concerne la décentralisation du Lido, V2 est un pas dans la bonne direction. Cependant, il ne résout toujours pas l'un des principaux facteurs de risque auxquels le protocole est confronté, car les détenteurs de LDO contrôlent toujours en fin de compte les validateurs.
Compte tenu de la grande quantité de jalonnement sous leur contrôle, cela pourrait poser un risque important pour la santé, la décentralisation et la neutralité de confiance d'Ethereum dans son ensemble.
Maintenant, tous les jalonnements ne sont pas contrôlés par un seul gars au sous-sol. Aujourd'hui 30 entités sont vérifiées dans le module Lido V1. Bien sûr, en tant que protocole transparent et non dépositaire, Lido est une option plus acceptable que les échanges centralisés en boîte noire. Cependant, la capacité des détenteurs de jetons à choisir qui valide le protocole et comment ils le valident peut avoir de graves effets négatifs.
Par exemple, les détenteurs de LDO pourraient exiger que tous les validateurs et les nouveaux modules exécutent un relais qui examine les transactions pour la conformité à l'OFAC. Maintenant, il semble que ces détenteurs de jetons ne veuillent pas faire une telle chose. Mais ils peuvent être poussés par le gouvernement à le faire. En raison de sa base de parties prenantes hautement institutionnalisée, Lido pourrait être très vulnérable à cette attaque.
Selon Arkham Intel, environ 10,1 % de l'offre de LDO est détenue par sept fonds de capital-risque, fonds spéculatifs et teneurs de marché : Paradigm, Dragonfly, DeFiance, Jump, BitScale, Wintermute et Brevan Digital Howard.
Maintenant, 10,1% ne semble pas tant que ça. Mais étant donné que les seuls votes de gouvernance du LidoDAO à atteindre 10 % de la participation totale des électeurs ont eu lieu lors des deux premiers scrutins de décembre 2020 (158 votes depuis lors), l'histoire montre que cela a suffi pour effectuer un changement significatif. Ce nombre ne compte même pas tous les autres détenteurs institutionnels qui pourraient exister.
Ces entités doivent être enregistrées auprès des gouvernements du monde entier. Et si le pincement vient à pousser, ils se retrouvent à la merci du gouvernement. Compte tenu de l'hostilité croissante envers les crypto-monnaies dans des juridictions telles que les États-Unis, cela pourrait poser un risque pour la décentralisation et la neutralité de confiance d'Ethereum.
À son crédit, la communauté Lido a reconnu que les détenteurs de LDO ont trop de pouvoir sur le protocole et prend des mesures pour y remédier, par exemple par le biais de la gouvernance stETH.
Dans le même temps, cependant, il est essentiel que la communauté favorise la diversification du jalonnement en augmentant la facilité de jalonnement individuellement, et en créant et en développant des solutions de jalonnement liquide sans autorisation et minimisées par la gouvernance.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bankless : Lido est-il imparable ?
Titre original : "Is Lido Unstoppable ?"
Écrit par : Ben Giove, sans banque
Compilation : Kate
Malgré les turbulences du marché, les gisements de jalonnement d'Ethereum grimpent et les plus grands acteurs de l'espace se renforcent.
Malgré le hard fork Shapella du mois dernier (une mise à niveau du réseau qui permet les retraits du jalonnement), le volume de jalonnement de l'ETH continue d'augmenter. Depuis lors, plus de 2,9 millions d'ETH ont été jalonnés ou mis en file d'attente pour être jalonnés, soit une augmentation de 15,9 % par rapport à avant Shapella.
Aujourd'hui, environ 18 % de l'offre totale d'ETH se trouve dans la file d'attente de jalonnement et/ou d'activation. Même maintenant, c'est bien en dessous de la moyenne d'environ 60% pour les plus grandes blockchains PoS, ce qui suggère que plus d'ETH iront aux validateurs à l'avenir.
Le supercycle de jalonnement est bien engagé.
Lido continue de gagner
L'un des principaux bénéficiaires de cette augmentation du jalonnement est les dérivés de jalonnement liquides (LSD). Ces jetons, qui représentent des créances sur les ETH garantis sous-jacents, ont considérablement augmenté après Shapella, tout comme leurs dépôts collectifs.
LSD détient actuellement un total de 36,9% des parts, contre 35,8% sur Shapella.
Source : DUNE
Le plus grand émetteur de LSD est Lido, et l'entité attirant le plus de promesses de dons théoriques depuis Shapella. Lido lui-même détient une participation de 31,8% dans ETH. C'est presque trois fois la taille de la deuxième plus grande entité de jalonnement de crypto, Coinbase.
