Apakah gelombang上市enkripsi sedang datang? Harga saham raksasa stablecoin melonjak, banyak perusahaan mempercepat menuju Pasar Kapital

Baru-baru ini, sebuah penerbit stablecoin terkenal berhasil terdaftar di pasar saham AS, dan kinerja harga sahamnya memicu perbincangan di pasar. Berkat perbaikan lingkungan regulasi yang berkelanjutan dan kebijakan yang menguntungkan, industri enkripsi sedang menyambut gelombang masuknya ke Pasar Kapital, semakin banyak lembaga enkripsi yang mulai merencanakan penawaran umum.

Harga saham penerbit stablecoin melonjak, lembaga investasi mulai merealisasikan keuntungan

Kinerja saham penerbit stablecoin ini menjadi sorotan di pasar keuangan global. Media melaporkan bahwa perusahaan ini adalah salah satu dari tujuh kasus penetapan harga IPO yang undervalue dalam 40 tahun terakhir. Setelah上市, harga saham perusahaan melonjak, tidak hanya membangkitkan semangat pasar, tetapi juga menunjukkan optimisme investor terhadap prospek industri stablecoin.

Hingga penutupan pada 18 Juni, harga saham perusahaan tercatat pada 199,59 dolar AS, dengan nilai pasar total mencapai 44,417 miliar dolar AS, mendekati tujuh puluh persen dari nilai pasar sirkulasi stablecoin yang dimiliki (sekitar 61,53 miliar dolar AS). Volume perdagangan harian pada hari itu mencapai 63 juta saham, melampaui rekor 60,7 juta saham yang ditetapkan pada hari kedua pencatatan, menciptakan rekor tertinggi dalam sejarah. Dari harga tertinggi intraday 215,7 dolar AS, dibandingkan dengan harga penerbitan IPO sebesar 31 dolar AS, akumulasi kenaikannya mencapai 595%, yang mencerminkan antusiasme pasar.

Faktanya, sejak minggu pertama IPO, perusahaan ini telah memimpin dalam volume perdagangan dan daftar kenaikan harga di sektor konsep enkripsi saham AS selama beberapa hari berturut-turut, di baliknya adalah premi valuasi dari narasi stablecoin.

Seiring dengan terus meningkatnya harga saham, eksekutif perusahaan baru-baru ini menyatakan di media sosial bahwa stablecoin mungkin adalah bentuk mata uang paling praktis yang pernah ada, tetapi seluruh industri masih belum mencapai titik kunci seperti "momen iPhone". Begitu industri stablecoin memasuki tahap ini, para pengembang akan dapat membuka digital dollar yang dapat diprogram seperti membuka ponsel yang dapat diprogram, dan pada saat itu, digital dollar akan melepaskan potensi besar di internet dan membawa peluang yang luas. Era ini mungkin tidak jauh.

Kemeriahan modal perusahaan ini bukanlah perayaan pasar yang kebetulan, melainkan hasil resonansi titik balik kebijakan dan arah industri.

Pertama, regulasi stablecoin di Amerika Serikat sedang menghadapi titik balik yang krusial. Sebagai perusahaan koin stablecoin pertama, perusahaan ini akan menjadi penerima manfaat yang paling langsung dan juga menjadi target terbaik yang dipertaruhkan oleh investor saat ini. Pada 17 Juni, Senat AS secara resmi mengesahkan RUU GENIUS, yang menandai pertama kalinya Amerika Serikat menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin yang didukung oleh dolar dalam bentuk legislasi. RUU ini tidak hanya mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki bukti cadangan dan mekanisme audit yang jelas, tetapi juga akan membuka jalan bagi keberadaan dolar yang sah di blockchain. Langkah selanjutnya, tinggal menunggu DPR untuk mengesahkan dan ditandatangani oleh presiden, RUU ini akan segera berlaku.

Trump juga mengungkapkan di media sosial bahwa Senat telah meloloskan RUU GENIUS, yang akan mendorong investasi dan inovasi besar-besaran di bidang aset digital di Amerika Serikat, dan mendesak Dewan Perwakilan Rakyat untuk segera meloloskan "versi bersih" dan segera menyerahkannya untuk ditandatangani presiden. Sementara itu, ada kabar bahwa Dewan Perwakilan Rakyat AS sedang mempertimbangkan untuk memajukan undang-undang struktur pasar RUU CLARITY bersamaan dengan undang-undang stabilcoin RUU GENIUS, untuk menyesuaikan dengan batas waktu legislasi yang ditetapkan Trump pada bulan Agustus.

