Sumber: Cointelegraph
Teks Asli: "Di Bawah Bayang-Bayang Perang Dagang, Status Bitcoin (BTC) Sebagai Aset Safe Haven Dipertanyakan"
Beberapa tahun yang lalu, banyak orang di komunitas cryptocurrency menggambarkan Bitcoin (BTC) sebagai aset "safe haven". Saat ini, pernyataan semacam itu sudah jarang terdengar.
Aset safe haven adalah aset yang dapat mempertahankan atau meningkat nilainya selama periode tekanan ekonomi. Ini bisa berupa obligasi pemerintah, mata uang seperti dolar, komoditas seperti emas, atau bahkan saham blue-chip.
Perang tarif global yang dipicu oleh Amerika Serikat semakin memburuk, ditambah dengan laporan ekonomi yang mengkhawatirkan, menyebabkan pasar saham anjlok, dan Bitcoin juga ikut turun—ini seharusnya tidak terjadi pada aset "safe haven".
Dibandingkan dengan emas, kinerja Bitcoin juga tidak memuaskan. Kobeissi Letter pada 3 Maret mencatat: "Sejak 1 Januari, harga emas telah naik +10%, sementara Bitcoin turun -10%. Cryptocurrency tidak lagi dianggap sebagai aset safe haven." (Minggu lalu, penurunan Bitcoin bahkan lebih besar.)
Namun, beberapa pengamat pasar menyatakan bahwa ini sebenarnya tidak mengejutkan.
Dari 1 Desember hingga 13 Maret, grafik harga Bitcoin (putih) dan emas (kuning) Sumber: Bitcoin Counter Flow
Apakah Bitcoin pernah menjadi aset aman?
Pendiri dan Presiden perusahaan konsultasi keuangan Heritage Capital, Paul Schatz, mengatakan kepada Cointelegraph: "Saya tidak pernah menganggap Bitcoin sebagai aset 'safe haven'. Fluktuasi harga Bitcoin terlalu besar untuk dimasukkan ke dalam kategori safe haven, meskipun saya percaya para investor dapat dan seharusnya mengalokasikan aset semacam ini."
Jochen Stanzl, kepala analis pasar CMC Markets (Jerman), mengatakan kepada Cointelegraph: "Bagi saya, Bitcoin masih merupakan alat spekulasi, bukan aset safe haven. Investasi safe haven seperti emas memiliki nilai intrinsik dan tidak akan pernah menjadi nol. Bitcoin bisa turun 80% saat mengalami koreksi besar. Saya tidak percaya emas akan mengalami hal seperti itu."
Asisten Profesor Buvaneshwaran Venugopal dari Departemen Keuangan Universitas Central Florida mengatakan kepada Cointelegraph: "Menurut saya, cryptocurrency termasuk Bitcoin 'tidak pernah menjadi aset safe haven'."
Tetapi keadaan tidak selalu sesederhana yang terlihat, terutama dalam hal cryptocurrency.
Kita dapat menganggap ada berbagai jenis aset lindung nilai: satu jenis adalah lindung nilai terhadap peristiwa geopolitik seperti perang, pandemi, dan resesi ekonomi, sementara yang lainnya adalah lindung nilai terhadap peristiwa finansial murni seperti kebangkrutan bank atau melemahnya dolar.
Pandangan orang-orang tentang Bitcoin mungkin sedang berubah. Pada tahun 2024, perusahaan manajemen aset besar seperti BlackRock dan Fidelity yang menerbitkan ETF akan memasukkannya, memperluas basis pemegangnya, tetapi ini juga dapat mengubah "narasi".
Saat ini, itu lebih dianggap sebagai aset spekulatif atau "risiko", mirip dengan saham teknologi.
Pemimpin redaksi Kobeissi Letter, Adam Kobeissi, mengatakan kepada Cointelegraph: "Bitcoin dan seluruh cryptocurrency sangat terkait dengan aset berisiko, pergerakannya sering kali berlawanan dengan aset aman seperti emas."
Dia lebih lanjut menunjukkan bahwa dengan "lebih banyak lembaga yang terlibat dan leverage", ada banyak ketidakpastian dalam arah Bitcoin, sementara juga terjadi "pergeseran narasi dari 'emas digital' ke aset yang lebih spekulatif".
