Jalan Terobosan Keuangan On-Chain Robinhood: Gelombang Tokenisasi Saham AS Datang

30 Juni 2025, Cannes, Prancis. Di tengah panggung, CEO Robinhood Vlad Tenev mengumumkan serangkaian inisiatif menarik: Robinhood Chain yang dibangun di atas Arbitrum, perdagangan tokenisasi saham AS, kontrak berjangka permanen, staking ETH/SOL, pembelian token ekuitas swasta, serta Rabbit Gold Card yang mengubah cashback belanja off-chain langsung menjadi aset kripto. Acara peluncuran yang bernama "To Catch a Token" sebenarnya menargetkan inti dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah berita diumumkan, harga saham Robinhood melonjak hampir 10%, dengan kapitalisasi pasar melebihi 76 miliar dolar AS, pasar kripto dan investor saham AS bersamaan-sama bergemuruh.

Dari "pengguncang nol komisi" hingga perombak keuangan on-chain, Robinhood sedang menyematkan dirinya ke dalam kedalaman struktur keuangan global. Ini bukan lagi jalan kemajuan bagi sebuah perusahaan sekuritas, melainkan sebuah transformasi strategis yang melibatkan teknologi, produk, regulasi, dan saluran lalu lintas. Dalam konteks pelonggaran regulasi kripto di AS dan gelombang tinggi tokenisasi aset global, Robinhood berusaha untuk menjadi yang pertama dalam menyelesaikan satu set lengkap "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli" yang tertutup, membangun sebuah tatanan baru yang mendukung perdagangan on-chain dan penerbitan aset 7×24 jam.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari jejak pertumbuhan Robinhood, secara bertahap menguraikan bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, dari sebuah broker yang "murah dan mudah digunakan", berevolusi menjadi pemain kunci dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Kebangkitan Robinhood: Dari Inovasi Tanpa Komisi Hingga Awal Ekosistem Keuangan On-Chain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana dari Universitas Stanford, Vlad Tenev dan Baiju Bhatt, terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street", dengan tajam mengamati ketidakadilan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusi menikmati hak istimewa perdagangan berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara investor ritel biasa terhalang oleh komisi yang tinggi dan ambang batas yang kompleks. Dengan ideal "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir di tahun 90-an ini mulai mengembangkan produk radikal yang secara tepat memenuhi kebutuhan pengguna—Robinhood. Pada tahun 2015, aplikasi tersebut resmi diluncurkan, dengan cepat menjadi populer berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa ambang batas. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang mendaftar, dan sebelum peluncuran resmi, daftar tunggu telah melampaui satu juta. Pada tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform telah mencapai 4 juta, melampaui broker tradisional E*TRADE yang telah beroperasi selama 36 tahun, menandakan kedatangan era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan Robinhood juga secara bertahap bertransformasi dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang keuangan generasi baru". Hingga kuartal pertama 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan lebih dari 8%; total aset klien meningkat menjadi 221 miliar dolar AS, dengan rata-rata aset yang dikelola per pengguna mencapai 8.566 dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Lonjakan ini tidak hanya meningkatkan kapasitas penampungan aset Robinhood, tetapi juga menandai pergeseran struktur pengguna dari "ritel yang mencoba-coba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Yang sangat mencolok adalah, jumlah pengguna anggota berbayar Robinhood Gold pada kuartal pertama 2025 melampaui 3,2 juta, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, menunjukkan dengan jelas penetrasi dan daya tarik aset di kalangan kelompok pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah hingga tinggi.

