Dari DeFi ke NFT, Paradigm tidak pernah jauh, hanya menunggu dengan tenang.
Ditulis oleh: Babywhale, Foresight News
Baru-baru ini, Paradigm dijuluki "mengkhianati revolusi" karena mengubah pengenalan beranda situs web resmi dari berfokus pada cryptocurrency dan Web3 menjadi "perusahaan investasi teknologi berbasis penelitian". Meskipun Paradigm mungkin untuk sementara mengalihkan perhatiannya karena berbagai alasan seperti tekanan LP, tindakannya baru-baru ini mengisyaratkan tata letak jangka panjangnya di bidang Web3 setelah DeFi.
Game Leverage DeFi
Jalur DeFi pada rantai selalu menjadi salah satu pilihan pertama bagi para praktisi di bidang keuangan tradisional untuk memulai bisnis. Beberapa tahun yang lalu, sebagai samudra biru yang mendambakan likuiditas tetapi menderita karena kurangnya fasilitas on-chain yang sempurna, DeFi dapat dikatakan telah menyelesaikan proses naik dan meledak dalam waktu yang sangat singkat, dan sampai batas tertentu. sejauh mana, mendorong perkembangan dari paruh kedua tahun 2020 Sebuah kenaikan setahun penuh hingga 2021.
Banyak orang mungkin yakin dengan pernyataan bahwa "DeFi telah menghasilkan pasar bullish", tetapi logikanya mungkin tidak dipahami oleh semua orang.
Meskipun tidak dapat dikatakan bahwa itu adalah alasan utamanya, putaran terakhir bull market sebagian besar didorong oleh kata "leverage". Apakah itu Terra, yang menguapkan $30 miliar dalam semalam, atau institusi seperti Three Arrows Capital dan Celsius yang bangkrut, itu karena pengaruh berlebihan yang memicu reaksi berantai setelah pasar jatuh.
Selain institusi terpusat, "daya ungkit" pada rantai tidak boleh diremehkan. Selama penurunan harga Bitcoin tahun 2021 dari hampir $65.000 menjadi sekitar $30.000, total volume likuidasi protokol peminjaman DeFi mencapai miliaran dolar. Dan tidak ada kekurangan Paradigma di balik perjanjian DeFi berskala besar ini yang TVL-nya telah mencapai miliaran atau bahkan puluhan miliar dolar.
Dalam "Inventaris lanskap investasi paradigma: 70 investasi dalam 4 tahun, di seluruh infrastruktur, DeFi dan NFT" (dalam artikel, kami mengurutkan proyek yang diinvestasikan oleh Paradigm, selain beberapa infrastruktur seperti rantai publik, dompet, dan DAO, Hampir semua investasi lainnya terkait dengan keuangan, dan sebagai investor awal di Uniswap, Compound, dan MakerDAO, Paradigm hampir "seorang diri" menciptakan infrastruktur likuiditas di Ethereum.
Menurut data DefiLlama, selama periode puncak, TVL Uniswap, Compound, dan MakerDAO di Ethereum masing-masing mencapai 10,24 miliar dolar AS, 11,977 miliar dolar AS, dan 18,9 miliar dolar AS, terhitung hampir setengah dari TVL 110 miliar dolar AS periode puncak Ethereum.".
Sebagai mantan pedagang valuta asing Goldman Sachs dan salah satu pendiri Coinbase, salah satu pendiri Paradigm Fred Ehrsam harus memiliki pemahaman mendalam tentang dampak likuiditas dan pengaruh pada pasar keuangan. Senyawa telah menarik sejumlah besar dana institusional untuk memasuki pasar melalui pengembalian yang lebih tinggi dan suku bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional, ditambah prosedur yang tidak rumit. Ini menyediakan likuiditas untuk memperoleh pendapatan, atau mencari transaksi dengan leverage; MakerDAO bahkan mengizinkan hipotek Aset arus utama seperti itu sebagai ETH dan WBTC langsung "mencetak uang". Jika dikatakan bahwa Compound dan Aave hanya memasukkan dana besar ke dalam sirkulasi untuk mendapatkan pengembalian yang stabil, efek leverage dari MakerDAO dapat dikatakan lebih jelas.
