Setelah melakukan transisi yang megah ke Ethereum L2 dan bergabung dengan ekosistem Superchain, platform stablecoin terbesar dalam ekosistem tersebut, Mento, secara diam-diam sedang merekonstruksi posisinya. Protokol yang dulunya berfokus pada penerbitan stablecoin lokal untuk pasar berkembang (seperti cREAL Brasil, cKES Kenya, cCOP Kolombia, PUSO Filipina) kini menggunakan ekspansi lintas rantai sebagai batu loncatan, menargetkan pasar forex on-chain yang bernilai triliunan dolar. Melalui protokol lintas rantai Wormhole, Mento berencana untuk menerapkan 15 stablecoin fiat yang telah diterbitkannya (termasuk dolar AS, euro, yen, rand Afrika Selatan, dan lainnya) ke blockchain throughput tinggi seperti Solana dan Base, serta membangun DEX dan kumpulan likuiditas yang mendukung perdagangan multi-mata uang, berusaha untuk menjadi infrastruktur on-chain yang menghubungkan sistem mata uang global.
Arsitektur dasar jaringan forex on-chain: Jalur teknologi Mento dan ambisi multi-chain
Strategi inti Mento adalah menggunakan jembatan lintas rantai Wormhole sebagai jaringan pembuluh darahnya, untuk mengalirkan 15 aset stablecoin fiat yang mendukung pencetakan dan penebusan seperti USD, Euro, dan Yen, ke dalam blockchain baru yang memiliki throughput tinggi dan biaya transaksi rendah seperti Solana dan Base. Penyebaran ini bukanlah sekadar penggandaan aset, melainkan membangun lapisan dasar likuiditas lintas rantai dan lintas mata uang. Di sisi teknologi, Mento dibangun di atas protokol stablecoin yang didukung oleh kurva Automated Market Maker (AMM) yang dikustomisasi. Keunikan dari sistem ini adalah pengguna dapat mencetak salah satu stablecoin yang didukungnya dengan kombinasi jaminan berlebih yang terdiri dari sekumpulan aset seperti CELO (serta mekanisme sejarah cUSD, cEUR, dll.) atau aset di blockchain lainnya (seperti ETH, BTC).
Yang paling penting adalah desain mekanisme over-collateralization 200% ini. Persyaratan rasio collateral yang jauh lebih tinggi daripada tingkat umum di industri (misalnya, tarif stabil MakerDAO ditambah desain garis likuidasi) merupakan penyebab utama perbedaan kedalaman likuiditas Mento saat ini. Persyaratan collateral yang tinggi memang sangat meningkatkan margin keamanan dari setiap token fiat tunggal dalam menghadapi fluktuasi harga atau peristiwa black swan, memastikan bahwa mereka dapat mempertahankan pengikatan fiat 1:1 yang ketat, tetapi pada saat yang sama juga sangat meningkatkan biaya bagi arbitrase untuk berpartisipasi dalam pencetakan aset baru dan menyeimbangkan kurs antar kolam. Penyempitan ruang arbitrase secara langsung menyebabkan kedalaman kolam perdagangan untuk mata uang lain (seperti yen, dolar Kanada, dolar Singapura, dll.) yang di luar dolar dan euro (kolam collateral ini biasanya lebih besar dan lebih dalam, dengan penawaran dan permintaan pasar yang lebih aktif) menjadi tidak memadai, menciptakan realitas saat ini bahwa "dolar dan euro dalam lautan dalam, sementara mata uang lain dangkal dan sempit", yang pada tingkat besar membatasi kelayakan perdagangan frekuensi tinggi dalam jumlah kecil, sulit untuk memenuhi kebutuhan penyelesaian bisnis yang nyata.
