Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) dibandingkan dengan telah mencapai penilaian terendah sejak 2019, meskipun ada keunggulan historis, tekanan pasokan yang meningkat, permintaan yang lemah, dan aktivitas stagnan menyulitkan pemulihan.
Data CryptoQuant menunjukkan bahwa rasio MVRV ETH/BTC yang mengukur valuasi Ethereum, telah merosot ke tingkat yang sangat rendah dibandingkan dengan Bitcoin. Data historis menunjukkan bahwa tingkat rendah seperti ini biasanya menandakan periode di mana ETH mengungguli BTC, namun indikator fundamental saat ini menunjukkan bahwa situasinya mungkin berbeda kali ini.
Total supply Ethereum kembali meningkat dan baru-baru ini mencapai 120,7 juta ETH dengan tingkat rekor baru. Hal ini menunjukkan penyimpangan yang jelas dari narasi deflasi yang terbentuk setelah Merge, menandakan kembalinya ke emisi inflasi. Peningkatan pasokan, terutama ketika tidak ada katalis permintaan yang kuat, menciptakan tekanan jual pada harga ETH.
Pembaruan Dencun membalikkan deflasi
Pembaruan Dencun, biaya transaksi secara signifikan menurunkan rasio pembakaran ETH hampir menjadi nol dan ini menyebabkan peningkatan kembali pasokan. Karena mekanisme pembakaran EIP-1559 tergantung pada biaya gas, keberhasilan Dencun dalam menurunkan biaya tanpa disadari telah melemahkan kerangka pengetatan moneter Ethereum. Perubahan struktural ini menunjukkan bahwa kembalinya dinamika pasokan deflasi dalam jangka pendek tidaklah mungkin.
Aktivitas jaringan Ethereum tetap stabil sejak 2021, dengan metrik seperti jumlah transaksi dan alamat aktif tidak menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun jaringan Layer 2 telah berkembang, sebagian besar pertumbuhan ini terjadi dengan mengorbankan aktivitas jaringan utama. Efek kanibalisme ini mengurangi permintaan terhadap ruang blok Ethereum, melemahkan pembentukan biaya dan narasi kenaikan nilai untuk ETH.
Permintaan investor untuk ETH melemah oleh penurunan ETH yang dipertaruhkan dan penurunan saldo yang disimpan di ETF dan kendaraan investasi lainnya. Total nilai yang dipertaruhkan turun dari level tertinggi sepanjang masa, sementara aset dana juga cenderung turun, menunjukkan bahwa kepercayaan peserta yang berfokus pada kripto dan investor tradisional menurun.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ethereum Kehilangan Darah Secara Serius Melawan Bitcoin, Namun Menurut Data Kali Ini Berbeda! - Koin Bülteni
Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) dibandingkan dengan telah mencapai penilaian terendah sejak 2019, meskipun ada keunggulan historis, tekanan pasokan yang meningkat, permintaan yang lemah, dan aktivitas stagnan menyulitkan pemulihan.
Data CryptoQuant menunjukkan bahwa rasio MVRV ETH/BTC yang mengukur valuasi Ethereum, telah merosot ke tingkat yang sangat rendah dibandingkan dengan Bitcoin. Data historis menunjukkan bahwa tingkat rendah seperti ini biasanya menandakan periode di mana ETH mengungguli BTC, namun indikator fundamental saat ini menunjukkan bahwa situasinya mungkin berbeda kali ini.
Total supply Ethereum kembali meningkat dan baru-baru ini mencapai 120,7 juta ETH dengan tingkat rekor baru. Hal ini menunjukkan penyimpangan yang jelas dari narasi deflasi yang terbentuk setelah Merge, menandakan kembalinya ke emisi inflasi. Peningkatan pasokan, terutama ketika tidak ada katalis permintaan yang kuat, menciptakan tekanan jual pada harga ETH.
Pembaruan Dencun membalikkan deflasi
Pembaruan Dencun, biaya transaksi secara signifikan menurunkan rasio pembakaran ETH hampir menjadi nol dan ini menyebabkan peningkatan kembali pasokan. Karena mekanisme pembakaran EIP-1559 tergantung pada biaya gas, keberhasilan Dencun dalam menurunkan biaya tanpa disadari telah melemahkan kerangka pengetatan moneter Ethereum. Perubahan struktural ini menunjukkan bahwa kembalinya dinamika pasokan deflasi dalam jangka pendek tidaklah mungkin.
Aktivitas jaringan Ethereum tetap stabil sejak 2021, dengan metrik seperti jumlah transaksi dan alamat aktif tidak menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun jaringan Layer 2 telah berkembang, sebagian besar pertumbuhan ini terjadi dengan mengorbankan aktivitas jaringan utama. Efek kanibalisme ini mengurangi permintaan terhadap ruang blok Ethereum, melemahkan pembentukan biaya dan narasi kenaikan nilai untuk ETH.
Permintaan investor untuk ETH melemah oleh penurunan ETH yang dipertaruhkan dan penurunan saldo yang disimpan di ETF dan kendaraan investasi lainnya. Total nilai yang dipertaruhkan turun dari level tertinggi sepanjang masa, sementara aset dana juga cenderung turun, menunjukkan bahwa kepercayaan peserta yang berfokus pada kripto dan investor tradisional menurun.