Fred Ehrsam, salah satu pendiri Paradigm
Stablecoin DAI yang dicetak oleh protokol MakerDAO hampir tidak mencapai slippage swap dengan USDT, USDC, dan stablecoin lainnya yang dicetak dengan menggadaikan jumlah yang setara dengan dolar AS melalui DEX seperti Uniswap dan Curve, sehingga DAI memiliki daya beli aktual. ke sejumlah besar aset yang mendukung DEX.
Meskipun Uniswap sendiri tidak memiliki hubungan langsung dengan masalah peningkatan leverage, ketika perjanjian pinjaman dilikuidasi, jelas terlalu tidak efisien untuk mentransfer agunan yang dilikuidasi ke bursa dan kemudian menjualnya.Uniswap hanya menyediakan kontrak direct call Tempat di mana agunan dapat dicairkan.
Sama seperti krisis subprime mortgage pada tahun 2008, justru karena leverage yang besar dikenakan pada real estat, pinjaman diberikan kepada banyak orang yang tidak memiliki kemampuan untuk membayar kembali jumlah penuh. Akhirnya, ketika harga rumah turun, sebuah reaksi berantai menyebabkan pecahnya krisis. Di DeFi, karena adanya penambangan cair, banyak pengguna berulang kali menggadaikan dan meminjam aset yang dipinjamkan untuk mendapatkan pendapatan penambangan yang lebih tinggi untuk mendapatkan pendapatan yang lebih tinggi, dan akhirnya "menginjak" saat harga aset yang digadaikan turun.
"Memutar ulang trik lama" di bidang NFT?
Sepanjang tahun penurunan 2022, belum ada likuidasi dalam jumlah besar di bidang peminjaman DeFi. Setelah putaran pembaptisan, banyak pengguna DeFi yang sangat menyadari kengerian leverage, meskipun bukan berarti tidak dapat ditingkatkan, mereka harus selalu memperhatikan rasio leverage dan situasi agunan. Meski masih banyak inovasi seperti GMX di bidang DeFi, jelas bahwa spiral kaki kanan kaki kiri semacam ini mungkin tidak akan terjadi lagi.
Jadi pertanyaannya, di manakah titik pertumbuhan selanjutnya?
Setelah mempelajari dengan cermat investasi Paradigm di bidang NFT, kami menemukan pasar perdagangan NFT Blur, OpenSea, Magic Eden, dan protokol fragmentasi NFT Tessera dalam portofolionya.
Jika Anda membandingkan DeFi, Anda akan menemukan bahwa dua elemen dasar leverage (Blend) dan pasar perdagangan (Blur, OpenSea, Magic Eden) sudah ada.
Jika Anda ingin meniru "leveraged bull market" yang dibawa oleh DeFi di bidang NFT, ada beberapa kekurangan sebelum Blur muncul. Sebelum Blur, OpenSea hampir menyiapkan template untuk pasar perdagangan NFT lainnya, entah itu Magic Eden, LooksRare, X2Y2, Element, hampir semuanya mewarisi model OpenSea: model perdagangan peer-to-peer murni.
Sebagai contoh sederhana, jika BendDAO+OpenSea digunakan untuk mereplikasi model Compound+Uniswap, jelas tidak nyaman dalam hal kenyamanan. Terlepas dari mekanisme lelang likuidasi BendDAO, dengan asumsi menggunakan OpenSea untuk likuidasi, likuidator perlu melakukan pemesanan di OpenSea dan menunggu pembeli atau seseorang memberikan penawaran favoritnya. Alasan mengapa prosesnya begitu rumit adalah bahwa OpenSea pada dasarnya tidak bekerja keras pada tingkat "transaksi", dan pengguna tampaknya terbiasa dengan gagasan bahwa "token non-homogen harus menjadi mode transaksi semacam ini".
