Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik dari 8 jenis?

Pasar kripto baru-baru ini menunjukkan kinerja yang datar, dan hasil yang konservatif dan stabil sekali lagi menjadi permintaan pasar. Artikel ini akan membahas hasil stablecoin, topik klasik namun selalu relevan, dengan menggabungkan pengalaman investasi tahun-tahun terakhir dan hasil penelitian di bidang stablecoin.

Saat ini, stabilcoin utama di pasar kripto terdiri dari beberapa jenis berikut:

• USDT dengan pangsa pasar tertinggi: skenario aplikasi yang luas, pengguna berharap skala tersebut dapat menjamin keamanan.
• Stablecoin yang sesuai dengan mata uang fiat 1:1: USDC mendukung paling banyak rantai dan skenario aplikasi, ini adalah dolar on-chain yang sebenarnya.
• Koin stabil yang terjamin kelebihan: mengandalkan DAI dan USDS yang telah ditingkatkan; LUSD menjadi pesaing dengan model inovatif.
• Stablecoin aset sintetis: yang paling representatif adalah USDe dari Ethena.
• Proyek RWA stablecoin dengan aset dasar obligasi AS: USD0 dan USDY adalah yang paling representatif.
• Stablecoin algoritma: UST telah dibuktikan salah setelah kejatuhannya, FRAX masih memiliki beberapa skenario penggunaan.
• Non-dolar stablecoin: Saat ini memiliki dampak yang sangat kecil terhadap pasar yang didominasi dolar.

Saat ini, ada beberapa kategori utama untuk mendapatkan keuntungan melalui stablecoin:

Satu, pinjaman stablecoin

Pinjaman adalah model pendapatan keuangan yang paling tradisional, sumber pendapatan berasal dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam. Harus mempertimbangkan keamanan platform, risiko gagal bayar, dan stabilitas pendapatan. Produk utama termasuk:

• Produk investasi likuid dari bursa terkemuka
• Protokol DeFi terkemuka seperti Aave, Sky Protocol

Saat pasar naik, imbal hasil bisa mencapai lebih dari 20%, sementara pada periode tenang tetap di 2%-4%. Produk dengan suku bunga tetap biasanya memiliki imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan tabungan biasa, tetapi tidak dapat menangkap lonjakan imbal hasil tabungan biasa.

Inovasi termasuk: protokol DeFi dengan suku bunga tetap, mekanisme pengelompokan suku bunga, pinjaman dengan leverage, pinjaman yang ditujukan untuk klien institusi, dll.

Pinjaman sebagai model pendapatan stablecoin yang paling utama, akan terus menampung volume dana terbesar.

Dua, Imbal Hasil Pertambangan Likuiditas

Dengan Curve sebagai perwakilan, pendapatan berasal dari biaya transaksi AMM dan hadiah token. Curve adalah standar untuk DEX stablecoin, tetapi tingkat pengembalian relatif rendah (0-2%). Kolam stablecoin DEX lainnya memiliki risiko keamanan, tidak sesuai dengan prinsip pengelolaan keuangan yang hati-hati. Saat ini, kolam stablecoin DeFi masih didominasi oleh model pinjaman.

Tiga, Pendapatan Arbitrase Netral Pasar

Strategi arbitrase utama termasuk:

• Arbitrase biaya modal: memanfaatkan selisih harga antara kontrak berjangka permanen dan spot
• Arbitrase spot dan futures: memanfaatkan selisih harga antara pasar spot dan pasar futures
• Arbitrase lintas bursa: memanfaatkan selisih harga antar bursa

Ethena membawa arbitrase biaya modal ke blockchain, memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi. Risiko utamanya adalah biaya modal negatif jangka panjang yang menyebabkan kerugian. Ethena melakukan dengan baik dalam hal transparansi data.

Selain Ethena, saat ini pasar kekurangan produk arbitrase netral pasar yang dapat diikuti oleh pelanggan ritel dengan ambang batas rendah.

Empat, Pendapatan Proyek RWA Obligasi AS

Obligasi AS sebagai aset likuiditas tinggi yang terstandarisasi, adalah salah satu dari sedikit bisnis RWA yang dapat dilakukan. Proyek utama mencakup:

• USDY dan OUSG dari Ondo, imbal hasil 4,25%
• Usual USD0 dan USD0++, memberikan likuiditas untuk obligasi AS

Proyek RWA obligasi AS menghasilkan stabil di sekitar 4%, dengan imbal hasil tinggi tambahan terutama berasal dari insentif token, yang tidak berkelanjutan. Di masa depan, mungkin menghadapi risiko penurunan imbal hasil yang lambat.

Lima, Produk Terstruktur Opsi

Berasal dari strategi "menjual opsi untuk mendapatkan premi". U-berbasis terutama untuk strategi Sell Put, menghasilkan uang dari premi opsi atau membeli koin dengan harga rendah. Cocok untuk pasar yang berfluktuasi, risiko lebih besar dalam kondisi pasar satu arah.

Strategi Shark Fin di platform seperti OKX menggunakan kombinasi Bear Call Spread + Bull Put Spread, cocok untuk pengguna yang mengutamakan keamanan modal.

Kematangan produk opsi on-chain perlu ditingkatkan.

Enam, Tokenisasi Pendapatan

Protokol Pendle membagi aset hasil menjadi PT( pokok ) dan YT( hasil ). Strategi utama termasuk:

• Memegang PT untuk mendapatkan pendapatan tetap
• Membeli YT untuk mempertaruhkan keuntungan masa depan
• Menjual YT mengunci hasil saat ini
• Menyediakan likuiditas PT dan YT untuk mendapatkan pendapatan

Pendle stablecoin pool memberikan hasil yang baik, tetapi masa berlaku yang pendek memerlukan operasi yang sering.

Tujuh, Produk Pendapatan Stabilcoin Keranjang

Ether.Fi meluncurkan kolam USD Netral Pasar, menggabungkan berbagai mode pendapatan seperti pinjaman, penambangan likuiditas, dan arbitrase. Cocok untuk pengguna yang mengejar pendapatan on-chain yang stabil tetapi dengan jumlah dana yang tidak mencukupi.

Delapan, Pendapatan Staking Stablecoin

Jaringan AO menerima staking DAI untuk mendapatkan hadiah token AO, yang dapat dianggap sebagai model pendapatan alternatif untuk stablecoin. Risikonya terletak pada ketidakpastian perkembangan jaringan AO dan harga token.

Memahami sumber pendapatan stablecoin dan melakukan alokasi yang tepat, dapat memberikan dasar keuangan yang kuat untuk investasi kripto.