La croissance de Lido a fait de son jeton de gouvernance, LDO, l'un des jetons les plus performants du marché, en hausse de 95 % par rapport au dollar américain et de 22 % par rapport à l'ETH depuis le début de l'année. Cela survient malgré la récente mise en œuvre par Lido des retraits via V2, qui a été lancée le 15 mai.
Depuis la mise en service des retraits, plus de 444 000 ETH ont été retirés du protocole, la grande majorité (97 %) appartenant au prêteur en faillite Celsius. Cela représentait 7% des dépôts pré-v2 de Lido.
En plus de permettre aux détenteurs de stETH de se retirer, la V2 a également introduit un deuxième changement majeur dans le protocole sous la forme d'un routeur de jalonnement. Le routeur de jalonnement permet aux validateurs de créer leurs propres pools de jalonnement personnalisés et isolés (appelés modules) dans Lido. Par exemple, un validateur ou un groupe de jalonneurs individuels peut lancer un module qui utilise le réseau Distributed Validator Technology (DVT) d'Obol ou la solution de reprise d'EigenLayer.
Les modules ont non seulement le potentiel de développer et de diversifier l'ensemble de validateurs de Lido, mais en raison de leur nature isolée, ils permettent au protocole d'expérimenter de nouvelles techniques de jalonnement à la marge tout en réduisant le risque global. Cependant, tout comme la V1, tous les modules (et les nouveaux validateurs) doivent être approuvés par la gouvernance Lido DAO avant d'être mis en ligne.
## Questions persistantes
Source : Dune
En ce qui concerne la décentralisation du Lido, V2 est un pas dans la bonne direction. Cependant, il ne résout toujours pas l'un des principaux facteurs de risque auxquels le protocole est confronté, car les détenteurs de LDO contrôlent toujours en fin de compte les validateurs.
Compte tenu de la grande quantité de jalonnement sous leur contrôle, cela pourrait poser un risque important pour la santé, la décentralisation et la neutralité de confiance d'Ethereum dans son ensemble.
Maintenant, tous les jalonnements ne sont pas contrôlés par un seul gars au sous-sol. Aujourd'hui 30 entités sont vérifiées dans le module Lido V1. Bien sûr, en tant que protocole transparent et non dépositaire, Lido est une option plus acceptable que les échanges centralisés en boîte noire. Cependant, la capacité des détenteurs de jetons à choisir qui valide le protocole et comment ils le valident peut avoir de graves effets négatifs.
Par exemple, les détenteurs de LDO pourraient exiger que tous les validateurs et les nouveaux modules exécutent un relais qui examine les transactions pour la conformité à l'OFAC. Maintenant, il semble que ces détenteurs de jetons ne veuillent pas faire une telle chose. Mais ils peuvent être poussés par le gouvernement à le faire. En raison de sa base de parties prenantes hautement institutionnalisée, Lido pourrait être très vulnérable à cette attaque.
Selon Arkham Intel, environ 10,1 % de l'offre de LDO est détenue par sept fonds de capital-risque, fonds spéculatifs et teneurs de marché : Paradigm, Dragonfly, DeFiance, Jump, BitScale, Wintermute et Brevan Digital Howard.
Maintenant, 10,1% ne semble pas tant que ça. Mais étant donné que les seuls votes de gouvernance du LidoDAO à atteindre 10 % de la participation totale des électeurs ont eu lieu lors des deux premiers scrutins de décembre 2020 (158 votes depuis lors), l'histoire montre que cela a suffi pour effectuer un changement significatif. Ce nombre ne compte même pas tous les autres détenteurs institutionnels qui pourraient exister.
Ces entités doivent être enregistrées auprès des gouvernements du monde entier. Et si le pincement vient à pousser, ils se retrouvent à la merci du gouvernement. Compte tenu de l'hostilité croissante envers les crypto-monnaies dans des juridictions telles que les États-Unis, cela pourrait poser un risque pour la décentralisation et la neutralité de confiance d'Ethereum.
À son crédit, la communauté Lido a reconnu que les détenteurs de LDO ont trop de pouvoir sur le protocole et prend des mesures pour y remédier, par exemple par le biais de la gouvernance stETH.
Dans le même temps, cependant, il est essentiel que la communauté favorise la diversification du jalonnement en augmentant la facilité de jalonnement individuellement, et en créant et en développant des solutions de jalonnement liquide sans autorisation et minimisées par la gouvernance.