Kemajuan Baru di Pasar Token Obligasi Negara RWA: Analisis Solusi TProtocol V2
Saat ini, pasar token obligasi negara RWA memiliki beberapa titik sakit: MakerDAO meskipun menawarkan suku bunga yang lebih tinggi, tetapi strateginya cukup kompleks; Ondo meskipun fokus pada obligasi negara, menghadapi masalah KYC yang rumit, ambang tinggi, dan kurangnya likuiditas. Pasar sangat membutuhkan solusi token obligasi negara yang murni dan ramah pengguna untuk pengguna biasa. TProtocol V2 muncul untuk mengisi kekosongan pasar ini.
TProtocol pada dasarnya adalah produk pinjaman. Mengambil contoh kolam Matrixdock yang didukungnya, kolam ini memungkinkan penggunaan token utang negara STBT yang diterbitkan oleh Matrixdock sebagai jaminan untuk meminjam USDC. Pengguna penyimpan USDC akan menerima rUSDP, yang merupakan token hasil serupa dengan aUSDC milik AAVE.
Salah satu fitur menonjol dari protokol ini adalah rasio nilai pinjaman STBT yang mencapai 100,5% dari (LTV). Secara teori, dalam keadaan ekstrem, tingkat pemanfaatan dapat mencapai 99,5%, yang berarti hampir seluruh hasil obligasi negara dapat dialokasikan kepada pemegang rUSDP. Untuk menghadapi tekanan penarikan besar yang mungkin ditimbulkan oleh tingkat pemanfaatan yang begitu tinggi, protokol ini mengadopsi model perdagangan luar bursa dengan peminjam, memberikan Matrixdock waktu tertentu untuk menjual obligasi negara guna membayar utang. Penarikan kecil dapat dilakukan melalui penarikan reguler atau dengan menjual USDP di bursa terdesentralisasi.
Kontribusi utama TProtocol terletak pada model pinjaman yang dijamin oleh lembaga, yang memaksimalkan distribusi keuntungan dari token obligasi pemerintah kepada pengguna penyetoran USDC, sehingga pengguna biasa juga dapat menikmati keuntungan obligasi pemerintah. Model ini berbeda dari produk seperti Ondo-OUSG atau Matrixdoc-STBT yang hanya dibuka untuk investor yang memenuhi syarat, juga berbeda dari USDY yang baru-baru ini diluncurkan oleh Ondo, yang meskipun syaratnya sedikit dilonggarkan, tetap memerlukan KYC dan periode pencetakan yang berlangsung hingga dua bulan.
Perlu dicatat bahwa TProtocol fokus pada produk yang ditujukan untuk penggunaan khusus. Misalnya, ketentuan STBT secara jelas menetapkan bahwa objek investasi adalah obligasi negara jangka pendek dan reverse repos obligasi negara, serta berkomitmen untuk secara teratur menerbitkan laporan aset, sambil bekerja sama dengan platform layanan data tertentu untuk memberikan bukti cadangan. Meskipun demikian, secara keseluruhan masih diperlukan tingkat kepercayaan tertentu terhadap lembaga kustodian aset obligasi negara yang mendasarinya. Untuk mengisolasi risiko, TProtocol berencana untuk meluncurkan kolam dana terpisah untuk berbagai aset RWA.
Di sisi lain, desain TProtocol juga sangat inovatif. Desain token tata kelola TPS/esTPS mirip dengan platform perdagangan tertentu, semakin lama waktu penyimpanan, semakin tinggi dividen. Selain itu, ia juga merancang struktur dua lapis iUSDP/USDP, mirip dengan arsitektur token staking tertentu, di mana iUSDP adalah versi rUSDP yang mengakumulasi pendapatan secara otomatis, sedangkan USDP digunakan untuk menyediakan likuiditas di tempat-tempat seperti bursa terdesentralisasi.
Model ini memungkinkan TProtocol untuk meningkatkan efisiensi modal dan meningkatkan imbal hasil iUSDP melalui cara insentif terhadap protokol lain, diharapkan dapat membuat imbal hasilnya melebihi imbal hasil obligasi pemerintah biasa.
Saat ini, persaingan di bidang RWA sangat ketat, MakerDAO mendominasi posisi. Namun, sebagai stablecoin yang over-collateralized, proporsi aset yang digunakan MakerDAO untuk membeli obligasi pemerintah terbatas. Jika terlalu banyak pengguna yang menyimpan DAI untuk mendapatkan bunga, bunga tersebut bahkan mungkin lebih rendah dari suku bunga obligasi pemerintah.
