! [S&Pが最初にDeFiプロトコルSkyプロトコルをレビュー! ただし、評価結果はB-ステーブルコインUSDS安定性圧力が高いです](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1f664a0bc7184404cb524eec7e657c2d "S&Pは最初にDeFiプロトコルSkyプロトコルをレビューします! ただし、評価結果はB-ステーブルコインUSDSの安定性維持圧力が高いです」と)コインサークル(120BTC.COm)ニュース:S&Pグローバル(S&PGlobal)8 7月7日の最新レポートでは、 初めて分散型金融(DeFi)プロトコルであるSky Protocolが信用格付範囲に含まれましたが、格付け結果は「B-」でした。報告によると、Sky Protocolは依然として財務義務を履行できるが、市場や経済環境が悪化した場合の圧力に対する余地は限られている。しかし、いずれにせよ、この評価は伝統的な金融フレームワークの下での分散型金融に対するリスクの体系的な検証を反映しており、暗号市場がより厳格なコンプライアンス時代に向かっていることを予告している。## **S&Pのレビューの焦点：集中したガバナンスと弱い資本**S&Pグローバルは直接的に、Sky Protocolの最大の懸念はガバナンスの集中にあると指摘しています。創設者のRune Christensenは約9％のガバナンストークンを保有しており、コミュニティのSky Protocolへの投票参加率は低いため、Sky Protocolの実質的な発言権がRune Christensenに高度に集中しています。真の非中央集権の目標にはまだ距離があります。報告書には「Sky Protocolプロトコルの非中央集権の程度は限られており、ガバナンスの集中度が高い。重要人物の態度が変わったり、予期せぬ事態が発生した場合、プロトコルは重大な不確実性に直面するだろう。」と記されています。同時に資本面では、このプロトコルのリスク調整資本比率(Risk-Adjusted Capital Ratio)は7月27日現在でわずか0.4%であり、従来の銀行で一般的な5%以上の閾値を大きく下回っています。突発的な事態が発生した場合、プロジェクトに緩衝の余地は非常に限られています。## **流動性テスト：単一大口とステーブルコインの掛け合いの難題**報告の第二の焦点は流動性にあります。Sky Protocolの主要なステーブルコインUSDS(Sky Dollar)の時価総額は約770億ドルで、第三位にランクされています。スタンダード・アンド・プアーズはUSDSの流動性メカニズムに対して4点(1強5弱)を付けており、その安定性維持の圧力が高いことを示しています。重要な理由は、Sky ProtocolがUSDSのドルでの償還を約束せず、デジタル資産による発行のみを許可しているため、市場が激しく変動した場合、脱ペッグの問題が引き起こされる可能性があるからです。同時に、Ethenaのような単一の大口預金者が約15億ドルの資金を預けていた場合、預金者が資金を急いで引き出そうとすれば、資金の引き出しリスクも発生する可能性があります。## **規制のグレーゾーンと技術リスクの同期圧力**第三、S&Pは規制と技術をSky Protocolの評価モデルに組み込みました。S&Pグローバルは、分散型金融プロトコルとDAOが法的な位置付けにおいて依然としてグレーゾーンにあると考えています。また、アメリカの最新のステーブルコイン法案は、規制された中央集権的な発行者を好む一方で、DeFiに対しては明確な規制がまだありません。Sky Protocolは約35%の資産を米国債とUSDCに投資していますが、堅実なイメージを強化したいと考えています。しかし、その結果、従来の金融とより密接に結びつくことになり、将来的に規制が厳しくなれば、プロジェクトはライセンス、スタッフ、およびコンプライアンスコストによる圧力に直面する可能性があります。技術面では、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）グローバルは、スマートコントラクトの脆弱性とオラクル操作のリスクは避けられないと考えています。Sky Protocolは複数回の監査を完了し、バグバウンティプログラムを開始しましたが、S&Pはこのリスクを「構造的」リスクと見なしています。報告書は、今後のハッキング手法が次々と新たに登場するため、プロジェクトのファイアウォールも継続的にアップグレードする必要があると指摘しています。## **格付け見通し：集中を打破し、資本を向上させることで格上げの余地がある**S&PグローバルはSky Protocolの短期的な見通しを「安定」と評価しており、これは今後1年間でこの評価が大幅に変更される可能性が低いことを意味します。評価を向上させるためには、報告書は次のように指摘しています：Sky Protocolのガバナンス権限をさらに分散させ、コミュニティの投票参加率を向上させ、Sky Protocolのリスク調整資本比率が長期的に5%以上を維持し、預金者の集中度を大幅に低下させ、さらにSky Protocolはより弾力的な流動性の裏付けを構築する必要があります。逆に、ガバナンスの集中度が高まったり、資産の質が悪化したりした場合、評価は再度引き下げられる可能性があります。総じて、従来の評価機関の介入は、DeFiエコシステムが標準化に向かっていることを象徴しています。今後、他のプロジェクトがより高い評価を得るためには、透明性とリスク管理プロセスが必要条件となり、開発者は引き続き「分散型」目標に向けて努力し、プロジェクトの健全な運営を維持することを余儀なくされるでしょう。
