Gambaran Umum Perkembangan Industri Stablecoin Global 2025: Stablecoin Dolar AS Mendominasi Pasar, USDC Tumbuh Pesat

Tahun 2025 adalah tahun penting dalam perkembangan stablecoin. Pada tahun ini, stablecoin mencatatkan rekor baru dalam hal ukuran pasar dan tingkat aktivitas perdagangan, sementara kebijakan regulasi dan perhatian modal juga meningkat secara signifikan. Kategori aset yang awalnya berasal dari alat "tempat berlindung" di dalam pasar kripto ini, secara bertahap memperluas ke bidang pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur keuangan terdesentralisasi, hingga kredit kedaulatan.

Sebuah laporan terbaru yang dirilis berjudul "Laporan Pengembangan Industri Stablecoin Global 2025" menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur paling penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto, dan sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan tersebut menganalisis industri stablecoin secara komprehensif dari enam dimensi: sejarah pengembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi perkembangan, dan risiko potensial.

Stablecoin USD Menguasai Keunggulan Absolut

Penelitian menunjukkan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar AS memiliki dominasi mutlak dengan total penerbitan mencapai 256,4 miliar USD. Sebagai perbandingan, stablecoin fiat negara lain masih berada pada tahap awal, dengan stablecoin euro yang menduduki peringkat kedua hanya berukuran 490 juta USD. Ukuran stablecoin fiat lainnya seperti yen, pound, won, dan lira berada di kisaran ratusan ribu hingga puluhan juta USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin fiat non-dolar AS masih memiliki ruang pertumbuhan yang besar.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, meningkat secara signifikan dibandingkan awal tahun. Di antaranya, total kapitalisasi pasar USDT dan USDC mencapai 86,5% dari pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Perlu dicatat bahwa total volume transfer on-chain mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total transaksi tahunan raksasa pembayaran tradisional, menjadi fondasi baru jaringan pembayaran global. Selain itu, USDC mengalami pertumbuhan yang signifikan sebesar 40,9% pada tahun 2025, dengan kecepatan ini diperkirakan akan melampaui USDT sekitar tahun 2030.

Berbagai Pendorong Perkembangan Stablecoin

Perkembangan cepat stablecoin bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari berbagai faktor yang saling berinteraksi:

1. Ekonomi utama secara bertahap mendorong undang-undang stablecoin, dan lingkungan regulasi semakin jelas.
2. Keuangan tradisional dan raksasa teknologi berlomba-lomba terjun ke bidang stablecoin.
3. Sebuah perusahaan penerbit stablecoin berhasil melantai di bursa, membangkitkan imajinasi pasar modal terhadap stablecoin.
4. Pengguna dari beberapa negara dengan inflasi tinggi menganggap stablecoin sebagai alat lindung nilai "dolar digital".
5. Aplikasi baru yang muncul seperti keuangan terdesentralisasi, tokenisasi aset fisik, dan penyelesaian pembayaran terus menciptakan permintaan nyata untuk stablecoin.

Dari segi aktivitas on-chain, saat ini alamat stablecoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dengan total alamat pemegang koin on-chain melampaui 168 juta. Berdasarkan data dari salah satu raksasa pembayaran, setelah mengeluarkan bot dan dompet pertukaran, proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata telah meningkat dari kurang dari 15% pada tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, dengan struktur pengguna secara bertahap beralih dari bot arbitrase ke perusahaan dan ritel.

Stablecoin Masuk ke "Medan Perang Utama"

Peran stablecoin sedang bertransformasi dari "jangkar lindung perdagangan" menjadi "aset utama keuangan digital". Sejak awal tahun ini, banyak raksasa teknologi dan lembaga keuangan di seluruh dunia telah secara bertahap meningkatkan pengaturan stablecoin:

• Sebuah penerbit stablecoin berhasil mencatatkan diri di bursa saham AS, dengan kapitalisasi pasar yang pernah mendekati seratus miliar RMB, menjadi "perusahaan keuangan semi-sistemik" pertama di industri.
• Banyak raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin mereka sendiri atau meluncurkan stablecoin di blockchain berkinerja tinggi.
• Beberapa perusahaan teknologi besar mulai menguji stablecoin dalam sandbox regulasi, yang melibatkan skenario pembayaran lintas batas, perdagangan investasi, dan penyelesaian konsumsi.
• Raksasa ritel mendorong penggunaan stablecoin secara langsung untuk pembayaran ritel online melalui kerjasama dengan perusahaan cryptocurrency.
• Jaringan publik baru menarik banyak penyebaran stablecoin karena biaya rendah dan skalabilitas tinggi, nilai pasar stablecoin di beberapa jaringan publik meningkat lebih dari 600% dalam setahun.

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah mengubah stablecoin dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi perantara pembayaran digital yang dapat digunakan secara luas, sekaligus juga meningkatkan tuntutan untuk kepatuhan regulasi.

Tantangan Struktural di Balik Gelombang Skala

Meskipun pasar menunjukkan kinerja yang mengesankan, stablecoin masih menghadapi banyak tantangan dan kontroversi struktural.

1. Masalah "skala penggunaan yang nyata": Meskipun total nilai transfer stablecoin mencapai 36 triliun USD, sekitar tujuh hingga delapan puluh persen di antaranya mungkin terdiri dari "lalu lintas virtual" seperti transfer oleh robot dan internal pertukaran, skala penggunaan oleh pengguna akhir atau perusahaan yang sebenarnya masih perlu dijelaskan lebih lanjut.

2. Masalah "Mekanisme Penambatan dan Transparansi": Beberapa stablecoin utama belum merilis laporan audit lengkap, struktur aset cadangan mereka dan eksposur risiko telah lama dipertanyakan oleh pasar.

3. Perbedaan kebijakan regulasi: Setiap negara memiliki kebijakan regulasi yang berbeda terhadap stablecoin, beberapa daerah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara beberapa pasar secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Perlu dicatat bahwa undang-undang stablecoin yang sedang dipromosikan oleh Amerika Serikat mungkin akan mempengaruhi secara mendalam logika operasi stablecoin arus utama yang ada dan struktur kepatuhan global.

Menyongsong Masa Depan

Seiring dengan semakin pentingnya stablecoin dalam jaringan pembayaran global, potensi perkembangan masa depannya terutama tercermin dalam aspek-aspek berikut:

1. Menjadi bagian penting dari jaringan pembayaran global.
2. Memainkan peran penting di pasar obligasi pemerintah AS.
3. Membentuk hubungan kompetitif dan kolaboratif dengan mata uang digital bank sentral (CBDC) dari berbagai negara.

Namun, perkembangan stablecoin masih menghadapi berbagai risiko, termasuk risiko decoupling, masalah transparansi audit, ancaman serangan sistemik, serta tantangan regulasi pencucian uang.

Secara keseluruhan, pasar stablecoin pada tahun 2025 menunjukkan pertumbuhan yang cepat dan tantangan struktural yang berdampingan. Dengan lingkungan regulasi yang semakin jelas dan perluasan skenario aplikasi yang terus berlangsung, stablecoin diharapkan dapat memainkan peran yang lebih penting dalam sistem keuangan global di masa depan.