【Blok Luyun】Pada 25 Juli, pendiri Ethena Labs, Guy Young, mengungkapkan di media sosial: "Salah satu kekhawatiran saya adalah, enkripsi asli mungkin telah habis, tidak mampu mendorong alts untuk melewati puncak siklus sebelumnya. Mengamati puncak total kapitalisasi pasar alts pada kuartal keempat 2021 dan kuartal keempat 2024, keduanya berhenti di sekitar 1,2 triliun dolar AS (angka setelah disesuaikan dengan inflasi hampir sama). Mungkinkah ini adalah batas penilaian bagi kapitalisasi pasar investor ritel global terhadap 99% proyek udara?"
Tetapi bagi token yang memiliki bisnis nyata, memproduksi produk fisik, dan menciptakan pendapatan untuk pengguna nyata, ada lautan biru yang besar untuk memperluas saluran ke investor institusi pasar saham. Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar saham global, seluruh pasar alts hanya sebesar sembilan sapi dan satu jerami. Saat ini, arbitrase premium NAV jelas hanya sesaat, Saylor bisa menjadi satu-satunya pengecualian, pada akhirnya adalah keunggulan leverage unik dalam struktur modalnya (hampir tidak dapat ditebus + hampir).
Tetapi mengapa Ethena tetap mendukung strategi ENA treasury StablecoinX? Tujuan utama adalah untuk membangun saluran masuk bagi modal pasar saham—modal ini memiliki permintaan berlebih yang signifikan terhadap perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan luar biasa di bidang stablecoin dan digital dollar. Ini tidak ada hubungannya dengan arbitrase NAV jangka pendek, kuncinya adalah membuka pintu bagi kolam modal yang belum dikembangkan. Ethena menghadapi dilema tekanan pembebasan VC yang dikenal luas, dan saya secara pribadi telah melakukan banyak kesalahan dalam penggalangan dana dan masih merenungkan hal itu. Ada ketidaksesuaian modal yang serius di dunia enkripsi: modal VC swasta jauh melebihi modal likuid yang diperlukan untuk mendukung valuasi token, yang berbanding terbalik dengan dunia Web2 (modal swasta hanya merupakan sebagian kecil dari pasar saham).
Tentu saja, ini tidak berlaku untuk semua koin sampah. Proyek udara tanpa pendapatan meski dibungkus dengan ekuitas tetaplah udara. Tetapi saya yakin, untuk sejumlah kecil token yang dapat memperoleh dukungan dari keuangan tradisional dan sesuai dengan tren pertumbuhan jangka panjang, ini akan menjadi keuntungan besar. Selain koin mainstream, token semacam ini di seluruh dunia tidak lebih dari 10, dan pada akhirnya mereka akan sepenuhnya terpisah dari jenis koin yang tidak pernah diperhatikan oleh TradFi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pendiri Ethena: enkripsi modal asli telah habis, dana institusi pasar saham mungkin menjadi titik terobosan
【Blok Luyun】Pada 25 Juli, pendiri Ethena Labs, Guy Young, mengungkapkan di media sosial: "Salah satu kekhawatiran saya adalah, enkripsi asli mungkin telah habis, tidak mampu mendorong alts untuk melewati puncak siklus sebelumnya. Mengamati puncak total kapitalisasi pasar alts pada kuartal keempat 2021 dan kuartal keempat 2024, keduanya berhenti di sekitar 1,2 triliun dolar AS (angka setelah disesuaikan dengan inflasi hampir sama). Mungkinkah ini adalah batas penilaian bagi kapitalisasi pasar investor ritel global terhadap 99% proyek udara?"
Tetapi bagi token yang memiliki bisnis nyata, memproduksi produk fisik, dan menciptakan pendapatan untuk pengguna nyata, ada lautan biru yang besar untuk memperluas saluran ke investor institusi pasar saham. Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar saham global, seluruh pasar alts hanya sebesar sembilan sapi dan satu jerami. Saat ini, arbitrase premium NAV jelas hanya sesaat, Saylor bisa menjadi satu-satunya pengecualian, pada akhirnya adalah keunggulan leverage unik dalam struktur modalnya (hampir tidak dapat ditebus + hampir).
Tetapi mengapa Ethena tetap mendukung strategi ENA treasury StablecoinX? Tujuan utama adalah untuk membangun saluran masuk bagi modal pasar saham—modal ini memiliki permintaan berlebih yang signifikan terhadap perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan luar biasa di bidang stablecoin dan digital dollar. Ini tidak ada hubungannya dengan arbitrase NAV jangka pendek, kuncinya adalah membuka pintu bagi kolam modal yang belum dikembangkan. Ethena menghadapi dilema tekanan pembebasan VC yang dikenal luas, dan saya secara pribadi telah melakukan banyak kesalahan dalam penggalangan dana dan masih merenungkan hal itu. Ada ketidaksesuaian modal yang serius di dunia enkripsi: modal VC swasta jauh melebihi modal likuid yang diperlukan untuk mendukung valuasi token, yang berbanding terbalik dengan dunia Web2 (modal swasta hanya merupakan sebagian kecil dari pasar saham).
Tentu saja, ini tidak berlaku untuk semua koin sampah. Proyek udara tanpa pendapatan meski dibungkus dengan ekuitas tetaplah udara. Tetapi saya yakin, untuk sejumlah kecil token yang dapat memperoleh dukungan dari keuangan tradisional dan sesuai dengan tren pertumbuhan jangka panjang, ini akan menjadi keuntungan besar. Selain koin mainstream, token semacam ini di seluruh dunia tidak lebih dari 10, dan pada akhirnya mereka akan sepenuhnya terpisah dari jenis koin yang tidak pernah diperhatikan oleh TradFi.