Sumber: Blockworks; Kompilasi: Bai Shui, Jinse Caijing
Kekeliruan bisnis terletak pada spekulasi. Pedagang selalu menukar nilai dengan keuntungan, sehingga menjalankan peran yang bermanfaat.
——Andrew Carnegie
Ketika ditanya tentang ancaman persaingan yang dibawa oleh Federal Steel yang baru didirikan, Andrew Carnegie tertawa dan berkata bahwa keahlian sejati perusahaan itu adalah "membuat sertifikat saham", bukan baja.
Komentar yang meremehkan ini melambangkan kemakmuran saham "trust" industri pada tahun 1890-an, Carnegie percaya bahwa sebagian besar saham ini tidak ada hubungannya dengan bisnis, tetapi sangat terkait dengan spekulasi.
Tentu saja ada pengecualian—trust monopoli besar yang didirikan di bidang minyak, gula, dan tembakau terbukti menjadi investasi yang baik.
Namun ada juga beberapa trust yang didirikan di bidang tali, wallpaper, dan peti mati, yang pada dasarnya hanya merupakan rencana penjualan saham, bukan demikian.
Kebangkrutan National Cordage Company pada tahun 1893 bahkan memicu kepanikan keuangan yang luas, yang mengakibatkan kebangkrutan banyak trust lainnya yang juga terlibat dalam bisnis "pembuatan sertifikat saham."
Hasil ini mungkin menjadi peringatan bagi industri cryptocurrency, karena industri cryptocurrency masih dikenal dengan pembuatan token (bukan nilai).
Sebagian besar token tidak memiliki kegunaan praktis apa pun—sementara token yang benar-benar berguna sebagian besar hanya mewakili cara berbeda untuk memperdagangkan token yang tidak berguna.
Pasar cryptocurrency masih sangat self-referential, tetapi orang-orang selalu berharap bahwa situasi ini akan berubah seiring berjalannya waktu: membangun sistem keuangan baru, aset dan investor akan berdatangan.
Jika benar demikian, rasanya mereka akan datang kapan saja—teknologinya sekarang sudah cukup matang, ruang blok cukup murah dan melimpah, dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) juga telah melonggarkan regulasi.
Ada tanda-tanda bahwa semua ini mungkin sedang terjadi, yang memberikan harapan.
Misalnya, fenomena pemindahan aset dunia nyata di blockchain telah meningkat secara signifikan - ini terutama berkat keberhasilan dana pasar uang ter-tokenisasi BlackRock, BUIDL (produk ini benar-benar unggul dalam banyak aspek dibandingkan produk sejenis di luar blockchain).
Aset stablecoin juga menunjukkan tren meningkat, dan mungkin baru saja dimulai: Mastercard mengumumkan pagi ini bahwa mereka akan menggunakan stablecoin untuk pembayaran, yang pada akhirnya dapat membawa cryptocurrency ke dalam pandangan publik non-cryptocurrency.
Laporan terbaru dari Citibank memprediksi bahwa pada tahun 2030, ukuran manajemen aset stablecoin akan melonjak dari 240 miliar dolar AS saat ini menjadi 3,5 triliun dolar AS.
(Catatan: Saya telah menghitung, ada waktu empat setengah tahun tersisa hingga tahun 2030. Saya tahu ini mengejutkan, tetapi ini adalah fakta.)
Jika aset tokenisasi di blockchain mencapai 35 triliun dolar AS, maka aset yang dapat diinvestasikan juga akan datang.
Misalnya, baru-baru ini saya membeli dua kartu Pokémon dan sebotol wiski secara on-chain, hanya karena saya memiliki beberapa uang sisa di blockchain, dan cryptocurrency membuat pembelian kartu Pokémon dan wiski menjadi sangat mudah.
Sangat nyaman, sehingga sekarang saya percaya bahwa kedua hal ini adalah aset investasi - tidak perlu lagi menerima atau menyimpan koleksi seperti sebelumnya, ini mengubah aturan permainan.
Berinvestasi dalam kartu dan wiski jauh lebih menarik dibandingkan mendapatkan 4% di BUIDL atau kehilangan 100% di memecoin.
Semoga para investor cryptocurrency segera memiliki lebih banyak pilihan.
