Era Baru Stablecoin: Kebangkitan dan Tantangan Stablecoin Bunga

Pasar cryptocurrency sedang mengalami revolusi yang tenang. Dengan sistem mata uang fiat tradisional menghadapi tantangan, jenis stablecoin baru — stablecoin berbunga (YBS) mulai muncul. Produk inovatif ini tidak hanya menyediakan pengikatan nilai yang stabil, tetapi juga dapat memberikan keuntungan tambahan bagi pemegangnya, menarik perhatian semakin banyak investor.

Namun, jalur pengembangan YBS tidak semulus yang diharapkan. Saat ini, bidang ini menghadapi beberapa tantangan kunci:

1. Diversifikasi sumber pendapatan. Saat ini banyak proyek YBS masih terlalu bergantung pada aset tradisional seperti obligasi AS untuk mendapatkan pendapatan, yang memiliki risiko potensial. Di masa depan, perlu menjelajahi lebih banyak model pendapatan seperti staking aset on-chain.

2. Perluasan ekosistem. YBS perlu mendapatkan dukungan dari lebih banyak protokol DeFi, membentuk kombinasi yang fleksibel seperti "lego". Ini akan membawa lebih banyak skenario aplikasi dan likuiditas untuk YBS.

3. Implementasi fungsi pembayaran. Meskipun secara teknis memungkinkan, YBS masih menghadapi tantangan kepatuhan dan ekspansi skala untuk menjadi alat pembayaran yang sebenarnya. Saat ini, USDT/USDC lebih berfungsi sebagai alat penyelesaian di belakang layar di bidang pembayaran.

Kekacauan keuangan global mempercepat permintaan akan sistem mata uang alternatif. Krisis keuangan 2008 melahirkan Bitcoin, dan masalah dalam sistem mata uang fiat saat ini juga bisa menjadi katalis untuk pengembangan YBS. Terutama stablecoin berbunga yang bukan dolar dan bukan cadangan penuh, diperkirakan akan mendapatkan peluang pengembangan dalam beberapa tahun ke depan.

Namun, model stablecoin dengan cadangan tidak penuh masih berada di tahap teori. Dampak dari peristiwa Luna-UST masih terasa, tetapi didorong oleh efisiensi modal, beberapa stablecoin dengan cadangan sebagian kemungkinan akan menjadi arus utama. Sementara itu, stablecoin non-dolar juga masih dalam eksplorasi. Status mata uang global dolar sulit untuk digoyahkan dalam jangka pendek, dan yuan tidak akan diinternasionalisasi secara agresif. Penggantian dolar akan menjadi proses yang panjang.

Dalam konteks ini, YBS sebagai produk inovatif yang memiliki stabilitas dan imbal hasil, menunjukkan potensi besar. Ia dapat menjadi alat penting di era pasca dolar, serta dapat memberikan referensi untuk pengembangan stablecoin yang tidak sepenuhnya didukung.

Namun, keberhasilan YBS bukanlah hal yang mudah. Ini memerlukan pencarian keseimbangan antara imbal hasil dan stabilitas, sambil juga mendapatkan pengakuan dan penggunaan yang cukup banyak dari pengguna. Saat ini, banyak proyek YBS telah menunjukkan imbal hasil yang lebih rasional, jauh di bawah level yang terlihat pada masa-masa awal kegembiraan DeFi. Ini mencerminkan bahwa pasar sedang secara bertahap menuju kematangan.

Di masa depan, apakah YBS dapat benar-benar menantang posisi stablecoin tradisional seperti USDT, kuncinya terletak pada apakah ia dapat diadopsi secara luas dalam skenario inti seperti perdagangan dan pembayaran. Mengandalkan imbal hasil tinggi untuk menarik spekulan tidaklah cukup, YBS perlu menjadi ekuivalen dolar yang diakui oleh kebanyakan orang untuk mencapai pengembangan yang berkelanjutan dalam jangka panjang.

Secara keseluruhan, YBS mewakili inovasi penting dalam bidang stablecoin. Ini mencerminkan permintaan pasar akan alat moneter yang lebih efisien dan multifungsi, serta mencerminkan semangat industri kripto yang terus mengeksplorasi dan berinovasi. Meskipun menghadapi banyak tantangan, YBS tidak diragukan lagi akan memainkan peran yang semakin penting dalam ekosistem kripto di masa depan.