Saya telah membaca karya Rickawsb yang berjudul ""Undang-Undang Jenius" dan Perusahaan Hindia Timur Baru: Bagaimana Stablecoin Dolar Akan Menantang Sistem Mata Uang Fiat yang Ada dan Bentuk Negara". Dalam narasi besar mengenai "Undang-Undang Jenius" dan "Perusahaan Hindia Timur Baru", masa depan yang didorong oleh stablecoin dolar dan yang mengganggu tatanan keuangan global digambarkan dengan sangat jelas. Ini meramalkan "tsunami mata uang" yang akan melanda dunia, yang akan mengakhiri bank sentral negara-negara lemah dan menyerang sistem tertutup dengan jaringan keuangan terbuka. Secara pribadi, saya cukup tenang; ketika kita menarik perhatian kita dari ramalan yang menggembirakan kembali ke kenyataan yang dingin, kita akan menemukan bahwa arus revolusi ini sedang menghantam tembok "keheningan" yang dibangun oleh kepentingan yang sudah ada, regulasi global, dan kedaulatan negara.
Bab Pertama: Hambatan Realitas terhadap Narasi Besar
Meskipun terobosan legislatif seperti "Undang-Undang Jenius" memberikan legitimasi yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk stablecoin di tanah Amerika Serikat. Namun, memanfaatkan efek jaringan dan mempercepat proses adopsi global masih penuh tantangan.
I. Benteng Kokoh Keuangan Tradisional
Para "pemain lama" dalam sistem pembayaran lintas batas global saat ini—serikat bank yang berfokus pada SWIFT dan perilaku perantara—bukanlah hanya pihak yang pasif tertekan. Mereka adalah pembela paling teguh dari sistem mereka sendiri, karena model bisnis mereka justru dibangun di atas "ketidakefektifan" dan "gesekan".
Laba adalah gesekan: Biaya tinggi dari transfer bank tradisional, selisih nilai tukar yang tidak transparan, dan pendapatan bunga dari dana yang sedang dalam perjalanan adalah batu bata profit bisnis lintas batas bank. Sistem stablecoin yang beroperasi 24/7 dengan biaya mendekati nol, tidak lain adalah revolusi bagi dirinya sendiri.
Inovasi defensif: Menghadapi ancaman, pemain lama memilih "perbaikan" daripada "revolusi". Baik layanan GPI yang diluncurkan oleh SWIFT untuk meningkatkan efisiensi, maupun JPM Coin yang dijalankan oleh JPMorgan di jaringan internal, pada dasarnya bertujuan untuk menyerap keunggulan teknologi baru untuk memperkuat "perimeter" mereka, dan mengendalikan kekuatan disruptif dalam "kebun terkurung" yang dapat dikelola, alih-alih memeluk jaringan publik "tanpa izin".
Kepercayaan dan Hambatan Kepatuhan: Kepercayaan institusional yang dibangun selama puluhan tahun, serta sistem kepatuhan anti pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT) global yang memakan biaya besar, adalah hambatan terkuat dalam keuangan tradisional. Setiap pemain baru yang ingin masuk harus melintasi tembok tinggi yang dibangun oleh sejarah dan regulasi ini.
Dua, Labirin Regulasi Global dan Masalah "Jarak Terakhir"
Penerbit stablecoin memegang "izin kelahiran" yang dikeluarkan oleh Amerika Serikat, tetapi menemukan bahwa peta dunia bukanlah jalan yang mulus, melainkan labirin kompleks yang terdiri dari banyak yurisdiksi independen.
Pecahan lisensi: Sebuah lisensi dari Amerika Serikat tidak sama dengan paspor global. Untuk menjalankan bisnis di Eropa, Asia, dan Afrika, penerbit harus menaklukkan satu per satu sistem regulasi yang berbeda seperti Undang-Undang MiCA Uni Eropa, Otoritas Moneter Singapura, dan Otoritas Jasa Keuangan Jepang, yang merupakan perjalanan panjang yang memakan waktu dan biaya.
"Nadi kilometer terakhir": Nilai stablecoin pada akhirnya tercermin dari kemampuannya untuk ditukar secara bebas dengan mata uang fiat lokal. Namun, saluran masuk/keluar "kilometer terakhir" (On-ramp/Off-ramp) dikuasai sepenuhnya oleh bank-bank lokal di masing-masing negara. Karena penghindaran risiko dan tekanan regulasi, bank-bank lokal umumnya bersikap hati-hati dalam berkolaborasi dengan perusahaan kripto, yang membuat stablecoin sulit untuk benar-benar meresap ke dalam aktivitas ekonomi sehari-hari masyarakat.
Kesenjangan antara teknologi dan pasar: Bagi sebagian besar orang biasa, memahami konsep seperti kunci pribadi, biaya Gas, dan keamanan dompet masih terlalu tinggi. Hal ini membuat para pengguna awal stablecoin tetap terbatas pada pengguna kripto asli, kelompok tertentu yang mencari perlindungan modal, dan beberapa pedagang kecil dan menengah, yang masih jauh dari menjangkau pasar mainstream yang luas.
