Analisis Kedalaman Peristiwa Melepas USD0++ Baru-Baru Ini

Baru-baru ini, peristiwa pelepasan peg USD0++ yang diterbitkan oleh Usual menarik perhatian pasar. Artikel ini akan menguraikan secara sistematis logika produk, model ekonomi Usual, serta alasan di balik pelepasan peg USD0++.

Sistem Produk Usual

Sistem produk Usual terutama terdiri dari 4 jenis token:

1. USD0: stablecoin, diterbitkan dengan jaminan aset RWA 1:1
2. USD0++: Token obligasi, dapat memperoleh keuntungan dari aset RWA yang mendasari dan insentif USUAL
3. USUAL: Token proyek
4. USUALx: Token治理

USD0 stablecoin

USD0 adalah stablecoin yang dipatok secara setara, yang sebagian besar dijamin oleh USYC dan berbagai aset RWA lainnya. Pengguna dapat mencetak USD0 melalui dua cara:

1. Mencetak aset RWA secara langsung
2. Mencetak menggunakan USDC melalui kontrak Swapper Engine

USD0++ token obligasi

Pemegang USD0++ dapat memperoleh dua bagian keuntungan:

1. Pendapatan dari aset RWA yang mendasari
2. Pendapatan dari distribusi token USUAL yang baru ditambahkan setiap hari

Pengguna dapat melakukan staking USD0 1:1 untuk mencetak USD0++, dengan kunci default selama 4 tahun. USD0++ mirip dengan obligasi suku bunga mengambang jangka 4 tahun yang ter-token.

USUAL dan USUALx

Pengguna dapat memperoleh USUAL melalui staking USD0++ atau membelinya dari pasar sekunder. USUAL dapat dicetak sebagai token pemerintahan USUALx dengan rasio 1:1.

Analisis Peristiwa Depeg USD0++

Pada 10 Januari, Usual secara resmi mengumumkan perubahan aturan penebusan USD0++, yang memicu kepanikan di pasar dan menyebabkan USD0++ terlepas hingga sekitar 0,9 dolar.

Aturan penebusan baru mencakup:

1. Penebusan bersyarat: Penebusan 1:1, tetapi harus membayar sebagian dari keuntungan USUAL.
2. Penebusan tanpa syarat: tidak ada potongan hasil, tetapi rasio penebusan turun menjadi 87%

Tindakan pihak proyek ini mungkin memiliki dua tujuan:

1. Pembukaan posisi pinjaman siklik USD0++/USDC yang tepat di Morpho
2. Cobalah untuk menyelamatkan harga koin USUAL dengan biaya terendah

Masalah yang Terungkap

1. Pengguna tidak membaca dokumen dengan teliti saat berpartisipasi dalam proyek DeFi.
2. Proses pengambilan keputusan proyek terpusat, kurangnya tata kelola komunitas
3. Industri terus berkembang, proyek baru mengambil pelajaran dari pendahulu.

Secara keseluruhan, peristiwa ini mencerminkan bahwa proyek DeFi masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam hal pemerintahan terdesentralisasi, transparansi informasi, dan aspek lainnya. Namun, industri secara keseluruhan terus berkembang, kita tidak boleh kehilangan kepercayaan terhadap Web3.