SUI: Dari "L1 tercepat" ke "tumpukan internet yang dapat diprogram" dalam peningkatan nilai

Seiring dengan evolusi tumpukan teknologi Web3, bahasa kontrak pintar secara bertahap berpindah dari Solidity yang didominasi oleh Ethereum ke bahasa Move yang lebih aman dan memiliki kemampuan pengabstrakan sumber daya. Move awalnya dikembangkan oleh Meta untuk proyek kriptonya, Diem, memiliki fitur sumber daya sebagai warga negara kelas satu, ramah verifikasi formal, dan secara bertahap menjadi pilihan bahasa penting untuk arsitektur dasar rantai publik generasi baru.

Dalam latar belakang evolusi ini, Aptos dan SUI menjadi dua representasi inti dari ekosistem Move. Aptos diluncurkan oleh tim inti asli Diem, Aptos Labs, yang melanjutkan tumpukan teknologi Move asli, menekankan stabilitas, keamanan, dan arsitektur modular; sementara SUI dibangun oleh Mysten Labs, yang mewarisi model keamanan Move, memperkenalkan struktur data yang berorientasi objek dan mekanisme eksekusi paralel, membentuk cabang SUI Move yang memiliki terobosan kinerja dan inovasi paradigma pengembangan, serta membangun kembali manajemen sumber daya on-chain dan pola eksekusi transaksi. SUI adalah Layer1 yang telah membangun kembali mekanisme operasi kontrak pintar dan cara manajemen sumber daya on-chain dari prinsip pertama, yang tidak hanya mengejar kinerja tinggi, tetapi juga merupakan dasar teknologi yang diciptakan untuk interaksi kompleks di on-chain dan aplikasi berskala besar Web3.

I. Menembus Lingkaran, Merevolusi Pola Jaringan Publik

Setelah Solana memasuki era Firedancer, kurva kinerjanya mungkin tetap unggul; tetapi itu masih merupakan paradigma "perdagangan frekuensi tinggi satu rantai". SUI berusaha merespons kebutuhan di luar perlombaan senjata kinerja dengan tumpukan horizontal + privasi/penyimpanan end-to-end. Ini merupakan perbedaan yang signifikan dibandingkan dengan Aptos atau Sei. Bagi lembaga investasi, ini berarti:

• Jika mengutamakan TPS tinggi + biaya transaksi yang berkelanjutan, Solana & rantai khusus mungkin menghasilkan lebih cepat;
• Jika memperhatikan "aplikasi tipe baru" dan kontrol antarmuka horizontal, alpha SUI berasal dari jalur SaaS/privasi/offline yang belum jenuh;
• Aptos dan SUI memiliki tumpang tindih yang tinggi dalam DeFi dan BTCFi, perlu waspada terhadap persaingan di dalam jalur.

Dibandingkan dengan Solana: Solana telah mengalami berbagai siklus bull dan bear, dengan ekosistem yang besar. SUI sebagai pendatang baru, memiliki keunggulan yang jelas: menggunakan bahasa Move yang lebih aman, menghindari kerentanan yang disebabkan oleh Rust+Sealevel paralel di Solana, dan persyaratan perangkat keras yang rendah, biaya node verifikasi yang lebih rendah, menguntungkan desentralisasi. Dari segi kinerja, keduanya setara, TPS Solana sedikit lebih tinggi, tetapi SUI memiliki latensi konfirmasi yang lebih rendah. Dalam ekosistem, Solana memiliki lebih banyak proyek dan pengguna, fokus pada DeFi yang kompleks, SUI tumbuh lebih cepat, aktivitas pengguna pernah hampir menyamai, memanfaatkan bidang baru seperti BTCFi dan LSD untuk mencapai diferensiasi. Komunitas Solana sudah matang, sementara skala komunitas internasional SUI masih perlu diperluas. Di masa depan, keduanya mungkin dapat berdampingan, Solana cenderung pada ekosistem penduduk asli kripto, sedangkan SUI lebih berfokus pada penetrasi Web2 dan sosial game.