Munculnya Blur telah mengubah pola dari semua ini. Penulis menduga Paradigm harus menjadi harta karun ketika melihat Blur, karena modelnya persis seperti "pasar perdagangan" yang dibutuhkan Paradigm. Blur menghilangkan banyak elemen transaksi pasar NFT yang semula dianggap konvensional, dan hanya menggunakan daftar harga dan Bid pool untuk menyajikan pesanan jual beli yang kita lihat dalam transaksi buku pesanan.
Model seperti itu telah mengubah pandangan yang mengakar dalam bidang NFT: Di masa lalu, kami berpikir bahwa harga minimum adalah harga terendah dari seri NFT tertentu, tetapi Blur memberi tahu kami bahwa harga pertama di kumpulan Tawaran di bawah harga minimum harga memiliki pesanan pembelian yang dalam Ini adalah harga yang wajar di mana seri NFT ini dapat dijual.
Munculnya Blur membuat atribut aset keuangan dan atribut transaksi NFT sendiri diperbesar tanpa batas. Adapun seperti apa gambarnya dan fitur apa yang dimilikinya, proporsi fitur tersebut dalam jumlah total tidak penting sama sekali. Trader hanya perlu mengetahui harga dan kedalaman jual beli. Pada infrastruktur seperti itu, setiap likuidasi yang terjadi di Blend dapat langsung diimplementasikan di Blur, membentuk lingkaran tertutup.
Namun sebelumnya, Paradigm sebenarnya mencoba solusi lain: fragmentasi NFT.
Tessera, sebelumnya dikenal sebagai Pecahan, memiliki total pembiayaan puluhan juta dolar Momen puncaknya terjadi pada tahun 2021. Pemilik Shiba Inu dalam paket ekspresi Doge menampilkan gambar asli Doge sebagai NFT dan memecahnya. Saat itu, menurut pecahan ERC- Dihitung 20 token, nilai tertinggi foto Shiba Inu ini mencapai lebih dari 200 juta dolar AS.
Namun baru dua minggu lalu, Tessera mengumumkan akan menghentikan semua operasinya. Kami sekarang dapat menganalisis berbagai alasan kegagalannya untuk berhasil dalam metode "renungan". Penulis percaya bahwa alasan paling mendasar adalah mekanismenya terlalu rumit. Bagi investor Web3, rencana beli-sekarang-bayar-nanti Blend mungkin Lebih sederhana dan jelas, mungkin sentimen pasar memberi tahu kita bahwa NFT perlu disajikan secara keseluruhan. Bagaimanapun, fragmentasi NFT masih merupakan upaya yang bagus.
Selain keuangan, apa lagi?
Selain Paradigma, banyak pengusaha di bidang Web3 mengalihkan perhatian mereka ke bidang yang lebih populer seperti AI. Di bidang Web3 saat ini, sulit bagi DeFi untuk memiliki inovasi terobosan, masa depan NFT tidak pasti, dan sulit untuk melihat narasi yang menarik dana seperti DeFi di bidang lain. Banyak orang mulai meragukan apakah Web3 dapat menciptakan pasar bullish lain yang sekuat tahun 2021.
Memikirkannya dengan hati-hati, selain NFT, hampir tidak ada aset asli Web3 yang dapat menambahkan atribut transaksi yang sangat kuat. Banyak hal baru hanyalah beberapa peningkatan yang tidak berbahaya berdasarkan produk yang ada, dan NFT sendiri menarik dana. Kekuatan juga sangat terbatas tanpa narasi baru yang kuat.
Paradigma memahami finansialisasi aset asli Web3, tetapi sebagai konsep "api sekali", mungkin sulit bagi NFT untuk mendukung pasar bull secara mandiri. Konsep panas saat ini Layer 2, ZK, sosial, game, dll. Tampaknya tidak melihat inovasi di tingkat kelas aset.