Dilema tawanan antara keamanan dan likuiditas: pedang bermata dua dengan rasio jaminan 200%
Membedah inti dari mekanisme Mento dengan mempertimbangkan titik permasalahan utama - pengaturan rasio jaminan 200% adalah kunci untuk memahami kondisi dan potensi masa depannya. "Perisai keamanan" yang kokoh ini dibentuk dari berbagai pertimbangan: pertama, ini ditujukan untuk risiko fluktuasi nilai tukar yang sangat kompleks yang tersembunyi di balik keranjang mata uang fiat yang beragam. Berbeda dengan stablecoin dolar tunggal yang hanya perlu memperhatikan indeks dolar, sistem Mento perlu secara dinamis melawan fluktuasi harga relatif yang besar antar lebih dari sepuluh mata uang fiat. Jaminan yang tinggi berfungsi sebagai bantalan yang berat. Kedua, fluktuasi nilai jaminan itu sendiri tidak bisa diabaikan. Ketika pengguna menggunakan aset kripto asli seperti Ethereum, Bitcoin, atau bahkan token CELO sebagai jaminan, volatilitas tinggi dari aset-aset ini sendiri menjadi sumber risiko sistemik, dan persyaratan 200% bertujuan untuk memberikan ruang yang cukup untuk penurunan nilai jaminan, menghindari guncangan likuidasi yang sering kali dapat mengganggu stabilitas sistem.
Namun, sisi aman juga memiliki biaya. Tingkat jaminan yang tinggi secara nyata mengunci sejumlah besar modal, dan dalam bidang DeFi di mana efisiensi penggunaan modal adalah garis hidup, ini berarti biaya peluang yang besar. Peserta yang memilih untuk mencetak stablecoin fiat non-mainstream (misalnya, ingin mencetak stablecoin Dolar Singapura untuk penyelesaian perdagangan kecil di Singapura) perlu menginvestasikan aset yang memenuhi syarat setara dengan dua kali nilai koin atau bahkan lebih (menghitung kemungkinan fluktuasi pada jaminan itu sendiri). Ini tidak hanya sangat menekan keinginan partisipasi pengguna biasa, tetapi juga merupakan ujian ketat bagi model profit institusi arbitrase profesional. Ketika potensi keuntungan arbitrase dari selisih nilai tukar sulit untuk menutupi biaya jaminan yang tinggi dan risiko yang mungkin terjadi (seperti penurunan nilai jaminan yang memicu likuidasi), maka modal secara alami tidak akan mengalir dalam jumlah besar ke pasangan perdagangan non-mainstream, yang langsung menjelaskan mengapa Yen, Dolar Taiwan, dan Dolar Hong Kong meskipun sudah diluncurkan tetapi likuiditasnya masih terutama cocok untuk perdagangan kecil.
Batasan wilayah dan ketidaksesuaian permintaan mendasar: Pasar Asia mendambakan "infrastruktur" on-chain
Saluran masuk dan keluar mata uang fiat yang dipublikasikan oleh Mento dengan jelas menggambarkan batas geografis dunia nyata dari layanannya: dengan wilayah dolar AS dan zona euro sebagai pusatnya. Tentu saja, ini sangat terkait dengan tingkat kematangan regulasi, infrastruktur pembayaran keuangan tradisional yang maju, dan distribusi pengguna awal stablecoin, tetapi hasilnya adalah terbentuknya ketidaksesuaian yang signifikan antara pasar dengan permintaan potensial tertinggi—Asia—dan kemampuan layanan yang saat ini ada.
Puls ekonomi Asia, terutama di wilayah Asia Timur dan Asia Tenggara, secara alami mengandung kebutuhan konversi mata uang fiat yang tinggi, besar, dan beragam, karena terjalin erat dengan industri manufaktur global, perdagangan komoditas, dan rantai industri teknologi. Posisi pusat keuangan internasional Hong Kong dan Singapura, ekonomi berbasis ekspor yang padat teknologi di Jepang dan Korea Selatan, serta penyelesaian perdagangan lintas batas yang rumit di dalam ASEAN, semuanya menyerukan platform perdagangan lintas mata uang yang lebih efisien, transparan, dan beroperasi 24 jam sehari, 7 hari seminggu dengan biaya yang lebih rendah. Proses pengiriman uang luar negeri yang tradisional rumit, dengan biaya tinggi, dan kurangnya ketepatan waktu (sering membutuhkan T+1 atau bahkan lebih lama) adalah masalah yang coba dihilangkan oleh protokol seperti Mento. Namun, saat ini kurangnya saluran masuk dan keluar yang efisien, sesuai regulasi, dan mencakup mata uang fiat utama di Asia (kecuali yen), serta kedalaman pasangan perdagangan non-mainstream yang disebutkan sebelumnya, sangat membatasi penerapannya dalam pembayaran lintas batas untuk perusahaan kecil dan menengah yang besar di Asia, pengeluaran gaji untuk ekonomi gig, manajemen dana untuk individu yang sering tinggal di luar negeri, serta pengeluaran operasional multinasional untuk proyek blockchain yang semakin meningkat. Visi besar Mento perlu menemukan titik tumpu strategis yang kunci di kawasan Asia.