Tiga, Garis Merah Kedaulatan yang Tak Tergerak
Ini adalah hambatan yang paling mendasar. Kewaspadaan regulator di berbagai negara bukanlah karena ketidaktahuan terhadap teknologi, tetapi berasal dari pembelaan naluriah terhadap kekuasaan inti negara.
Kedaulatan mata uang adalah garis bawah: Mengizinkan mata uang digital yang dijamin oleh asing untuk mendominasi di dalam negeri sama dengan secara aktif melepaskan pajak pencetakan uang dan independensi kebijakan moneter negara sendiri, tidak berbeda dengan menyerahkan nadi ekonomi kepada orang lain. Ini tidak dapat diterima bagi negara kedaulatan manapun.
Stabilitas keuangan adalah garis merah: Regulator harus mencegah risiko penarikan yang mungkin muncul dari penerbit stablecoin, untuk menghindari dampaknya menyebar ke sistem keuangan domestik. Oleh karena itu, persyaratan untuk cadangan mereka dan transparansi audit hanya akan semakin ketat.
Pengendalian modal adalah garis pertahanan: Bagi banyak pasar berkembang, pengendalian modal adalah garis pertahanan penting untuk menjaga stabilitas ekonomi. Kemampuan hampir sempurna stablecoin untuk mengalirkan modal ke luar adalah ketakutan terdalam para pengawas, yang akan berusaha sekuat tenaga untuk menutup celah terkait.
Kesimpulan: Dari "tsunami" ke "penetrasi", sebuah perang tarik-ulur yang panjang.
Resistensi nyata menentukan penyebaran global stablecoin, tidak akan menjadi "tsunami" yang menghancurkan, tetapi lebih mirip dengan "perang infiltrasi" yang panjang dan berliku. Jalannya bukanlah penggulingan total dalam narasi besar, tetapi lebih pragmatis dan berliku:
Mulai dari area abu-abu: Di bidang di mana regulasi tidak jelas dan layanan keuangan tradisional tidak memadai (seperti perdagangan P2P, penyelesaian perdagangan di daerah berisiko tinggi), stablecoin akan mulai tumbuh berkat keunggulan efisiensinya.
B2B lebih diutamakan daripada B2C: dibandingkan dengan mengubah kebiasaan pembayaran miliaran konsumen, menyelesaikan masalah penyelesaian lintas batas antara perusahaan (terutama usaha kecil dan menengah) adalah titik terobosan yang lebih langsung dan dengan hambatan regulasi yang lebih sedikit.
Menunggu kemunculan variabel: Titik perobohan di masa depan mungkin berasal dari krisis ekonomi mendadak (memaksa masyarakat memilih stablecoin sebagai aset aman), atau dari raksasa teknologi dengan pengguna yang banyak (seperti Apple, Meta) yang memaksa integrasi stablecoin yang sesuai regulasi ke dalam ekosistem mereka, sehingga memaksa regulasi global menyesuaikan dengan pola baru.
Ini adalah sebuah perang tarik-menarik global tentang kepentingan, kekuasaan, dan kepercayaan. Narasi besar menunjukkan arah kita, tetapi jalan menuju masa depan jauh lebih sulit dan panjang daripada yang dibayangkan.
Bab Kedua: "Bergabung dengan SWIFT" Rencana Jangka Pendek
Karena tidak mungkin menembus tembok kota dari luar, strategi paling bijak adalah diundang masuk. Bagi pemain seperti Circle, strategi optimal jangka pendek bukanlah menantang SWIFT, melainkan melakukan integrasi mendalam dengannya. Ini adalah "sun tzu" yang cerdik, sebuah awal yang saling menguntungkan.
Pendapatan stablecoin: Dengan mengintegrasikan USDC secara mulus ke dalam pesan SWIFT yang dikenal bank (seperti yang berbasis pada standar ISO 20022), Circle akan segera mendapatkan: jaringan distribusi terbesar di dunia (11.000+ lembaga keuangan). Dukungan kepercayaan tingkat tertinggi. Solusi pertukaran fiat "last mile". Ini setara dengan menemukan "jalur VIP" untuk stablecoin memasuki dunia keuangan arus utama, menyelesaikan masalah kelangsungan hidup dan perkembangan.
Pendapatan SWIFT: Menghadapi tantangan dari blockchain, SWIFT juga menghadapi tekanan untuk berinovasi. Dengan mengintegrasikan stablecoin, aset digital yang efisien, ke dalam sistemnya, SWIFT tidak hanya dapat meningkatkan kemampuan layanan jaringannya (seperti menyediakan opsi penyelesaian yang hampir instan), tetapi juga dapat mengubah calon pengganggu menjadi kolaborator dalam ekosistem, memperkuat posisinya sebagai pusat informasi keuangan global.
