マシン担保時代の到来？USD.AIがどのようにGPUを金融化するかを解読する

今年、RWA 概念の普及とステーブルコイン市場の上昇に伴い、関連プロジェクトの数が急速に増加しています。

先週、ステーブルコインプロトコル USD.AI はプライマリーマーケットで1300万ドルのAラウンド資金調達を完了しました。このプロジェクトはGPUの物権を導入することで、DePIN、AI、RWAおよびステーブルコインなどの分野を結びつけ、「Infra-Fi」の一種と見なすことができ、DePINに新たなインスピレーションをもたらすかもしれません。

USD.AIは分散型信用プロトコルに位置付けられています：新興のAI企業は、所有するGPUハードウェアを担保として融資を受けることができます。USD.AIはCALIBER標準を作成し、オンチェーンNFT形式でGPUの所有権を表し、オンチェーンで保険、評価、および償還メカニズムをバインドしています。

USD.AIはCALIBER標準を作成し、チェーン上のNFT形式でGPUの所有権を表現し、チェーン上で保険、評価、償還メカニズムを結びつけています。

これは、GPU の所有権、担保、及び償還がすべてチェーン上で実行できることを意味します。USD.AI のビジネスモデルを整理すると、それは収益を持つステーブルコインプロジェクトであり、収益の源は AI ハードウェアデバイスと米国債です：GPU ハードウェアは計算能力のレンタルなどを通じて収益を生み出し、その後、貸付利息を sUSDAI ステーブルコイン保有者に提供します。

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このモードでは、GPUは単なるハードウェアと計算能力だけでなく、AIによるトレーニング/推論サービスから生み出されるキャッシュフローによって担保の価値を支えます。 一時的に借り手がいない場合は、余剰資金を米国債に投資し、収益を得ます。

協定は二重通貨モデルを設計しました：

USDai：米ドルにペッグされており、貸付と決済の決済手段として使用されます。

sUSDai：収益型ステーブルコインで、その価値はGPUによって生成された収益（AIトレーニングのレンタル収入など）に支えられ、投資家に収益が分配される。

これに基づき、公式は15%～25%の目標APRを示しました（現在表示されているAPRは6.76%、予想は7.83%、テスト期間中のTVLは約5000万ドルです）。AIスタートアップ向けのこの分散型信用モデルは、計算可能で流動的な計算力資産を担保として使用しており、担保の論理とリスクモデルが比較的一致しています。しかし、低流動性の物権を通じてこの金利を得ることができるかどうかは、RWAのブラックボックス性と分散型透明性に疑問と課題をもたらしています。

いずれにせよ、GPUの物権を確定させ金融化し、「実物の権利」をプログラム可能な金融資産に変えることは、DePIN+DeFiに新しいアイデアを提供します。DePINのトラックとInfra-Fiの概念において、以下のトレンドを見ることができます：

1.機械ローン、コンピューティングパワー資産化、インフラファイ

ブロックチェーン市場において、GPUなどのハードウェアインフラは生産的な資産として機能し、ハードウェアリソースは担保可能で借り入れ可能な新しい資産クラスに変わります。将来的には、DePINとRWAのビジネススペースは、法律やコンプライアンスによって厳しく制約されるオフチェーンの領域に限定されなくなる可能性があります。DePINおよびAI関連のインフラ、さらにその背後にある企業向けハードウェアデバイスが市場に参加することになるでしょう。

2. デピン + RWA

DePINに関与するオフチェーン資産は通常、実際のアプリケーションシナリオとビジネス収益を持っています。オフチェーン資産の収益能力をオンチェーンのDeFi収益プールにどのように伝達するかがDePINプロジェクトの重点です。このケースでは、機械設備はオンチェーン担保とRWA資産として同時に機能し、間接的にDeFi市場のサイクルに入ります。

3. AI & Crypto Convergence / Acceleration(AIと暗号のコンバージェンス/アクセラレーション)

この革新により、AI企業の資金調達コストがより市場化されます：小規模なAIチームにとって、GPUを担保にしてローンを得ることがさらなるハードルを下げますが、同時に金利のリターンに対してより高い要求を提示します；ステーブルコインの保有者にとっては、AI市場を理解していなくても、「AI企業債」に類似した投資に間接的に参加し、リターンと潜在的なインセンティブを得ることができます。

4.パラレルナarrティブ

同じ周期において、市場の感情は異なるレーストラックに切り替わりますが、高い確率で同じ論理の異なる側面であり、BTCFiとRWA、DePINなどの方向性の結合と進展にさらに注目することができます。

既存のDePINフライホイールにおいて、核心的な論理は「リソース共有」であり、ユーザーがリソース提供者に変わり、「リソース共有+ユーザーインセンティブ」によって発展を駆動します。一方、GPUの物権貸出はハードウェアの金融化を通じて流動性を解放し、企業は資金調達駆動と計算能力の現金化を通じて資金の流れを生み出し、新しいフライホイールを形成します。

新しいモデルは、キャッシュフローの再循環を駆動力として、分散型資本市場の資金とAI産業の生産能力（例えば、GPUクラスター、AIモデルのトレーニング）との協働を実現し、「リソースの共有」から資産化と金融化へと移行します。ハードウェアリソースは、賃貸によってキャッシュフローを得るだけでなく、オンチェーンの担保としても利用でき、信用の拡張と資本市場の循環を加速させます。

順調に進展すれば、これは「マシン担保」の金融市場を開く可能性があり、オンチェーンプロトコルを通じてInfraを金融化可能な「マシン版」RWAに変換し、DeFi市場に参入します。資産の範囲はデータストレージ、計算、帯域幅、電力などを広く含む可能性があり、新たなサイクルでDePINを「流動」させることを促進します。