Sinyal transformasi industri di bawah gelombang ledakan aset on-chain: Mento bukanlah satu-satunya contoh
Peningkatan strategi Mento bukanlah fenomena yang terisolasi, melainkan merupakan bab kunci yang tertanam dalam narasi besar "Aset Dunia Nyata (RWA) yang Dihubungkan ke Blockchain" yang menggelora pada tahun 2025. Saat ini, pasar menyaksikan sebuah migrasi epik: dari persetujuan ETF spot Bitcoin yang bersejarah yang menarik modal, hingga lembaga investasi arus utama terus menambah alokasi produk tokenisasi utang negara AS (seperti dana BUIDL BlackRock yang telah melampaui 500 juta USD), hingga negara-negara yang aktif mengeksplorasi peta interoperabilitas lintas rantai untuk mata uang digital bank sentral (CBDC). Raksasa keuangan tradisional (seperti Goldman Sachs) secara aktif mempersiapkan platform perdagangan dana ekuitas swasta yang ditokenisasi, bahkan ketua bursa saham New York pun secara terbuka mendukung visi penyelesaian perdagangan berbasis blockchain. Aset-aset dasar keuangan—saham, instrumen utang yang didukung oleh kredit negara (obligasi negara), serta pertukaran mata uang yang membangun kapiler ekonomi global—sedang dipercepat untuk berpindah ke blockchain.
Dalam konteks yang besar ini, Celo, Stellar Lumens (XLM) dan blockchain publik generasi sebelumnya yang mengusung "pembayaran inklusif" serta aplikasi terkemuka mereka (seperti Mento), menghadapi tantangan serius dalam peralihan daya dorong pertumbuhan. Pembayaran dolar lintas batas yang hanya berbiaya rendah, telah tertekan oleh jaringan Rollup baru yang muncul dan saluran stablecoin yang dioptimalkan (seperti USDC, PYUSD) yang mengeksplorasi ruang pasar. Transformasi bukanlah pertanyaan pilihan, melainkan pertanyaan tentang kelangsungan hidup. Mento fokus pada pertukaran mata uang fiat yang beragam, secara substansial mengupgrade kemampuan protokolnya dari sekadar "alat penyelesaian dolar" menjadi "infrastruktur forex dasar di rantai" yang mendukung aktivitas ekonomi multilateral yang kompleks.
Arah transformasi ini sedang membentuk konsensus industri. Kami melihat Ripple terus memperdalam solusi likuiditas berdasarkan permintaan (ODL), mencari untuk menghubungkan lebih banyak koridor fiat (terutama negara-negara Asia Tenggara); Circle meskipun berfokus pada USDC, tetapi protokol transfer lintas rantai CCTP dan jaringan kerjasamanya juga menyiratkan eksplorasi jalur konversi multi-koin yang lebih nyaman; bahkan MakerDAO juga secara bertahap menyerap lebih banyak jaminan aset riil (seperti obligasi AS), yang secara teoritis dapat mendukung aplikasi multi-koin yang lebih luas di blockchain di masa depan menggunakan cadangan besar stablecoin DAI. Mento bukan satu-satunya pemain yang melihat peluang, praktik "forex on-chain Lego"-nya memberikan contoh transformasi yang radikal tetapi sangat berharga bagi seluruh industri.
Jalan di depan penuh tantangan, jendela peluang sedang dibuka.
Mento membangun peta jalan pasar valuta asing global di blockchain memang menggairahkan, tetapi banyak rintangan yang dihadapi tidak dapat diabaikan. Penguncian 200% collateral membutuhkan desain mekanisme lindung nilai yang lebih canggih (seperti memperkenalkan derivatif valuta asing di blockchain untuk melindungi risiko fluktuasi nilai tukar) atau menjelajahi aset yang dikelola secara off-chain yang sebagian sah sebagai sumber collateral tambahan, untuk secara bertahap mengurangi belenggu efisiensi modal sambil menjamin keamanan. Jaring pengaturan sedang menyempit dari segala arah, banyak negara menargetkan stablecoin (khususnya stablecoin non-Dolar) serta protokol DeFi seperti Mento yang menghubungkan berbagai mata uang fiat, pertanyaan mengenai status kepatuhan mereka (apakah alat pembayaran, broker valuta asing, atau penyedia layanan transfer uang?), batas kewajiban anti pencucian uang/pembiayaan terorisme (AML/CFT), persyaratan modal, serta bagaimana mereka berhubungan dengan kerangka pengelolaan valuta asing yang ada, semuanya penuh dengan ketidakpastian besar. Terutama di berbagai yurisdiksi di Asia, perbedaan skala pengaturan sangat besar, sehingga mencari izin percobaan terbatas di kawasan kunci sangat penting.
