USDe dan Aave bekerja sama meluncurkan kegiatan staking dengan imbal hasil tinggi, risiko apa yang tersembunyi di baliknya?
Belakangan ini, sebuah kegiatan staking dengan imbal hasil tinggi di pasar cryptocurrency menarik perhatian dan memicu diskusi luas. Kegiatan ini diluncurkan oleh stablecoin sintetik USDe bekerja sama dengan platform peminjaman terdesentralisasi Aave, menjanjikan pengguna imbal hasil tahunan mendekati 50%. Sekilas, ini tampak seperti strategi insentif yang umum, tetapi analisis mendalam mungkin mengungkapkan beberapa masalah potensial yang perlu diperhatikan.
USDe dan sUSDe: Stablecoin sintetik berbasis aset kripto
USDe adalah jenis stablecoin sintetis baru yang dirancang untuk bebas dari ketergantungan pada sistem perbankan tradisional. Mekanisme pengikatnya terutama bergantung pada ETH dan aset staking turunan. USDe menggunakan struktur "delta netral", dengan memegang aset seperti ETH dan membuka posisi short setara di platform derivatif untuk mencapai stabilitas harga.
sUSDe adalah token yang diperoleh pengguna setelah mempertaruhkan USDe, yang memiliki sifat akumulasi keuntungan otomatis. Keuntungan utamanya berasal dari imbal hasil biaya dana kontrak perpetual ETH dan imbal hasil derivatif dari aset staking yang mendasarinya.
Analisis Sumber Pengembalian Tahunan Hingga 50%
Fitur "Liquid Leverage" yang baru diluncurkan mengharuskan pengguna untuk menyetor sUSDe dan USDe ke dalam protokol Aave dengan rasio 1:1. Pengguna dapat memperoleh tiga keuntungan:
Sekitar 12% dari imbalan insentif USD e
Pendapatan dari protokol yang diwakili oleh sUSDe
Suku bunga simpanan dasar Aave
Dalam contoh yang diberikan oleh pihak resmi, anggaplah modal sebesar 10.000 USD, dengan leverage 5 kali, dapat menghasilkan hampir 5.000 USD sebagai pendapatan bersih tahunan, setara dengan tingkat pengembalian sekitar 50%.
Analisis Risiko Potensial
Meskipun harga USDe saat ini relatif stabil, model hedging-nya masih memiliki potensi kerentanan:
Tingkat biaya modal yang berubah menjadi negatif dapat menyebabkan penurunan pendapatan protokol bahkan terbalik.
Setelah insentif berakhir, 12% dari keuntungan tambahan akan hilang secara langsung.
Kenaikan harga ETH dapat memicu tekanan penyedotan sistemik
Data menunjukkan bahwa total nilai terkunci (TVL) dari USDe dan sUSDe, (, mengalami penurunan bersamaan selama kenaikan harga ETH, dan tingkat pengembalian (APY) ) tidak meningkat seiring. Fenomena "penarikan saat kenaikan" ini mungkin mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan pengembalian.
Ringkasan
Hasil tinggi saat ini sangat bergantung pada insentif eksternal, bukan norma protokol. Begitu harga ETH berfluktuasi tinggi, insentif dihentikan, dan faktor risiko seperti tarif dana berbalik negatif terakumulasi, model USDe mungkin menghadapi tantangan serius. Apakah permainan insentif ini dapat memberikan protokol jendela penyesuaian yang cukup, atau akan menjadi pemeriksaan kunci apakah USDe benar-benar dapat menjadi "pilar ketiga stablecoin".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Risiko Potensial di Balik Kegiatan Staking Berimbal Hasil Tinggi USDe dan Aave
USDe dan Aave bekerja sama meluncurkan kegiatan staking dengan imbal hasil tinggi, risiko apa yang tersembunyi di baliknya?
Belakangan ini, sebuah kegiatan staking dengan imbal hasil tinggi di pasar cryptocurrency menarik perhatian dan memicu diskusi luas. Kegiatan ini diluncurkan oleh stablecoin sintetik USDe bekerja sama dengan platform peminjaman terdesentralisasi Aave, menjanjikan pengguna imbal hasil tahunan mendekati 50%. Sekilas, ini tampak seperti strategi insentif yang umum, tetapi analisis mendalam mungkin mengungkapkan beberapa masalah potensial yang perlu diperhatikan.
USDe dan sUSDe: Stablecoin sintetik berbasis aset kripto
USDe adalah jenis stablecoin sintetis baru yang dirancang untuk bebas dari ketergantungan pada sistem perbankan tradisional. Mekanisme pengikatnya terutama bergantung pada ETH dan aset staking turunan. USDe menggunakan struktur "delta netral", dengan memegang aset seperti ETH dan membuka posisi short setara di platform derivatif untuk mencapai stabilitas harga.
sUSDe adalah token yang diperoleh pengguna setelah mempertaruhkan USDe, yang memiliki sifat akumulasi keuntungan otomatis. Keuntungan utamanya berasal dari imbal hasil biaya dana kontrak perpetual ETH dan imbal hasil derivatif dari aset staking yang mendasarinya.
Analisis Sumber Pengembalian Tahunan Hingga 50%
Fitur "Liquid Leverage" yang baru diluncurkan mengharuskan pengguna untuk menyetor sUSDe dan USDe ke dalam protokol Aave dengan rasio 1:1. Pengguna dapat memperoleh tiga keuntungan:
Dalam contoh yang diberikan oleh pihak resmi, anggaplah modal sebesar 10.000 USD, dengan leverage 5 kali, dapat menghasilkan hampir 5.000 USD sebagai pendapatan bersih tahunan, setara dengan tingkat pengembalian sekitar 50%.
Analisis Risiko Potensial
Meskipun harga USDe saat ini relatif stabil, model hedging-nya masih memiliki potensi kerentanan:
Data menunjukkan bahwa total nilai terkunci (TVL) dari USDe dan sUSDe, (, mengalami penurunan bersamaan selama kenaikan harga ETH, dan tingkat pengembalian (APY) ) tidak meningkat seiring. Fenomena "penarikan saat kenaikan" ini mungkin mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan pengembalian.
Ringkasan
Hasil tinggi saat ini sangat bergantung pada insentif eksternal, bukan norma protokol. Begitu harga ETH berfluktuasi tinggi, insentif dihentikan, dan faktor risiko seperti tarif dana berbalik negatif terakumulasi, model USDe mungkin menghadapi tantangan serius. Apakah permainan insentif ini dapat memberikan protokol jendela penyesuaian yang cukup, atau akan menjadi pemeriksaan kunci apakah USDe benar-benar dapat menjadi "pilar ketiga stablecoin".