Oleh karena itu, sebagai pasar likuiditas yang berpusat pada aset dan transaksi, "aset baru" berikutnya dari Web3 yang cukup untuk menarik dana tambahan yang cukup untuk memasuki pasar mungkin masih memerlukan waktu untuk dijelajahi. Namun bagaimanapun, seperti "Musim Panas DeFi" yang diantar setelah penyebaran protokol DeFi seperti Uniswap, apa yang perlu dilakukan Paradigm sekarang masih menunggu.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kisah Paradigma dan NFT yang "mengkhianati revolusi" belum selesai untuk dilanjutkan
Ditulis oleh: Babywhale, Foresight News
Baru-baru ini, Paradigm dijuluki "mengkhianati revolusi" karena mengubah pengenalan beranda situs web resmi dari berfokus pada cryptocurrency dan Web3 menjadi "perusahaan investasi teknologi berbasis penelitian". Meskipun Paradigm mungkin untuk sementara mengalihkan perhatiannya karena berbagai alasan seperti tekanan LP, tindakannya baru-baru ini mengisyaratkan tata letak jangka panjangnya di bidang Web3 setelah DeFi.
Game Leverage DeFi
Jalur DeFi pada rantai selalu menjadi salah satu pilihan pertama bagi para praktisi di bidang keuangan tradisional untuk memulai bisnis. Beberapa tahun yang lalu, sebagai samudra biru yang mendambakan likuiditas tetapi menderita karena kurangnya fasilitas on-chain yang sempurna, DeFi dapat dikatakan telah menyelesaikan proses naik dan meledak dalam waktu yang sangat singkat, dan sampai batas tertentu. sejauh mana, mendorong perkembangan dari paruh kedua tahun 2020 Sebuah kenaikan setahun penuh hingga 2021.
Banyak orang mungkin yakin dengan pernyataan bahwa "DeFi telah menghasilkan pasar bullish", tetapi logikanya mungkin tidak dipahami oleh semua orang.
Meskipun tidak dapat dikatakan bahwa itu adalah alasan utamanya, putaran terakhir bull market sebagian besar didorong oleh kata "leverage". Apakah itu Terra, yang menguapkan $30 miliar dalam semalam, atau institusi seperti Three Arrows Capital dan Celsius yang bangkrut, itu karena pengaruh berlebihan yang memicu reaksi berantai setelah pasar jatuh.
Selain institusi terpusat, "daya ungkit" pada rantai tidak boleh diremehkan. Selama penurunan harga Bitcoin tahun 2021 dari hampir $65.000 menjadi sekitar $30.000, total volume likuidasi protokol peminjaman DeFi mencapai miliaran dolar. Dan tidak ada kekurangan Paradigma di balik perjanjian DeFi berskala besar ini yang TVL-nya telah mencapai miliaran atau bahkan puluhan miliar dolar.
Dalam "Inventaris lanskap investasi paradigma: 70 investasi dalam 4 tahun, di seluruh infrastruktur, DeFi dan NFT" (dalam artikel, kami mengurutkan proyek yang diinvestasikan oleh Paradigm, selain beberapa infrastruktur seperti rantai publik, dompet, dan DAO, Hampir semua investasi lainnya terkait dengan keuangan, dan sebagai investor awal di Uniswap, Compound, dan MakerDAO, Paradigm hampir "seorang diri" menciptakan infrastruktur likuiditas di Ethereum.
Menurut data DefiLlama, selama periode puncak, TVL Uniswap, Compound, dan MakerDAO di Ethereum masing-masing mencapai 10,24 miliar dolar AS, 11,977 miliar dolar AS, dan 18,9 miliar dolar AS, terhitung hampir setengah dari TVL 110 miliar dolar AS periode puncak Ethereum.".
Sebagai mantan pedagang valuta asing Goldman Sachs dan salah satu pendiri Coinbase, salah satu pendiri Paradigm Fred Ehrsam harus memiliki pemahaman mendalam tentang dampak likuiditas dan pengaruh pada pasar keuangan. Senyawa telah menarik sejumlah besar dana institusional untuk memasuki pasar melalui pengembalian yang lebih tinggi dan suku bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional, ditambah prosedur yang tidak rumit. Ini menyediakan likuiditas untuk memperoleh pendapatan, atau mencari transaksi dengan leverage; MakerDAO bahkan mengizinkan hipotek Aset arus utama seperti itu sebagai ETH dan WBTC langsung "mencetak uang". Jika dikatakan bahwa Compound dan Aave hanya memasukkan dana besar ke dalam sirkulasi untuk mendapatkan pengembalian yang stabil, efek leverage dari MakerDAO dapat dikatakan lebih jelas.