Namun, ambisi Robinhood jauh lebih dari sekadar "membuat aset on-chain", mereka sedang berusaha membangun seluruh ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, bergerak menuju posisi sebagai "Fidelity versi kripto", sebuah platform satu atap. Sejak tahun 2022, kerangka strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, Robinhood menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-penitipan Robinhood Wallet, yang memungkinkan pengguna untuk bebas menyimpan dan menarik BTC, ETH, serta terhubung dengan protokol DeFi utama; pada tahun 2023, mereka semakin membuka penarikan aset on-chain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi sebuah bursa yang patuh di Eropa senilai 200 juta dolar, sekaligus mendapatkan lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi dengan mesin perdagangan sepanjang waktu. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan, tetapi juga "mengemas dan meluncurkan" kemampuan layanan institusi Robinhood dengan kerangka kepatuhan global, membuka jalan terakhir untuk memasuki keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga menempatkan diri di dunia kripto, Robinhood selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini dengan cepat membawa hasil yang nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta dolar AS, di mana bisnis kripto menyumbang hingga 252 juta dolar AS, atau 43%, melampaui opsi (240 juta dolar AS) dan perdagangan saham (184 juta dolar AS) untuk pertama kalinya, menjadi sumber pendapatan utama. Di balik ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat dari bisnis baru seperti tokenisasi saham, tetapi juga menandakan bahwa Robinhood telah mulai menguasai tiga kemampuan inti: pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendiri Tenev: "Misi utama Robinhood bukanlah menjadi salinan Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan on-chain yang dapat diakses oleh semua orang."

Robinhood Meloncat: Memulai Era Investasi Saham AS dan Global yang Ter-tokenisasi dan On-chain

Pada tanggal 30 Juni 2025, di acara peluncuran "To Catch a Token" yang diadakan di Cannes, Prancis, Robinhood secara resmi meningkatkan strategi kriptonya dan untuk pertama kalinya menjelaskan penataan pasar terdesentralisasinya serta sistem produknya. Strategi inti yang diumumkan dalam acara tersebut berpusat di Eropa sebagai pangkalan depan, mengelilingi "tokenisasi saham AS + kontrak perpetual + Aplikasi investasi All-in-One". Secara teknis, Robinhood mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham terdaftar di AS dan ETF telah berhasil ditokenisasi dan diunggah secara on-chain melalui Arbitrum Layer2, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan real-time 24/5 di dalam Aplikasi. Mekanisme pembagian dividen on-chain dan pemecahan saham diluncurkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, Robinhood berencana untuk memperluas ke lebih dari seribu aset, dengan tujuan untuk membangun pasar sekuritas on-chain dengan likuiditas tertinggi di dunia dan ambang pengalaman terendah.

Sejalan dengan strategi ini, Robinhood telah sepenuhnya meningkatkan aplikasi Eropa sebelumnya "Robinhood Crypto" menjadi "Robinhood", yang secara resmi menetapkan dirinya sebagai platform investasi terintegrasi satu atap. Selain fitur perdagangan cryptocurrency yang sudah ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berkelanjutan pada musim panas 2025, dengan dukungan likuiditas dan penyelesaian yang disediakan oleh bursa tertentu. UI mobile yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan ambil untung dan stop loss serta pengaturan leverage yang dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya pembelajaran bagi pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "derivatif on-chain untuk masyarakat".

Sementara itu, Robinhood juga membuka penawaran tokenisasi swasta untuk perusahaan rintisan berpotensi tinggi seperti SpaceX dan OpenAI. Pengguna yang memenuhi syarat dapat menerima token di dalam aplikasi. Token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas nyata dengan rasio 1:1, menjadi cara bagi pengguna biasa untuk berpartisipasi langsung dalam ekuitas swasta dengan aset digital untuk pertama kalinya. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan swasta" untuk diterapkan dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, Robinhood juga telah menetapkan mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan nilai perintis pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar AS sebagai basis pengguna Robinhood diberikan peran "pengalaman on-chain yang lebih baik" dalam acara peluncuran ini. Produk pertama termasuk layanan staking ETH dan SOL, yang tersedia secara penuh di pasar AS, menghapus batasan jumlah minimum, dan menawarkan imbalan deposit sebesar 2%. Robinhood menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk menghasilkan keuntungan, tetapi juga bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Sementara itu, asisten investasi AI Robinhood, Cortex, juga diperkenalkan secara resmi di acara peluncuran. Asisten ini akan memberikan layanan prioritas kepada pengguna Robinhood Gold, mengintegrasikan data on-chain, berita Token, transaksi paus, dan peristiwa keuangan, untuk menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di balik seluruh tumpukan teknologi, "Robinhood Chain" yang dikembangkan sendiri oleh Robinhood menjadi infrastruktur kunci. Blockchain publik Layer2 yang dibangun berdasarkan tumpukan teknologi Arbitrum ini didefinisikan sebagai rantai RWA yang pertama kali secara asli melayani aset nyata. Jalur kemajuan tiga tahapnya telah jelas: tahap pertama dilakukan oleh Robinhood untuk pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; tahap kedua akan memasukkan suatu bursa ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap memiliki likuiditas bahkan selama pasar tradisional tutup; tahap ketiga sepenuhnya membuka kemampuan penyimpanan aset secara mandiri dan migrasi lintas rantai, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Robinhood menyatakan bahwa blockchain publik ini akan memulai pengujian pada akhir tahun ini dan sepenuhnya diluncurkan pada tahun 2026. Pada saat itu, Robinhood akan secara resmi bertransformasi dari platform broker tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata di seluruh dunia.