Orang-orang mungkin berpikir bahwa diterimanya Bitcoin oleh raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock dan Fidelity akan membuat masa depan Bitcoin lebih aman, sehingga mendukung narasi sebagai aset safe haven – tetapi menurut Venugopal, itu tidak benar:
"Hanya karena perusahaan besar berinvestasi dalam Bitcoin tidak berarti itu lebih aman. Bahkan, ini berarti bahwa Bitcoin menjadi lebih seperti aset lain yang cenderung diinvestasikan oleh investor institusional. ”
Venugopal menambahkan bahwa itu akan lebih dipengaruhi oleh strategi perdagangan dan penarikan yang digunakan oleh investor institusi. "Jika ada perubahan, Bitcoin sekarang memiliki korelasi yang lebih tinggi dengan aset berisiko di pasar."
Dua atribut Bitcoin
Hanya sedikit orang yang membantah bahwa Bitcoin dan cryptocurrency lainnya masih mengalami volatilitas harga yang besar, yang baru-baru ini semakin parah akibat peningkatan tingkat adopsi ritel cryptocurrency, terutama dengan gelombang meme coin, yang disebut Kobeissi sebagai "salah satu peristiwa masuk cryptocurrency terbesar dalam sejarah". Namun mungkin ini bukanlah fokus perhatian.
"Crypto is Macro Now" penulis korespondensi Noelle Acheson mengatakan kepada Cointelegraph: "Aset lindung nilai selalu merupakan aset jangka panjang, yang berarti volatilitas jangka pendek bukanlah faktor penentu karakteristiknya."
Masalah terbesar adalah apakah Bitcoin dapat mempertahankan nilai terhadap mata uang fiat dalam jangka panjang, dan itu sudah terbukti. Acheson mengatakan: "Data membuktikan keefektifannya — dalam kerangka waktu empat tahun mana pun, kinerja Bitcoin lebih baik daripada emas dan pasar saham AS." Dia menambahkan:
"Bitcoin" selalu memiliki dua narasi kunci: itu adalah aset risiko jangka pendek yang sensitif terhadap ekspektasi likuiditas dan sentimen keseluruhan. Itu juga merupakan alat penyimpanan nilai jangka panjang. Seperti yang kita lihat, itu dapat memiliki kedua atribut ini sekaligus.
Kemungkinan lain adalah bahwa Bitcoin mungkin menjadi aset lindung nilai untuk beberapa peristiwa, tetapi tidak semua peristiwa berlaku.
Kepala Riset Aset Digital Global Standard Chartered, Geoff Kendrick, mengatakan kepada Cointelegraph: "Saya melihat Bitcoin sebagai alat lindung nilai terhadap masalah keuangan tradisional," seperti penurunan ekonomi setelah kebangkrutan Silicon Valley Bank dan Signature Bank dua tahun lalu, serta "risiko utang AS." Namun, untuk beberapa peristiwa geopolitik, Bitcoin mungkin masih diperdagangkan sebagai aset berisiko, katanya.
Emas dapat berfungsi sebagai alat lindung nilai terhadap masalah geopolitik seperti perang perdagangan, sementara Bitcoin dan emas keduanya merupakan alat lindung nilai terhadap inflasi. Kendrick menambahkan, "Oleh karena itu, keduanya adalah alat lindung nilai yang berguna dalam portofolio."
Termasuk Cathie Wood dari Ark Investment, orang lain juga setuju bahwa Bitcoin berfungsi sebagai aset safe haven selama penarikan bank SVB dan Signature pada Maret 2023. Menurut data CoinGecko, ketika SVB bangkrut pada 10 Maret 2023, harga Bitcoin sekitar 20200 dolar. Seminggu kemudian, naik menjadi sekitar 27400 dolar, meningkat sekitar 35%.
Schatz tidak menganggap Bitcoin sebagai alat lindung nilai terhadap inflasi. Kejadian pada tahun 2022 ketika FTX dan perusahaan kripto lainnya bangkrut serta awal musim dingin kripto "secara serius merusak argumen ini."
Mungkin itu adalah alat lindung nilai terhadap dolar dan utang negara AS? Schatz menambahkan, "Ini mungkin, tetapi memikirkan situasi ini sangat menakutkan."
bukan saatnya bereaksi berlebihan
Kobeissi setuju bahwa fluktuasi jangka pendek dari kelas aset "sering kali tidak berarti banyak dalam jangka panjang". Meskipun saat ini terjadi penarikan, banyak fundamental Bitcoin tetap bullish: pemerintah AS yang pro-kripto, pengumuman cadangan Bitcoin AS, serta lonjakan tingkat adopsi cryptocurrency.