Fred Ehrsam, salah satu pendiri Paradigm
Stablecoin DAI yang dicetak oleh protokol MakerDAO hampir tidak mencapai slippage swap dengan USDT, USDC, dan stablecoin lainnya yang dicetak dengan menggadaikan jumlah yang setara dengan dolar AS melalui DEX seperti Uniswap dan Curve, sehingga DAI memiliki daya beli aktual. ke sejumlah besar aset yang mendukung DEX.
Meskipun Uniswap sendiri tidak memiliki hubungan langsung dengan masalah peningkatan leverage, ketika perjanjian pinjaman dilikuidasi, jelas terlalu tidak efisien untuk mentransfer agunan yang dilikuidasi ke bursa dan kemudian menjualnya.Uniswap hanya menyediakan kontrak direct call Tempat di mana agunan dapat dicairkan.
Sama seperti krisis subprime mortgage pada tahun 2008, justru karena leverage yang besar dikenakan pada real estat, pinjaman diberikan kepada banyak orang yang tidak memiliki kemampuan untuk membayar kembali jumlah penuh. Akhirnya, ketika harga rumah turun, sebuah reaksi berantai menyebabkan pecahnya krisis. Di DeFi, karena adanya penambangan cair, banyak pengguna berulang kali menggadaikan dan meminjam aset yang dipinjamkan untuk mendapatkan pendapatan penambangan yang lebih tinggi untuk mendapatkan pendapatan yang lebih tinggi, dan akhirnya "menginjak" saat harga aset yang digadaikan turun.
"Memutar ulang trik lama" di bidang NFT?
Sepanjang tahun penurunan 2022, belum ada likuidasi dalam jumlah besar di bidang peminjaman DeFi. Setelah putaran pembaptisan, banyak pengguna DeFi yang sangat menyadari kengerian leverage, meskipun bukan berarti tidak dapat ditingkatkan, mereka harus selalu memperhatikan rasio leverage dan situasi agunan. Meski masih banyak inovasi seperti GMX di bidang DeFi, jelas bahwa spiral kaki kanan kaki kiri semacam ini mungkin tidak akan terjadi lagi.
Jadi pertanyaannya, di manakah titik pertumbuhan selanjutnya?
Setelah mempelajari dengan cermat investasi Paradigm di bidang NFT, kami menemukan pasar perdagangan NFT Blur, OpenSea, Magic Eden, dan protokol fragmentasi NFT Tessera dalam portofolionya.
Jika Anda membandingkan DeFi, Anda akan menemukan bahwa dua elemen dasar leverage (Blend) dan pasar perdagangan (Blur, OpenSea, Magic Eden) sudah ada.
Jika Anda ingin meniru "leveraged bull market" yang dibawa oleh DeFi di bidang NFT, ada beberapa kekurangan sebelum Blur muncul. Sebelum Blur, OpenSea hampir menyiapkan template untuk pasar perdagangan NFT lainnya, entah itu Magic Eden, LooksRare, X2Y2, Element, hampir semuanya mewarisi model OpenSea: model perdagangan peer-to-peer murni.
Sebagai contoh sederhana, jika BendDAO+OpenSea digunakan untuk mereplikasi model Compound+Uniswap, jelas tidak nyaman dalam hal kenyamanan. Terlepas dari mekanisme lelang likuidasi BendDAO, dengan asumsi menggunakan OpenSea untuk likuidasi, likuidator perlu melakukan pemesanan di OpenSea dan menunggu pembeli atau seseorang memberikan penawaran favoritnya. Alasan mengapa prosesnya begitu rumit adalah bahwa OpenSea pada dasarnya tidak bekerja keras pada tingkat "transaksi", dan pengguna tampaknya terbiasa dengan gagasan bahwa "token non-homogen harus menjadi mode transaksi semacam ini".
