Apakah Masa Depan Ethereum Layak Ditunggu? Pertarungan untuk Kebangkitan Nilai Setelah Salah Menilai 1. Crypto Blue Chip yang Salah Dibunuh Pada 1 Mei, Ethereum (ETH) mengalami rebound yang kuat setelah sempat turun ke $1.760, dengan volatilitas intraday sebesar 12%. Data on-chain mengungkapkan bahwa alamat whale mengakumulasi lebih dari 400.000 ETH pada hari yang sama. Pada saat yang sama, laporan dari Fidelity Digital Assets mencatat bahwa MVRV-Z Score ETH turun menjadi -0,18, menempatkannya di zona "sangat undervalued". Sementara itu, alamat aktif di ekosistem Layer 2 Ethereum melonjak melewati 13,6 juta — angka tertinggi sepanjang masa. Dislokasi mendalam antara teknologi dan penilaian pasar ini mendorong pertarungan untuk dominasi rantai publik menuju klimaks. --- 2. Revolusi Teknologi: Kebangkitan L1 dan Resonansi L2 EIP-9698: Sebuah Kontra Serangan Putus Asa di Jaringan Utama Peneliti inti Ethereum Dankrad Feist mengusulkan EIP-9698 untuk meningkatkan batas Gas dari 36 juta menjadi 3,6 miliar selama empat tahun, meningkatkan TPS teoretis L1 menjadi 2000 — melampaui Solana: 2025–2026: Batas gas meningkat sepuluh kali lipat menjadi 360 juta, meningkatkan kapasitas blok tunggal dari 180 menjadi 6.000 transaksi; 2027–2028: Peningkatan sepuluh kali lipat lagi, dengan mekanisme pemungutan suara klien untuk meminimalkan risiko hard fork. Jika diterapkan, ini akan memangkas biaya transaksi mainnet Ethereum sebesar 90%, membuka pintu bagi pengembangan DApp frekuensi tinggi. Lapisan 2: Kebangkitan Sebuah Kerajaan Tak Terlihat Sementara pasar fokus pada peningkatan mainnet, Layer 2 Ethereum sedang membangun "kerajaan tak terlihat": Skala Pengguna: Solusi L2 terkemuka seperti Arbitrum dan Optimism kini melayani lebih dari 5,8 juta alamat aktif mingguan, yang mencakup 58% dari seluruh volume perdagangan DeFi; Arus Modal: Institusi seperti BlackRock dan Fidelity sedang mengerahkan aset dunia nyata (RWA) di L2, dengan TVL bulanan meningkat 37% menjadi $48 miliar; Integrasi Teknologi: Uniswap V4 diluncurkan di Base, menggabungkan "agregasi likuiditas L2 + penyelesaian mainnet," mengurangi slippage perdagangan menjadi 0,05%. Fidelity memperkirakan TPS full-stack Ethereum telah mencapai 8.500 — jauh di depan Solana yang mencapai 3.200. --- 3. Menilai Kembali Ethereum: 3 Sinyal Utama Menunjukkan Dasar Pasar Metrik yang Sangat Direndahkan MVRV-Z Score: Pada -0.18, mirip dengan sebelum ledakan DeFi 2020, menunjukkan 98% kemungkinan dasar siklus; NUPL: Pada nol, menunjukkan sebagian besar investor berada dalam "fase kapitulasi" — sama seperti akhir 2018; Rasio ETH/BTC: Pada level terendah 5 tahun sebesar 0,017, meskipun adopsi L2 melebihi Bitcoin sebesar 3,2x. Penurunan Institusional Sedang Meningkat ETF Holdings: Kepemilikan ETF Spot Ethereum BlackRock kini melebihi 1,2 juta ETH — naik 80% dalam 3 bulan; Staking Lockup: 35% dari ETH kini dipertaruhkan di Beacon Chain, dengan Lido memberikan hasil hingga 5,8% per tahun; Pasar Derivatif: Minat terbuka futures ETH CME melebihi $8,2 miliar, dengan 63% opsi beli — yang tertinggi sejak 2023. Penangkapan Nilai Ekosistem yang Berkelanjutan Penurunan Biaya Gas: Setelah EIP-9698, biaya gas mainnet diperkirakan akan turun menjadi $0,001, mendorong retensi pengguna mencapai 92%; Kembalinya Pengembang: Pangsa pasar bahasa Solidity telah rebound menjadi 68%, naik 23 poin dari rendahnya di 2024; Terobosan Regulasi: SFC Hong Kong telah