Bagi para peserta pasar, masalah terbesar adalah: "Apa katalis utama berikutnya yang akan mendorong pasar terus bergerak?" Kobeissi mengatakan kepada Cointelegraph. "Inilah sebabnya mengapa pasar sedang melakukan penyesuaian dan konsolidasi: itu sedang mencari katalis utama berikutnya."
Acheson menambahkan: "Sejak investor makro mulai melihat Bitcoin sebagai aset berisiko yang sangat volatil dan sensitif terhadap likuiditas, ia telah bertindak seperti aset berisiko." Selain itu, "hampir selalu trader jangka pendek yang menetapkan harga akhir, jika mereka menarik diri dari aset berisiko, kita akan melihat Bitcoin melemah."
Pasar secara umum menghadapi tekanan. "Kembalinya inflasi dan bayang-bayang perlambatan ekonomi sangat mempengaruhi ekspektasi," ini juga mempengaruhi harga Bitcoin. Acheson lebih lanjut menunjukkan:
"Menghadapi prospek ini, dan dengan sifat ganda Bitcoin sebagai aset berisiko dan aset lindung nilai jangka panjang, saya sangat terkejut bahwa ia tidak jatuh lebih dalam."
Mengenai Venugopal, ia percaya bahwa sejak 2017, Bitcoin tidak lagi menjadi alat lindung nilai jangka pendek atau aset safe haven. Tentang argumen jangka panjang bahwa Bitcoin adalah emas digital karena batas pasokan 21 juta Bitcoin, "hanya ketika sebagian besar investor secara kolektif memperkirakan bahwa Bitcoin akan meningkat nilainya seiring waktu, maka argumen ini berlaku", dan "situasi ini mungkin berlaku, atau mungkin tidak."
Artikel terkait: Masalah de-banking cryptocurrency masih ada setelah regulasi baru diterapkan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Di bawah bayang-bayang perang dagang, status Bitcoin (BTC) sebagai aset safe haven mengalami keraguan.
Sumber: Cointelegraph Teks Asli: "Di Bawah Bayang-Bayang Perang Dagang, Status Bitcoin (BTC) Sebagai Aset Safe Haven Dipertanyakan"
Beberapa tahun yang lalu, banyak orang di komunitas cryptocurrency menggambarkan Bitcoin (BTC) sebagai aset "safe haven". Saat ini, pernyataan semacam itu sudah jarang terdengar.
Aset safe haven adalah aset yang dapat mempertahankan atau meningkat nilainya selama periode tekanan ekonomi. Ini bisa berupa obligasi pemerintah, mata uang seperti dolar, komoditas seperti emas, atau bahkan saham blue-chip.
Perang tarif global yang dipicu oleh Amerika Serikat semakin memburuk, ditambah dengan laporan ekonomi yang mengkhawatirkan, menyebabkan pasar saham anjlok, dan Bitcoin juga ikut turun—ini seharusnya tidak terjadi pada aset "safe haven".
Dibandingkan dengan emas, kinerja Bitcoin juga tidak memuaskan. Kobeissi Letter pada 3 Maret mencatat: "Sejak 1 Januari, harga emas telah naik +10%, sementara Bitcoin turun -10%. Cryptocurrency tidak lagi dianggap sebagai aset safe haven." (Minggu lalu, penurunan Bitcoin bahkan lebih besar.)
Namun, beberapa pengamat pasar menyatakan bahwa ini sebenarnya tidak mengejutkan.
Dari 1 Desember hingga 13 Maret, grafik harga Bitcoin (putih) dan emas (kuning) Sumber: Bitcoin Counter Flow
Apakah Bitcoin pernah menjadi aset aman?
Pendiri dan Presiden perusahaan konsultasi keuangan Heritage Capital, Paul Schatz, mengatakan kepada Cointelegraph: "Saya tidak pernah menganggap Bitcoin sebagai aset 'safe haven'. Fluktuasi harga Bitcoin terlalu besar untuk dimasukkan ke dalam kategori safe haven, meskipun saya percaya para investor dapat dan seharusnya mengalokasikan aset semacam ini."