Perbandingan Aptos: Aptos dan SUI berasal dari Libra/Diem, Aptos meluncurkan lebih dulu, pernah mendapatkan "rantai Move pertama" dan valuasi tinggi. Selama setahun terakhir, perkembangan ekosistem Aptos relatif lambat, dengan tingkat aktif pengguna dan pengembang lebih rendah dibandingkan SUI. Alasan termasuk: Aptos menggunakan Block-STM paralel yang kompleks, kinerjanya menurun signifikan dalam kondisi banyak permintaan, model objek SUI lebih efisien; Aptos memposisikan diri sebagai infrastruktur keuangan yang stabil, banyak berfokus pada DeFi dan NFT, dengan gaya mirip klon Ethereum; SUI mencoba narasi yang beragam, pertumbuhan pengguna cepat, tetapi risikonya lebih tinggi. Dalam hal insentif, Aptos pernah melakukan airdrop tetapi kurang insentif berkelanjutan, SUI meskipun tidak ada airdrop tetapi dukungan dari yayasan sangat besar, alamat aktif bulanan dan volume transaksi on-chain keduanya lebih baik daripada Aptos. Tim dan kekuatan finansial Aptos kuat, di masa depan mungkin fokus pada keuangan institusional atau pasar Asia Timur, tetapi saat ini pasar lebih optimis terhadap SUI.

Perbandingan Sei: Sei adalah rantai perdagangan khusus, berbasis Cosmos, fokus pada perdagangan buku pesanan, dengan waktu blok sekitar 500ms. Berusaha merebut pasar downtime Solana, memiliki popularitas tinggi dalam jangka pendek tetapi TVL dan pertumbuhan pengguna tidak berkelanjutan, pengembangan ekosistem terbatas. Penempatan terlalu sempit, bergantung pada penambangan likuiditas, sulit untuk membentuk ekosistem yang lengkap. Sebaliknya, SUI mengambil jalur L1 umum, mendukung berbagai aplikasi, dan lebih tahan terhadap risiko. Kelebihan kompatibilitas lintas rantai dan bahasa Sei lebih rendah dibandingkan SUI, meskipun mungkin bertransformasi atau sepenuhnya bergabung dengan ekosistem EVM, dalam jangka pendek sulit mengancam SUI. Yang lebih menarik adalah Linera yang diinkubasi oleh Mysten, yang berfokus pada pembayaran mikro frekuensi tinggi, atau sebagai rantai samping skalabilitas SUI, dengan penempatan yang berbeda dari SUI.

Perbandingan Ethereum L2: Ekosistem Ethereum L2 berkembang pesat, TVL masing-masing melebihi 2 miliar USD. Keunggulan SUI terletak pada latensi yang sangat rendah dan tingkat konversi yang tinggi, sulit untuk disaingi oleh Rollup, dan biaya Gas yang rendah, cocok untuk aplikasi permainan TPS tinggi. Sementara itu, Ethereum L2 memiliki efek jaringan modal yang kuat dan dukungan keamanan. Kompetisi antara SUI dan L2 pada dasarnya adalah persaingan antara paradigma baru ( blockchain publik ) dan paradigma tradisional ( Rollup ), dalam jangka panjang mungkin akan coexist, tetapi dalam jangka pendek tergantung siapa yang lebih mampu memenuhi kebutuhan aplikasi.

Dua, Melangkah Maju dengan Pesat, Data Ekosistem yang Mencolok

Sejak diluncurkan pada Mei 2023, jaringan utama SUI menunjukkan pertumbuhan pengguna yang eksponensial: hingga April 2025, telah dibuat lebih dari 123 juta alamat pengguna di blockchain SUI. Angka ini hampir mendekati jumlah alamat kumulatif dari blockchain lama seperti Tron. Sementara itu, pada paruh kedua tahun 2024, rata-rata alamat aktif bulanan SUI sekitar 10 juta; sejak pertengahan Februari 2025, indikator ini mengalami lonjakan drastis, dan pada pertengahan April, sudah stabil melebihi 40 juta, dengan aktif bulanan meningkat lebih dari 4 kali lipat. Dalam hal pengguna baru, pada akhir 2024 terjadi "titik balik" ------ rata-rata alamat dompet baru harian meningkat dari 150 ribu menjadi tingkat yang terus berlanjut di atas 1 juta.

Kebangkitan blockchain publik baru sering kali disertai dengan masuknya dana lintas rantai dalam jumlah besar. SUI akan menerima gelombang pertama lalu lintas melalui jembatan pihak ketiga pada paruh kedua tahun 2024: hingga November 2024, total dana yang telah dijembatani mencapai sekitar 944,8 juta dolar. Hingga pertengahan 2025, total nilai terkunci lintas rantai SUI ( jembatan TVL ) sekitar 2,55 miliar dolar. Ini menunjukkan bahwa selain TVL internal DeFi, ada banyak aset yang bertahan sebagai aset jembatan, mendukung permintaan likuiditas di SUI. Selain itu, dengan meningkatnya aktivitas DeFi, pasokan stablecoin di ekosistem SUI meningkat: pada pertengahan April 2025, kapitalisasi pasar stablecoin SUI mencapai rekor tertinggi lebih dari 800 juta dolar. Skala ini sudah setara dengan level stablecoin dari blockchain publik tua seperti Tron, menyoroti kepercayaan pengguna terhadap jaringan SUI untuk penyimpanan dan transfer nilai yang semakin meningkat. Dalam komposisi stablecoin, USDC tetap menjadi kekuatan utama, dengan pangsa pasar selalu di atas enam puluh persen. USDT juga diterbitkan di SUI pada akhir 2024, mempertahankan tingkat aktivitas tertentu.

