Empat Pihak Bersaing di Pasar Stablecoin

Dalam beberapa tahun terakhir, dengan disahkannya Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat, industri stablecoin telah memasuki fase perkembangan baru. Undang-undang ini menetapkan aturan yang jelas untuk pasar stablecoin, mengharuskan cadangan didukung 1:1 sepenuhnya, menetapkan ambang regulasi sebesar 10 miliar dolar, melarang pembayaran bunga secara langsung, dan sebagainya. Dalam lingkungan baru ini, empat kekuatan utama sedang bersaing sengit untuk memperebutkan dominasi dolar digital.

Aliansi Siswa Unggul dalam Kepatuhan

Aliansi yang dipimpin oleh USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle adalah teladan di pasar stablecoin. Mereka mematuhi persyaratan regulasi secara ketat, dengan cadangan yang sebagian besar terdiri dari obligasi pemerintah AS dan kas, serta menerbitkan laporan audit terperinci setiap bulan. Tindakan ini telah memenangkan kepercayaan dari regulator dan investor institusi.

Namun, ada beberapa konflik antara Circle dan distributor utamanya, Coinbase. Coinbase sebagai distributor yang kuat mengambil sebagian besar keuntungan, bahkan menetapkan banyak ketentuan pembatasan dalam kontrak. Untuk mengurangi ketergantungan pada Coinbase, Circle memilih untuk go public untuk mendapatkan lebih banyak dana dan kemandirian.

Kerajaan Offshore

Aliansi yang berpusat pada USDT dari perusahaan Tether adalah stablecoin dengan kapitalisasi pasar terbesar saat ini. Mereka menerapkan strategi investasi dengan hasil tinggi dan model biaya saluran rendah, mencapai profitabilitas yang luar biasa. Menghadapi tantangan dari undang-undang baru, Tether menerapkan strategi dual-track, berencana untuk mempertahankan layanan USDT yang ada di pasar global, sambil mengembangkan stablecoin baru yang sepenuhnya patuh untuk pasar Amerika.

USDT memiliki hubungan kerja sama yang erat dengan jaringan TRON, lebih dari 50% USDT beredar di TRON. Selain itu, Tether juga memiliki latar belakang politik yang kuat dan bekerja sama dengan raksasa Wall Street Cantor Fitzgerald untuk mendapatkan tingkat dukungan politik tertentu.

Kelompok elit politik

Aliansi yang berfokus pada stablecoin USD1 adalah penggabungan kekuatan politik dan modal. Aliansi ini memiliki hubungan dekat dengan beberapa keluarga politik, memperoleh pengaruh politik yang signifikan. Sebuah bursa besar berfungsi sebagai raksasa distribusi yang menyediakan jaringan distribusi yang kuat untuk USD1. Investasi dari sebuah lembaga investasi milik negara di Uni Emirat Arab memfasilitasi promosi USD1 di platform perdagangan.

Strategi pengembangan pasar "dari atas ke bawah" ini sangat berbeda dari jalur pengembangan mata uang kripto tradisional, dengan memanfaatkan pengaruh politik dan transaksi besar di tingkat kedaulatan untuk dengan cepat menciptakan skenario aplikasi dan permintaan pasar yang besar. Namun, model bisnis yang sangat bergantung pada hubungan politik ini juga menghadapi ketidakpastian yang ditimbulkan oleh perubahan politik.

Serangan Balik Bank Tradisional

Institusi keuangan tradisional juga mulai memasuki pasar stablecoin. Token simpanan yang diluncurkan oleh bank besar meskipun secara hukum bukan stablecoin, tetapi memiliki keunggulan seperti membayar bunga, memiliki kredibilitas tinggi, dan pengawasan yang jelas. Token simpanan ini terutama ditujukan untuk klien institusi, menyediakan layanan untuk penyelesaian antar institusi.

Bank-bank besar lainnya juga sedang menjajaki penerbitan token simpanan mereka sendiri, bahkan mempertimbangkan untuk membentuk aliansi bank guna menciptakan mata uang digital yang dapat dibagikan dan saling beroperasi. Ini adalah tindakan pertahanan kolaboratif yang diambil oleh industri perbankan untuk mencegah "desintermediasi" oleh stablecoin asli kripto.

Strategi Diversifikasi Raksasa Teknologi

Selain pesaing utama, beberapa perusahaan teknologi dan perusahaan fintech juga sedang mencari peluang mereka sendiri:

• Sebuah perusahaan pembayaran memilih untuk menyediakan layanan infrastruktur, memberikan kemampuan "stablecoin sebagai layanan" kepada pengembang.
• Sebuah platform pembayaran elektronik menarik pengguna dengan menawarkan "hadiah loyalitas" yang tinggi.
• Pengecer besar menghadapi batasan hukum, mungkin mencari untuk bekerja sama dengan penerbit stablecoin yang ada.
• Sebuah raksasa media sosial menjadi lebih berhati-hati, fokus pada penyediaan layanan pembayaran lintas batas untuk para kreator.

Prospek Masa Depan

Pasar stablecoin mungkin akan mengalami diferensiasi:

• Pasar institusi mungkin didominasi oleh token simpanan dari aliansi bank.
• Pasar ritel AS mungkin dipimpin oleh aliansi USDC.
• Pasar baru yang muncul di seluruh dunia mungkin akan terus didominasi oleh aliansi USDT.
• Beberapa skenario transaksi politik dan kedaulatan tertentu mungkin dipengaruhi oleh aliansi USD1.

Pertarungan stabilcoin ini bukan hanya kompetisi teknologi dan model bisnis, tetapi juga pertarungan antara berbagai ideologi keuangan dan model pemerintahan. Bagi pengguna biasa, kompetisi ini mendorong inovasi teknologi, meningkatkan kualitas layanan, dan juga membawa lebih banyak pilihan. Terlepas dari hasil akhirnya, kedatangan era dolar digital sudah menjadi tren yang tidak dapat dibalikkan.