Pada tahap ini, hubungan bersifat simbiotik. Stablecoin memanfaatkan jalur SWIFT untuk mencapai seluruh dunia, sementara SWIFT menggunakan teknologi stablecoin untuk mempertahankan keunggulannya.
Bab Tiga: Visi Jangka Panjang untuk "Menggantikan SWIFT"
Namun, "bergabung" hanyalah sarana, bukan tujuan. Dalam pikiran raksasa stablecoin, visi jangka panjang untuk "menggantikan" SWIFT tidak pernah padam. Inti dari permainan ini adalah, memanfaatkan sumber daya yang didapat pada tahap pertama, untuk membangun sebuah alam semesta paralel yang pada akhirnya dapat melampaui sistem lama.
Evolusi dinamis dari permainan akan berkembang sebagai berikut:
Membangun Keunggulan Asli: Sambil melayani keuangan tradisional melalui layanan saluran SWIFT, Circle akan secara besar-besaran mengembangkan protokol asli yang berbasis pada blockchain (seperti CPN). Jaringan asli ini akan fokus untuk menunjukkan keunggulan uniknya yang melampaui SWIFT: tingkat pemrograman yang sangat tinggi (kontrak pintar), integrasi tanpa batas ke ekosistem DeFi, dan dukungan asli untuk aset digital yang baru muncul (RWA).
Dua jalur berjalan paralel, memecah pasar: Pasar akan mengalami situasi di mana dua jalur berjalan paralel.
SWIFT jalur: Melayani kliring antar bank yang besar, tradisional, dan terstandarisasi. Itu stabil, sesuai aturan, tetapi kurang fleksibel.
Jalur blockchain asli: Melayani aplikasi keuangan digital yang inovatif, dapat diprogram, dan beroperasi 24/7 tanpa henti. Ini fleksibel, efisien, dan mewakili masa depan.
Perpindahan Gravitasi: Seiring dengan semakin berkembangnya ekosistem blockchain asli — para pengembang berdatangan, aplikasi inovatif bermunculan, dan pengalaman pengguna terus dioptimalkan — daya tarik pasar akan secara bertahap berpindah dari jalur SWIFT yang berfungsi sebagai "jembatan" ke jalur blockchain asli yang berfungsi sebagai "tujuan". Ketika perusahaan menemukan bahwa melakukan pembiayaan perdagangan dan manajemen rantai pasokan melalui jalur asli dapat menghemat lebih banyak biaya dan menciptakan lebih banyak nilai, mereka secara alami akan beralih ke sana.
Kunci dari permainan ini adalah apakah penerbit stablecoin dapat berhasil mengubah pelanggan, modal, dan reputasi yang diperoleh melalui "bergabung dengan SWIFT" menjadi nutrisi yang mendukung pertumbuhan jaringan asli mereka.
Mengapa "bergabung dengan SWIFT" adalah solusi terbaik dalam jangka pendek?
Jika CPN (Cross-Chain Transfer Protocol) milik Circle atau protokol serupa dapat terintegrasi dengan sistem SWIFT, misalnya, memungkinkan pesan MT103 (transfer pelanggan satu kali) dari SWIFT untuk memicu transfer on-chain USDC, ini akan segera menyelesaikan beberapa masalah inti yang dihadapi industri:
Dapatkan jaringan distribusi terbesar di dunia secara instan: SWIFT menghubungkan lebih dari 11.000 lembaga keuangan di lebih dari 200 negara dan wilayah di seluruh dunia. Melalui integrasi, USDC tidak perlu bernegosiasi dengan setiap bank, melainkan langsung terhubung ke jaringan global yang tiada bandingannya. Ini menyelesaikan masalah "pemain baru tidak bisa didorong" yang dibahas sebelumnya.
Mendapatkan dukungan kepercayaan tertinggi dalam sekejap: Bagi lembaga keuangan utama global, SWIFT adalah "kitab suci" untuk pembayaran lintas batas. Setiap solusi yang kompatibel dengan standar SWIFT akan secara otomatis diberi label "mematuhi", "aman", "terpercaya". Ini akan sangat menghilangkan keraguan dan ketakutan keuangan tradisional terhadap aset kripto.
Solusi tanpa batas untuk masalah "jaringan terakhir": Bank adalah penjaga terakhir untuk masuk dan keluar mata uang fiat. Jika peredaran USDC diintegrasikan ke dalam alur kerja SWIFT yang dikenal oleh bank, bank tidak perlu lagi mengembangkan sistem penghubung kripto yang sepenuhnya baru dan penuh ketidakpastian. Mereka dapat menangani dolar digital dalam kerangka yang ada, sama seperti menangani euro atau yen. Ini secara signifikan menurunkan ambang adopsi.