Sementara itu, berita positif seputar perusahaan tersebut dan stablecoin-nya terus bermunculan, semakin memperbesar imajinasi pasar terhadap valuasinya. Misalnya, sebuah platform derivatif berencana untuk memasukkan stablecoin-nya sebagai jaminan dalam perdagangan berjangka; penyedia infrastruktur keuangan menjalin kerjasama dengan perusahaan tersebut untuk menyediakan lapisan infrastruktur mata uang fiat dan stablecoin yang terpadu bagi perusahaan global; platform e-commerce bekerja sama dengan berbagai pihak untuk mendorong pembayaran dengan stablecoin; perusahaan manajemen aset mengajukan permohonan ETF berbasis saham perusahaan tersebut, dan lain-lain.

Namun, di tengah sentimen pasar yang panas, mulai muncul juga pengambilan untung yang rasional. Menurut pengungkapan publik, beberapa mitra awal setelah mengkritik harga penjatahan IPO yang terlalu rendah, mengumumkan bahwa mereka telah menjual semua saham mereka. Sebuah lembaga investasi juga setelah membeli banyak saham pada hari pertama pencatatan, baru-baru ini melakukan pengurangan saham selama dua hari berturut-turut. Meskipun sebagian dari pengurangan ini termasuk dalam manajemen likuiditas yang normal, namun dalam konteks kenaikan yang tinggi selama beberapa hari berturut-turut, tindakan ini mungkin ditafsirkan oleh pasar sebagai realisasi keuntungan di titik tinggi, investor perlu bersikap rasional terhadap emosi mengejar kenaikan.

Banyak lembaga antre untuk melantai di bursa, bursa menjadi kekuatan utama

Sejak awal tahun ini, gelombang perusahaan enkripsi yang menuju ke bursa saham AS semakin meningkat. Menurut statistik, saat ini ada 13 lembaga terkait enkripsi yang secara jelas merencanakan untuk terdaftar di pasar saham AS.

Dari segi jenis lembaga, bursa adalah kekuatan utama yang melantai di AS, dengan total 6 perusahaan. Jenis lembaga ini umumnya memiliki arus kas yang kuat, basis pelanggan yang luas, dan struktur bisnis yang stabil, dan di bawah latar belakang regulasi yang jelas, dapat menjadi unggulan di Pasar Kapital. Tujuh lembaga lainnya mencakup bidang investasi, kustodian, dan pertambangan, dan perusahaan-perusahaan ini juga secara menyeluruh mencari penilaian ulang dan dukungan modal di pasar saham AS.

Perlu dicatat bahwa dari 13 lembaga ini, perusahaan yang berasal dari latar belakang Asia atau Eropa memiliki proporsi yang tidak sedikit. Lembaga-lembaga ini memilih Amerika Serikat sebagai tempat listing utama, tidak hanya mempertimbangkan likuiditas dan sistem penilaian, tetapi juga mencerminkan bahwa saat ini Amerika Serikat, dalam hal kerangka regulasi, kedalaman kapital, dan tingkat partisipasi lembaga, masih merupakan pusat kapital yang paling menarik bagi perusahaan enkripsi global.

Dari sudut pandang waktu, tahun 2025 menjadi jendela target pencatatan bagi sebagian besar perusahaan enkripsi. Banyak proyek yang sebelumnya telah mencoba IPO tetapi terpaksa ditunda karena keadaan pasar atau hambatan regulasi, kini mempercepat kembali berkat lingkungan yang lebih jelas dalam regulasi dan pemulihan pasar.

Dalam hal kemajuan, beberapa lembaga telah memasuki tahap persiapan pencatatan yang substansial, termasuk pengajuan dokumen pendaftaran kepada otoritas pengatur, merekrut tim underwriter, dan merestrukturisasi struktur kepemilikan, berada di periode kunci "selangkah lagi", hanya menunggu jendela modal terbuka untuk secara resmi melantai di pasar.

