Dalam dunia keuangan tradisional, ketika seorang peminjam gagal membayar utangnya, itu biasanya merupakan pukulan telak yang sulit bagi kebanyakan orang untuk pulih.
Tetapi dalam keuangan terdesentralisasi, tampaknya sebaliknya yang terjadi.
Mereka yang memiliki jaminan yang dilikuidasi di protokol pinjaman DeFi tidak merasa tertekan untuk meminjam lagi — sebenarnya, hal itu membuat mereka meminjam lebih sering.
Itu sesuai dengan studi baru dari Gregory Gadzinski dan Vito Liuzzi, dua peneliti keuangan dan ekonomi di Universitas Internasional Monaco, yang menerbitkan temuan mereka di Economics Letters, sebuah jurnal ekonomi, pada 31 Juli.
"Meskipun adanya dampak negatif dari likuidasi, kami menemukan bahwa pengguna umumnya tetap berinteraksi dengan platform Aave dengan frekuensi yang lebih tinggi," kata para peneliti, mencatat bahwa ada pengecualian terhadap tren tersebut.
Temuan ini tepat waktu, karena pinjaman DeFi di platform seperti Aave, Morpho, dan Compound telah melesat ke level tertinggi sepanjang masa lebih dari $125 miliar, meningkat 62% sejak awal tahun.
Dengan peminjam terlibat dengan protokol pinjaman pada tingkat yang lebih tinggi dari sebelumnya, memahami bagaimana likuidasi pinjaman memengaruhi perilaku mereka penting untuk manajemen risiko dan ketahanan pasar pinjaman DeFi secara keseluruhan.
'Tidak ada cacat yang bertahan'
Pasar pinjaman DeFi memiliki beberapa perbedaan kunci dari pinjaman tradisional.
Semua pinjaman dijamin lebih, yang berarti pemberi pinjaman hanya dapat meminjam dari protokol peminjaman setelah menyetor jaminan. Strategi umum adalah bagi pengguna untuk menyetor cryptocurrency yang volatil seperti Bitcoin atau Ethereum kemudian meminjam stablecoin, seperti USDC dari Circle, melawan setoran tersebut.
Pengguna menghadapi likuidasi jika nilai aset kolateral volatil mereka turun terlalu banyak. Protokol akan secara otomatis menjual kolateral untuk menghindari mengambil utang buruk.
Pada dasarnya, pemberi pinjaman hanya dapat kehilangan apa yang mereka setorkan. Bahkan jika semua jaminan mereka dilikuidasi, mereka tidak mengalami kerugian total karena mereka masih memiliki dana yang mereka pinjam dari protokol sejak awal.
Para peneliti berpendapat bahwa peminjam DeFi lebih mungkin untuk meminjam lagi setelah likuidasi karena sistem DeFi tidak memberlakukan hambatan yang berlangsung setara dengan skor kredit yang buruk.
“Ini juga mencerminkan bahwa banyak peserta DeFi kemungkinan adalah trader yang mencari imbal hasil yang menganggap likuidasi sebagai risiko rutin ( yang mirip dengan panggilan margin ) daripada default yang merusak reputasi,” kata para peneliti.
Studi Gadzinski dan Liuzzi melihat 25.798 likuidasi antara Maret 2022 hingga Desember 2024 di Aave, protokol peminjaman DeFi terbesar.
Mereka menemukan bahwa setelah dilikuidasi, pemain besar meningkatkan frekuensi transaksi mereka dengan Aave, tetapi mengurangi volume mereka. Dompet kecil, di sisi lain, bertransaksi lebih sedikit tetapi tidak mengurangi ukuran pinjaman mereka.
Cerita Berlanjut "Bahkan setelah dislokasi pasar besar yang mengarah pada likuidasi besar-besaran, platform pinjaman Aave tidak mengalami pengungsian pengguna; metrik keterlibatan meningkat," kata para peneliti.
"Temuan ini menunjukkan bahwa, tidak seperti dalam keuangan tradisional, di mana default sering menghambat pinjaman di masa depan, penggunaan DeFi tetap ada bahkan setelah likuidasi."
Tim Craig adalah Korrespondensi DeFi DL News yang berbasis di Edinburgh. Hubungi dengan tips ditim@dlnews.com*.*
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Likuidasi tidak mengurangi pinjaman DeFi tetapi mendorong pengguna untuk meminjam lebih banyak, menurut studi baru.