Menjadi penentu standar baru: Melalui kerja sama dengan SWIFT, terutama dalam kerangka standar pembayaran generasi berikutnya ISO 20022, Circle dapat terlibat secara mendalam dalam mendefinisikan "bagaimana aset digital beredar melalui jalur keuangan tradisional" sebagai standar industri. Menjadi pembuat standar berarti memiliki kekuatan untuk mendefinisikan aturan permainan masa depan.
Untuk industri blockchain, ini berarti:
Masuknya dana besar: Dana institusi akan memiliki saluran yang sesuai dan nyaman untuk memasuki dunia blockchain.
Ledakan Kasus Penggunaan: Aplikasi tingkat perusahaan seperti pembiayaan perdagangan, keuangan rantai pasokan, dan transaksi RWA (aset dunia nyata) yang berbasis stablecoin yang sesuai akan muncul secara besar-besaran.
Sikap regulasi melunak: Ketika teknologi kripto terbukti dapat memberdayakan sistem yang ada alih-alih hanya mengganggu, sikap lembaga regulasi global mungkin akan beralih dari perlawanan menjadi kerjasama.
"Visi jangka panjang dan tantangan jangka pendek untuk "Menentang SWIFT"
Tujuan akhir CPN, tanpa diragukan lagi, adalah untuk menjadi jaringan transfer nilai generasi baru yang lebih baik daripada SWIFT. Keuntungannya bersifat mendasar:
Beroperasi 24/7 tanpa henti
Penyelesaian yang hampir instan
Biaya transaksi yang sangat rendah
Kemampuan pemrograman
Namun, untuk membangun jaringan ini secara mandiri, kita dihadapkan pada semua hambatan yang telah kita diskusikan sebelumnya: mengajukan lisensi per negara, membangun kemitraan dengan bank, mendidik pasar, dan mengatasi kendala teknis. Ini adalah proses panjang yang memerlukan waktu bertahun-tahun bahkan puluhan tahun, dan membutuhkan modal yang sangat besar.
Pilihan strategis: Evolusi dari "plugin" ke "platform"
Oleh karena itu, jalur strategi yang paling bijaksana bukanlah memilih salah satu dari dua, tetapi merupakan proses evolusi yang bertahap:
Tahap Pertama: Menjadi "Plugin" Terkuat dalam Ekosistem SWIFT
Tujuan: Integrasi mendalam, keterhubungan yang mulus. Membuat USDC menjadi jenis "aset digital" baru yang beredar dalam jaringan SWIFT.
Tindakan: Bekerja sama dengan SWIFT untuk mengembangkan antarmuka berbasis standar ISO 20022, sehingga bank dapat menyelesaikan pencetakan, pembakaran, atau transfer USDC dengan mengirimkan pesan SWIFT.
Pendapatan: Mendapatkan pengguna, dana, dan kepercayaan yang besar, menyelesaikan akumulasi modal dan pasar yang asli. Pertama tidak mati, kemudian merencanakan perkembangan.
Tahap Kedua: Membangun "Jaringan Asli" Paralel dan Menunjukkan Keunggulan
Tujuan: Mengembangkan protokol asli seperti CPN dengan kuat sambil mendapatkan pasar melalui SWIFT.
Tindakan: Menunjukkan keunggulan jaringan asli untuk skenario yang tidak dapat dipenuhi oleh SWIFT—seperti pembayaran kontrak pintar yang memerlukan pemrograman tinggi, aplikasi DeFi, dan pembayaran IoT frekuensi tinggi dalam jumlah kecil.
Strategi: Beritahu pasar: "Untuk remitansi antar bank tradisional, Anda dapat terus menggunakan SWIFT untuk memanggil USDC; tetapi jika Anda ingin menerapkan logika keuangan yang lebih kompleks, otomatis, dan lebih murah, silakan langsung terhubung ke jaringan asli kami."
Tahap Tiga: Perubahan dari "Jembatan" ke "Tujuan"
Tujuan: Menjadikan jaringan asli sebagai pilihan utama.
Jalur: Ketika ekosistem jaringan asli cukup makmur, pengembang dan aplikasi cukup banyak, serta pengalaman pengguna cukup baik, pusat perhatian pasar secara alami akan berpindah dari saluran SWIFT yang berfungsi sebagai "jembatan" ke jaringan asli CPN yang berfungsi sebagai "tujuan". Pada saat itu, saluran SWIFT mungkin masih ada, tetapi tidak lagi menjadi inti.
Kesimpulan:
Dalam jangka pendek, "bergabung" atau "mengintegrasikan" ke dalam sistem SWIFT adalah jalur tercepat bagi industri blockchain, terutama pemain utama seperti Circle, untuk mencapai pertumbuhan eksplosif dan mendapatkan pengakuan mainstream. Ini bukan pengkhianatan terhadap ideal desentralisasi, melainkan strategi pragmatis di dunia nyata.
Dalam akhir permainan abad ini, SWIFT mungkin tidak akan menghilang, tetapi perannya mungkin akan turun dari "jalan raya" yang unik menjadi salah satu "jalan nasional" di antara banyak pilihan jalan. Aliran nilai yang sebenarnya dan inovasi keuangan, akan terjadi di internet nilai generasi baru yang berbasis pada blockchain publik.