Kyle Samani bahkan percaya bahwa di masa depan akan ada lebih banyak pilihan: "Hampir semua aset akan diperdagangkan di sistem yang pada dasarnya terglobal dan tanpa izin seperti Solana," katanya dalam laporan terbaru tentang masa depan pasar modal cryptocurrency.
Jika demikian, tentu saja termasuk saham dan obligasi, tetapi yang lebih menarik adalah, juga termasuk jenis baru aset kripto asli.
Saat ini, selain penerbitan token blockchain dan DeFi yang ada—di mana token-token ini hampir semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency dengan cara yang saling merujuk—masih sulit untuk membayangkan seperti apa masa depan ini akan terlihat.
Tetapi sekarang ruang blockchain sangat murah dan melimpah, orang-orang sedang mencoba hal-hal baru.
Misalnya, Time.fun adalah eksperimen untuk menandai waktu orang; Zora adalah eksperimen yang menggunakan "koin konten" untuk menampilkan dan memprioritaskan informasi; TRUMP, "koin selebriti", adalah eksperimen dalam mentokenisasi kompensasi; Story Protocol adalah eksperimen dalam kekayaan intelektual yang dapat diprogram dan ditokenisasi; Aplikasi Believe adalah eksperimen dalam mengubah X jumlah postingan menjadi memecoin (atau "koin kreatif") yang dapat mendanai ide bisnis yang mereka wakili.
Seperti kebanyakan eksperimen, eksperimen ini mungkin gagal.
Tapi jika pasar modal kripto terus melempar spaghetti ke dinding seperti ini, beberapa hal baru dan menarik seharusnya akhirnya akan bertahan.
Penting untuk diingat bahwa mereka mungkin tidak semuanya adalah cryptocurrency.
Wall Street semakin sedikit mencoba baru-baru ini: Tomasz Tunguz menunjukkan bahwa sejak 2018, hanya dua perusahaan dengan pendapatan di bawah 100 juta dolar yang melakukan IPO di Amerika Serikat.
Tidak dapat memberikan peluang investasi baru kepada investor, setidaknya sebagian alasannya adalah biaya proses IPO yang terlalu tinggi: Tunguz memperkirakan, biaya untuk perusahaan dengan pendapatan 100 juta dolar AS yang terdaftar di bursa saham Amerika mencapai 26 juta dolar AS.
Ini adalah cara pembiayaan yang sangat mahal.
Dibandingkan dengan itu, pendanaan melalui cryptocurrency hampir tidak tertandingi dalam hal biaya.
Dalam beberapa kasus, memang demikian: token yang diterbitkan oleh Zora "hanya untuk bersenang-senang", yang berarti Zora tidak perlu menjual ekuitas untuk mengumpulkan modal - ini benar-benar trik aneh yang hanya bisa dicapai di bidang cryptocurrency.
Hingga saat ini, ini tidak berjalan dengan baik bagi para investor cryptocurrency. Bagi sebagian besar investor token cryptocurrency, imbalan cukup buruk.
Tentu saja, banyak orang menjadi kaya melalui cryptocurrency, tetapi mereka tidak melakukannya dengan menciptakan atau menginvestasikan sesuatu yang berguna.
Sebaliknya, mereka terutama kaya melalui pembuatan token.
Andrew Carnegie tidak tertarik dengan hal ini—ia percaya bahwa keberhasilan perusahaan harus berasal dari "pertukaran nilai untuk keuntungan", dan bukan hanya menyediakan peluang spekulatif baru.
Tetapi dia mungkin memiliki simpati terhadap pasar cryptocurrency, karena pada masanya, pasar saham juga tidak terlalu serius—hingga dia menggabungkan perusahaan baja Carnegie-nya dengan perusahaan baja Amerika, menciptakan saham modern yang pertama.
Perusahaan baja Amerika adalah produk rekayasa keuangan yang dicemooh oleh Carnegie.
Namun, itu juga merupakan perusahaan pertama yang mencapai valuasi satu miliar dolar, perusahaan pertama yang menerbitkan laporan keuangan modern, dan bisa dibilang perusahaan pertama yang benar-benar mewujudkan kepemilikan publik.
Pasar modal cryptocurrency masih berada di tahap pembuatan token.
Tetapi momen baja Amerika mereka mungkin—akhirnya—akan segera tiba.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa dikatakan bahwa pasar kapital enkripsi masih berada di tahap pembuatan Token?