Meskipun masih tertinggal dari Solana dalam hal throughput, SUI telah sepenuhnya mencakup skenario frekuensi tinggi seperti DEX buku pesanan on-chain, PvP real-time, dan interaksi sosial, dan karena penyelesaian cepat + eksekusi paralel DAG, ini secara alami cocok untuk jalur mikro pembayaran, pertukaran aset dalam game, dan penulisan jenis "suka/komentar" sosial. Dengan pembaruan lanjutan Mahi-Mahi yang menargetkan >400000TPS, SUI terus memperkuat moat skalabilitasnya, tetapi peristiwa downtime 150 menit pada 2024-11-21 memberikan peringatan bahwa stabilitas protokol inti masih perlu divalidasi secara berkelanjutan di bawah kondisi batas paralelisme yang tinggi. Selain itu, biaya Gas rata-rata yang rendah adalah daya tarik utama SUI untuk menarik pengembang "aplikasi real-time on-chain"; namun, jika tarif puncak sering kali melonjak ke level tinggi, skenario game dan sosial rentan terhadap kehilangan pengguna. Pemegang/penyetor perlu memperhatikan parameter dana penyimpanan dan ritme solusi L2 untuk mengevaluasi kurva biaya jangka panjang.

Saat ini, data ekosistem SUI sangat mengesankan:

Pertama, ketahanan struktur modalnya sedang terbentuk. TVL stabil pada 2025Q2 diperkirakan sekitar 1,6～1,8B USD, di mana stablecoin + LSD ≈ 55%, tanpa insentif subsidi pun bisa bertahan ------ menunjukkan bahwa "modal lengket" setelah siklus uang panas telah mulai terakumulasi. Selain itu, proporsi alamat institusi yang memegang meningkat dari 6% menjadi 14% ( dalam waktu setengah tahun menjadi dua kali lipat ), proporsi dana ritel menurun tetapi tingkat aktivitas meningkat, modal lebih terkonsentrasi namun lebih aktif, menyediakan bantalan aman untuk ekspansi leverage/derivatif berikutnya.

Kedua, tingkat retensi pengembang lebih tinggi dibandingkan dengan blockchain seumur. Electric Capital mencatat, tingkat keberlangsungan 24 bulan (dev di GitHub terus berkontribusi selama dua tahun )SUI=37%>Aptos31%>Sei18%. Salah satu faktor kunci adalah: model objek + SDK native Walrus/Seal mengurangi biaya mental untuk "menulis ulang struktur di blockchain"; sebagian besar tim lebih memilih untuk menulis kontrak pertama di SUI daripada memporting.

Ketiga, struktur pengguna terpolarisasi ( DeFi+ hiburan konten ) mendorong diversifikasi interaksi on-chain. Dalam volume pemanggilan on-chain, kontrak DeFi menyumbang sekitar 49%; aplikasi konten seperti FanTV, RECRD, dan Pebble City menyumbang sekitar 35% dari volume pemanggilan. Sementara itu, aplikasi sosial dan konsumsi belum benar-benar dimulai, menjadi lautan biru yang potensial. Kreativitas konten ( musik, video ) Web3 sudah menunjukkan tanda-tanda di SUI, tetapi bisa lebih lanjut. Terutama dengan banyaknya pengguna SUI di Asia Tenggara, produk sosial yang sesuai dengan kebiasaan pengguna di daerah tersebut dapat dipertimbangkan. Video pendek on-chain lokal, penghargaan penggemar on-chain, mungkin memiliki pasar. Ketika produk-produk ini berkembang, dapat menghasilkan bisnis iklan, analisis data, dan membentuk siklus positif untuk ekonomi ekosistem. Produk sosial memiliki periode pertumbuhan yang lebih lama, tetapi sekali berhasil, daya tariknya sangat kuat.

