Analisis Masalah dan Solusi Tprotocol untuk Token Obligasi Negara RWA

Saat ini, pasar kekurangan Token obligasi negara yang cocok untuk pengguna biasa dan memiliki aset yang bersih. Tprotocol V2 lahir untuk mengatasi masalah ini. Artikel ini akan membahas masalah yang ada pada Token obligasi negara RWA dan solusi dari Tprotocol.

Tprotocol tampaknya adalah produk pinjaman. Mengambil contoh kolam Matrixdock yang didukung, ia memungkinkan Matrixdock yang berada di peringkat tiga teratas TVL jalur RWA untuk menggunakan token obligasi negara STBT yang diterbitkannya sebagai jaminan untuk meminjam USDC. Pengguna setoran USDC akan menerima rUSDP, yang merupakan token hasil mirip dengan aUSDC dari AAVE.

Salah satu fitur menonjol dari Tprotocol adalah LTV tinggi untuk pinjaman STBT, mencapai 100,5%. Dalam situasi ekstrem, tingkat pemanfaatan dapat mencapai 99,5%, yang berarti 99,5% dari hasil obligasi negara dapat dialihkan kepada pemegang rUSDP. Menghadapi tingkat pemanfaatan yang begitu tinggi, Tprotocol mengadopsi model OTC dengan peminjam untuk menangani penarikan besar, memberikan Matrixdock waktu tertentu untuk menjual obligasi negara guna membayar utang. Penarikan kecil dapat dilakukan melalui penarikan reguler atau menjual USDP di DEX.

Demi kepatuhan, beberapa token obligasi pemerintah hanya dibuka untuk investor yang memenuhi syarat, bahkan memerlukan KYC dan periode pencetakan yang lebih lama. Nilai Tprotocol terletak pada kemampuan untuk memaksimalkan penyampaian bunga dari token obligasi pemerintah kepada pengguna setoran USDC melalui model pinjaman dan lembaga yang terjamin, sehingga pengguna biasa juga dapat menikmati hasil obligasi pemerintah.

Berbeda dengan pinjaman kredit institusi yang sering bermasalah sebelumnya, Tprotocol fokus pada produk yang ditujukan untuk penggunaan khusus. Misalnya, ketentuan STBT secara jelas menetapkan bahwa objek investasi adalah obligasi negara jangka pendek dan reverse repo obligasi negara, serta berjanji untuk secara berkala menerbitkan laporan aset, sekaligus bekerja sama dengan suatu platform data untuk menyediakan bukti cadangan.

Meskipun ada mekanisme pembuktian, keseluruhan masih bergantung pada kepercayaan terhadap lembaga kustodian aset utang negara yang mendasarinya. Oleh karena itu, Tprotocol meluncurkan Pool terpisah untuk berbagai aset RWA guna mengisolasi risiko. Misalnya, di masa depan jika bekerja sama dengan suatu platform, Pool baru akan dibangun, menyetor USDC untuk mendapatkan Token tertentu, dengan cara ini mengisolasi risiko.

Desain Tprotocol dalam aspek lain juga relatif radikal. Desain token tata kelolanya TPS/esTPS mirip dengan platform tertentu, semakin lama waktu penyimpanan, semakin tinggi pembagian hasilnya. Selain itu, juga dirancang struktur dua lapis iUSDP/USDP, mirip dengan arsitektur beberapa token ETH, iUSDP adalah versi rUSDP yang otomatis mengakumulasi hasil, sedangkan USDP tidak memiliki hasil, digunakan untuk menyediakan likuiditas di platform seperti DEX.

Model ini memungkinkan Tprotocol untuk meningkatkan efisiensi modal dan hasil iUSDP dengan mendorong protokol lain, sehingga hasilnya bisa melebihi hasil obligasi negara biasa.

Saat ini, persaingan di bidang RWA sangat ketat, sebuah DAO telah menduduki posisi dominan. Namun, sebagai stablecoin yang over-collateralized, proporsi aset yang dapat digunakan untuk membeli obligasi pemerintah terbatas. DAO tersebut terus memanfaatkan penarikan USDC dalam modul stablecoin-nya untuk membeli obligasi pemerintah, tetapi ruang ini sudah terbatas. Jika terlalu banyak pengguna yang menyimpan stablecoin mereka untuk menerima bunga, bunga tersebut mungkin turun di bawah suku bunga obligasi pemerintah.

Secara keseluruhan, Tprotocol melalui model peminjaman aset RWA yang dijaminkan oleh institusi, mentransmisikan pendapatan token obligasi negara yang murni kepada pengguna biasa yang tidak memerlukan KYC, dan mengadopsi beberapa pola desain token ETH, sehingga pendapatannya memiliki kesempatan untuk melebihi pendapatan dasar obligasi negara.