Dan blockchain publik, dalam proses ini juga menemukan posisi yang tepat. Ia tidak bermaksud untuk menggantikan semua sistem terpusat, melainkan berfungsi sebagai arbiter akhir dan dasar kepercayaan dalam permainan ini. Ia adalah "notaris global" yang diam, terpercaya, tetapi tidak tergantikan, menyediakan jaminan kepercayaan yang tidak dapat diubah untuk pergerakan aset dan penyelesaian akhir antara dua dunia, yang lama dan yang baru.
Masa depan stablecoin dan SWIFT adalah sebuah permainan dinamis yang bergerak dari kolaborasi menuju kompetisi. "Salam damai" dalam jangka pendek adalah langkah pragmatis untuk memaksimalkan kepentingan kedua belah pihak, tetapi ini justru memberi kekuatan yang cukup kepada para raksasa stablecoin untuk memulai kompetisi jangka panjang yang lebih besar dan lebih mendalam. Hasil dari kompetisi ini akan mendefinisikan ulang logika dasar keuangan global, dan banyak blockchain publik akan menjadi batu fondasi paling kokoh dalam tatanan baru ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Revolusi stablecoin "Tembok Keheningan": Narasi besar bertemu dengan resistensi nyata
Penulis: losingle Sumber: X, @losingle
Saya telah membaca karya Rickawsb yang berjudul ""Undang-Undang Jenius" dan Perusahaan Hindia Timur Baru: Bagaimana Stablecoin Dolar Akan Menantang Sistem Mata Uang Fiat yang Ada dan Bentuk Negara". Dalam narasi besar mengenai "Undang-Undang Jenius" dan "Perusahaan Hindia Timur Baru", masa depan yang didorong oleh stablecoin dolar dan yang mengganggu tatanan keuangan global digambarkan dengan sangat jelas. Ini meramalkan "tsunami mata uang" yang akan melanda dunia, yang akan mengakhiri bank sentral negara-negara lemah dan menyerang sistem tertutup dengan jaringan keuangan terbuka. Secara pribadi, saya cukup tenang; ketika kita menarik perhatian kita dari ramalan yang menggembirakan kembali ke kenyataan yang dingin, kita akan menemukan bahwa arus revolusi ini sedang menghantam tembok "keheningan" yang dibangun oleh kepentingan yang sudah ada, regulasi global, dan kedaulatan negara.
Bab Pertama: Hambatan Realitas terhadap Narasi Besar
Meskipun terobosan legislatif seperti "Undang-Undang Jenius" memberikan legitimasi yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk stablecoin di tanah Amerika Serikat. Namun, memanfaatkan efek jaringan dan mempercepat proses adopsi global masih penuh tantangan.
I. Benteng Kokoh Keuangan Tradisional
Para "pemain lama" dalam sistem pembayaran lintas batas global saat ini—serikat bank yang berfokus pada SWIFT dan perilaku perantara—bukanlah hanya pihak yang pasif tertekan. Mereka adalah pembela paling teguh dari sistem mereka sendiri, karena model bisnis mereka justru dibangun di atas "ketidakefektifan" dan "gesekan".
Laba adalah gesekan: Biaya tinggi dari transfer bank tradisional, selisih nilai tukar yang tidak transparan, dan pendapatan bunga dari dana yang sedang dalam perjalanan adalah batu bata profit bisnis lintas batas bank. Sistem stablecoin yang beroperasi 24/7 dengan biaya mendekati nol, tidak lain adalah revolusi bagi dirinya sendiri.
Inovasi defensif: Menghadapi ancaman, pemain lama memilih "perbaikan" daripada "revolusi". Baik layanan GPI yang diluncurkan oleh SWIFT untuk meningkatkan efisiensi, maupun JPM Coin yang dijalankan oleh JPMorgan di jaringan internal, pada dasarnya bertujuan untuk menyerap keunggulan teknologi baru untuk memperkuat "perimeter" mereka, dan mengendalikan kekuatan disruptif dalam "kebun terkurung" yang dapat dikelola, alih-alih memeluk jaringan publik "tanpa izin".
Kepercayaan dan Hambatan Kepatuhan: Kepercayaan institusional yang dibangun selama puluhan tahun, serta sistem kepatuhan anti pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT) global yang memakan biaya besar, adalah hambatan terkuat dalam keuangan tradisional. Setiap pemain baru yang ingin masuk harus melintasi tembok tinggi yang dibangun oleh sejarah dan regulasi ini.
Dua, Labirin Regulasi Global dan Masalah "Jarak Terakhir"
Penerbit stablecoin memegang "izin kelahiran" yang dikeluarkan oleh Amerika Serikat, tetapi menemukan bahwa peta dunia bukanlah jalan yang mulus, melainkan labirin kompleks yang terdiri dari banyak yurisdiksi independen.