Secara keseluruhan, TProtocol melalui model peminjaman aset RWA yang dijamin oleh lembaga, mentransfer hasil token obligasi negara yang murni kepada pengguna biasa yang tidak memerlukan KYC. Mengacu pada konsep desain dari beberapa token yang dipertaruhkan, hasil TProtocol diharapkan melebihi hasil obligasi negara dasar, membawa vitalitas dan peluang baru ke pasar RWA.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
TProtocol V2: Solusi inovatif untuk mengatasi titik nyeri pasar token obligasi negara RWA
Kemajuan Baru di Pasar Token Obligasi Negara RWA: Analisis Solusi TProtocol V2
Saat ini, pasar token obligasi negara RWA memiliki beberapa titik sakit: MakerDAO meskipun menawarkan suku bunga yang lebih tinggi, tetapi strateginya cukup kompleks; Ondo meskipun fokus pada obligasi negara, menghadapi masalah KYC yang rumit, ambang tinggi, dan kurangnya likuiditas. Pasar sangat membutuhkan solusi token obligasi negara yang murni dan ramah pengguna untuk pengguna biasa. TProtocol V2 muncul untuk mengisi kekosongan pasar ini.
TProtocol pada dasarnya adalah produk pinjaman. Mengambil contoh kolam Matrixdock yang didukungnya, kolam ini memungkinkan penggunaan token utang negara STBT yang diterbitkan oleh Matrixdock sebagai jaminan untuk meminjam USDC. Pengguna penyimpan USDC akan menerima rUSDP, yang merupakan token hasil serupa dengan aUSDC milik AAVE.
Salah satu fitur menonjol dari protokol ini adalah rasio nilai pinjaman STBT yang mencapai 100,5% dari (LTV). Secara teori, dalam keadaan ekstrem, tingkat pemanfaatan dapat mencapai 99,5%, yang berarti hampir seluruh hasil obligasi negara dapat dialokasikan kepada pemegang rUSDP. Untuk menghadapi tekanan penarikan besar yang mungkin ditimbulkan oleh tingkat pemanfaatan yang begitu tinggi, protokol ini mengadopsi model perdagangan luar bursa dengan peminjam, memberikan Matrixdock waktu tertentu untuk menjual obligasi negara guna membayar utang. Penarikan kecil dapat dilakukan melalui penarikan reguler atau dengan menjual USDP di bursa terdesentralisasi.
Kontribusi utama TProtocol terletak pada model pinjaman yang dijamin oleh lembaga, yang memaksimalkan distribusi keuntungan dari token obligasi pemerintah kepada pengguna penyetoran USDC, sehingga pengguna biasa juga dapat menikmati keuntungan obligasi pemerintah. Model ini berbeda dari produk seperti Ondo-OUSG atau Matrixdoc-STBT yang hanya dibuka untuk investor yang memenuhi syarat, juga berbeda dari USDY yang baru-baru ini diluncurkan oleh Ondo, yang meskipun syaratnya sedikit dilonggarkan, tetap memerlukan KYC dan periode pencetakan yang berlangsung hingga dua bulan.
Perlu dicatat bahwa TProtocol fokus pada produk yang ditujukan untuk penggunaan khusus. Misalnya, ketentuan STBT secara jelas menetapkan bahwa objek investasi adalah obligasi negara jangka pendek dan reverse repos obligasi negara, serta berkomitmen untuk secara teratur menerbitkan laporan aset, sambil bekerja sama dengan platform layanan data tertentu untuk memberikan bukti cadangan. Meskipun demikian, secara keseluruhan masih diperlukan tingkat kepercayaan tertentu terhadap lembaga kustodian aset obligasi negara yang mendasarinya. Untuk mengisolasi risiko, TProtocol berencana untuk meluncurkan kolam dana terpisah untuk berbagai aset RWA.
Di sisi lain, desain TProtocol juga sangat inovatif. Desain token tata kelola TPS/esTPS mirip dengan platform perdagangan tertentu, semakin lama waktu penyimpanan, semakin tinggi dividen. Selain itu, ia juga merancang struktur dua lapis iUSDP/USDP, mirip dengan arsitektur token staking tertentu, di mana iUSDP adalah versi rUSDP yang mengakumulasi pendapatan secara otomatis, sedangkan USDP digunakan untuk menyediakan likuiditas di tempat-tempat seperti bursa terdesentralisasi.
Model ini memungkinkan TProtocol untuk meningkatkan efisiensi modal dan meningkatkan imbal hasil iUSDP melalui cara insentif terhadap protokol lain, diharapkan dapat membuat imbal hasilnya melebihi imbal hasil obligasi pemerintah biasa.
Saat ini, persaingan di bidang RWA sangat ketat, MakerDAO mendominasi posisi. Namun, sebagai stablecoin yang over-collateralized, proporsi aset yang digunakan MakerDAO untuk membeli obligasi pemerintah terbatas. Jika terlalu banyak pengguna yang menyimpan DAI untuk mendapatkan bunga, bunga tersebut bahkan mungkin lebih rendah dari suku bunga obligasi pemerintah.
Secara keseluruhan, TProtocol melalui model peminjaman aset RWA yang dijamin oleh lembaga, mentransfer hasil token obligasi negara yang murni kepada pengguna biasa yang tidak memerlukan KYC. Mengacu pada konsep desain dari beberapa token yang dipertaruhkan, hasil TProtocol diharapkan melebihi hasil obligasi negara dasar, membawa vitalitas dan peluang baru ke pasar RWA.