Ekosistem Hyperliquid cepat pulih, $HYPE mencetak rekor tertinggi baru

Sudah lebih dari dua bulan sejak peristiwa $JELLYJELLY terjadi. Saat itu, pandangan pasar tentang masa depan Hyperliquid terbagi dua, ada yang berpendapat bahwa ia akan mengulangi kesalahan yang sama, sementara yang lain masih optimis tentang prospeknya.

Baru-baru ini, $HYPE menembus 44 dolar dan mencetak rekor tertinggi baru. Dari operasi besar-besaran seorang trader terkenal, Hyperliquid dan $HYPE yang terus meningkat tampaknya telah terbebas dari kegelapan dan memulai babak baru.

Sementara harga $HYPE menunjukkan kinerja yang kuat, ekosistem HyperEVM juga berkembang secara diam-diam. Bagaimana pandangan para pembangun ekosistem tentang ekosistem ini? Apa perbedaan antara Hyperliquid+HyperEVM dan bursa serta blockchain publik terkenal lainnya? Dari segi kapitalisasi pasar, apakah $HYPE dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah?

Dengan pertanyaan-pertanyaan ini, kami mewawancarai salah satu pendiri bersama dari suatu protokol pinjaman.

Perkembangan Protokol Pinjam Meminjam

Protokol pinjaman ini mirip dengan AAVE dalam ekosistem Hyperliquid, merupakan satu-satunya proyek yang mendapatkan izin penuh resmi untuk menjalankan kode terbaru di HyperEVM. Ini menyediakan layanan pinjaman, pengguna dapat menggunakan $HYPE sebagai jaminan untuk meminjam, dan juga mendukung fungsi pinjaman kilat.

Selain fungsi dasar, sebagai "Infrastruktur Keuangan Hyperliquid", protokol ini juga menyediakan saluran likuiditas dasar, mekanisme manajemen risiko on-chain, serta batas kredit jaminan aset yang dapat diakses oleh dApp lainnya. Dengan menyederhanakan kompleksitas dan menyediakan likuiditas yang dalam dan dapat digabungkan, bertujuan untuk menjadi lapisan imbal hasil yang diutamakan di Hyperliquid.

Saat ini, protokol ini paling fokus pada pengenalan fitur baru untuk ekosistem Hyperliquid, seperti tokenisasi HLP vault. Pengguna dapat menyetor ke HLP vault melalui protokol ini dan mendapatkan token yang mewakili setoran. Token ini dapat digunakan sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin di protokol, sehingga dapat menggerakkan lebih banyak dana dan mencapai hasil yang lebih tinggi.

Tim proyek masih menjelajahi penggunaan posisi kontrak berkelanjutan sebagai jaminan, dengan harapan mengubah keterbatasan posisi jangka panjang yang tidak dapat berfungsi lebih banyak di bursa terpusat. Di masa depan, pengguna akan dapat membuka posisi di protokol ini, membuat posisi nyata di Hyperliquid melalui kode, sambil mendapatkan sertifikat tokenisasi yang mewakili posisi tersebut. Dengan cara ini, trader jangka panjang dapat meminjam stablecoin dengan menggunakan posisi tersebut sebagai jaminan sambil tetap dalam status terbuka.

Membahas peristiwa $JELLYJELLY, pendiri tersebut berpendapat bahwa tim Hyperliquid mungkin pada awalnya mengabaikan risiko potensial dari meme coin yang memiliki likuiditas rendah saat platform diluncurkan. Namun secara keseluruhan, tim menangani situasi tersebut dengan sangat cepat dan bertanggung jawab, yang justru meningkatkan kepercayaannya terhadap HLP treasury. Sejak diluncurkan, total pendapatan treasury tersebut telah melebihi 60 juta dolar AS, jauh melebihi treasury market making lainnya. Saat ini, treasury juga telah menetapkan dua parameter risiko yang berbeda, menjadikannya lebih stabil.

Perbandingan Hyperliquid dengan Platform Perdagangan Lain

Meskipun Hyperliquid+HyperEVM dan beberapa bursa terkenal serta jaringan publik mereka secara superficial adalah bursa berperforma tinggi + jaringan kontrak pintar yang mendukung, namun terdapat perbedaan mendasar dalam arsitekturnya.

Hyperliquid memilih "transparansi di atas segalanya": setiap transaksi, pergerakan dana, dan penyelesaian dieksekusi langsung di blockchain, meninggalkan catatan audit publik yang tidak dapat diubah. Sementara beberapa bursa menutup buku pesanan dan mesin manajemen risiko di dalam server, sehingga pihak luar tidak dapat memverifikasi kedalaman pesanan atau solvabilitas mereka secara independen. Rantai publik mereka juga mewarisi ketidaktransparanan ini, karena likuiditas terdalam dari bursa tidak pernah benar-benar masuk ke dalam ekosistem rantai mereka.