Yang lebih penting adalah kesenjangan dalam pengalaman pengguna. Mengintegrasikan pertukaran multi-koin di blockchain secara mulus ke dalam aliran penyelesaian pembayaran nyata untuk bisnis atau individu memerlukan penyelesaian masalah kompleks terkait pelaporan pajak (apakah konversi mata uang yang berbeda memicu pajak keuntungan modal?), penerimaan mata uang fiat yang mudah untuk pedagang (bagaimana pedagang dapat menerima dan menyelesaikan dalam mata uang fiat lokal mereka dengan satu klik?), serta pintu masuk setoran dan penarikan yang sangat ramah bagi pengguna non-spesialis kripto (seperti koneksi kepatuhan ke kartu bank lokal dan dompet elektronik populer). Keberhasilan akhir dari protokol ini akan bergantung pada kemampuannya untuk menjadi "infrastruktur" yang tidak tergantikan dalam rantai penyelesaian aktivitas ekonomi nyata. Dalam persaingan yang ketat, kedalaman likuiditas adalah parit pertahanan, dan daya tarik pengalaman pengguna adalah jalur kehidupan. Saat ini, ketidakcukupan kedalaman mata uang non-mainstream menjadi kelemahan terbesar Mento, bagaimana menarik pengguna nyata (termasuk pembuat pasar) dengan permintaan perdagangan yang nyata untuk masuk, dan bersedia untuk menyimpan dana dan kebiasaan perdagangan di dalamnya, akan menjadi benteng yang harus ditaklukkan untuk beralih dari "teknis yang layak" ke "komersial yang layak."
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ambisi Mento: Dari stablecoin ke infrastruktur forex global, sebuah revolusi keuangan on-chain yang terlambat.
Penulis: White55, Mars Finance
Setelah melakukan transisi yang megah ke Ethereum L2 dan bergabung dengan ekosistem Superchain, platform stablecoin terbesar dalam ekosistem tersebut, Mento, secara diam-diam sedang merekonstruksi posisinya. Protokol yang dulunya berfokus pada penerbitan stablecoin lokal untuk pasar berkembang (seperti cREAL Brasil, cKES Kenya, cCOP Kolombia, PUSO Filipina) kini menggunakan ekspansi lintas rantai sebagai batu loncatan, menargetkan pasar forex on-chain yang bernilai triliunan dolar. Melalui protokol lintas rantai Wormhole, Mento berencana untuk menerapkan 15 stablecoin fiat yang telah diterbitkannya (termasuk dolar AS, euro, yen, rand Afrika Selatan, dan lainnya) ke blockchain throughput tinggi seperti Solana dan Base, serta membangun DEX dan kumpulan likuiditas yang mendukung perdagangan multi-mata uang, berusaha untuk menjadi infrastruktur on-chain yang menghubungkan sistem mata uang global.
Arsitektur dasar jaringan forex on-chain: Jalur teknologi Mento dan ambisi multi-chain
Strategi inti Mento adalah menggunakan jembatan lintas rantai Wormhole sebagai jaringan pembuluh darahnya, untuk mengalirkan 15 aset stablecoin fiat yang mendukung pencetakan dan penebusan seperti USD, Euro, dan Yen, ke dalam blockchain baru yang memiliki throughput tinggi dan biaya transaksi rendah seperti Solana dan Base. Penyebaran ini bukanlah sekadar penggandaan aset, melainkan membangun lapisan dasar likuiditas lintas rantai dan lintas mata uang. Di sisi teknologi, Mento dibangun di atas protokol stablecoin yang didukung oleh kurva Automated Market Maker (AMM) yang dikustomisasi. Keunikan dari sistem ini adalah pengguna dapat mencetak salah satu stablecoin yang didukungnya dengan kombinasi jaminan berlebih yang terdiri dari sekumpulan aset seperti CELO (serta mekanisme sejarah cUSD, cEUR, dll.) atau aset di blockchain lainnya (seperti ETH, BTC).