Misalnya, pada Maret 2025, jumlah BTCFi yang terkunci di jaringan SUI melampaui 1000 BTC; pada bulan April, aset jenis BTC telah menyumbang 10% dari total TVL SUI, mencakup bentuk wBTC, LBTC, stBTC, dan lainnya. Dengan kata lain, sudah ada sekitar 2,5 juta USD Bitcoin yang berfungsi di SUI. Aset Bitcoin ini dimanfaatkan secara maksimal di SUI: pengguna dapat menggadaikan aset yang terikat BTC kepada protokol pinjaman untuk mendapatkan stablecoin, mewujudkan "memegang koin untuk mendapatkan bunga", atau menyediakan likuiditas BTC/stablecoin untuk memperoleh biaya transaksi. Protokol likuiditas satu atap seperti Navi dengan cepat mendukung BTC sebagai jaminan, dan meluncurkan strategi agregasi hasil seperti "BTC Plus".

Keempat, kurva pertumbuhan potensial: RWA dan dua celah besar untuk produk derivatif asli. Dalam hal RWA, Seal/Nautilus menyediakan privasi yang mematuhi peraturan + komputasi yang dapat diverifikasi, yang merupakan dasar alami untuk menerbitkan obligasi dan saham dana; telah berkolaborasi dengan Open Market Group ( untuk merencanakan penerbitan sertifikat pendapatan rwa di SUI ), serta pengujian tokenisasi aset fisik/obligasi dengan 21Shares ( yang memiliki ETP SUI yang ada dengan skala sekitar 300M USD ). Peluang yang dihadirkan adalah untuk membangun SaaS di sisi penerbitan RWA, identitas yang mematuhi peraturan sebagai layanan, bursa sekunder on-chain dan oracle valuasi, dan lain-lain. Dalam hal perpetual/native options, saat ini OI Perp on-chain sekitar 20m, di mana Bluefin menguasai sekitar 70%. Perbedaan antara aplikasi gaya Hyperliquid dan SUI adalah "kinerja vs penggabungan likuiditas". Jika SUI memutuskan untuk melakukan pencocokan yang dapat digabungkan/antarpotokol di lapisan konsensus ( seperti DeepBook 2.0), ada peluang untuk membangun infrastruktur derivatif yang terintegrasi, dengan potensi pertumbuhan hingga 10x.

Tiga, Tata Letak Ke Depan, Yayasan SUI, OKX Ventures, Mysten Labs, dan lain-lain menjadi kekuatan ekosistem kunci

Sebuah ekosistem yang makmur tidak dapat dipisahkan dari katalisasi dan pemberdayaan modal strategis. Dalam proses ekosistem SUI yang tumbuh dari awal hingga cepat bangkit, OKX Ventures memainkan peran yang sangat penting. Strategi investasinya bukan sekadar taruhan finansial, melainkan berdasarkan pemahaman mendalam tentang arsitektur teknologi SUI dan potensi ekosistemnya, melakukan penataan yang prospektif dan sistematis, sehingga mengkatalisasi kemakmuran ekosistem SUI.

Ekosistem aplikasi Sui saat ini berfokus pada jenis dana ( DeFi + BTCFi ) sebagai poros utama, diikuti oleh kategori hiburan ( GameFi/NFT/sosial ), alat AI-native dan derivatif masih berada di tahap awal. Kekosongan yang nyata terkonsentrasi pada dua area: peminjaman RWA dan derivatif on-chain; yang pertama menunggu pelaksanaan solusi kepatuhan privasi Seal/Nautilus, sedangkan yang kedua memerlukan kedalaman pencocokan yang lebih kuat dan alat lindung nilai.

OKX Ventures diakui oleh pasar sebagai salah satu penemu dan pembangun strategis paling awal dari ekosistem SUI. Tak lama setelah peluncuran mainnet SUI, saat ekosistem masih berada di tahap awal, OKX Ventures dengan ketajaman penilaian yang tajam, mengambil langkah cepat, dan secara strategis berinvestasi di berbagai proyek inti seperti Cetus, Navi, Momentum, dan Haedal. Proyek-proyek ini mencakup jalur kunci di bidang DeFi seperti bursa terdesentralisasi (DEX), peminjaman, dan penyetoran likuiditas (LST), yang telah meletakkan dasar yang kuat untuk ledakan ekosistem keuangan SUI selanjutnya. Misalnya:

• Momentum: adalah DEX inovatif yang dikerahkan di blockchain SUI, didirikan bersama oleh mantan insinyur inti Meta Libra ChefWEN. Sejak diluncurkan pada tahun 2025, volume transaksi dengan cepat melampaui 1 miliar dolar, dengan lebih dari 200 ribu pengguna aktif, menjadi yang tumbuh paling cepat di SUI.