Pecahan lisensi: Sebuah lisensi dari Amerika Serikat tidak sama dengan paspor global. Untuk menjalankan bisnis di Eropa, Asia, dan Afrika, penerbit harus menaklukkan satu per satu sistem regulasi yang berbeda seperti Undang-Undang MiCA Uni Eropa, Otoritas Moneter Singapura, dan Otoritas Jasa Keuangan Jepang, yang merupakan perjalanan panjang yang memakan waktu dan biaya.
"Nadi kilometer terakhir": Nilai stablecoin pada akhirnya tercermin dari kemampuannya untuk ditukar secara bebas dengan mata uang fiat lokal. Namun, saluran masuk/keluar "kilometer terakhir" (On-ramp/Off-ramp) dikuasai sepenuhnya oleh bank-bank lokal di masing-masing negara. Karena penghindaran risiko dan tekanan regulasi, bank-bank lokal umumnya bersikap hati-hati dalam berkolaborasi dengan perusahaan kripto, yang membuat stablecoin sulit untuk benar-benar meresap ke dalam aktivitas ekonomi sehari-hari masyarakat.
Kesenjangan antara teknologi dan pasar: Bagi sebagian besar orang biasa, memahami konsep seperti kunci pribadi, biaya Gas, dan keamanan dompet masih terlalu tinggi. Hal ini membuat para pengguna awal stablecoin tetap terbatas pada pengguna kripto asli, kelompok tertentu yang mencari perlindungan modal, dan beberapa pedagang kecil dan menengah, yang masih jauh dari menjangkau pasar mainstream yang luas.
Tiga, Garis Merah Kedaulatan yang Tak Tergerak
Ini adalah hambatan yang paling mendasar. Kewaspadaan regulator di berbagai negara bukanlah karena ketidaktahuan terhadap teknologi, tetapi berasal dari pembelaan naluriah terhadap kekuasaan inti negara.
Kedaulatan mata uang adalah garis bawah: Mengizinkan mata uang digital yang dijamin oleh asing untuk mendominasi di dalam negeri sama dengan secara aktif melepaskan pajak pencetakan uang dan independensi kebijakan moneter negara sendiri, tidak berbeda dengan menyerahkan nadi ekonomi kepada orang lain. Ini tidak dapat diterima bagi negara kedaulatan manapun.
Stabilitas keuangan adalah garis merah: Regulator harus mencegah risiko penarikan yang mungkin muncul dari penerbit stablecoin, untuk menghindari dampaknya menyebar ke sistem keuangan domestik. Oleh karena itu, persyaratan untuk cadangan mereka dan transparansi audit hanya akan semakin ketat.
Pengendalian modal adalah garis pertahanan: Bagi banyak pasar berkembang, pengendalian modal adalah garis pertahanan penting untuk menjaga stabilitas ekonomi. Kemampuan hampir sempurna stablecoin untuk mengalirkan modal ke luar adalah ketakutan terdalam para pengawas, yang akan berusaha sekuat tenaga untuk menutup celah terkait.
Kesimpulan: Dari "tsunami" ke "penetrasi", sebuah perang tarik-ulur yang panjang.
Resistensi nyata menentukan penyebaran global stablecoin, tidak akan menjadi "tsunami" yang menghancurkan, tetapi lebih mirip dengan "perang infiltrasi" yang panjang dan berliku. Jalannya bukanlah penggulingan total dalam narasi besar, tetapi lebih pragmatis dan berliku:
Mulai dari area abu-abu: Di bidang di mana regulasi tidak jelas dan layanan keuangan tradisional tidak memadai (seperti perdagangan P2P, penyelesaian perdagangan di daerah berisiko tinggi), stablecoin akan mulai tumbuh berkat keunggulan efisiensinya.
B2B lebih diutamakan daripada B2C: dibandingkan dengan mengubah kebiasaan pembayaran miliaran konsumen, menyelesaikan masalah penyelesaian lintas batas antara perusahaan (terutama usaha kecil dan menengah) adalah titik terobosan yang lebih langsung dan dengan hambatan regulasi yang lebih sedikit.
Menunggu kemunculan variabel: Titik perobohan di masa depan mungkin berasal dari krisis ekonomi mendadak (memaksa masyarakat memilih stablecoin sebagai aset aman), atau dari raksasa teknologi dengan pengguna yang banyak (seperti Apple, Meta) yang memaksa integrasi stablecoin yang sesuai regulasi ke dalam ekosistem mereka, sehingga memaksa regulasi global menyesuaikan dengan pola baru.
Ini adalah sebuah perang tarik-menarik global tentang kepentingan, kekuasaan, dan kepercayaan. Narasi besar menunjukkan arah kita, tetapi jalan menuju masa depan jauh lebih sulit dan panjang daripada yang dibayangkan.