Yang paling penting adalah desain mekanisme over-collateralization 200% ini. Persyaratan rasio collateral yang jauh lebih tinggi daripada tingkat umum di industri (misalnya, tarif stabil MakerDAO ditambah desain garis likuidasi) merupakan penyebab utama perbedaan kedalaman likuiditas Mento saat ini. Persyaratan collateral yang tinggi memang sangat meningkatkan margin keamanan dari setiap token fiat tunggal dalam menghadapi fluktuasi harga atau peristiwa black swan, memastikan bahwa mereka dapat mempertahankan pengikatan fiat 1:1 yang ketat, tetapi pada saat yang sama juga sangat meningkatkan biaya bagi arbitrase untuk berpartisipasi dalam pencetakan aset baru dan menyeimbangkan kurs antar kolam. Penyempitan ruang arbitrase secara langsung menyebabkan kedalaman kolam perdagangan untuk mata uang lain (seperti yen, dolar Kanada, dolar Singapura, dll.) yang di luar dolar dan euro (kolam collateral ini biasanya lebih besar dan lebih dalam, dengan penawaran dan permintaan pasar yang lebih aktif) menjadi tidak memadai, menciptakan realitas saat ini bahwa "dolar dan euro dalam lautan dalam, sementara mata uang lain dangkal dan sempit", yang pada tingkat besar membatasi kelayakan perdagangan frekuensi tinggi dalam jumlah kecil, sulit untuk memenuhi kebutuhan penyelesaian bisnis yang nyata.
Dilema tawanan antara keamanan dan likuiditas: pedang bermata dua dengan rasio jaminan 200%
Membedah inti dari mekanisme Mento dengan mempertimbangkan titik permasalahan utama - pengaturan rasio jaminan 200% adalah kunci untuk memahami kondisi dan potensi masa depannya. "Perisai keamanan" yang kokoh ini dibentuk dari berbagai pertimbangan: pertama, ini ditujukan untuk risiko fluktuasi nilai tukar yang sangat kompleks yang tersembunyi di balik keranjang mata uang fiat yang beragam. Berbeda dengan stablecoin dolar tunggal yang hanya perlu memperhatikan indeks dolar, sistem Mento perlu secara dinamis melawan fluktuasi harga relatif yang besar antar lebih dari sepuluh mata uang fiat. Jaminan yang tinggi berfungsi sebagai bantalan yang berat. Kedua, fluktuasi nilai jaminan itu sendiri tidak bisa diabaikan. Ketika pengguna menggunakan aset kripto asli seperti Ethereum, Bitcoin, atau bahkan token CELO sebagai jaminan, volatilitas tinggi dari aset-aset ini sendiri menjadi sumber risiko sistemik, dan persyaratan 200% bertujuan untuk memberikan ruang yang cukup untuk penurunan nilai jaminan, menghindari guncangan likuidasi yang sering kali dapat mengganggu stabilitas sistem.
Namun, sisi aman juga memiliki biaya. Tingkat jaminan yang tinggi secara nyata mengunci sejumlah besar modal, dan dalam bidang DeFi di mana efisiensi penggunaan modal adalah garis hidup, ini berarti biaya peluang yang besar. Peserta yang memilih untuk mencetak stablecoin fiat non-mainstream (misalnya, ingin mencetak stablecoin Dolar Singapura untuk penyelesaian perdagangan kecil di Singapura) perlu menginvestasikan aset yang memenuhi syarat setara dengan dua kali nilai koin atau bahkan lebih (menghitung kemungkinan fluktuasi pada jaminan itu sendiri). Ini tidak hanya sangat menekan keinginan partisipasi pengguna biasa, tetapi juga merupakan ujian ketat bagi model profit institusi arbitrase profesional. Ketika potensi keuntungan arbitrase dari selisih nilai tukar sulit untuk menutupi biaya jaminan yang tinggi dan risiko yang mungkin terjadi (seperti penurunan nilai jaminan yang memicu likuidasi), maka modal secara alami tidak akan mengalir dalam jumlah besar ke pasangan perdagangan non-mainstream, yang langsung menjelaskan mengapa Yen, Dolar Taiwan, dan Dolar Hong Kong meskipun sudah diluncurkan tetapi likuiditasnya masih terutama cocok untuk perdagangan kecil.