Munculnya Blur telah mengubah pola dari semua ini. Penulis menduga Paradigm harus menjadi harta karun ketika melihat Blur, karena modelnya persis seperti "pasar perdagangan" yang dibutuhkan Paradigm. Blur menghilangkan banyak elemen transaksi pasar NFT yang semula dianggap konvensional, dan hanya menggunakan daftar harga dan Bid pool untuk menyajikan pesanan jual beli yang kita lihat dalam transaksi buku pesanan.
Model seperti itu telah mengubah pandangan yang mengakar dalam bidang NFT: Di masa lalu, kami berpikir bahwa harga minimum adalah harga terendah dari seri NFT tertentu, tetapi Blur memberi tahu kami bahwa harga pertama di kumpulan Tawaran di bawah harga minimum harga memiliki pesanan pembelian yang dalam Ini adalah harga yang wajar di mana seri NFT ini dapat dijual.
Munculnya Blur membuat atribut aset keuangan dan atribut transaksi NFT sendiri diperbesar tanpa batas. Adapun seperti apa gambarnya dan fitur apa yang dimilikinya, proporsi fitur tersebut dalam jumlah total tidak penting sama sekali. Trader hanya perlu mengetahui harga dan kedalaman jual beli. Pada infrastruktur seperti itu, setiap likuidasi yang terjadi di Blend dapat langsung diimplementasikan di Blur, membentuk lingkaran tertutup.
Namun sebelumnya, Paradigm sebenarnya mencoba solusi lain: fragmentasi NFT.
Tessera, sebelumnya dikenal sebagai Pecahan, memiliki total pembiayaan puluhan juta dolar Momen puncaknya terjadi pada tahun 2021. Pemilik Shiba Inu dalam paket ekspresi Doge menampilkan gambar asli Doge sebagai NFT dan memecahnya. Saat itu, menurut pecahan ERC- Dihitung 20 token, nilai tertinggi foto Shiba Inu ini mencapai lebih dari 200 juta dolar AS.
Namun baru dua minggu lalu, Tessera mengumumkan akan menghentikan semua operasinya. Kami sekarang dapat menganalisis berbagai alasan kegagalannya untuk berhasil dalam metode "renungan". Penulis percaya bahwa alasan paling mendasar adalah mekanismenya terlalu rumit. Bagi investor Web3, rencana beli-sekarang-bayar-nanti Blend mungkin Lebih sederhana dan jelas, mungkin sentimen pasar memberi tahu kita bahwa NFT perlu disajikan secara keseluruhan. Bagaimanapun, fragmentasi NFT masih merupakan upaya yang bagus.
Selain keuangan, apa lagi?
Selain Paradigma, banyak pengusaha di bidang Web3 mengalihkan perhatian mereka ke bidang yang lebih populer seperti AI. Di bidang Web3 saat ini, sulit bagi DeFi untuk memiliki inovasi terobosan, masa depan NFT tidak pasti, dan sulit untuk melihat narasi yang menarik dana seperti DeFi di bidang lain. Banyak orang mulai meragukan apakah Web3 dapat menciptakan pasar bullish lain yang sekuat tahun 2021.
Memikirkannya dengan hati-hati, selain NFT, hampir tidak ada aset asli Web3 yang dapat menambahkan atribut transaksi yang sangat kuat. Banyak hal baru hanyalah beberapa peningkatan yang tidak berbahaya berdasarkan produk yang ada, dan NFT sendiri menarik dana. Kekuatan juga sangat terbatas tanpa narasi baru yang kuat.
Paradigma memahami finansialisasi aset asli Web3, tetapi sebagai konsep "api sekali", mungkin sulit bagi NFT untuk mendukung pasar bull secara mandiri. Konsep panas saat ini Layer 2, ZK, sosial, game, dll. Tampaknya tidak melihat inovasi di tingkat kelas aset.
Oleh karena itu, sebagai pasar likuiditas yang berpusat pada aset dan transaksi, "aset baru" berikutnya dari Web3 yang cukup untuk menarik dana tambahan yang cukup untuk memasuki pasar mungkin masih memerlukan waktu untuk dijelajahi. Namun bagaimanapun, seperti "Musim Panas DeFi" yang diantar setelah penyebaran protokol DeFi seperti Uniswap, apa yang perlu dilakukan Paradigm sekarang masih menunggu.