Dalam dunia keuangan tradisional, ketika seorang peminjam gagal membayar utangnya, itu biasanya merupakan pukulan telak yang sulit bagi kebanyakan orang untuk pulih.
Tetapi dalam keuangan terdesentralisasi, tampaknya sebaliknya yang terjadi.
Mereka yang memiliki jaminan yang dilikuidasi di protokol pinjaman DeFi tidak merasa tertekan untuk meminjam lagi — sebenarnya, hal itu membuat mereka meminjam lebih sering.
Itu sesuai dengan studi baru dari Gregory Gadzinski dan Vito Liuzzi, dua peneliti keuangan dan ekonomi di Universitas Internasional Monaco, yang menerbitkan temuan mereka di Economics Letters, sebuah jurnal ekonomi, pada 31 Juli.
"Meskipun adanya dampak negatif dari likuidasi, kami menemukan bahwa pengguna umumnya tetap berinteraksi dengan platform Aave dengan frekuensi yang lebih tinggi," kata para peneliti, mencatat bahwa ada pengecualian terhadap tren tersebut.
Temuan ini tepat waktu, karena pinjaman DeFi di platform seperti Aave, Morpho, dan Compound telah melesat ke level tertinggi sepanjang masa lebih dari $125 miliar, meningkat 62% sejak awal tahun.
Dengan peminjam terlibat dengan protokol pinjaman pada tingkat yang lebih tinggi dari sebelumnya, memahami bagaimana likuidasi pinjaman memengaruhi perilaku mereka penting untuk manajemen risiko dan ketahanan pasar pinjaman DeFi secara keseluruhan.
'Tidak ada cacat yang bertahan'
Pasar pinjaman DeFi memiliki beberapa perbedaan kunci dari pinjaman tradisional.
Semua pinjaman dijamin lebih, yang berarti pemberi pinjaman hanya dapat meminjam dari protokol peminjaman setelah menyetor jaminan. Strategi umum adalah bagi pengguna untuk menyetor cryptocurrency yang volatil seperti Bitcoin atau Ethereum kemudian meminjam stablecoin, seperti USDC dari Circle, melawan setoran tersebut.
Pengguna menghadapi likuidasi jika nilai aset kolateral volatil mereka turun terlalu banyak. Protokol akan secara otomatis menjual kolateral untuk menghindari mengambil utang buruk.
Pada dasarnya, pemberi pinjaman hanya dapat kehilangan apa yang mereka setorkan. Bahkan jika semua jaminan mereka dilikuidasi, mereka tidak mengalami kerugian total karena mereka masih memiliki dana yang mereka pinjam dari protokol sejak awal.
Para peneliti berpendapat bahwa peminjam DeFi lebih mungkin untuk meminjam lagi setelah likuidasi karena sistem DeFi tidak memberlakukan hambatan yang berlangsung setara dengan skor kredit yang buruk.
“Ini juga mencerminkan bahwa banyak peserta DeFi kemungkinan adalah trader yang mencari imbal hasil yang menganggap likuidasi sebagai risiko rutin ( yang mirip dengan panggilan margin ) daripada default yang merusak reputasi,” kata para peneliti.
Studi Gadzinski dan Liuzzi melihat 25.798 likuidasi antara Maret 2022 hingga Desember 2024 di Aave, protokol peminjaman DeFi terbesar.
Mereka menemukan bahwa setelah dilikuidasi, pemain besar meningkatkan frekuensi transaksi mereka dengan Aave, tetapi mengurangi volume mereka. Dompet kecil, di sisi lain, bertransaksi lebih sedikit tetapi tidak mengurangi ukuran pinjaman mereka.
Cerita Berlanjut "Bahkan setelah dislokasi pasar besar yang mengarah pada likuidasi besar-besaran, platform pinjaman Aave tidak mengalami pengungsian pengguna; metrik keterlibatan meningkat," kata para peneliti.
"Temuan ini menunjukkan bahwa, tidak seperti dalam keuangan tradisional, di mana default sering menghambat pinjaman di masa depan, penggunaan DeFi tetap ada bahkan setelah likuidasi."
Tim Craig adalah Korrespondensi DeFi DL News yang berbasis di Edinburgh. Hubungi dengan tips di tim@dlnews.com*.*
Lihat Komentar