menyetujui ETF staking Ethereum, membuka saluran senilai $120B untuk aset tradisional. --- 4. Jalan Menuju Kebangkitan: Resonansi Tripel Teknologi, Modal, dan Regulasi Peralihan Paradigma Teknologi Pembaruan Pectra: Dijadwalkan pada 7 Mei, akan menggandakan kapasitas Blob menjadi 6 — meletakkan dasar untuk EIP-9698; RISC-V VM: Desain mesin virtual baru dari Vitalik meningkatkan efisiensi kontrak pintar 100x dan mengurangi biaya bukti ZK sebesar 80%; Ketahanan Kuantum: Yayasan Ethereum dan IBM sedang mengembangkan tanda tangan yang tahan kuantum, yang ditargetkan untuk diterapkan di mainnet pada tahun 2026. Transformasi Struktur Modal Rebalancing Institusional: Diskon ETHE Grayscale menyusut menjadi -3%, sementara IBETH BlackRock melihat arus masuk bersih $420M dalam seminggu; Migrasi Stablecoin: 75% dari cadangan USDC dan DAI sekarang hidup di L2, dengan penyelesaian harian lebih dari $12B; Deflasi Dipercepat: EIP-9698 akan mendorong pembakaran ETH tahunan menjadi 4 juta, memicu pertumbuhan pasokan bersih negatif. Terobosan Regulasi Perubahan Kebijakan AS: Di bawah tekanan pemerintahan Trump, SEC mungkin melunakkan klasifikasi ETH sebagai sekuritas; undang-undang pengecualian pajak pendapatan staking sedang dalam proses; Hong Kong Bangkit: Peluncuran e-HKD dan jembatan lintas rantai ETH memungkinkan pertukaran atom antara RMB luar negeri dan ETH; Standar Global: IMF mengadopsi kontrak pintar Ethereum sebagai kerangka penerbitan RWA, dengan 46 bank sentral menguji coba penyelesaian ETH lintas batas. --- Kesimpulan: Apa yang Disalahpahami Bukanlah Teknologinya — Melainkan Narasinya. Dengan peningkatan teknis, modal institusi, dan perubahan regulasi yang semua selaras, kebangkitan Ethereum bukanlah kebetulan. Sementara pasar ragu, uang pintar sudah bergerak. Pemimpin siklus bullish berikutnya? Mungkin saja Ethereum — lagi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
#以太坊未来可不可期？#
Apakah Masa Depan Ethereum Layak Ditunggu? Pertarungan untuk Kebangkitan Nilai Setelah Salah Menilai
1. Crypto Blue Chip yang Salah Dibunuh
Pada 1 Mei, Ethereum (ETH) mengalami rebound yang kuat setelah sempat turun ke $1.760, dengan volatilitas intraday sebesar 12%. Data on-chain mengungkapkan bahwa alamat whale mengakumulasi lebih dari 400.000 ETH pada hari yang sama. Pada saat yang sama, laporan dari Fidelity Digital Assets mencatat bahwa MVRV-Z Score ETH turun menjadi -0,18, menempatkannya di zona "sangat undervalued". Sementara itu, alamat aktif di ekosistem Layer 2 Ethereum melonjak melewati 13,6 juta — angka tertinggi sepanjang masa. Dislokasi mendalam antara teknologi dan penilaian pasar ini mendorong pertarungan untuk dominasi rantai publik menuju klimaks.
---
2. Revolusi Teknologi: Kebangkitan L1 dan Resonansi L2
EIP-9698: Sebuah Kontra Serangan Putus Asa di Jaringan Utama
Peneliti inti Ethereum Dankrad Feist mengusulkan EIP-9698 untuk meningkatkan batas Gas dari 36 juta menjadi 3,6 miliar selama empat tahun, meningkatkan TPS teoretis L1 menjadi 2000 — melampaui Solana:
2025–2026: Batas gas meningkat sepuluh kali lipat menjadi 360 juta, meningkatkan kapasitas blok tunggal dari 180 menjadi 6.000 transaksi;
2027–2028: Peningkatan sepuluh kali lipat lagi, dengan mekanisme pemungutan suara klien untuk meminimalkan risiko hard fork.
Jika diterapkan, ini akan memangkas biaya transaksi mainnet Ethereum sebesar 90%, membuka pintu bagi pengembangan DApp frekuensi tinggi.