HyperEVM adalah lapisan eksekusi yang unik untuk Hyperliquid, dilengkapi dengan kontrak pra-kompilasi dan antarmuka kode interaksi. Fitur pra-kompilasi ini memungkinkan setiap pengembang untuk mengakses buku pesanan lengkap Hyperliquid dengan hanya satu panggilan. Likuiditas menjadi "aset publik"; strategi di on-chain tidak perlu terhubung ke tingkat kedalaman terpusat melalui pengemasan aset atau fragmentasi AMM.

Arsitektur ini membawa kemampuan kombinasi yang tidak dimiliki oleh blockchain publik lainnya. Misalnya, kontrak perpetual BTC-USDC dapat dibuka langsung dari kontrak pintar HyperEVM dan di-tokenisasi menjadi aset yang mirip dengan ERC-721. Posisi ini sendiri menjadi jaminan yang dapat dipindahkan, dapat dipindahkan secara off-chain, digunakan untuk protokol pinjaman, atau dikemas dalam produk terstruktur, tanpa perlu ditutup. Di beberapa bursa, kontrak perpetual hanya dapat dikunci di dalam platform, tanpa bisa ditarik, dipindahkan, atau disetorkan kembali di blockchain.

Karena HyperEVM secara natif mengarahkan pesanan ke Hyperliquid, efisiensi modal dapat dipertahankan. Baik itu dompet treasury, robot, atau pengguna biasa, cukup dengan satu interaksi kontrak, mereka dapat memperoleh "jumlah maksimum yang dapat ditawarkan oleh buku pesanan", sehingga menghilangkan risiko basis dan slippage yang umum terjadi pada derivatif on-chain. Di sisi lain, pengembang di blockchain lain harus mensimulasikan likuiditas melalui AMM, atau bergantung pada pembuat pasar off-chain, yang menyebabkan peningkatan keterlambatan dan sistem menjadi lebih kompleks.

Keputusan desain ini menciptakan dua pengalaman pengembangan yang sangat berbeda: Hyperliquid memperkecil kesenjangan antara verifikasi DeFi dan kedalaman bursa terpusat terkemuka; beberapa bursa dan rantai publiknya terus memisahkan kedua dunia ini, dengan likuiditas sejati hanya ada di inti terpusat, sementara di blockchain hanya menyediakan transparansi pinggiran yang terbatas.

Status dan Prospek Masa Depan HyperEVM

Dengan peningkatan kinerja HyperEVM yang terus berlanjut, dapat menangani lebih banyak transaksi atau meningkatkan batas Gas, diperkirakan akan ada lebih banyak pengguna yang tertarik untuk memperdagangkan koin meme atau aset serupa. Seperti keberhasilan sebuah blockchain yang sebagian besar berkat gelombang koin meme, yang dapat memproses ribuan transaksi per detik dengan biaya Gas yang sangat rendah di jaringan.

Jika tidak ada meme coin, kebutuhan penggunaan pengguna mungkin tidak akan begitu kuat. Komunitas Hyperliquid memiliki kohesi yang kuat, dan di masa depan kemungkinan besar akan ada meme coin yang berasal dari HyperEVM.

Belakangan ini semakin banyak pengguna yang melakukan transaksi meme coin di HyperEVM, menyebabkan sejumlah besar transaksi terkirim ke blok kecil. Namun, batas Gas blok kecil hanya 2 juta, sehingga jumlah transaksi yang dapat ditampung terbatas, dan jika sudah penuh, harus membayar Gas yang lebih tinggi. Saat itu, biaya Gas sempat melonjak hingga sekitar 20 dolar per transaksi.

Tim Hyperliquid dengan cepat menyesuaikan setelah menyadari masalah ini, mengurangi waktu blok kecil dari 2 detik menjadi 1 detik, untuk mempercepat kecepatan pemrosesan transaksi dan mengurangi tekanan Gas. Selama komunitas memberikan umpan balik, HyperEVM akan terus diperbaiki dan berkembang. Tim Hyperliquid selalu berusaha mendukung komunitas, dan ketika suara komunitas semakin keras, mereka akan mendengarkan dan memberikan bantuan.

Penilaian nilai $HYPE

Ada pendapat bahwa $HYPE saat ini undervalue. Bahkan jika hanya dibandingkan sebagai koin blockchain publik, setidaknya masih ada ruang untuk kenaikan 5 kali lipat. Jika menambahkan nilai Hyperliquid sebagai bursa ke dalam $HYPE, potensinya mungkin lebih besar. Saat ini, Hyperliquid membeli kembali sekitar 3 juta dolar HYPE setiap hari, jika dihitung secara tahunan sekitar 1 miliar dolar pembelian.

Dengan mempertahankan momentum perkembangan seperti ini, nilai pasar $HYPE diperkirakan akan mencapai tingkat yang luar biasa pada akhir tahun ini.