Sumber: Blockworks; Kompilasi: Bai Shui, Jinse Caijing
Kekeliruan bisnis terletak pada spekulasi. Pedagang selalu menukar nilai dengan keuntungan, sehingga menjalankan peran yang bermanfaat.
——Andrew Carnegie
Ketika ditanya tentang ancaman persaingan yang dibawa oleh Federal Steel yang baru didirikan, Andrew Carnegie tertawa dan berkata bahwa keahlian sejati perusahaan itu adalah "membuat sertifikat saham", bukan baja.
Komentar yang meremehkan ini melambangkan kemakmuran saham "trust" industri pada tahun 1890-an, Carnegie percaya bahwa sebagian besar saham ini tidak ada hubungannya dengan bisnis, tetapi sangat terkait dengan spekulasi.
Tentu saja ada pengecualian—trust monopoli besar yang didirikan di bidang minyak, gula, dan tembakau terbukti menjadi investasi yang baik.
Namun ada juga beberapa trust yang didirikan di bidang tali, wallpaper, dan peti mati, yang pada dasarnya hanya merupakan rencana penjualan saham, bukan demikian.
Kebangkrutan National Cordage Company pada tahun 1893 bahkan memicu kepanikan keuangan yang luas, yang mengakibatkan kebangkrutan banyak trust lainnya yang juga terlibat dalam bisnis "pembuatan sertifikat saham."
Hasil ini mungkin menjadi peringatan bagi industri cryptocurrency, karena industri cryptocurrency masih dikenal dengan pembuatan token (bukan nilai).
Sebagian besar token tidak memiliki kegunaan praktis apa pun—sementara token yang benar-benar berguna sebagian besar hanya mewakili cara berbeda untuk memperdagangkan token yang tidak berguna.
Pasar cryptocurrency masih sangat self-referential, tetapi orang-orang selalu berharap bahwa situasi ini akan berubah seiring berjalannya waktu: membangun sistem keuangan baru, aset dan investor akan berdatangan.
Jika benar demikian, rasanya mereka akan datang kapan saja—teknologinya sekarang sudah cukup matang, ruang blok cukup murah dan melimpah, dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) juga telah melonggarkan regulasi.
Ada tanda-tanda bahwa semua ini mungkin sedang terjadi, yang memberikan harapan.
Misalnya, fenomena pemindahan aset dunia nyata di blockchain telah meningkat secara signifikan - ini terutama berkat keberhasilan dana pasar uang ter-tokenisasi BlackRock, BUIDL (produk ini benar-benar unggul dalam banyak aspek dibandingkan produk sejenis di luar blockchain).
Aset stablecoin juga menunjukkan tren meningkat, dan mungkin baru saja dimulai: Mastercard mengumumkan pagi ini bahwa mereka akan menggunakan stablecoin untuk pembayaran, yang pada akhirnya dapat membawa cryptocurrency ke dalam pandangan publik non-cryptocurrency.
Laporan terbaru dari Citibank memprediksi bahwa pada tahun 2030, ukuran manajemen aset stablecoin akan melonjak dari 240 miliar dolar AS saat ini menjadi 3,5 triliun dolar AS.
(Catatan: Saya telah menghitung, ada waktu empat setengah tahun tersisa hingga tahun 2030. Saya tahu ini mengejutkan, tetapi ini adalah fakta.)
Jika aset tokenisasi di blockchain mencapai 35 triliun dolar AS, maka aset yang dapat diinvestasikan juga akan datang.
Misalnya, baru-baru ini saya membeli dua kartu Pokémon dan sebotol wiski secara on-chain, hanya karena saya memiliki beberapa uang sisa di blockchain, dan cryptocurrency membuat pembelian kartu Pokémon dan wiski menjadi sangat mudah.
Sangat nyaman, sehingga sekarang saya percaya bahwa kedua hal ini adalah aset investasi - tidak perlu lagi menerima atau menyimpan koleksi seperti sebelumnya, ini mengubah aturan permainan.
Berinvestasi dalam kartu dan wiski jauh lebih menarik dibandingkan mendapatkan 4% di BUIDL atau kehilangan 100% di memecoin.
Semoga para investor cryptocurrency segera memiliki lebih banyak pilihan.
