Alors que LSTFi apporte une liquidité élevée à Ethereum, ils apportent également de nouveaux défis au réseau.
Source : Le Defiant
Compilateur : Mary Liu, comparé à push BitpushNews Mary Liu
Les jetons de jalonnement liquide (LST) font rapidement des vagues dans DeFi. L'industrie du jalonnement de liquidités a explosé en valeur ces derniers mois, le leader du marché Lido affichant une valeur totale verrouillée (TVL) de 13 milliards de dollars, soit le double de celle de MakerDAO, le deuxième plus grand protocole DeFi. Selon les données de Staking Rewards, plus de 19 millions d'ETH sont actuellement promis, soit 15,7 % de l'offre, dont LSTFi représente 47 % de l'Ethereum promis, ce qui équivaut à 17 milliards de dollars aux prix actuels.
Alors que LSTFi apporte une liquidité élevée à Ethereum, ils apportent également de nouveaux défis au réseau.
Jalonnement de liquidité
LST est le représentant d'Ethereum promis dans la chaîne Beacon. Ce sont des jetons générateurs de rendement qui permettent aux utilisateurs d'obtenir des récompenses de promesses sans exécuter eux-mêmes un nœud. Ils permettent également aux donateurs d'entrer et de sortir des promesses en achetant et en vendant simplement la position des jetons LST.
Depuis que le jalonnement des retraits d'ETH a été activé en avril, de nombreux protocoles innovants cherchent à intégrer davantage les jetons LST dans DeFi et à proposer de nouvelles stratégies pour gagner un rendement supplémentaire en plus des récompenses de jalonnement.
Stratégie LST de base
De nombreux protocoles DeFi de premier plan prennent déjà en charge le LST, parmi lesquels le stETH de Lido a le support le plus étendu, et le rETH de Rocket Pool occupe également rapidement des parts de marché.
Les détenteurs de LST peuvent déposer leurs jetons dans des protocoles du marché monétaire comme Aave, le troisième plus grand protocole DeFi, pour gagner du rendement ainsi que des récompenses de mise. Ils peuvent également emprunter d'autres actifs avec des garanties LST, avec un rendement et un rendement combinés supérieurs aux intérêts courus - cela débloque une stratégie de prêt récursive.
"Il y a beaucoup d'intérêt à utiliser stETH pour un rendement supplémentaire sans prendre de risques indus", a déclaré Stani Kulechov, fondateur et PDG d'Aave.
Les utilisateurs de MakerDAO peuvent frapper leurs pièces stables DAI contre des garanties stETH ou rETH, offrant un moyen facile d'acquérir des pièces stables contre la liquidité LST.
Curve a récemment lancé crvUSD, un stablecoin que les utilisateurs peuvent frapper avec le jeton frxETH de Frax, et Curve dit qu'il étendra bientôt la prise en charge d'autres LST.
Les utilisateurs peuvent également fournir des liquidités LST associées à ETH sur des échanges décentralisés comme Uniswap pour gagner des frais de transaction avec des pertes différentielles négligeables.
Ruée vers l'or LST
De nouveaux protocoles profitent également de l'engouement LST, beaucoup offrant des jetons inflationnistes comme récompenses.
La valeur totale verrouillée (TVL) de Lybra Finance a grimpé à 183 millions de dollars cinq semaines seulement après le lancement de son protocole de dette garantie, qui permet aux utilisateurs de frapper leur stablecoin eUSD avec stETH. Lybra paie les détenteurs d'eUSD en utilisant les récompenses de jalonnement ETH.
Origin OETH, un LST à agrégation de rendement, a également amassé 15 millions de dollars en TVL dans les deux semaines suivant son lancement.
Cependant, alors que les protocoles plus récents peuvent parfois offrir des APY plus élevés, les protocoles moins testés peuvent être plus vulnérables que les protocoles plus matures. Plus tôt cette semaine, UnshETH, un marché émergent pour la liquidité LST avec une TVL de 32 millions de dollars, a gelé les retraits après avoir été piraté.
Stratégie de levier
Certains protocoles combinent plusieurs jeux DeFi pour créer des stratégies LST complexes.
L'interface de MakerDAO, Oasis.app, a lancé un service en octobre qui permet aux utilisateurs de tirer parti de leur exposition à stETH. Le produit permet aux utilisateurs d'Aave d'emprunter des ETH contre des stETH, puis d'utiliser les fonds empruntés pour acheter des stETH supplémentaires en une seule transaction.
Gearbox Protocol offre un effet de levier jusqu'à 10x sur stETH.