Bab Kedua: "Bergabung dengan SWIFT" Rencana Jangka Pendek
Karena tidak mungkin menembus tembok kota dari luar, strategi paling bijak adalah diundang masuk. Bagi pemain seperti Circle, strategi optimal jangka pendek bukanlah menantang SWIFT, melainkan melakukan integrasi mendalam dengannya. Ini adalah "sun tzu" yang cerdik, sebuah awal yang saling menguntungkan.
Pendapatan stablecoin: Dengan mengintegrasikan USDC secara mulus ke dalam pesan SWIFT yang dikenal bank (seperti yang berbasis pada standar ISO 20022), Circle akan segera mendapatkan: jaringan distribusi terbesar di dunia (11.000+ lembaga keuangan). Dukungan kepercayaan tingkat tertinggi. Solusi pertukaran fiat "last mile". Ini setara dengan menemukan "jalur VIP" untuk stablecoin memasuki dunia keuangan arus utama, menyelesaikan masalah kelangsungan hidup dan perkembangan.
Pendapatan SWIFT: Menghadapi tantangan dari blockchain, SWIFT juga menghadapi tekanan untuk berinovasi. Dengan mengintegrasikan stablecoin, aset digital yang efisien, ke dalam sistemnya, SWIFT tidak hanya dapat meningkatkan kemampuan layanan jaringannya (seperti menyediakan opsi penyelesaian yang hampir instan), tetapi juga dapat mengubah calon pengganggu menjadi kolaborator dalam ekosistem, memperkuat posisinya sebagai pusat informasi keuangan global.
Pada tahap ini, hubungan bersifat simbiotik. Stablecoin memanfaatkan jalur SWIFT untuk mencapai seluruh dunia, sementara SWIFT menggunakan teknologi stablecoin untuk mempertahankan keunggulannya.
Bab Tiga: Visi Jangka Panjang untuk "Menggantikan SWIFT"
Namun, "bergabung" hanyalah sarana, bukan tujuan. Dalam pikiran raksasa stablecoin, visi jangka panjang untuk "menggantikan" SWIFT tidak pernah padam. Inti dari permainan ini adalah, memanfaatkan sumber daya yang didapat pada tahap pertama, untuk membangun sebuah alam semesta paralel yang pada akhirnya dapat melampaui sistem lama.
Evolusi dinamis dari permainan akan berkembang sebagai berikut:
Membangun Keunggulan Asli: Sambil melayani keuangan tradisional melalui layanan saluran SWIFT, Circle akan secara besar-besaran mengembangkan protokol asli yang berbasis pada blockchain (seperti CPN). Jaringan asli ini akan fokus untuk menunjukkan keunggulan uniknya yang melampaui SWIFT: tingkat pemrograman yang sangat tinggi (kontrak pintar), integrasi tanpa batas ke ekosistem DeFi, dan dukungan asli untuk aset digital yang baru muncul (RWA).
Dua jalur berjalan paralel, memecah pasar: Pasar akan mengalami situasi di mana dua jalur berjalan paralel.
SWIFT jalur: Melayani kliring antar bank yang besar, tradisional, dan terstandarisasi. Itu stabil, sesuai aturan, tetapi kurang fleksibel.
Jalur blockchain asli: Melayani aplikasi keuangan digital yang inovatif, dapat diprogram, dan beroperasi 24/7 tanpa henti. Ini fleksibel, efisien, dan mewakili masa depan.
Perpindahan Gravitasi: Seiring dengan semakin berkembangnya ekosistem blockchain asli — para pengembang berdatangan, aplikasi inovatif bermunculan, dan pengalaman pengguna terus dioptimalkan — daya tarik pasar akan secara bertahap berpindah dari jalur SWIFT yang berfungsi sebagai "jembatan" ke jalur blockchain asli yang berfungsi sebagai "tujuan". Ketika perusahaan menemukan bahwa melakukan pembiayaan perdagangan dan manajemen rantai pasokan melalui jalur asli dapat menghemat lebih banyak biaya dan menciptakan lebih banyak nilai, mereka secara alami akan beralih ke sana.
Kunci dari permainan ini adalah apakah penerbit stablecoin dapat berhasil mengubah pelanggan, modal, dan reputasi yang diperoleh melalui "bergabung dengan SWIFT" menjadi nutrisi yang mendukung pertumbuhan jaringan asli mereka.
Mengapa "bergabung dengan SWIFT" adalah solusi terbaik dalam jangka pendek?
Jika CPN (Cross-Chain Transfer Protocol) milik Circle atau protokol serupa dapat terintegrasi dengan sistem SWIFT, misalnya, memungkinkan pesan MT103 (transfer pelanggan satu kali) dari SWIFT untuk memicu transfer on-chain USDC, ini akan segera menyelesaikan beberapa masalah inti yang dihadapi industri:
Untuk industri blockchain, ini berarti:
"Visi jangka panjang dan tantangan jangka pendek untuk "Menentang SWIFT"
Tujuan akhir CPN, tanpa diragukan lagi, adalah untuk menjadi jaringan transfer nilai generasi baru yang lebih baik daripada SWIFT. Keuntungannya bersifat mendasar:
Namun, untuk membangun jaringan ini secara mandiri, kita dihadapkan pada semua hambatan yang telah kita diskusikan sebelumnya: mengajukan lisensi per negara, membangun kemitraan dengan bank, mendidik pasar, dan mengatasi kendala teknis. Ini adalah proses panjang yang memerlukan waktu bertahun-tahun bahkan puluhan tahun, dan membutuhkan modal yang sangat besar.