Kyle Samani bahkan percaya bahwa di masa depan akan ada lebih banyak pilihan: "Hampir semua aset akan diperdagangkan di sistem yang pada dasarnya terglobal dan tanpa izin seperti Solana," katanya dalam laporan terbaru tentang masa depan pasar modal cryptocurrency.
Jika demikian, tentu saja termasuk saham dan obligasi, tetapi yang lebih menarik adalah, juga termasuk jenis baru aset kripto asli.
Saat ini, selain penerbitan token blockchain dan DeFi yang ada—di mana token-token ini hampir semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency dengan cara yang saling merujuk—masih sulit untuk membayangkan seperti apa masa depan ini akan terlihat.
Tetapi sekarang ruang blockchain sangat murah dan melimpah, orang-orang sedang mencoba hal-hal baru.
Misalnya, Time.fun adalah eksperimen untuk menandai waktu orang; Zora adalah eksperimen yang menggunakan "koin konten" untuk menampilkan dan memprioritaskan informasi; TRUMP, "koin selebriti", adalah eksperimen dalam mentokenisasi kompensasi; Story Protocol adalah eksperimen dalam kekayaan intelektual yang dapat diprogram dan ditokenisasi; Aplikasi Believe adalah eksperimen dalam mengubah X jumlah postingan menjadi memecoin (atau "koin kreatif") yang dapat mendanai ide bisnis yang mereka wakili.
Seperti kebanyakan eksperimen, eksperimen ini mungkin gagal.
Tapi jika pasar modal kripto terus melempar spaghetti ke dinding seperti ini, beberapa hal baru dan menarik seharusnya akhirnya akan bertahan.
Penting untuk diingat bahwa mereka mungkin tidak semuanya adalah cryptocurrency.
Wall Street semakin sedikit mencoba baru-baru ini: Tomasz Tunguz menunjukkan bahwa sejak 2018, hanya dua perusahaan dengan pendapatan di bawah 100 juta dolar yang melakukan IPO di Amerika Serikat.
Tidak dapat memberikan peluang investasi baru kepada investor, setidaknya sebagian alasannya adalah biaya proses IPO yang terlalu tinggi: Tunguz memperkirakan, biaya untuk perusahaan dengan pendapatan 100 juta dolar AS yang terdaftar di bursa saham Amerika mencapai 26 juta dolar AS.
Ini adalah cara pembiayaan yang sangat mahal.
Dibandingkan dengan itu, pendanaan melalui cryptocurrency hampir tidak tertandingi dalam hal biaya.
Dalam beberapa kasus, memang demikian: token yang diterbitkan oleh Zora "hanya untuk bersenang-senang", yang berarti Zora tidak perlu menjual ekuitas untuk mengumpulkan modal - ini benar-benar trik aneh yang hanya bisa dicapai di bidang cryptocurrency.
Hingga saat ini, ini tidak berjalan dengan baik bagi para investor cryptocurrency. Bagi sebagian besar investor token cryptocurrency, imbalan cukup buruk.
Tentu saja, banyak orang menjadi kaya melalui cryptocurrency, tetapi mereka tidak melakukannya dengan menciptakan atau menginvestasikan sesuatu yang berguna.
Sebaliknya, mereka terutama kaya melalui pembuatan token.
Andrew Carnegie tidak tertarik dengan hal ini—ia percaya bahwa keberhasilan perusahaan harus berasal dari "pertukaran nilai untuk keuntungan", dan bukan hanya menyediakan peluang spekulatif baru.
Tetapi dia mungkin memiliki simpati terhadap pasar cryptocurrency, karena pada masanya, pasar saham juga tidak terlalu serius—hingga dia menggabungkan perusahaan baja Carnegie-nya dengan perusahaan baja Amerika, menciptakan saham modern yang pertama.
Perusahaan baja Amerika adalah produk rekayasa keuangan yang dicemooh oleh Carnegie.
Namun, itu juga merupakan perusahaan pertama yang mencapai valuasi satu miliar dolar, perusahaan pertama yang menerbitkan laporan keuangan modern, dan bisa dibilang perusahaan pertama yang benar-benar mewujudkan kepemilikan publik.
Pasar modal cryptocurrency masih berada di tahap pembuatan token.
Tetapi momen baja Amerika mereka mungkin—akhirnya—akan segera tiba.