Kedalaman Analisis Ekosistem Pembayaran Stablecoin

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan yang mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Stablecoin dengan cepat merevolusi cara aliran nilai lintas batas, transaksi perusahaan, dan akses layanan keuangan pribadi.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur penting untuk pembayaran global. Perusahaan teknologi finansial besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat sedang mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk hasil yang dapat diprogram, telah secara signifikan meningkatkan kemudahan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari perspektif teknis dan bisnis, mempelajari para pelaku kunci, infrastruktur inti, dan faktor pendorong permintaan yang membentuk bidang ini. Selain itu, juga membahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru dan tantangan yang dihadapi dalam proses integrasi ke dalam ekonomi global.

Satu, Mengapa Memilih Pembayaran Stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran seperti ACH dan SWIFT telah ada sejak tahun 1970-an. Infrastruktur pembayaran global ini kini sebagian besar telah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran tradisional menghadapi masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan, ketidakmampuan untuk menyelesaikan pembayaran secara 24/7, serta kompleksitas prosedur backend. Selain itu, mereka juga sering kali menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti autentikasi, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, mewujudkan visibilitas arus dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin termasuk:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya rendah: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional, mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Tingkat aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menawarkan alat bagi para pengembang yang mengembangkan di tingkat aplikasi, dan menyediakan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gerbang pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini termasuk:

• Stripe: penyedia pembayaran tradisional, mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi deposit dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 juta dompet aktif dan 6000 merchant. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan merchant Shopify dapat melakukan pembayaran dengan cryptocurrency, dan segera mengonversi USDY menjadi stablecoin lain, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang semakin memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gateway pembayaran dapat dibagi dengan jelas menjadi dua kategori ( terdapat tumpang tindih tertentu )

1. gateway pembayaran untuk pengembang; 2) gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, yang selanjutnya membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan fintech, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menawarkan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket pengembang perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang lainnya untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan otomatisasi pembayaran, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang berfokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. BVNK menyediakan solusi API, membuat prosesnya terhubung tanpa hambatan, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran komersial lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, serta menyediakan layanan merchant yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan laju pertumbuhan 200%, valuasi $750 juta, dengan klien termasuk kawasan berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron (in beta): Menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang ada. Ini menawarkan saluran penyetoran dan penarikan global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet dan akun virtual, mendukung alur kerja pembayaran kustom( termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran sesuai permintaan).
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluar mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang berfokus pada memberikan pengalaman pembayaran yang sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform bank di blockchain, memungkinkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, memiliki lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dengan penilaian tinggi di kalangan pengembang solana.
• Meso: Solusi penyetoran dan penarikan, terintegrasi langsung dengan merchant, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah mengonversi antara mata uang fiat dan stablecoin dengan sedikit gesekan. Meso juga mendukung pembayaran Apple untuk membeli USDC, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. Kartu U

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di merchant tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional seperti Visa atau Mastercard(, yang memungkinkan transaksi tanpa hambatan dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: Penyedia kartu di Asia, pelanggan termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama bergantung pada komisi dari volume transaksi ) seperti Kast 85%-Reap 15% ( bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika, dapat mendukung deposit multi-chain; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: penerbit kartu Amerika, mendukung penerbitan kartu dari banyak perusahaan seperti Avalanche, Offramp, takenos, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Saya telah menerbitkan kartu perusahaan USDC menggunakan aset on-chain ) seperti USDC( untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu untuk perusahaan seperti ethsign, safepal; Lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai, hanya dapat melakukan deposit di Arbitrum. Pertumbuhan yang lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang tumbuh cepat di Solana, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6k pengguna aktif bulanan, volume transaksi $7 juta pada Desember 2024, pendapatan $200 ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru saja meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan seperangkat alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama memiliki perbedaan dalam area layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

) 2. Lapisan Kedua: Pengolah Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan deposit dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan tengah yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Penyedia Layanan Setoran dan Penarikan

• Moonpay: Mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai cara untuk deposit dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan koin kripto yang beragam bagi pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis aset kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC###, AML( dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Alchemy Pay: solusi gateway pembayaran hibrida yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Koordinasi Penanganan

• Bridge: Produk inti dari Bridge mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sementara yang kedua mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasi yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Brale )in beta(: Mirip dengan produk Bridge, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi dan manajemen cadangan stablecoin. Memiliki lisensi kepatuhan di seluruh negara bagian AS, perusahaan mitra perlu melewati verifikasi identitas perusahaan KYB), sedangkan pengguna perlu membuka akun di Brale untuk melakukan KYC. Klien Brale lebih banyak adalah OG di blockchain( seperti: Etherfuse, Penera, dll.) jika dibandingkan dengan Bridge, dukungan investor dan BD sedikit lebih rendah.
• Perena (in beta): Platform Numeraire dari Perena mengurangi ambang penerbitan stablecoin kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire mengadopsi model "pusat-hub-lingkaran", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, berperan sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran stablecoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stablecoin yang terikat pada aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap stablecoin terhubung sebagai "jari" yang mirip dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan kedalaman likuiditas dan meningkatkan efisiensi modal, karena stablecoin kecil dapat beroperasi secara interoperabel melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terpisah untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi seamless antar stablecoin.

( 3. Tingkat Ketiga: Penerbit Aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk membuat, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnisnya biasanya berfokus pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima pelanggan