Robinhood Menembus: Tantangan Risiko Kepatuhan dan Persaingan Multidimensi

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi Robinhood adalah kesenjangan kebijakan yang kompleks dan ketat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala Kepatuhan Robinhood, Anna Lee, pernah mengungkapkan di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih memiliki banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Saat mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, Robinhood harus mencari keseimbangan antara hukum sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang berkembang, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah melalui RUU Pendaftaran dan Pengecualian Kepatuhan Aset RWA, tetapi RUU tersebut belum masuk ke pemungutan suara Senat, sehingga dalam jangka pendek sulit bagi Robinhood untuk mendapatkan perlindungan hukum yang komprehensif.

Regulasi pasar di Eropa relatif matang, tetapi masih ada tantangan. Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa telah menetapkan kerangka untuk regulasi aset kripto, tetapi klasifikasi dan standar kepatuhan untuk Tokenisasi sekuritas masih terus disempurnakan. Robinhood tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi antar negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kecukupan investor, dan pelaporan pajak, yang membuat biaya kepatuhan sangat tinggi dan pelaksanaannya rumit. David Chen menunjukkan: "Kami beroperasi di banyak yurisdiksi di seluruh dunia, setiap detail harus dikelola dengan ketat, ini bukan hanya soal kepatuhan, tetapi juga merupakan dasar untuk menjaga kepercayaan pengguna."

Persaingan di industri juga semakin ketat. Sebuah platform perdagangan telah membangun ekosistem lengkap dengan memanfaatkan Layer2, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol DeFi, memiliki basis pengguna asli kripto yang besar dan komunitas pengembang yang aktif; proyek xStocks di DEX mencoba sedikit token saham AS di rantai Solana, meskipun likuiditasnya masih dangkal, namun menarik para trader frekuensi tinggi karena latensi yang sangat rendah; beberapa platform di pasar Eropa mendalami melalui model "supermarket keuangan" dan "perdagangan sosial + simulasi ETF", menyamakan pentingnya perdagangan kripto dan pendidikan investasi, menjadi pesaing kuat Robinhood dalam layanan investasi yang komprehensif. Menghadapi persaingan multidimensi, Robinhood tidak hanya harus mempertahankan keunggulan teknis, tetapi juga perlu membangun batasan yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Robinhood saat ini telah membangun tiga perlindungan inti yang kuat. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di Amerika Serikat, Robinhood memiliki kualifikasi hukum untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas, memberikan jaminan hukum yang kokoh untuk sekuritas tokenisasi. Kedua, akuisisi suatu bursa membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional, dan terhubung dengan lebih dari 5000 sumber likuiditas klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan dalam kedalaman bahkan saat bursa tradisional tutup. Terakhir, Robinhood memiliki pengguna aktif bulanan mencapai jutaan, terutama membangun kesadaran merek yang kuat di kalangan generasi muda investor.