Batasan wilayah dan ketidaksesuaian permintaan mendasar: Pasar Asia mendambakan "infrastruktur" on-chain
Saluran masuk dan keluar mata uang fiat yang dipublikasikan oleh Mento dengan jelas menggambarkan batas geografis dunia nyata dari layanannya: dengan wilayah dolar AS dan zona euro sebagai pusatnya. Tentu saja, ini sangat terkait dengan tingkat kematangan regulasi, infrastruktur pembayaran keuangan tradisional yang maju, dan distribusi pengguna awal stablecoin, tetapi hasilnya adalah terbentuknya ketidaksesuaian yang signifikan antara pasar dengan permintaan potensial tertinggi—Asia—dan kemampuan layanan yang saat ini ada.
Puls ekonomi Asia, terutama di wilayah Asia Timur dan Asia Tenggara, secara alami mengandung kebutuhan konversi mata uang fiat yang tinggi, besar, dan beragam, karena terjalin erat dengan industri manufaktur global, perdagangan komoditas, dan rantai industri teknologi. Posisi pusat keuangan internasional Hong Kong dan Singapura, ekonomi berbasis ekspor yang padat teknologi di Jepang dan Korea Selatan, serta penyelesaian perdagangan lintas batas yang rumit di dalam ASEAN, semuanya menyerukan platform perdagangan lintas mata uang yang lebih efisien, transparan, dan beroperasi 24 jam sehari, 7 hari seminggu dengan biaya yang lebih rendah. Proses pengiriman uang luar negeri yang tradisional rumit, dengan biaya tinggi, dan kurangnya ketepatan waktu (sering membutuhkan T+1 atau bahkan lebih lama) adalah masalah yang coba dihilangkan oleh protokol seperti Mento. Namun, saat ini kurangnya saluran masuk dan keluar yang efisien, sesuai regulasi, dan mencakup mata uang fiat utama di Asia (kecuali yen), serta kedalaman pasangan perdagangan non-mainstream yang disebutkan sebelumnya, sangat membatasi penerapannya dalam pembayaran lintas batas untuk perusahaan kecil dan menengah yang besar di Asia, pengeluaran gaji untuk ekonomi gig, manajemen dana untuk individu yang sering tinggal di luar negeri, serta pengeluaran operasional multinasional untuk proyek blockchain yang semakin meningkat. Visi besar Mento perlu menemukan titik tumpu strategis yang kunci di kawasan Asia.
Sinyal transformasi industri di bawah gelombang ledakan aset on-chain: Mento bukanlah satu-satunya contoh
Peningkatan strategi Mento bukanlah fenomena yang terisolasi, melainkan merupakan bab kunci yang tertanam dalam narasi besar "Aset Dunia Nyata (RWA) yang Dihubungkan ke Blockchain" yang menggelora pada tahun 2025. Saat ini, pasar menyaksikan sebuah migrasi epik: dari persetujuan ETF spot Bitcoin yang bersejarah yang menarik modal, hingga lembaga investasi arus utama terus menambah alokasi produk tokenisasi utang negara AS (seperti dana BUIDL BlackRock yang telah melampaui 500 juta USD), hingga negara-negara yang aktif mengeksplorasi peta interoperabilitas lintas rantai untuk mata uang digital bank sentral (CBDC). Raksasa keuangan tradisional (seperti Goldman Sachs) secara aktif mempersiapkan platform perdagangan dana ekuitas swasta yang ditokenisasi, bahkan ketua bursa saham New York pun secara terbuka mendukung visi penyelesaian perdagangan berbasis blockchain. Aset-aset dasar keuangan—saham, instrumen utang yang didukung oleh kredit negara (obligasi negara), serta pertukaran mata uang yang membangun kapiler ekonomi global—sedang dipercepat untuk berpindah ke blockchain.
Dalam konteks yang besar ini, Celo, Stellar Lumens (XLM) dan blockchain publik generasi sebelumnya yang mengusung "pembayaran inklusif" serta aplikasi terkemuka mereka (seperti Mento), menghadapi tantangan serius dalam peralihan daya dorong pertumbuhan. Pembayaran dolar lintas batas yang hanya berbiaya rendah, telah tertekan oleh jaringan Rollup baru yang muncul dan saluran stablecoin yang dioptimalkan (seperti USDC, PYUSD) yang mengeksplorasi ruang pasar. Transformasi bukanlah pertanyaan pilihan, melainkan pertanyaan tentang kelangsungan hidup. Mento fokus pada pertukaran mata uang fiat yang beragam, secara substansial mengupgrade kemampuan protokolnya dari sekadar "alat penyelesaian dolar" menjadi "infrastruktur forex dasar di rantai" yang mendukung aktivitas ekonomi multilateral yang kompleks.