Jochen Stanzl, kepala analis pasar CMC Markets (Jerman), mengatakan kepada Cointelegraph: "Bagi saya, Bitcoin masih merupakan alat spekulasi, bukan aset safe haven. Investasi safe haven seperti emas memiliki nilai intrinsik dan tidak akan pernah menjadi nol. Bitcoin bisa turun 80% saat mengalami koreksi besar. Saya tidak percaya emas akan mengalami hal seperti itu."
Asisten Profesor Buvaneshwaran Venugopal dari Departemen Keuangan Universitas Central Florida mengatakan kepada Cointelegraph: "Menurut saya, cryptocurrency termasuk Bitcoin 'tidak pernah menjadi aset safe haven'."
Tetapi keadaan tidak selalu sesederhana yang terlihat, terutama dalam hal cryptocurrency.
Kita dapat menganggap ada berbagai jenis aset lindung nilai: satu jenis adalah lindung nilai terhadap peristiwa geopolitik seperti perang, pandemi, dan resesi ekonomi, sementara yang lainnya adalah lindung nilai terhadap peristiwa finansial murni seperti kebangkrutan bank atau melemahnya dolar.
Pandangan orang-orang tentang Bitcoin mungkin sedang berubah. Pada tahun 2024, perusahaan manajemen aset besar seperti BlackRock dan Fidelity yang menerbitkan ETF akan memasukkannya, memperluas basis pemegangnya, tetapi ini juga dapat mengubah "narasi".
Saat ini, itu lebih dianggap sebagai aset spekulatif atau "risiko", mirip dengan saham teknologi.
Pemimpin redaksi Kobeissi Letter, Adam Kobeissi, mengatakan kepada Cointelegraph: "Bitcoin dan seluruh cryptocurrency sangat terkait dengan aset berisiko, pergerakannya sering kali berlawanan dengan aset aman seperti emas."
Dia lebih lanjut menunjukkan bahwa dengan "lebih banyak lembaga yang terlibat dan leverage", ada banyak ketidakpastian dalam arah Bitcoin, sementara juga terjadi "pergeseran narasi dari 'emas digital' ke aset yang lebih spekulatif".
Orang-orang mungkin berpikir bahwa diterimanya Bitcoin oleh raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock dan Fidelity akan membuat masa depan Bitcoin lebih aman, sehingga mendukung narasi sebagai aset safe haven – tetapi menurut Venugopal, itu tidak benar:
"Hanya karena perusahaan besar berinvestasi dalam Bitcoin tidak berarti itu lebih aman. Bahkan, ini berarti bahwa Bitcoin menjadi lebih seperti aset lain yang cenderung diinvestasikan oleh investor institusional. ”
Venugopal menambahkan bahwa itu akan lebih dipengaruhi oleh strategi perdagangan dan penarikan yang digunakan oleh investor institusi. "Jika ada perubahan, Bitcoin sekarang memiliki korelasi yang lebih tinggi dengan aset berisiko di pasar."
Dua atribut Bitcoin
Hanya sedikit orang yang membantah bahwa Bitcoin dan cryptocurrency lainnya masih mengalami volatilitas harga yang besar, yang baru-baru ini semakin parah akibat peningkatan tingkat adopsi ritel cryptocurrency, terutama dengan gelombang meme coin, yang disebut Kobeissi sebagai "salah satu peristiwa masuk cryptocurrency terbesar dalam sejarah". Namun mungkin ini bukanlah fokus perhatian.
"Crypto is Macro Now" penulis korespondensi Noelle Acheson mengatakan kepada Cointelegraph: "Aset lindung nilai selalu merupakan aset jangka panjang, yang berarti volatilitas jangka pendek bukanlah faktor penentu karakteristiknya."
Masalah terbesar adalah apakah Bitcoin dapat mempertahankan nilai terhadap mata uang fiat dalam jangka panjang, dan itu sudah terbukti. Acheson mengatakan: "Data membuktikan keefektifannya — dalam kerangka waktu empat tahun mana pun, kinerja Bitcoin lebih baik daripada emas dan pasar saham AS." Dia menambahkan:
"Bitcoin" selalu memiliki dua narasi kunci: itu adalah aset risiko jangka pendek yang sensitif terhadap ekspektasi likuiditas dan sentimen keseluruhan. Itu juga merupakan alat penyimpanan nilai jangka panjang. Seperti yang kita lihat, itu dapat memiliki kedua atribut ini sekaligus.