スタンダード＆プアーズがDeFiプロトコルSky Protocolを初評価！しかし、評価結果はB-で、ステーブルコインUSDSの維持圧力が高いです。
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コインサークル(120BTC.COm)ニュース:S&Pグローバル(S&PGlobal)8 7月7日の最新レポートでは、 初めて分散型金融(DeFi)プロトコルであるSky Protocolが信用格付範囲に含まれましたが、格付け結果は「B-」でした。
報告によると、Sky Protocolは依然として財務義務を履行できるが、市場や経済環境が悪化した場合の圧力に対する余地は限られている。しかし、いずれにせよ、この評価は伝統的な金融フレームワークの下での分散型金融に対するリスクの体系的な検証を反映しており、暗号市場がより厳格なコンプライアンス時代に向かっていることを予告している。
S&Pのレビューの焦点：集中したガバナンスと弱い資本
S&Pグローバルは直接的に、Sky Protocolの最大の懸念はガバナンスの集中にあると指摘しています。創設者のRune Christensenは約9％のガバナンストークンを保有しており、コミュニティのSky Protocolへの投票参加率は低いため、Sky Protocolの実質的な発言権がRune Christensenに高度に集中しています。真の非中央集権の目標にはまだ距離があります。報告書には「Sky Protocolプロトコルの非中央集権の程度は限られており、ガバナンスの集中度が高い。重要人物の態度が変わったり、予期せぬ事態が発生した場合、プロトコルは重大な不確実性に直面するだろう。」と記されています。
同時に資本面では、このプロトコルのリスク調整資本比率(Risk-Adjusted Capital Ratio)は7月27日現在でわずか0.4%であり、従来の銀行で一般的な5%以上の閾値を大きく下回っています。突発的な事態が発生した場合、プロジェクトに緩衝の余地は非常に限られています。
流動性テスト：単一大口とステーブルコインの掛け合いの難題
報告の第二の焦点は流動性にあります。Sky Protocolの主要なステーブルコインUSDS(Sky Dollar)の時価総額は約770億ドルで、第三位にランクされています。スタンダード・アンド・プアーズはUSDSの流動性メカニズムに対して4点(1強5弱)を付けており、その安定性維持の圧力が高いことを示しています。重要な理由は、Sky ProtocolがUSDSのドルでの償還を約束せず、デジタル資産による発行のみを許可しているため、市場が激しく変動した場合、脱ペッグの問題が引き起こされる可能性があるからです。
同時に、Ethenaのような単一の大口預金者が約15億ドルの資金を預けていた場合、預金者が資金を急いで引き出そうとすれば、資金の引き出しリスクも発生する可能性があります。
規制のグレーゾーンと技術リスクの同期圧力
第三、S&Pは規制と技術をSky Protocolの評価モデルに組み込みました。S&Pグローバルは、分散型金融プロトコルとDAOが法的な位置付けにおいて依然としてグレーゾーンにあると考えています。また、アメリカの最新のステーブルコイン法案は、規制された中央集権的な発行者を好む一方で、DeFiに対しては明確な規制がまだありません。Sky Protocolは約35%の資産を米国債とUSDCに投資していますが、堅実なイメージを強化したいと考えています。しかし、その結果、従来の金融とより密接に結びつくことになり、将来的に規制が厳しくなれば、プロジェクトはライセンス、スタッフ、およびコンプライアンスコストによる圧力に直面する可能性があります。
技術面では、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）グローバルは、スマートコントラクトの脆弱性とオラクル操作のリスクは避けられないと考えています。Sky Protocolは複数回の監査を完了し、バグバウンティプログラムを開始しましたが、S&Pはこのリスクを「構造的」リスクと見なしています。報告書は、今後のハッキング手法が次々と新たに登場するため、プロジェクトのファイアウォールも継続的にアップグレードする必要があると指摘しています。
格付け見通し：集中を打破し、資本を向上させることで格上げの余地がある
S&PグローバルはSky Protocolの短期的な見通しを「安定」と評価しており、これは今後1年間でこの評価が大幅に変更される可能性が低いことを意味します。評価を向上させるためには、報告書は次のように指摘しています：Sky Protocolのガバナンス権限をさらに分散させ、コミュニティの投票参加率を向上させ、Sky Protocolのリスク調整資本比率が長期的に5%以上を維持し、預金者の集中度を大幅に低下させ、さらにSky Protocolはより弾力的な流動性の裏付けを構築する必要があります。逆に、ガバナンスの集中度が高まったり、資産の質が悪化したりした場合、評価は再度引き下げられる可能性があります。
総じて、従来の評価機関の介入は、DeFiエコシステムが標準化に向かっていることを象徴しています。今後、他のプロジェクトがより高い評価を得るためには、透明性とリスク管理プロセスが必要条件となり、開発者は引き続き「分散型」目標に向けて努力し、プロジェクトの健全な運営を維持することを余儀なくされるでしょう。