Kebangkitan Gelombang Restaking: Risiko Proyek dan Saran Investasi

Dengan munculnya konsep Restaking, telah muncul beberapa proyek terkait yang berbasis Eigenlayer di pasar. Restaking bertujuan untuk membagikan kepercayaan dari lapisan staking Beacon Ethereum, memungkinkan pengguna untuk membagikan bagian staking mereka kepada proyek-proyek lain untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi, sambil memungkinkan proyek-proyek ini menikmati kepercayaan konsensus dan keamanan yang setara dengan lapisan Beacon ETH.

Untuk membantu investor memahami risiko potensial yang berbeda antara proyek Restaking, kami telah melakukan penelitian mendalam tentang protokol Restaking utama dan aset LST, serta mengidentifikasi risiko terkait secara sistematis, agar investor dapat lebih baik mengendalikan risiko sambil mengejar imbal hasil.

Analisis Risiko Utama Restaking

Pengguna yang berpartisipasi dalam Restaking terutama menghadapi beberapa jenis risiko berikut:

1. Risiko kontrak:

   • Kontrak proyek mungkin diserang
   • Jika kontrak EigenLayer diserang, mungkin akan memengaruhi dana proyek terkait.
   • LST Restaking dan Native ETH Restaking memiliki perbedaan dalam lokasi penyimpanan dana, yang mungkin membawa tingkat risiko yang berbeda.
   • Pihak proyek mungkin memiliki hak akses berisiko tinggi, yang dapat menyebabkan penyalahgunaan dana pengguna dalam beberapa kasus.

2. Risiko LST:

   • Token LST mungkin mengalami penyimpangan
   • Upgrade atau serangan pada kontrak LST dapat menyebabkan nilai LST menyimpang atau mengalami kerugian

3. Risiko keluar:

   • Selain EigenLayer, sebagian besar protokol Restaking utama saat ini tidak mendukung penarikan
   • Jika pihak proyek tidak segera memperbarui logika penarikan, pengguna mungkin perlu mendapatkan likuiditas keluar melalui pasar sekunder.

Evaluasi Risiko Proyek Restaking Utama

Kami telah melakukan penelitian sistematis terhadap proyek Restaking utama di pasar, dan menemukan masalah utama berikut:

1. Tingkat penyelesaian proyek umumnya rendah, sebagian besar belum mencapai logika penarikan.
2. Risiko sentralisasi signifikan, aset pengguna akhirnya dikendalikan oleh dompet multisig, pihak proyek memiliki risiko potensial untuk melarikan diri.
3. Tindakan jahat internal atau kehilangan kunci privat multisignature dapat menyebabkan kerugian aset

Peringatan Risiko Khusus EigenLayer

Sebagai dasar dari semua proyek Restaking, EigenLayer juga memiliki beberapa titik risiko yang perlu diperhatikan:

1. Kontrak yang saat ini diterapkan di mainnet belum sepenuhnya mengimplementasikan semua fungsi yang ada dalam whitepaper, terutama mekanisme AVS dan slash.
2. Native ETH Restaking memerlukan pengguna untuk menjalankan node Beacon chain sendiri, menanggung risiko dislash oleh Beacon chain.
3. Karena mekanisme AVS dan Slash belum sempurna, disarankan agar pengguna menggunakan fitur deleGate dengan hati-hati, untuk menghindari potensi kerugian dana.

Risiko spesifik yang ada pada beberapa proyek

1. EigenPie: Sebagian hak upgrade kontrak dikendalikan oleh satu alamat EOA.
2. KelpDAO: Perhitungan harga stETH mungkin memiliki ruang arbitrase
3. Renzo: Konfigurasi OperatorDelegator mungkin mempengaruhi penarikan dana pengguna

Analisis Risiko Token LST

Kami juga telah melakukan evaluasi risiko terhadap token LST utama di pasar, termasuk aspek seperti kemampuan kontrak untuk ditingkatkan, kontrol izin, dan ketergantungan Oracle.

Saran untuk Mengurangi Risiko Restaking

1. Strategi alokasi dana:

   • Dana besar disarankan untuk langsung berpartisipasi dalam restaking Native ETH EigenLayer
   • Pengguna yang mencari likuiditas dapat memilih stETH yang lebih stabil untuk berpartisipasi dalam EigenLayer
   • Pengguna dengan toleransi risiko yang lebih tinggi dapat berpartisipasi secara proporsional dalam proyek lain yang berbasis pada EigenLayer, tetapi perlu memperhatikan risiko keluar dan likuiditas pasar sekunder.

2. Pemantauan Risiko:

   • Konfigurasi pemantauan kontrak, perhatikan pembaruan kontrak dan operasi sensitif pihak proyek.
   • Gunakan alat seperti Cobo Argus untuk mengatur operasi otomatis yang dipicu oleh kondisi di dompet multisig, menyesuaikan strategi secara otomatis berdasarkan perubahan TVL, fluktuasi harga ETH, dan faktor lainnya.

Restaking sebagai konsep yang muncul, masih memiliki banyak risiko yang tidak diketahui. Investor harus tetap waspada, mengalokasikan dana secara rasional, dan terus memantau perkembangan proyek serta dinamika pasar untuk memaksimalkan perlindungan terhadap kepentingan mereka sendiri.