Dalam pemilihan jalur pencatatan, IPO tradisional masih menjadi arus utama, terutama disukai oleh lembaga yang memiliki kemampuan kepatuhan yang kuat dan struktur pelanggan yang matang. Namun, proses IPO tradisional yang kompleks dan lama dalam tinjauan lebih cocok untuk platform menengah hingga besar yang memiliki model bisnis yang jelas dan model keuntungan yang stabil.

Sebaliknya, merger terbalik menjadi jalur pintas bagi banyak lembaga enkripsi kecil dan menengah karena proses yang disederhanakan dan kecepatan yang lebih cepat. Misalnya, beberapa lembaga dengan cepat memasuki pasar kapital AS melalui penawaran umum terbatas, secara efektif menghindari proses IPO yang rumit, sekaligus meningkatkan fleksibilitas.

Satu jalur lain yang patut diperhatikan adalah pencatatan langsung. Sebuah platform perdagangan terkemuka memilih metode pencatatan langsung, melepaskan pendanaan baru dan memfokuskan diri pada penciptaan likuiditas dan saluran keluar pemegang saham. Model ini cocok untuk perusahaan unicorn yang memiliki profitabilitas tinggi, pengenalan merek yang kuat, dan ketergantungan yang rendah terhadap pendanaan.

Perbaikan Lingkungan Regulasi Membantu Pendaftaran, Pendapat Profesional Berbeda-beda

Enkripsi kapitalisasi sedang memasuki jalur cepat. Di balik gelombang listing ini, ada perbaikan signifikan dalam lingkungan regulasi AS. Beberapa media melaporkan bahwa para bankir investasi dari berbagai lembaga terkemuka di Wall Street telah bertemu dengan eksekutif perusahaan enkripsi, berharap untuk mendapatkan peluang IPO yang mungkin dilakukan oleh perusahaan enkripsi setelah pemilihan.

CEO dari media industri tertentu secara gamblang menyatakan bahwa saat ini adalah waktu yang tepat bagi perusahaan enkripsi untuk go public, ada dua alasan kunci: pertama, saham enkripsi menunjukkan kinerja yang kuat di Wall Street, dan kedua, dengan perubahan sikap kebijakan, lingkungan regulasi sedang membaik.

Sebuah bank investasi besar juga dalam laporan terbaru menyatakan bahwa, dipengaruhi oleh kemajuan undang-undang GENIUS, lingkungan regulasi enkripsi di Amerika Serikat diharapkan terus membaik, yang mendorong lebih banyak perusahaan enkripsi untuk mencari IPO. Hingga saat ini, jumlah IPO perusahaan enkripsi telah menyamai level pasar bullish tahun 2021. Gelombang ini terjadi bersamaan dengan pencabutan gugatan terhadap beberapa perusahaan terbesar di industri oleh otoritas regulasi Amerika Serikat.

Seorang mitra lembaga investasi berpendapat bahwa proyek enkripsi harus melalui pencatatan di Nasdaq untuk membuat alat perdagangan, menarik investor tradisional, dan mengubahnya menjadi pemegang koin jangka panjang melalui penjualan saham, sehingga membantu perkembangan pasar enkripsi.

Namun, salah satu pendiri platform perdagangan terkenal baru-baru ini menyatakan dalam wawancara bahwa kantor keluarga mereka berencana untuk mengumpulkan dana investor untuk mengakuisisi beberapa perusahaan enkripsi tertentu, terutama yang memiliki arus kas yang sangat stabil dan profitabilitas yang kuat. Struktur manajemen perusahaan-perusahaan ini mungkin akan direstrukturisasi, sambil fokus pada peningkatan sumber pendapatan baru. Di masa depan, lembaga tersebut juga berencana untuk go public di Amerika Serikat melalui SPAC (Perusahaan Akuisisi Tujuan Khusus).

Namun, ia juga memperingatkan bahwa industri enkripsi sedang beralih dari gelombang ICO tahun 2017 ke gelombang IPO tahun 2025-2027. Gelombang ini akan diakhiri dengan IPO besar-besaran dari proyek tertentu, yang akan menarik banyak kapital fiat tetapi berkinerja buruk setelah pembukaan. Terkait dengan penerbit stablecoin baru yang tidak memiliki dukungan saluran, ia percaya bahwa meskipun berhasil melantai, akan sulit untuk mempertahankan valuasi tinggi dan mungkin akhirnya kembali ke nol.