Pilihan strategis: Evolusi dari "plugin" ke "platform"
Oleh karena itu, jalur strategi yang paling bijaksana bukanlah memilih salah satu dari dua, tetapi merupakan proses evolusi yang bertahap:
Tahap Pertama: Menjadi "Plugin" Terkuat dalam Ekosistem SWIFT
Tujuan: Integrasi mendalam, keterhubungan yang mulus. Membuat USDC menjadi jenis "aset digital" baru yang beredar dalam jaringan SWIFT.
Tindakan: Bekerja sama dengan SWIFT untuk mengembangkan antarmuka berbasis standar ISO 20022, sehingga bank dapat menyelesaikan pencetakan, pembakaran, atau transfer USDC dengan mengirimkan pesan SWIFT.
Pendapatan: Mendapatkan pengguna, dana, dan kepercayaan yang besar, menyelesaikan akumulasi modal dan pasar yang asli. Pertama tidak mati, kemudian merencanakan perkembangan.
Tahap Kedua: Membangun "Jaringan Asli" Paralel dan Menunjukkan Keunggulan
Tujuan: Mengembangkan protokol asli seperti CPN dengan kuat sambil mendapatkan pasar melalui SWIFT.
Tindakan: Menunjukkan keunggulan jaringan asli untuk skenario yang tidak dapat dipenuhi oleh SWIFT—seperti pembayaran kontrak pintar yang memerlukan pemrograman tinggi, aplikasi DeFi, dan pembayaran IoT frekuensi tinggi dalam jumlah kecil.
Strategi: Beritahu pasar: "Untuk remitansi antar bank tradisional, Anda dapat terus menggunakan SWIFT untuk memanggil USDC; tetapi jika Anda ingin menerapkan logika keuangan yang lebih kompleks, otomatis, dan lebih murah, silakan langsung terhubung ke jaringan asli kami."
Tahap Tiga: Perubahan dari "Jembatan" ke "Tujuan"
Tujuan: Menjadikan jaringan asli sebagai pilihan utama.
Jalur: Ketika ekosistem jaringan asli cukup makmur, pengembang dan aplikasi cukup banyak, serta pengalaman pengguna cukup baik, pusat perhatian pasar secara alami akan berpindah dari saluran SWIFT yang berfungsi sebagai "jembatan" ke jaringan asli CPN yang berfungsi sebagai "tujuan". Pada saat itu, saluran SWIFT mungkin masih ada, tetapi tidak lagi menjadi inti.
Kesimpulan:
Dalam jangka pendek, "bergabung" atau "mengintegrasikan" ke dalam sistem SWIFT adalah jalur tercepat bagi industri blockchain, terutama pemain utama seperti Circle, untuk mencapai pertumbuhan eksplosif dan mendapatkan pengakuan mainstream. Ini bukan pengkhianatan terhadap ideal desentralisasi, melainkan strategi pragmatis di dunia nyata.
Dalam akhir permainan abad ini, SWIFT mungkin tidak akan menghilang, tetapi perannya mungkin akan turun dari "jalan raya" yang unik menjadi salah satu "jalan nasional" di antara banyak pilihan jalan. Aliran nilai yang sebenarnya dan inovasi keuangan, akan terjadi di internet nilai generasi baru yang berbasis pada blockchain publik.
Dan blockchain publik, dalam proses ini juga menemukan posisi yang tepat. Ia tidak bermaksud untuk menggantikan semua sistem terpusat, melainkan berfungsi sebagai arbiter akhir dan dasar kepercayaan dalam permainan ini. Ia adalah "notaris global" yang diam, terpercaya, tetapi tidak tergantikan, menyediakan jaminan kepercayaan yang tidak dapat diubah untuk pergerakan aset dan penyelesaian akhir antara dua dunia, yang lama dan yang baru.
Masa depan stablecoin dan SWIFT adalah sebuah permainan dinamis yang bergerak dari kolaborasi menuju kompetisi. "Salam damai" dalam jangka pendek adalah langkah pragmatis untuk memaksimalkan kepentingan kedua belah pihak, tetapi ini justru memberi kekuatan yang cukup kepada para raksasa stablecoin untuk memulai kompetisi jangka panjang yang lebih besar dan lebih mendalam. Hasil dari kompetisi ini akan mendefinisikan ulang logika dasar keuangan global, dan banyak blockchain publik akan menjadi batu fondasi paling kokoh dalam tatanan baru ini.