Lapisan 2: Kebangkitan Sebuah Kerajaan Tak Terlihat
Sementara pasar fokus pada peningkatan mainnet, Layer 2 Ethereum sedang membangun "kerajaan tak terlihat":
Skala Pengguna: Solusi L2 terkemuka seperti Arbitrum dan Optimism kini melayani lebih dari 5,8 juta alamat aktif mingguan, yang mencakup 58% dari seluruh volume perdagangan DeFi;
Arus Modal: Institusi seperti BlackRock dan Fidelity sedang mengerahkan aset dunia nyata (RWA) di L2, dengan TVL bulanan meningkat 37% menjadi $48 miliar;
Integrasi Teknologi: Uniswap V4 diluncurkan di Base, menggabungkan "agregasi likuiditas L2 + penyelesaian mainnet," mengurangi slippage perdagangan menjadi 0,05%.
Fidelity memperkirakan TPS full-stack Ethereum telah mencapai 8.500 — jauh di depan Solana yang mencapai 3.200.
---
3. Menilai Kembali Ethereum: 3 Sinyal Utama Menunjukkan Dasar Pasar
Metrik yang Sangat Direndahkan
MVRV-Z Score: Pada -0.18, mirip dengan sebelum ledakan DeFi 2020, menunjukkan 98% kemungkinan dasar siklus;
NUPL: Pada nol, menunjukkan sebagian besar investor berada dalam "fase kapitulasi" — sama seperti akhir 2018;
Rasio ETH/BTC: Pada level terendah 5 tahun sebesar 0,017, meskipun adopsi L2 melebihi Bitcoin sebesar 3,2x.
Penurunan Institusional Sedang Meningkat
ETF Holdings: Kepemilikan ETF Spot Ethereum BlackRock kini melebihi 1,2 juta ETH — naik 80% dalam 3 bulan;
Staking Lockup: 35% dari ETH kini dipertaruhkan di Beacon Chain, dengan Lido memberikan hasil hingga 5,8% per tahun;
Pasar Derivatif: Minat terbuka futures ETH CME melebihi $8,2 miliar, dengan 63% opsi beli — yang tertinggi sejak 2023.
Penangkapan Nilai Ekosistem yang Berkelanjutan
Penurunan Biaya Gas: Setelah EIP-9698, biaya gas mainnet diperkirakan akan turun menjadi $0,001, mendorong retensi pengguna mencapai 92%;
Kembalinya Pengembang: Pangsa pasar bahasa Solidity telah rebound menjadi 68%, naik 23 poin dari rendahnya di 2024;
Terobosan Regulasi: SFC Hong Kong telah menyetujui ETF staking Ethereum, membuka saluran senilai $120B untuk aset tradisional.
---
4. Jalan Menuju Kebangkitan: Resonansi Tripel Teknologi, Modal, dan Regulasi
Peralihan Paradigma Teknologi
Pembaruan Pectra: Dijadwalkan pada 7 Mei, akan menggandakan kapasitas Blob menjadi 6 — meletakkan dasar untuk EIP-9698;
RISC-V VM: Desain mesin virtual baru dari Vitalik meningkatkan efisiensi kontrak pintar 100x dan mengurangi biaya bukti ZK sebesar 80%;
Ketahanan Kuantum: Yayasan Ethereum dan IBM sedang mengembangkan tanda tangan yang tahan kuantum, yang ditargetkan untuk diterapkan di mainnet pada tahun 2026.
Transformasi Struktur Modal
Rebalancing Institusional: Diskon ETHE Grayscale menyusut menjadi -3%, sementara IBETH BlackRock melihat arus masuk bersih $420M dalam seminggu;
Migrasi Stablecoin: 75% dari cadangan USDC dan DAI sekarang hidup di L2, dengan penyelesaian harian lebih dari $12B;
Deflasi Dipercepat: EIP-9698 akan mendorong pembakaran ETH tahunan menjadi 4 juta, memicu pertumbuhan pasokan bersih negatif.
Terobosan Regulasi
Perubahan Kebijakan AS: Di bawah tekanan pemerintahan Trump, SEC mungkin melunakkan klasifikasi ETH sebagai sekuritas; undang-undang pengecualian pajak pendapatan staking sedang dalam proses;
Hong Kong Bangkit: Peluncuran e-HKD dan jembatan lintas rantai ETH memungkinkan pertukaran atom antara RMB luar negeri dan ETH;
Standar Global: IMF mengadopsi kontrak pintar Ethereum sebagai kerangka penerbitan RWA, dengan 46 bank sentral menguji coba penyelesaian ETH lintas batas.
---
Kesimpulan: Apa yang Disalahpahami Bukanlah Teknologinya — Melainkan Narasinya.
Dengan peningkatan teknis, modal institusi, dan perubahan regulasi yang semua selaras, kebangkitan Ethereum bukanlah kebetulan. Sementara pasar ragu, uang pintar sudah bergerak. Pemimpin siklus bullish berikutnya? Mungkin saja Ethereum — lagi.