Kemungkinan lain adalah bahwa Bitcoin mungkin menjadi aset lindung nilai untuk beberapa peristiwa, tetapi tidak semua peristiwa berlaku.
Kepala Riset Aset Digital Global Standard Chartered, Geoff Kendrick, mengatakan kepada Cointelegraph: "Saya melihat Bitcoin sebagai alat lindung nilai terhadap masalah keuangan tradisional," seperti penurunan ekonomi setelah kebangkrutan Silicon Valley Bank dan Signature Bank dua tahun lalu, serta "risiko utang AS." Namun, untuk beberapa peristiwa geopolitik, Bitcoin mungkin masih diperdagangkan sebagai aset berisiko, katanya.
Emas dapat berfungsi sebagai alat lindung nilai terhadap masalah geopolitik seperti perang perdagangan, sementara Bitcoin dan emas keduanya merupakan alat lindung nilai terhadap inflasi. Kendrick menambahkan, "Oleh karena itu, keduanya adalah alat lindung nilai yang berguna dalam portofolio."
Termasuk Cathie Wood dari Ark Investment, orang lain juga setuju bahwa Bitcoin berfungsi sebagai aset safe haven selama penarikan bank SVB dan Signature pada Maret 2023. Menurut data CoinGecko, ketika SVB bangkrut pada 10 Maret 2023, harga Bitcoin sekitar 20200 dolar. Seminggu kemudian, naik menjadi sekitar 27400 dolar, meningkat sekitar 35%.
Schatz tidak menganggap Bitcoin sebagai alat lindung nilai terhadap inflasi. Kejadian pada tahun 2022 ketika FTX dan perusahaan kripto lainnya bangkrut serta awal musim dingin kripto "secara serius merusak argumen ini."
Mungkin itu adalah alat lindung nilai terhadap dolar dan utang negara AS? Schatz menambahkan, "Ini mungkin, tetapi memikirkan situasi ini sangat menakutkan."
bukan saatnya bereaksi berlebihan
Kobeissi setuju bahwa fluktuasi jangka pendek dari kelas aset "sering kali tidak berarti banyak dalam jangka panjang". Meskipun saat ini terjadi penarikan, banyak fundamental Bitcoin tetap bullish: pemerintah AS yang pro-kripto, pengumuman cadangan Bitcoin AS, serta lonjakan tingkat adopsi cryptocurrency.
Bagi para peserta pasar, masalah terbesar adalah: "Apa katalis utama berikutnya yang akan mendorong pasar terus bergerak?" Kobeissi mengatakan kepada Cointelegraph. "Inilah sebabnya mengapa pasar sedang melakukan penyesuaian dan konsolidasi: itu sedang mencari katalis utama berikutnya."
Acheson menambahkan: "Sejak investor makro mulai melihat Bitcoin sebagai aset berisiko yang sangat volatil dan sensitif terhadap likuiditas, ia telah bertindak seperti aset berisiko." Selain itu, "hampir selalu trader jangka pendek yang menetapkan harga akhir, jika mereka menarik diri dari aset berisiko, kita akan melihat Bitcoin melemah."
Pasar secara umum menghadapi tekanan. "Kembalinya inflasi dan bayang-bayang perlambatan ekonomi sangat mempengaruhi ekspektasi," ini juga mempengaruhi harga Bitcoin. Acheson lebih lanjut menunjukkan:
"Menghadapi prospek ini, dan dengan sifat ganda Bitcoin sebagai aset berisiko dan aset lindung nilai jangka panjang, saya sangat terkejut bahwa ia tidak jatuh lebih dalam."
Mengenai Venugopal, ia percaya bahwa sejak 2017, Bitcoin tidak lagi menjadi alat lindung nilai jangka pendek atau aset safe haven. Tentang argumen jangka panjang bahwa Bitcoin adalah emas digital karena batas pasokan 21 juta Bitcoin, "hanya ketika sebagian besar investor secara kolektif memperkirakan bahwa Bitcoin akan meningkat nilainya seiring waktu, maka argumen ini berlaku", dan "situasi ini mungkin berlaku, atau mungkin tidak."
Artikel terkait: Masalah de-banking cryptocurrency masih ada setelah regulasi baru diterapkan.