Pendle permet aux utilisateurs de déposer des actifs LST, puis de créer de nouveaux jetons représentant les revenus accumulés (jetons YT) et les principales positions de garantie sous-jacentes (jetons PT), respectivement. Cela signifie que les utilisateurs peuvent choisir de conserver leurs jetons de rendement et de vendre la garantie sous-jacente. De plus, les commerçants qui achètent des jetons PT peuvent acheter des ETH à un prix réduit par rapport au prix du marché, mais ne pourront pas dépenser d'ETH avant qu'une période de temps prédéterminée ne se soit écoulée.
PropreCouche
De nombreux utilisateurs de la communauté Ethereum attendent toujours le lancement d'EigenLayer, un protocole innovant de "re-staking" qui fera ses débuts sur le réseau principal au troisième trimestre.
En plus de valider la blockchain Ethereum, EigenLayer permettra aux parties prenantes d'Ethereum de sécuriser d'autres services, en leur donnant des récompenses supplémentaires. Il renforce également la prise en charge de stETH et rETH, permettant aux détenteurs de LST de participer également à la reprise.
Problèmes de centralisation
Cependant, certains chiffres de l'industrie mettent en garde contre la sur-financiarisation des mécanismes de sécurité sous-jacents d'Ethereum.
Superphiz, co-fondateur de la communauté EthStaker, a déclaré: "Le but du jalonnement n'est pas de promouvoir DeFi, le but est de promouvoir la sécurité et la santé du réseau Ethereum. Vous devez séparer ces deux objectifs."
Certains chercheurs craignent que la financiarisation de LST ne transforme la domination de Lido Finance, qui contrôle actuellement 36 % de tous les Ethereum jalonnés, en un monopole et attire 32 % des validateurs. Le co-fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a récemment stipulé qu'aucun pool de jalonnement ne devrait contrôler plus de 15% de tous les ETH jalonnés.
Alors que de nombreux membres de la communauté s'efforcent de sensibiliser le public à ce problème, d'autres pensent que davantage d'action est nécessaire. Anthony Sassano, animateur du podcast Daily Gwei et membre de Rocket Pool oDAO, a exhorté la plate-forme LST à utiliser des incitations économiques pour détourner les utilisateurs du Lido.
Sassano a déclaré : "Nous savons tous que la force la plus puissante du chiffrement est les incitations économiques, mais trop de gens le tiennent encore pour acquis, espérant qu'il y aura un moyen simple de provoquer des changements sur cette question... C'est le moment pour aller de l'avant à toute vitesse, le marché est plus décentralisé.
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Intégrant les stratégies DeFi, LSTFi exploite les dizaines de milliards de dollars du marché du jalonnement de liquidités
Source : Le Defiant
Compilateur : Mary Liu, comparé à push BitpushNews Mary Liu
Les jetons de jalonnement liquide (LST) font rapidement des vagues dans DeFi. L'industrie du jalonnement de liquidités a explosé en valeur ces derniers mois, le leader du marché Lido affichant une valeur totale verrouillée (TVL) de 13 milliards de dollars, soit le double de celle de MakerDAO, le deuxième plus grand protocole DeFi. Selon les données de Staking Rewards, plus de 19 millions d'ETH sont actuellement promis, soit 15,7 % de l'offre, dont LSTFi représente 47 % de l'Ethereum promis, ce qui équivaut à 17 milliards de dollars aux prix actuels.
Alors que LSTFi apporte une liquidité élevée à Ethereum, ils apportent également de nouveaux défis au réseau.
Jalonnement de liquidité
LST est le représentant d'Ethereum promis dans la chaîne Beacon. Ce sont des jetons générateurs de rendement qui permettent aux utilisateurs d'obtenir des récompenses de promesses sans exécuter eux-mêmes un nœud. Ils permettent également aux donateurs d'entrer et de sortir des promesses en achetant et en vendant simplement la position des jetons LST.
Depuis que le jalonnement des retraits d'ETH a été activé en avril, de nombreux protocoles innovants cherchent à intégrer davantage les jetons LST dans DeFi et à proposer de nouvelles stratégies pour gagner un rendement supplémentaire en plus des récompenses de jalonnement.
Stratégie LST de base
De nombreux protocoles DeFi de premier plan prennent déjà en charge le LST, parmi lesquels le stETH de Lido a le support le plus étendu, et le rETH de Rocket Pool occupe également rapidement des parts de marché.
Les détenteurs de LST peuvent déposer leurs jetons dans des protocoles du marché monétaire comme Aave, le troisième plus grand protocole DeFi, pour gagner du rendement ainsi que des récompenses de mise. Ils peuvent également emprunter d'autres actifs avec des garanties LST, avec un rendement et un rendement combinés supérieurs aux intérêts courus - cela débloque une stratégie de prêt récursive.
"Il y a beaucoup d'intérêt à utiliser stETH pour un rendement supplémentaire sans prendre de risques indus", a déclaré Stani Kulechov, fondateur et PDG d'Aave.