Arah transformasi ini sedang membentuk konsensus industri. Kami melihat Ripple terus memperdalam solusi likuiditas berdasarkan permintaan (ODL), mencari untuk menghubungkan lebih banyak koridor fiat (terutama negara-negara Asia Tenggara); Circle meskipun berfokus pada USDC, tetapi protokol transfer lintas rantai CCTP dan jaringan kerjasamanya juga menyiratkan eksplorasi jalur konversi multi-koin yang lebih nyaman; bahkan MakerDAO juga secara bertahap menyerap lebih banyak jaminan aset riil (seperti obligasi AS), yang secara teoritis dapat mendukung aplikasi multi-koin yang lebih luas di blockchain di masa depan menggunakan cadangan besar stablecoin DAI. Mento bukan satu-satunya pemain yang melihat peluang, praktik "forex on-chain Lego"-nya memberikan contoh transformasi yang radikal tetapi sangat berharga bagi seluruh industri.
Jalan di depan penuh tantangan, jendela peluang sedang dibuka.
Mento membangun peta jalan pasar valuta asing global di blockchain memang menggairahkan, tetapi banyak rintangan yang dihadapi tidak dapat diabaikan. Penguncian 200% collateral membutuhkan desain mekanisme lindung nilai yang lebih canggih (seperti memperkenalkan derivatif valuta asing di blockchain untuk melindungi risiko fluktuasi nilai tukar) atau menjelajahi aset yang dikelola secara off-chain yang sebagian sah sebagai sumber collateral tambahan, untuk secara bertahap mengurangi belenggu efisiensi modal sambil menjamin keamanan. Jaring pengaturan sedang menyempit dari segala arah, banyak negara menargetkan stablecoin (khususnya stablecoin non-Dolar) serta protokol DeFi seperti Mento yang menghubungkan berbagai mata uang fiat, pertanyaan mengenai status kepatuhan mereka (apakah alat pembayaran, broker valuta asing, atau penyedia layanan transfer uang?), batas kewajiban anti pencucian uang/pembiayaan terorisme (AML/CFT), persyaratan modal, serta bagaimana mereka berhubungan dengan kerangka pengelolaan valuta asing yang ada, semuanya penuh dengan ketidakpastian besar. Terutama di berbagai yurisdiksi di Asia, perbedaan skala pengaturan sangat besar, sehingga mencari izin percobaan terbatas di kawasan kunci sangat penting.
Yang lebih penting adalah kesenjangan dalam pengalaman pengguna. Mengintegrasikan pertukaran multi-koin di blockchain secara mulus ke dalam aliran penyelesaian pembayaran nyata untuk bisnis atau individu memerlukan penyelesaian masalah kompleks terkait pelaporan pajak (apakah konversi mata uang yang berbeda memicu pajak keuntungan modal?), penerimaan mata uang fiat yang mudah untuk pedagang (bagaimana pedagang dapat menerima dan menyelesaikan dalam mata uang fiat lokal mereka dengan satu klik?), serta pintu masuk setoran dan penarikan yang sangat ramah bagi pengguna non-spesialis kripto (seperti koneksi kepatuhan ke kartu bank lokal dan dompet elektronik populer). Keberhasilan akhir dari protokol ini akan bergantung pada kemampuannya untuk menjadi "infrastruktur" yang tidak tergantikan dalam rantai penyelesaian aktivitas ekonomi nyata. Dalam persaingan yang ketat, kedalaman likuiditas adalah parit pertahanan, dan daya tarik pengalaman pengguna adalah jalur kehidupan. Saat ini, ketidakcukupan kedalaman mata uang non-mainstream menjadi kelemahan terbesar Mento, bagaimana menarik pengguna nyata (termasuk pembuat pasar) dengan permintaan perdagangan yang nyata untuk masuk, dan bersedia untuk menyimpan dana dan kebiasaan perdagangan di dalamnya, akan menjadi benteng yang harus ditaklukkan untuk beralih dari "teknis yang layak" ke "komersial yang layak."