Les utilisateurs de MakerDAO peuvent frapper leurs pièces stables DAI contre des garanties stETH ou rETH, offrant un moyen facile d'acquérir des pièces stables contre la liquidité LST.
Curve a récemment lancé crvUSD, un stablecoin que les utilisateurs peuvent frapper avec le jeton frxETH de Frax, et Curve dit qu'il étendra bientôt la prise en charge d'autres LST.
Les utilisateurs peuvent également fournir des liquidités LST associées à ETH sur des échanges décentralisés comme Uniswap pour gagner des frais de transaction avec des pertes différentielles négligeables.
Ruée vers l'or LST
De nouveaux protocoles profitent également de l'engouement LST, beaucoup offrant des jetons inflationnistes comme récompenses.
La valeur totale verrouillée (TVL) de Lybra Finance a grimpé à 183 millions de dollars cinq semaines seulement après le lancement de son protocole de dette garantie, qui permet aux utilisateurs de frapper leur stablecoin eUSD avec stETH. Lybra paie les détenteurs d'eUSD en utilisant les récompenses de jalonnement ETH.
Origin OETH, un LST à agrégation de rendement, a également amassé 15 millions de dollars en TVL dans les deux semaines suivant son lancement.
Cependant, alors que les protocoles plus récents peuvent parfois offrir des APY plus élevés, les protocoles moins testés peuvent être plus vulnérables que les protocoles plus matures. Plus tôt cette semaine, UnshETH, un marché émergent pour la liquidité LST avec une TVL de 32 millions de dollars, a gelé les retraits après avoir été piraté.
Stratégie de levier
Certains protocoles combinent plusieurs jeux DeFi pour créer des stratégies LST complexes.
L'interface de MakerDAO, Oasis.app, a lancé un service en octobre qui permet aux utilisateurs de tirer parti de leur exposition à stETH. Le produit permet aux utilisateurs d'Aave d'emprunter des ETH contre des stETH, puis d'utiliser les fonds empruntés pour acheter des stETH supplémentaires en une seule transaction.
Gearbox Protocol offre un effet de levier jusqu'à 10x sur stETH.
Pendle permet aux utilisateurs de déposer des actifs LST, puis de créer de nouveaux jetons représentant les revenus accumulés (jetons YT) et les principales positions de garantie sous-jacentes (jetons PT), respectivement. Cela signifie que les utilisateurs peuvent choisir de conserver leurs jetons de rendement et de vendre la garantie sous-jacente. De plus, les commerçants qui achètent des jetons PT peuvent acheter des ETH à un prix réduit par rapport au prix du marché, mais ne pourront pas dépenser d'ETH avant qu'une période de temps prédéterminée ne se soit écoulée.
PropreCouche
De nombreux utilisateurs de la communauté Ethereum attendent toujours le lancement d'EigenLayer, un protocole innovant de "re-staking" qui fera ses débuts sur le réseau principal au troisième trimestre.
En plus de valider la blockchain Ethereum, EigenLayer permettra aux parties prenantes d'Ethereum de sécuriser d'autres services, en leur donnant des récompenses supplémentaires. Il renforce également la prise en charge de stETH et rETH, permettant aux détenteurs de LST de participer également à la reprise.
Problèmes de centralisation
Cependant, certains chiffres de l'industrie mettent en garde contre la sur-financiarisation des mécanismes de sécurité sous-jacents d'Ethereum.
Superphiz, co-fondateur de la communauté EthStaker, a déclaré: "Le but du jalonnement n'est pas de promouvoir DeFi, le but est de promouvoir la sécurité et la santé du réseau Ethereum. Vous devez séparer ces deux objectifs."
Certains chercheurs craignent que la financiarisation de LST ne transforme la domination de Lido Finance, qui contrôle actuellement 36 % de tous les Ethereum jalonnés, en un monopole et attire 32 % des validateurs. Le co-fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a récemment stipulé qu'aucun pool de jalonnement ne devrait contrôler plus de 15% de tous les ETH jalonnés.
Alors que de nombreux membres de la communauté s'efforcent de sensibiliser le public à ce problème, d'autres pensent que davantage d'action est nécessaire. Anthony Sassano, animateur du podcast Daily Gwei et membre de Rocket Pool oDAO, a exhorté la plate-forme LST à utiliser des incitations économiques pour détourner les utilisateurs du Lido.
Sassano a déclaré : "Nous savons tous que la force la plus puissante du chiffrement est les incitations économiques, mais trop de gens le tiennent encore pour acquis, espérant qu'il y aura un moyen simple de provoquer des changements sur cette question... C'est le moment pour aller de l'avant à toute vitesse, le marché est plus décentralisé.